土豆网融资案例分析

XxXX2013-3-25土豆VS优酷融资案例分析111公司简介私募融资公司上市总结分析4土豆网优酷网创始人公司简介5土豆网公司简介土豆网是中国最早和最具影响力的视频分享网站，是中国网络视频行业的领军品牌，也是全球最早上线的视频分享网站之一。土豆网于2005年4月15日正式上线，每天独立用户数超过2500万，每月1.5亿用户，拥有超过8000万的注册用户。从土豆成立的第一天，我们相信的就是“每个人都是生活的导演”。我们的目标，让富有创造力的节目的创造者和分享者们能够自由地让自己的节目在用户面前出现，同时，也让每一个用户随时随地都能看到自己想看到的任何节目。优酷网7优酷网公司简介优酷已成为中国第一视频网站，2006年12月21日正式推出。优酷以快者为王为产品理念，凭借快速播放，快速发布，快速搜索的产品特性，充分满足用户日益增长的互动需求及多元化视频体验，现已成为中国互联网领域最具影响力、最受用户喜爱的视频媒体。优酷不断实践三网合一的使命，现已覆盖互联网、电视、移动三大终端，兼具影视、综艺、资讯三大内容形态，贯通视频内容制作、播出、发行三大环节，成为真正意义的互联网电视媒体，影响视频行业格局及全媒时代的大格局。创始人王微古永锵视频分享网站土豆网的创始人CEO，中学辍学后，外出留学。在创立土豆网之前，王微是德国贝塔斯曼集团总部的企业发展总监兼贝塔斯曼在线中国执行总裁1997-2001年间，王微任职于美国休斯公司，任职业务开发部门经理。王微拥有欧洲工商管理学院的MBA学位以及约翰霍普金斯大学的计算机硕士学位。古永锵曾经是搜狐的总裁兼首席运营官，他对于搜狐的发展有不可代替的作用。后来他选择了离职，重新回到国内互联网界，创办了一个视频网站—优酷，定位为用户视频分享服务平台，古永锵担任优酷网CEO兼首席运营官。利用其十几年职业生涯积累起来的强大资源，使优酷获得了迅速发展，一年之间便成为国内视频网站的代表。2005年12月，土豆网获第一轮50万美元融资，由IDG投资投资2006年5月，土豆网获第二轮850万美元融资，来自IDG、纪源资本、集富亚洲2007年4月，获第三轮1900万美元融资，今日资本、GeneralCatalyst主导，韩国KTB风险投资基金、GCEntrepreneursFund、CA-JAICChinaInternetFund参与，前两轮的投资者IDG、纪源资本、集富亚洲也继续跟投2008年4月，获得第四轮5680万美元融资，凯欣亚洲和美国洛克菲勒家族旗下风险投资公司Venrock领投，此前的IDG、纪源资本等参投2010年7月，土豆网获第五轮5000万美元融资，淡马锡领投3500万美元（通过SennettInvestments），凯欣亚洲、IDG、纪源资本、GeneralCatalyst等追投1500万美元。土豆私募2005年11月古永锵创立合一网络技术有限公司，管理300万美元的“搜索资金”2006年12月12日，来自SutterHillVentures、FarallonCapital和成为基金总计1200万美元的融资2007年11月21日，来自贝恩资本集团、SutterHillVentures、FarallonCapital和成为基金总计2500万美元融资2008年7月1日的4000万美元扩大融资，包括新增3000万美元的注资。主要来自贝恩资本集团旗下BrooksideCapitalPartners、SutterHillVentures、FarallonCapital和成为基金的追加以及一家新投资公司MaverickCapital，加上2008年5月份来自西部技术的1000万美元技术设备贷款2009年12月21日，来自成为基金、BrooksideCapital、MaverickCapital和SutterHillVentures总计4000万美元融资优酷私募2010年9月，来自成为基金、FarallonFunds、BrooksideCapital、MaverickCapital、T.RowePriceNewHorizonsFund和摩根士丹利小企业成长基金总计5000万美元土豆网获IDG50万美元第一轮风投土豆网获得850万美元第二轮风投土豆网第三轮融资1900万美元土豆网第四轮融资5680万美元土豆网完成上市前最后一轮5000万美元融资具体对比优酷网成立之初拥有300万美元的搜索资金优酷网获三家风投1200万美元注资优酷网获得2500万元追加注册优酷网获新增3000万美元的注资及1000万美元技术设备贷款优酷网获4000万美元融资，成为投资管理咨询公司领头优酷网获得5000万美元融资对比分析从融资时间来看，优酷网与土豆网前轮融资都在同一年完成，可见其对前期市场争夺激烈。从融资额度来看，前三轮融资优酷融资额度远超土豆，优酷为4000万美元，土豆为2800万美元；最后几轮融资开始于2008年，优酷总融资13000万美元，土豆融资10680万美元。后期融资额的增长一方面与业务开展相关，此外也与积极筹备上市具有很大关系。从投资机构来看，土豆主要投资方包括IDG(IDGTechnologyVenture)、纪源资本(GGVCapital)、凯欣亚洲(CrescentPoint)、GeneralCatalyst、淡马锡控股(TemasekHoldingsPte)等。优酷的主要投资方包括贝恩资本BrooksideCap、SutterHillVentures、国际投资基金FarallonCapital、ChengweiVentures、成为投资管理咨询公司、对冲基金MaverickCapital等。从投资方式来看，在五轮融资中，以上机构均持续对优酷网、土豆网进行追加投资。16土豆网上市历程2010年11月9日，土豆网首次向美国证交会递交上市申请，计划登陆纳斯达克，欲成为全球首家在美国独立上市的网络视频公司（不到一周，11月16日，优酷也向SEC提交上市申请。12月8日，优酷网先土豆一步登陆纽交所）。2010年11月10日，土豆网创始人、CEO王微前妻杨蕾向法院提出，对二人婚姻存续期间财产进行分割；并申请将王微名下公司股进行诉讼财产保全。土豆上市进程搁浅。2011年4月29日，土豆网公开重新向SEC递交的上市申请，计划发行价区间为29美元。2011年6月24日，媒体报道王微与杨蕾达成和解协议，补偿金额为700万美元。2011年8月17日，土豆网正式在纳斯达克挂牌交易，开盘价25.11美元，市值达7.1亿美元。北京时间8月18日凌晨消息，土豆网(Nasdaq:TUDO)周三正式在纳斯达克全球市场挂牌交易，开盘价为25.11美元，收盘价25.56美元，较发行价下跌11.86%。按收盘价计算，土豆网市值为7.25亿美元。17土豆网资金用途根据土豆2011年8月4日向SEC递交的最新F-1/A文件显示，土豆IPO发行价为29美元，将发行600万股ADS（其中，现有股东王微转售43万股)，融资1.74亿美元。此外，承销商有90万股的超额认购权，如果承销商全额行使超额认购，土豆将融资约1.8亿美元。文件同时公布土豆网此次IPO募集资金用途，具体如下：6000万美元将用于影视剧内容购买及自制剧生产。3000万美元将用于扩大带宽。其他资金将用于运营资本开销，以及包括收购、合作、联盟、分销等用途。18土豆网公司结构及股权土豆控股有限公司在英国开曼群岛注册，通过100%全资控股香港StarManor有限公司完成在中国业务。最新提交的F-1文件，公司结构较之前有所变动，在注册地为维尔京群岛的“StarCloud媒体有限公司”下增加“土豆（香港）有限公司”，与Wohong科技（上海）有限公司以及香港StarManor有限公司同样被100%控股。上海全土豆网络科技有限公司是集团在中国地区的重要利润中心（VIE），持有土豆网的《增值电信业务经营许可证》和《网络传播视听节目许可证》，是土豆控股旗下至关重要的内资公司。创始人兼CEO王微持有其95%控股股权，剩余5%被创业团队成员之一的ZhiqiWang持有；19土豆网公司结构及股权另外以为创始团队成员ChengziWu分别各占其他两家VIE“上海Suzao网络科技有限公司”和“成都Gaishi网络科技有限公司“各50%的股份；Reshuffle科技（上海）有限公司以契约许可、控制协议的形式与上述三家个人全资控股公司完成协议控制，使得在开曼注册的土豆控股有限公司拥有其控制权。根据土豆网最新提交的sec文件显示，按照此次公开发行前统计，管理层及主要献售股东持股变化情况如下表所示：*行政人员拥有低于1%的流通在外普通股股票。在本次IPO中，献售股东出售的43万股全部为董事会主席兼CEO王微的个人套现，在套现后王微持股比例从12.7%下降到8.6%。20土豆网公司结构及股权此前，完成发行后，土豆网总计拥有8,913,333A类普通股，和104,512,229B类普通股，一份A类普通股拥有4个投票权，B类普通股拥有1个投票权。A类普通股全部由王微通过FirstEasyGroupLimited持有，占总股本7.9%，享有25.4%的投票权。B类普通股占总股本比例为92.1%，总计拥有74.6%的投票权。21优酷网公司上市历程2010年11月16日，优酷向SEC提交上市申请，拟融资1.54亿美元。但截至上市前优酷仍未摆脱亏损，根据优酷提交给SEC的IPO文件，2010年三季度的营收为5310万元人民币，截至2010年前九个月共计亏损1亿6千7百万元人民币。2010年12月8日，优酷网在美国纽交所实现IPO，发行价12.8美元(发行价高于此前预期的每股9至11美元，)，开盘27美元，首日收盘33.44美元，较发行价上涨161%，市值高达35亿美元,募集资金达2亿美元，是百度之后美国上市首日涨幅最大的新股。22优酷网公司股权结构优酷网在开曼群岛注册，全资控股1Verge网络科技(北京)有限公司和北京JetBrilliant广告有限公司在中国开展业务。1Verge网络科技(北京)有限公司旗下两家公司以契约形式与优酷网完成控制管理体系，并且这两家公司分别是由优酷网创始人夫人和CFO分别占有80%和20%股权。(备注：1Verge以及Jiaheyi两家公司都是优酷网为了开展在中国的业务并购设立的公司。优酷网创始人古永锵的妻子(QiongQin)拥有上述两个公司各80%的股权，这两家公司另外20%的股权由优酷网CFO、董事刘德乐先生拥有。)23优酷网公司结构及股权1、古永锵控股41.48%根据优酷网提交的SEC文件，董事及管理层所持普通股股数约为8281万股，占比52.37%;其中优酷网创始人兼CEO古永锵拥有普通股股数约为6450万股，占比41.48%。2、管理层占5席比VC多1席据招股说明书披露，在优酷网的10个董事会席位中，优酷管理层拥有5个席位，投资方代表拥有4席及一名外部独立董事。24优酷网公司结构及股权上市后对比分析26合并及现状2012年3月12日，优酷网和土豆网联合宣布，双方以100%换股的方式组建新公司，新公司将命名为优酷土豆股份有限公司，合并后土豆网将从纳斯达克退市，而优酷网维持纽交所上市身份，双方品牌和平台均将保留并独立运行。根据协议条款，自合并生效日起，土豆所有已发行和流通中的A类普通股和B类普通股将退市，每股兑换成7.177股优酷A类普通股；土豆的美国存托凭证(TudouADS)将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证（YoukuADS）。每股TudouADS相当于4股土豆B类普通股，每股YoukuADS相当于18股优酷A类普通股。27合并及现状合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有约28.5%股份。2012年8月20日，优酷土豆股合并方案获批准通过，公司正式成立。古永锵担任新公司的董事长兼CEO，王微将进入新公司的董事会担任董事，并参与重大决策。除此之外还确定了20位副总裁及以上人员，由优酷和土豆网的管理团队共同组成，其中优酷12