国信证券-全球经济与股市动态-通胀持续攀升制造业扩张动能小pdf26

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧海外市场助理分析师崔嵘电话：[phone]Email：[e-mail]首席估值分析师资深策略分析师汤小生电话：[phone]Email：[e-mail]独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。宏观策略Page1本期视点美国，欧盟和日本三大经济体宏观经济动态国际金融市场分类追踪海外市场动态海外市场06/05—06/06世界经济与证券市场月度市场综述通胀持续攀升制造业扩张动能小幅回落OECD国家经济持续扩张美国先行指标下滑6月9日公布的4月份OECD先行指标环比上升0.5个点至110.1，其6个月变化率连续12个月上扬，显示OECD国家经济在未来6-12个月中仍将继续扩张。从各国数据来看，日本和欧元区经济仍处于上升周期，其先行指标分别上扬0.7和0.5个点至102.0和109.3，6个月变化率均连续10-11个月上升；相反，美国和加拿大先行指标4月份分别下滑0.1和0.6个点，并且美国先行指标的6个月变化率已连续2个月下降，这虽不足以预测经济拐点的出现（一般情况下，先行指标的6个月变化率连续三个月下滑意味着未来经济拐点的出现），但持续升息对于经济的冲击使得美国经济下行的风险加大；在新增的非OECD国家先行指标中，中国和印度指标大幅上扬3.1和1.1个点，6个月变化率连续4-5个月上升，显示其经济将持续强劲扩张。美联储加息预期促使美元反弹美联储5月初再次加息的举措，以及之后美联储官员多次发表的关于对抗通胀强硬立场的讲话促使美元在5至6月份一路反弹，截至6月23日的一个月里，美元对各主要货币汇率单月升值的幅度达到2-4%。虽然美元汇率单月出现大幅反弹，但年初迄今美元兑除澳元以外的其他主要货币仍呈现不同程度的贬值。其中，美元兑欧元和英镑贬值的幅度分别高达6.30%和6.07%；人民币兑美元升值0.85%。全球股市急速下跌后起稳由于美联储加息预期升温以及原材料价格暴跌的冲击，全球股市五月初以来曾出现急速下跌的情景，除欧洲以外的其它地区股市也一度跌至今年年初时的水平。摩根资本国际MSCI之全球综合指数单月下跌2.49%，年迄今涨幅缩小至1.46%。新兴市场更是深受原材料价格暴跌和各国紧缩政策的负面影响，其中亚洲（除日本）市场和中东地区单月跌幅高达5.80%和5.97%，年迄今涨幅大幅缩小至1.80%和-5.19%。在成熟市场中，欧洲股市表现脱颖而出，在经历大幅下跌以后年迄今仍实现了6.28%的涨幅，远远领先于其它地区股市。S&P500指数06年盈利增长率进一步上修近期标准普尔公司将S&P500指数06年和07年全年盈利增长率由11.6%和12.0%分别上修至12.1%，动态PE分别为14.42和12.87。标准普尔公司在上修06年各行业盈利增长率（可选消费除外，盈利增长率由19.8%下修至18.9%）的同时下调了其07年的盈利增长预期（金融和原材料除外，盈利增长率由7.8%和3.9%上修至8.6%和7.1%）。与06年度相比，07年利润增长率显著上升的行业依然是：信息技术、主要消费品和电讯服务等行业；07年能源和原材料行业利润率将出现明显下滑趋势。从各季度的最新盈利预期来看，今年二季度S&P500指数盈利增长率为8.61%，低于一季度的15.28%；而三季度将恢复两位数的水平盈利增长水平，预计可达13.67%。与二季度相比，三季度盈利增长表现突出的行业将是：原材料、金融以及可选消费等。2006年6月30日全球视野本土智慧Page2请务必参阅正文之后的免责条款部分内容目录宏观经济动态纵览.......................................................4OECD指标——美国先行指标下滑中国指标持续上扬.....................................4PMI指数——制造业扩张动能小幅回落通胀持续攀升.....................................5美国——部分数据表现疲弱经济下行风险加大................................................6欧盟——经济稳步回升通胀压力犹存............................................................11日本——核心通胀持续上扬............................................................................13主要货币汇率动态......................................................14美联储加息预期促使美元反弹.........................................................................14全球股票市场动态......................................................14全球股市急速下跌后起稳................................................................................14S&P500指数06年盈利增长率进一步上修.....................................................15免责条款：.....................................................................................................24全球视野本土智慧Page3请务必参阅正文之后的免责条款部分图表目录图1：OECD国家与中国经济先行指标（6个月变化率）........................................4图2：美国、欧元区、日本和亚洲五国经济先行指标（6个月变化率）...................4图3：“金砖四国”经济先行指标（6个月变化率）....................................................5图4：JP摩根全球采购经理人指数PMI..................................................................6图5：NTC各国制造业采购经理人指数PMI.............................................................6图6：美国实际GDP季度环比增长率.......................................................................7图7：各成份对美国实际GDP增长率的贡献............................................................7图8：美国工业生产及产能利用率.............................................................................7图9：美国各工业行业月度环比增速.........................................................................7图10：美国ISM制造业及非制造业采购经理人指数.................................................7图11：美国月度零售销售环比增速...........................................................................9图12：美国月度零售销售同比增速...........................................................................9图13：美国消费者信心指数.....................................................................................9图14：美国月度失业率及非农就业人数.................................................................10图15：美国月度时薪变化.......................................................................................10图16：美国月度CPI和PPI指数环比增速.............................................................10图17：美国月度CPI指数同比增速........................................................................10图18：美国月度净资本流入（单位：十亿美元）...................................................11图19：境外私人购买美国有价证券（单位：十亿美元）........................................11图20：欧元区实际GDP季度环比增长率...............................................................11图21：各成份对欧元区实际GDP增长率的贡献....................................................11图22：欧元区月度工业生产（除去建筑类产出）...................................................11图23：欧元区月度零售销售额................................................................................12图24：欧元区月度商业和消费者信心.....................................................................12图25：欧元区月度失业率.......................................................................................12图26：欧元区月度调和消费者物价指数HICP........................................................12图27：日本月度工业生产.......................................................................................13图28：日本月度失业率..........................................................................................13图28：日本月度物价指数................................................................................