城镇基础设施设融资（PPT191页）

1、城镇基础设施投融资精品资料网序言：基础设施投融资运营模式总体框架（一）城市基础设施特性分类（二）基础设施投融资模式总体框架（三）市政设施类公司不同融资工具比较精品资料网（一）城市基础设施特性分类城市基础设施特性分类通供保防用道路公路轨道交通公共交通静态交通电信设施邮政设施供水设施供电设施供气设施环保设施绿化设施环卫设施防汛设施防震设施地下空间设施消防设施基础设施配套文教体卫设施精品资料网（二）基础设施投融资模式总体框架项目性质投资领域主要融资主体主要投融资工具投融资创新机制产权归属非经营性如生态、环保、防洪排涝、城市道路等政府·财政投资·金融机构信贷·发行债券优势贷款捆绑式组合型（两类项目捆绑）产权根据出资人的出资属性来定准经营性低费项目(如城市供水、供气、地铁等)社会力量与政府金融机构贷款(贴息)；发行市政债券；产业投资基金；ABS融资（资产证券化）；民营化机制以有偿供给为基础优势贷款（收费权抵押）一般收费项目(如电信、铁路、收费公路及桥隧、发电与供电设施等)捆绑式组合型；远期购买协议型；设施使用协议型；集团委托贷款信托融资；经营性如房地产、运输、通信、能源、港口(盈利性部门）等社。

2、会力量股份制融资／商业贷款；BOT及其转化形式；产业投资基金；ABS融资；发行市政债券；民营化机制投资者直接介入项目；投资者通过项目公司介入项目；产品支付和预先购买协议；捆绑式组合型；产品支付型；预先购买协议型；集团委托贷款；发行债券及信托融资；精品资料网（三）市政设施类公司不同融资工具比较工具名称资金来源优势劣势运用条件权益融资债务融资创新产品政府专项资金城市维护建设税和公用事业附加可作资本金，并起引导作用来源有限，满足不了建设资金需求适用一切基础设施股票股票市场股权资本，还债压力小程序复杂，审批时间长，无法满足近期资金需求项目培育成熟形成稳定现金流后才可运用国内外战略投资社会资本股权资本，实现投资主体、资金渠道多元化谈判时间长，项目决策受投资人限制适用于增量和存量资产企业债券公开发行融资成本低，借贷时间长程序复杂，额度有限，需要支付中间费用适用于地铁、高速公路、水务、旅游大型基础设施银行贷款银行短、中、长期资金使用方便灵活，资金量充足。融资时间短偿还压力，成本相对高适用一切基础设施，要求信用完备市政债券公开发行可滚动发行，形成稳定资金来源受约束，不具备条件《预算法》禁止除中央财政以。

3、外的各级财政发行债券信托资金信托公司向社会或定向发行信托计划筹集资金可作为债权或股权资金，比较灵活。资金成本低投资时间短，资金量有限，发行周期长，存在中间费用适合有稳定回报的基础设施项目产业基金公募或私募可做股权资本需要审批，目前受限制，不具备条件国家尚未出台具体办法精品资料网第一部分股票融资一、概述二、渠道三、程序四、案例精品资料网一、股票融资的概括股票融资的好处有实力的市政企业上市，可以筹集巨额、低成本、多元化资本，形成好的组织形式，转变公司治理结构，提高运营的效率和业绩，建立现代企业制度精品资料网二、股票融资的渠道（序）、股票融资的运作渠道概括（一）、股票初次公开发行（二）、上市公司发行新股精品资料网股票融资的运作渠道概括主要渠道之一：上市融资（其他资本市场运作的基础）上市融资的三种渠道：（1）发行新股上市融资(initialpublicoffering，IPO)（2）上市公司发行新股。已经公开发行股票的上市公司发行新的股票，称为发行新股(seasonedequity0ffering，SEO)（3）通过ST公司向优质基础设施项目“让壳”融资精品资料网（一）、股票初次公开发行股票初。

4、次公开发行(initialpublicoffering，IPO)，是公司长期资本融资的一个重要方式。IPO意味着把一部分股票卖给外部投资者，从而使一个非公众公司(closelyheldcorporations)变成一个公众公司(publiclyownedcorporations)。IPO过程通常被称为上市(goingpublic)。精品资料网（二）、上市公司发行新股1、概念。已经公开发行股票的上市公司发行新的股票，称为发行新股(seasonedequity0ffering，SEO)，又叫后续发行(follow—onoffering)2、原因。最流行的说法是上市公司面临着需要大额支出的净现值大于零的投资项目，如果要保持比较理想的资本结构，在留存收益不足的情况下，发行新股有利于增加股东的财富。、可能性。在很大程度上取决于公司当前投资项目的盈利能力4、方式。私募（简单来说就是私下销售，是指向一个或几个投资者(一般为机构投资者)出售证券；股票期权、员工持股计划和股利再投资计划；配股；向社会公开发行新股(增发)。精品资料网三、股票发行上市流程精品资料网四、股票融资案例——建设银行上市1、上市理由。

5、2、上市前提3、“建行”引进战略投资者4、“建行”IPO定价中的博弈5、政府提供支持是商业模式的要件“建行”上市的理由“建行”上市究竟存在何种收益呢?其一，规模效应。上市能够获得大量的资金，扩大公司的规模，提高经济效率，获得规模效应。其二，信誉效应。信誉能够创造财富和价值。其三，竞争机制效应。其四，治理效应。推动企业建立完善、规范经营的管理机制，以市场为导向的自主运营机制，完善公司的治理结构，不断提高运行质量。上市可以改变“建行”预算软约束的机制。“建行”上市究竟存在何种成本呢?其一，费用。在上市过程中，发行公司需要向证券经营机构、律师、会计师支付相应的费用。此外，还需要向证券交易所支付上市初费，上市之后还需要支付维持上市的年费和月费。其二，控制权分离。在上市之后，相当大的一部分股票在市场上流通，会使公司控制权分离。其三，股价是把“双刃剑”。其四，公开与商业机密。上市的前提：财务重组“建行”的财务重组是其上市的前提条件，其目的是增加上市的成功率和效率。“建行”的财务重组包括不良资产的剥离、注资和发行次级债。精品资料网【1】不良资产的剥离根据银行业的贷款分类指引，可以划分为次级、可疑。

6、和损失类的贷款均被视为不良贷款。为了促进“建行”的上市，加速中国银行业的改革，从1999年开始，到2004年6月29日，“建行”总共有3次不良资产剥离的事件发生。在这3次不良资产剥离的财务重组中，采取了三种不同的手段，其根本的依据和要点在于是由谁承担不良资产的损失。精品资料网【2】注资2003年12月30日，中国建设银行获得“汇金，，以225亿美元现金方式注资。中国建设银行以截至于2003年12月31日止的全部承前资本金和储备(包括截至2003年12月31日年度的全部净利润，但不包括“汇金”注资)，弥补了截至2003年12月31日的累积亏损。精品资料网【3】财务重组之发行次级债2004年7月12日，“建行”宣布于7月21日开始发行第一期次级债券。在2004年7月21日至2004年12月31日之前，“建行”先后几次通过银行间债券市场共计发行400亿次级债券。该次级债可以作为“建行”的附属资本（成为国际商业银行补充、调整和增加资本的惯用手段）发行次级债券使“建行”的资本充足率进一步提升至2004年12月31日的11．29％。“建行”引进战略投资者从2004年9月“建行”成立以来，“建行”就。

7、把引进境外战略投资者作为上市的一个重点。“建行”选择了美国银行，因为它能够满足“建行”引进战略投资者的三个条件：其一，美国银行是一定规模的大型国际金融机构，在信用卡和零售银行业务方面具有专长和领先优势；其二，美国银行能够向“建行”提供技术、管理和治理经验、工具和流程等；其三，美国银行在中国大陆还没有开展业务，与“建行”没有利益冲突。“建行”IPO定价中的博弈上市的过程，最终的目标是确定一个相对合理的价格。从一定意义上讲，整个上市流程中的关键环节皆是为了提高价格而优化。“建行”的最终市场价格是其“财务重组”、“引进战略投资者”、“主承销商的选择”和“上市地点的选择”等因素的函数。在“建行”的定价过程中，“建行”根据市场的认购情况，不断地调整其价格。、政府提供支持是商业模式的要件重庆中法唐家沱污水处理有限公司已经成功采用“特许经营、政府采购、企业经营”的商业模式开展污水处理业务。创业环保（600874）：天津市政府向“创业环保”的唯一客户——天津排水公司给予财政补贴，天津排水公司按照“创业环保”固定资产和在建工程账面净值15%的回报率与“创业环保”签订售水协议，相当于“准政府采购”行为。

8、。精品资料网我国水务行业上市公司的商业模式名称主要业务项目盈利模式首创股份污水处理高碑店、酒仙桥污水厂，能力120万吨政府补贴，投资额的6%自来水污水处理马鞍山首创水务、宝鸡水厂、余姚首创水务、徐州自来水项目、青岛首创瑞海水务、秦皇岛自来水项目、淮南供排水项目，合计能力480万吨供水：拥有收费权污水处理：政府补贴高速公路京通快速路收费及补贴收入创业环保污水处理东郊、纪庄子污水处理厂，能力66万吨固定资产账面净值全年平均数15%回报污水处理厂建设纪庄子污水处理厂扩建工程、咸阳路污水处理厂在建工程及北仓污水处理厂在建工程等三个在建工程在建工程账面净值全年平均数15%。武汉控股自来水生产宗关水厂、白鹤嘴水厂，合计能力130万立方米/日“上网水价”，与武汉市水务集团结算污水处理武汉市沙湖污水处理厂与城建基金结算南海发展自来水生产、销售桂城水厂、南海市第二水厂，合计能力80万立方米/日终端收费权精品资料网第二部分资本筹措一、概述二、资本金制度三、筹资主体四、来源五、案例精品资料网一、项目资本金概念现代公司的资金来源构成分为两大部分：1、股东权益资金：以权益方式投资于公司的资金取得公司的产权2、负。

9、债：以负债方式筹集的资金，提供资金方只取得对于公司的债权。（债权人优先于股权受偿，但对于公司没有控制）精品资料网项目资本金是指由项目的发起人、股权投资人(以下称投资者)以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金。对于提供债务融资的债权人来说，项目的资本金是获得负债融资的一种信用基础，因为项目的资本金后于负债受偿，可以降低债权人债权回收风险。在项目的融资研究中，应根据项目融资目标的要求，在拟定的融资模式前提下，研究资本金筹措方案。精品资料网二、项目资本金制度国家对于固定资产投资实行资本金制度。根据国务院的规定，投资项目资本金占总投资的比例，根据不同行业和项目的经济效益等因素确定，具体规定如表6—1所示。交通运输、煤炭35％及以上2钢铁、邮电、化肥25％及以上3电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业20％及以上表6-1精品资料网三、项目资本金筹资主体采取项目融资方式进行项目的融资，需要组建新的独立法人，项目的资本金是新建法人的资本金，是项目投资者(项目发起人一般也是投资者)为拟建项目提供的资本金。为项目投资而组建的新法人大多是企业法人，包括有限责任公司、股份公司、。

10、合作制公司等。有些公用设施项目建设也可能采取新组建事业法人实施。精品资料网四、项目资本金主要来源1、项目法人的自有资金（企业现有的现金;未来生产经营中获得的可用于项目的资金、。