国泰君安证券股份有限公司

0国泰君安证券股份有限公司关于河北金牛能源股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告独立财务顾问签署日期：二〇〇九年三月二十三日1声明和承诺国泰君安证券股份有限公司接受河北金牛能源股份有限公司的委托，担任河北金牛能源股份有限公司本次发行股份购买资产暨关联交易的独立财务顾问，并出具本独立财务顾问报告。本独立财务顾问报告是依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司重大资产重组管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组申请文件》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》和《深证证券交易所股票上市规则》等相关法律法规的规定，按照证券行业公认的业务标准、道德规范和诚实信用、勤勉尽责精神，在充分尽职调查和验证的基础上出具的，以供中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所及投资者等有关方面参考。本报告书是在假设本次交易各方当事人均按照相关协议条款全面履行其职责的基础上提出的,作为本次交易的独立财务顾问，本独立财务顾问特作如下声明：1、本次交易涉及的各方当事人向本独立财务顾问提供了出具本报告书所必需的资料，并且保证所提供的资料真实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对资料的真实性、准确性和完整性负责。2、本独立财务顾问已对本报告书所依据的事实进行了尽职调查，对本报告书内容的真实性、准确性和完整性负有诚实信用、勤勉尽责义务。3、本独立财务顾问提醒投资者注意，本独立财务顾问报告不构成对金牛能源的任何投资建议，对投资者根据本独立财务顾问报告所作出的任何投资决策可能产生的风险，本独立财务顾问不承担任何责任。4、本独立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读金牛能源董事会发布的《河北金牛能源股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》、独立董事出具的《独立董事意见》、相关中介结构的审计报告、盈利预测审核报告、法律意见书、资产评估报告书等。5、本独立财务顾问未委托和授权其他任何机构和个人提供未在本报告书中2列载的信息和对本报告书做任何解释或者说明。6、本次发行股份购买资产尚需取得多项审批或核准方能实施，能否成功实施具有不确定性，请投资者关注投资风险。本次发行尚需审批或核准的事项包括但不限于金牛能源股东大会对本次发行的批准、资产评估报告经河北省国资委的备案或核准、中国证监会核准本次发行并豁免冀中能源的要约收购等。本独立财务顾问特作如下承诺：1、本独立财务顾问已按照相关规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所发表的专业意见与发行人披露的文件内容不存在实质性差异。2、本独立财务顾问已对发行人披露的文件进行核查，确信所披露文件的内容与格式符合要求。3、本独立财务顾问有充分理由确信发行人委托独立财务顾问出具意见的重组方案符合法律、法规和中国证监会及深圳证券交易所的相关规定，所披露的信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。4、有关本次重大资产重组事项所出具的专业意见已经公司内部核查，同意出具本独立财务顾问报告。5、本独立财务顾问在与发行人接触后到担任独立财务顾问期间，已采取严格的保密措施，严格执行内部防火墙制度，不存在内幕交易、操纵市场和证券欺诈问题。3目录释义................................................................................................................................................5重大事项提示.................................................................................................................................10第一章本次交易概述...................................................................................................................17一、本次交易的背景和目的.................................................................................................17二、本次交易的基本原则.....................................................................................................19三、本次交易的决策过程.....................................................................................................19四、本次交易构成关联交易.................................................................................................20五、本次交易构成重大资产重组.........................................................................................20六、相关会议表决情况.........................................................................................................21第二章交易各方基本情况...........................................................................................................22一、上市公司基本情况.........................................................................................................22二、交易对方基本情况.........................................................................................................30第三章交易标的资产基本情况...................................................................................................56一、交易标的资产概况.........................................................................................................56二、交易标的资产权属情况.................................................................................................70三、本次交易涉及的债权债务转移情况.............................................................................89四、标的资产运营情况和财务数据.....................................................................................93五、标的资产评估情况.........................................................................................................96六、关于国有土地租赁的安排...........................................................................................103第四章本次交易的主要协议.....................................................................................................105一、《发行股份购买资产协议》及补充协议.....................................................................105二、《关于盈利补偿的协议书》.........................................................................................108三、《委托经营管理协议》.................................................................................................108四、《国有土地租赁协议》.................................................................................................110五、《综合服务关联交易框架协议》.................................................................................114第五章本次交易的合规性分析.................................................................................................118一、本次交易符合《重组办法》第十条要求的说明.......................................................118二、本次交易符合《重组办法》第四十一条要求的说明...............................................121第六章评估价值公允性、交易定价合理性分析.....................................................................1244一、本次交易标的评估价值的公允性分析.......................................................................124二、本次交易新增股份发行价格的合理性分析...............................................................124三、董事会对本次资产评估的意见...................................................................................127四、独立董事对本次资产评估的意见...............................................................................127第七章本次交易对上市公司的影响....................................................................