新三板新机遇(东北证券--最新)

新三板新机遇22目录第一章资本市场对企业发展的意义第二章新三板概述第三章新三板市场现状第四章新三板对市场参与主体的价值效应第五章新三板市场展望第六章新三板挂牌条件及操作概要第七章东北证券投资银行业务介绍3第一章资本市场对企业发展的意义44为什么要上市？上市获益多赢共利持续成长股东获益公司获益高管及员工获益–资本巨幅增值–提升资本控制力–增强资本流动性–促进改革–建立直接融资渠道–规范公司治理–提高品牌知名度–完善激励约束机制–企业价值重估–获取新的发展机遇–分享发展红利–激励手段多元化上市约束严格的监管经营压力加大对股东的约束增强透明度提高社会责任和压力更大要遵守更多法律、法规及规章55万科：地产龙头与资本市场共舞72910648910452201,3762218337404008001,2001,6001992199920052009（亿元）主营业务收入总资产净资产1984年，名为深圳现代科教仪器展销中心的企业悄然问世。1986年，《深圳经济特区国营企业股份化试点暂行规定》出台，立刻决定要把公司改造成一家符合现代企业规范的股份公司。1988年11月，完成股份制改造，更名为深圳万科企业股份有限公司。1991年1月，万科股票正式在深交所上市交易，获得资本市场平台的支持，万科的发展如虎添翼。1992年，万科获得了率先发行4500万B股。1997年，配股募集资金3.83亿元，奠定万科在深圳市场的领先地位。2000年，增资配股，募集资金6.25亿元。2000年，华润最终通过协议受让股份成为了“策略性大股东”。2002、2004年两次共计发行34.5亿元可转债，15亿元和19.9亿元2005年12月，股权分置改革过程中配发认沽权证，10股派发8份认沽权证，不送股。2006年4月，实施股权激励。2006年12月，定向增发募集资金总额42亿元。2007年8月，公开增发募集资金高达100亿元。2008年，发行了59亿公司债券。万科1991年上市前至2009年末，净资产从1325万增长到454亿，增长了3425倍。万科从05年～09年，每年都进行分红送转，目前复权价格572元。目前，万科是中国规模最大的房地产企业。66苏宁电器：上市是实现跨越式发展的跳板苏宁电器的成长2003年2005年2008年2009年09比03年增长倍数总资产（亿元）7.543.3216.2358.347倍主营业务收入（亿元）601594995839.7倍净利润（亿元）0.983.521.728.929倍连锁门店数量（家）4330081294121倍营业面积（万平方米）19.1120346.239921倍2004年2006年2008年2009年发行规模（万股）2,5002,5005,40017,763发行价（元）16.33484517.2募集资金额（亿元）4.11224.330占股本比例26.83％6.93％3.75％3.8％企业价值：2004年IPO发行价16.33元，目前股价复权后相当于1,000多元。《福布斯》2009年公布的全球2000强中，苏宁电器位列1055位，在全球零售业中列居35位。解决了近12万人的就业。7第二章新三板概述88新三板概述新三板正式名称正式名称：代办股份报价转让系统试点的开展：中关村科技园区非上市股份有限公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份报价转让的试点股份报价转让系统的设立背景《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》明确提出：推进高新技术企业股份转让工作，启动中关村科技园区未上市高新技术企业进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点工作。2006年初，在国务院的领导和支持下，经过中国证监会、中国证券业协会、科技部和北京市政府等相关部门和单位的积极组织实施，中关村科技园区非上市股份有限公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份报价转让试点工作正式启动创立时间2006年1月23日正式启动试点服务对象试点阶段：中关村科技园区内的创新型企业预期扩容后：挂牌企业扩大到88个国家级高新技术园区内的企业，未来有望进一步扩大到国内所有企业。99我国多层次资本市场图示（理想状态）但实际上，我国主板企业最多，下一层次企业依次递减，呈现倒三角型态。未来将会有所改变，新三板和预期中的柜台交易市场将涌现出更多的挂牌企业。主板中小板创业板新三板统一监管下的多层次资本市场柜台交易市场（筹划中）10第三章新三板市场现状11（一）新三板挂牌企业行业与数量统计现有新三板挂牌企业（截至2012年3月1日）主要来自于信息技术行业和生物医疗行业，其他公司来自新型建筑建材、现代农业、节能环保以及高端制造业。所属行业数量信息技术业61电子12生物医疗12建筑建材4农、林、牧、渔业4节能环保4制造业8采掘业1合计106从06年1月世纪瑞尔首家挂牌，到2012年2月北京爱特泰克技术股份有限公司通过协会备案，共有106家企业正式登陆新三板，挂牌数量呈现逐年增加趋势。新三板企业行业分布2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年3月1日102441617710210601417201624412（二）新三板挂牌企业股本规模分析新三板挂牌企业注册资本相对较小，平均注册资本为3379.68万元。注册资本最低的为九尊能源（500万），最高的是中科软科技股份有限公司（1.4亿）。**挂牌企业注册资本范围分布注：数据截至2012年2月20日，挂牌企业101家（5家已转板企业未统计在内）1313（三）主要财务数据平均总资产平均净资产平均净利润上证A股908.02105.1115.87深证主板A股92.6826.613.12中小企业板27.5513.011.46创业板11.489.770.73新三板1.080.630.11各板块主要财务数据对比（亿元）注：以上数据依据2010年年报数据，2011年年报数据尚未公布。14第四章新三板对市场参与主体的价值效应1515（一）新三板对挂牌企业的价值提高综合融资能力形成市场价格增加品牌价值提高股份转让的流动性基本实现上市功能挂牌快增资快成本低财政支持其他优势1616A.提高股份转让的流动性战略投资者、VC、PE等原有股东及投资机构的退出通道较未挂牌企业更为宽广、便捷流动性带来溢价券商端电子化报单定价委托深交所账户合并券商营业部行情显示进入公司退出原有股东股份转让股份转让1717B.提高综合融资能力相关资料：定向增资的公司数量、市盈率、增资额均呈现持续攀升的良好趋势银行对挂牌企业的授信额度大增，企业往往能以股权质押的方式获得贷款举例：杭州银行、民生银行等股份制银行，为新三板挂牌企业及挂牌后备企业推出了特别优惠贷款产品提高融资能力增加授信定向增资增加股东抵押贷款能力1818C.增加品牌价值提高知名度和关注度吸引和稳定高端人才提升竞争中的优势地位1919C.增加品牌价值（续）通过Google搜索到的部分企业信息显示如下国学时代（430053），大约34,700,000条查询结果。中科软（430002），大约31,000,000条查询结果。双杰电气（430049），大约7,390,000条查询结果。七维航测（430088），大约1,410,000条查询结果。华环电子（430009），大约86,400,000条查询结果。确安科技（430094），大约46,400,000条查询结果。在新三板挂牌将极大地提升挂牌的形象影响力，企业将因此获得更多的合作、授信、融资及产品推广机会20D.形成股票市场价格，吸引投资各板块对比平均市盈率020406080平均市盈率16.6931.9347.0966.4623.76沪市主板深市主板中小板创业板新三板平均价格01020304050平均价格12.1513.5629.5744.717.14沪市主板深市主板中小板创业板新三板沪市主板深市主板中小板创业板新三板平均净资产106.1317.7911.637.931.64020406080100120平均净资产亿元注：新三板数据为规模前40家企业统计数据2121案例：双杰电气登陆新三板时间表2008年8月-11月东北证券等中介机构进场，公司完成股改2008年11月-12月东北证券等中介机构做尽职调查2008年12月10日召开股东大会，向中关村管委会递交挂牌申请2008年12月12日中关村科技园区管委会确认公司具备试点资格2008年12月29日向中国证券业协会报送备案文件2009年1月16日中国证券业协会确认备案2009年2月18日成功挂牌从券商进场算起，新三板挂牌只需要6个月左右，而创业板上市一般需要2-3年。建议：财务指标在两三年内达不到创业板上市条件的企业，与其默默准备创业板，不如先在新三板“练兵”，提前享受资本市场的好处。其他优势：挂牌快2222其他优势：增资快新三板允许挂牌公司挂牌后即可通过定向增资的方式募集资金，定向增资同样采用协会备案制，速度显著快于证监会审批制下的上市公司定向增发公司简称挂牌时间定向增资时间挂牌至增资时间间隔北京时代2006年3月2006年10月7个月指南针2007年1月2007年9月8个月盖特佳2007年6月2007年12月6个月合纵科技2007年9月2008年4月7个月注：挂牌公司定向增资的，高管、核心技术人员或其他员工增资比例不低于30%，其余向机构投资者定向增资2323（二）新三板对投资者（目前限于法人机构）的价值投资者的沃土随着新三板市场的扩容预期，全国性场外市场必将建成，成千上万家中小高科技企业将登陆新三板市场，场外市场将充分展示市场容量大、上市资源丰富的特性。创投参与定向增资的门槛将迅速下降，创投获得了新的退出渠道。这些都将给中国的机构投资者创造更多的机会，降低创业投资的门槛，不用像现在这样挤在IPO的独木桥上。预期未来新三板对自然人开放之后，个人投资者也将有机会与机构同台竞技PE。2424新三板挂牌企业定向增资热潮开启定向增资数据解读定向增资数据2006－2009年，新三板四年间总共只完成11次定向增发，总融资额3.45亿元。2010年完成了10次定向增资，融资5.62亿元。截至2011年10月，披露定向增资16家，融资5.75亿元。2011年表现出三大特点：平均融资额持续攀升，企业平均融资4309万元（最高为现代农装1.8亿元，最低为赛亿科技600万元）；机构投资者参与热情高涨，参与机构70家；定向增资市盈率保持良好态势，平均市盈率达到19.4倍。年度增资企业（个）定向增资总额（亿元）200621.1000200720.8190200842.2889200931.35412010105.622011165.7525第五章新三板市场展望2626新三板未来发展愿景愿景新三板扩容挂牌企业IPO绿色通道建立直接转板制度具体制度创新2727（一）新三板扩容展望新三板扩容进展最近两年，证监会连续将“扩大中关村试点范围、建设统一监管的全国性场外市场”列为重要工作之一。证监会郭树清主席2月29日调研中关村代办股份转让系统(新三板)时指出：我国直接融资仍严重滞后于实体经济发展的需要。很多企业，特别是创新创业型企业，早期很可能也不太适合从银行获得资金支持。因此，需要不断提高直接融资的规模和比重，加快多层次资本市场体系建设，我们的创业板、场外市场和私募债券都需要加快步伐。人民日报3月1日刊登郭树清主席接受专访时的发言：我国资本市场支持了一大批高新技术企业发行上市，但这些公司大多是较成熟的企业，而大量真正初创、新兴业态、新商业模式的企业，还没得到资本市场的服务。在下一步多层次市场体系建设中，场外市场、柜台交易、私募股权等市场的架构设计，要重点考虑知识和技术创新型企业、现代农业企业、小型微型企业的特征，做出有针对性的制度安排，增强我国资本市场的弹性和包容能力，使不同特点的创新型企业都能得到资本市场的支持，以更好地推动科技潜力转化为现实生产力。2828萌芽中的柜台交易市场：位居新三板下一层次的资本市场柜台交易市场建设萌芽2011年12月1日，证监会郭