国际融资

国际融资：中关村——科技金融创新的领航舰来源：《国际融资》作者：李诗洋网站编辑：周欣毅发布日期：2011-05-04【关闭】_________________________________________________________________________________________________________________________________________改革开放以来，中关村科技园区管理委员会（以下简称“中关村管委会”）服务国家战略，勇于探索、锐意进取，在探索体制机制改革、推动科技创新和高技术产业化方面发挥了重要的引领和示范作用。经过多年的发展，中关村国家自主创新示范区（以下简称“中关村示范区”）已成为初具国际影响力的科教创新资源密集区、中国最具特色和活力的创新中心、中国高技术产业发展的引领区。2009年3月，国务院做出建设中关村国家自主创新示范区的批复，要把中关村建设成为具有全球影响力的科技创新中心，继续发挥其在推进创新型国家建设、探索中国特色自主创新道路中的示范作用。2011年1月，国务院批复同意了《中关村国家自主创新示范区发展规划纲要（2011～2020年）》，进一步明确了中关村示范区今后10年的战略定位和发展思路，同时指出，要集聚整合核心创新要素，将中关村示范区建设成为国家科技金融创新中心。近年来，中关村示范区在促进金融和科技融合、利用多种金融手段缓解企业融资难方面进行了卓有成效的探索和实践，为在全国范围内推广科技与金融的结合积累了丰富的示范经验，成为打造科技金融创新中心的领路者科技金融创新前奏：中关村投融资模式事实上，多年以前，当还没有人提出“科技金融”这个概念的时候，中关村管委会就开始锲而不舍地为了缓解企业融资难问题进行各方面的探索和实践，并且取得了卓有成效的进展。早在国务院提出建设国家科技金融创新中心之前，中关村管委会就不断拓宽企业融资渠道，初步形成了“一个基础，六项机制，十条渠道”的中关村投融资模式。“一个基础”是指以企业信用体系建设为基础，以信用促融资，以融资促发展。“六项机制”是指促进技术与资本高效对接的信用激励机制、风险补偿机制、以股权投资为核心的投保贷联动的机制、银政企多方合作机制、分阶段连续支持机制、市场选择聚焦重点机制等。“十条渠道”包括天使投资、创业投资、境内外上市、代办股份转让、担保融资、企业债券和信托计划、并购重组、信用贷款、信用保险和贸易融资、小额贷款。在各项政策的实施推动下，一大批创新型金融机构在中关村聚集，在北京初步形成了中资金融机构在金融街、外资金融机构在CBD、科技金融机构在中关村聚集的发展态势。除此之外，围绕国务院关于建设中关村国家自主创新示范区的批复要求，中关村示范区要“着力研发和转化国际领先的科技成果，做强做大一批具有全球影响力的创新型企业”，在和相关政府部门、企业、银行、保险、担保、创业投资及相关科技中介机构认真研究的基础上，中关村管委会提出金融支持中关村企业做强做大的五项措施，即：一是实施重大科技成果转化和产业化的政府股权投资引导和股权激励政策。二是支持企业境内外上市，形成“中关村板块”。三是实施支持中关村企业承接国家重大建设工程招投标的融资支持政策。四是实施中关村企业并购重组计划。五是探索开展中关村科技房地产信托投资基金（REITs）试点。信用体系建设颇具示范效用信用体系建设是中关村示范区机制体制创新的重要组成部分。自2003年以来，中关村不断探索和实践，走出了一条“以信用促进企业融资、以融资推动企业发展”的企业信用体系建设创新之路。实现了六个方面的创新：创建了一个信用工作组织体系，即成立了全国第一家企业信用自律组织––中关村企业信用促进会，制定了一套信用制度，开发了一系列信用服务产品，培育了一批信用服务机构，建立了一套信用信息系统，形成了一套信用激励机制。被国家发改委誉为全国中小企业信用体系建设示范“标间”。2011年，科技部会同中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会联合开展“促进科技和金融结合试点”工作，制定了《促进科技和金融结合试点实施方案》，方案中明确指出，在全国试点建立和完善科技企业信用体系时“要推广中关村示范区信用体系建设的经验和模式，开展科技企业信用征信和评级，依托试点地区建立科技企业信用体系建设示范区”。按照建设信用首善之区的战略目标，多年来，中关村按照“以信用促融资，以融资促发展”的工作思路，将企业信用体系建设作为科技金融工作的基础，以缓解中小企业融资难为切入点，实施担保融资、信用贷款、知识产权质押贷款、信用保险和贸易融资、小额贷款等多项以企业信用为基础的中小企业流动资金贷款解决方案，促进示范区整体信用环境的提升。通过实施中关村企业信用培育双百工程，推出一批信用等级高、创新能力强、带动效应明显、具有行业影响力的信用品牌企业。目前，已有8200多家示范区企业购买使用企业信用报告11000多份。创业投资领先全国在这种投融资模式的支持下，中关村示范区在创业投资方面处于全国的领先地位，各种股权投资方式在中关村蓬勃发展，中关村企业的融资需求得到了一定程度的满足。一大批天使投资人在中关村示范区从事天使投资活动，中关村示范区天使投资进一步组织化，开始探索联盟化形式运作。中关村连续5年保持在创业投资方面全国领先地位，境内外创投机构高度关注中关村。近5年来，中关村发生的投资案例和投资金额均占全国的1/3左右。活跃在中关村的创投机构已有100多家，管理的资金规模约200多亿美元。2009年中关村示范区的创业投资案例约占全国案例总数的23%，中关村企业获得的创业投资总额占全国创业投资总额的47%；创业投资对中关村企业跨入资本市场和做大做强发挥了不可忽视的推动作用，中关村示范区2009年新增的23家上市企业中有14家曾获得创业投资，占2009年中关村示范区新增上市企业的61%。据不完全统计，2010年全国共发生股权投资案例823起，披露的投资金额约752.5亿元人民币（折合）。其中，发生在中关村的投资案例216起，占全国案例总数的26.3%，是2009年111起的近2倍；披露的投资金额约208亿元人民币（折合），占全国投资总额的28%，是2009年72.4亿元的2.9倍。2010年，中关村新增上市企业39家，其中有33家曾获得股权投资支持。目前，IDG、联想投资、今日资本、北极光创投、华登国际、联创策源、金沙江、青云、戈壁、盈富泰克、启迪创投、深创投等一批境内外知名机构已成为中关村管委会的合作伙伴。中关村管委会实施对创业投资机构的风险补贴政策，对投资中关村示范区初创期科技企业的创业投资机构，按照其实际投资额的10%给予风险补贴，单笔补贴金额不超过100万元。2006年至2009年，共有21家创业投资机构的87个项目累计获得风险补贴资金6206万元，获得风险补贴的项目累计对中关村的投资总额近12.7亿元。2001年中关村在全国率先设立中关村创业投资引导资金，目前已与12家参股基金合作伙伴签订合作协议，其中与启迪控股、联想投资、光大控股、联华控股、北极光创投、青云创投合作的10家创投子基金已完成设立，基金规模合计51亿元。其中，与以色列英飞尼迪集团的合作，旨在探索通过股权投资人才引进及产业化载体相结合的国际技术转移新模式，推动国际领先重大技术成果在中关村的转化和产业化。与北京厚德雍和资本管理有限公司合作设立的新媒体版权基金不同于传统的股权投资模式，它通过建立规范化、专业化、规模化新媒体版权分销平台，充分发挥衔接新媒体版权内容提供商与新媒体版权播映商的纽带作用，将有利于形成中关村文化创意产业与科技金融资本对接的创新试点平台。2009年国务院批复明确，在中关村示范区范围内注册登记的产业投资基金或股权投资基金，适用国家关于股权投资基金的先行先试政策。中关村管委会积极支持以社会资本为主，由社保基金、保险资金，大型企业及其他投资机构出资的股权投资基金在中关村的设立和发展，引导基金针对中关村的行业龙头和重点企业进行投资。借助资本市场推动企业做大做强中关村以创业板为重点，支持企业利用多层次资本市场做强做大，支持企业境内外上市，不断完善“培育一批、改制一批、辅导一批、送审一批、上市一批”的“五个一批”中关村示范区企业上市培育工作体系，中关村企业改制上市工作取得了重要进展。经过近几年的努力，已经形成了中国资本市场具有特色的“中关村板块”。首先，积极推进中关村代办股份报价转让试点工作。经国务院批准的中关村代办试点进展顺利，得到了国务院领导的充分肯定。2009年，中国证监会对中关村代办试点制度进行了五个方面的调整，试行投资者适当性制度、调整公司挂牌条件、完善转让结算制度，提高股份转让效率、完善信息披露制度、改进股份限售安排，建立股东分类限售的制度。新制度调整后试点的范围仍限于中关村非上市股份公司，在总结新试点制度实施效果和经验的基础上，择机将试点范围扩大到其他具备条件的高新区，在此基础上探索建立统一监管下的全国场外交易市场。截至目前，共有131家企业参与试点，其中已挂牌企业86家。挂牌公司涵盖了软件、生物制药、新材料、文化传媒等新兴行业，有20家挂牌公司已完成或正在进行共计26次的定向增资，融资13.7亿元，平均市盈率22倍。挂牌公司中，久其软件在中小板上市，北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿在创业板上市，另外多家挂牌公司申报创业板。试点5年来，挂牌公司数量逐步增加，总体运行平稳有序，基本实现了试点的预期目标。代办系统已逐步成为非上市股份公司股权顺畅流转的平台、创投与股权私募基金的聚集中心、多层次资本市场上市资源的“孵化器”和“蓄水池”。其次，以创业板为核心，积极支持企业境内外上市。企业改制上市步伐不断加快，“中关村板块”效应显现。截至目前，中关村完成改制的非上市股份有限公司400多家，正在改制及拟改制企业500多家。满足创业板上市财务指标的企业近千家。2009年中关村有24家公司上市，2010年有39家公司上市，2011年已有8家公司获准上市，中关村上市公司总数达到183家，其中境内资本市场110家，境外资本市场73家，IPO融资总额超过1600亿元，市值超百亿的上市公司超过30家。在美国纳斯达克上市的百度公司，今年3月市值最高达到了484亿美元，成为市值最高的中国互联网企业。在首批创业板上市的28家公司中，有6家是中关村企业，目前，中关村创业板上市公司已达到36家（包括过会未发行企业），中关村创业板上市企业市值占创业板总市值的1/5，创业板市值前三名的都是中关村企业，在创业板初步形成了“中关村板块”；此外，中关村企业在美国纳斯达克初步形成了以百度、亚信、新浪、搜狐为代表的中国互联网概念股板块；在美国纽交所和纳斯达克形成了以新东方、安博教育、学而思、学大教育、环球雅思、全美测评、弘成教育等为代表的中国教育概念股板块，对国际投资者产生了极大的影响。以上这种板块效应的形成，对未来中关村企业继续到境内外资本市场上市产生了良好的推动作用，也极大地提升了中关村的投资价值。加强科技信贷创新，助推企业快速发展自2009年3月国务院批复建设中关村国家自主创新示范区以来，中关村管委会积极推动科技金融创新试点，以满足创新型企业多元化的有效融资需求为出发点，积极支持金融组织创新和业务创新，大力推动金融产品和服务创新，不断增强对金融创新、科技创新的服务能力。出台一系列支持中关村示范区科技信贷发展的政策中关村管委会联合各相关单位开展一系列中关村融资服务问题调研，在此基础上出台了一系列支持中关村科技信贷创新的支持政策：2009年5月，北京银监局出台《北京银监局关于促进辖内银行业金融机构大力支持中关村国家自主创新示范区建设的指导意见》；6月，中关村管委会联合人民银行营业管理部、北京银监局、北京保监局、北京市金融工作局出台《关于开展中关村信用保险及贸易融资试点工作的意见》；6月，中关村管委会联合人民银行营业管理部、北京银监局出台《关于扩大中关村信用贷款试点的意见》；10月，中关村管委会联合人民银行营业管理部、北京银监局、北京市金融工作局、海淀区政府出台《关于促进银行业金融