新东方证券价值分析

图片版权：伊一新东方教育科技集团小组成员：陈臻良子王秋圆陈璐邢冬梅李彤范婷1234宏观分析教育行业分析新东方公司简介新东方的财务分析我们一起过儿童节5新东方的技术分析图片版权：伊一宏观分析部分陈臻良子宏观环境分析一、中国教育宏观环境分析1、政治环境分析目前针对课外辅导机构的政策环境比较宽松，对资本、办学门槛等方面均没有严格的限制，导致了市场上此类辅导机构数量众多，市场份额分散、竞争自由，为有实力的领先企业整合提供了整合市场、引领行业发展的机会。2、经济环境分析经济的快速增长带来了家庭可支配收入的增长。统计数据显示，目前过半数的城市家庭，孩子每月花费占家庭总收入的20%以上，44.29%的家庭每月用于养育子女方面费用在500元到1000元之间，其中绝大部分用于课外辅导教育培训中。3、社会环境分析中国教育市场的快速发展，主要来源于几个方面的社会因素：其一，升学压力的日益严重。激发了家长让孩子参加课外否到培训的需求，促进整体市场规模呈现逐年上升的趋势。其二，中国传统对教育的重视。教育被认为是改变个人及家庭命运的重要出路，导致中国的家长愿意投入更多的资金，使自己的孩子获得更好、更多的教育。4、技术环境分析伴随着教育培训规模的逐渐增加，互联网的发展推动教育互联网化进程，再加上国家开展的村村通工程等项目的发展，为网络教育的发展奠定了基础。由上图可以看出：目前中国ＧＤＰ中教育支出方面已经逐渐接近世界发达国家的占比情况，在未来几年增速将逐渐减缓，呈现逐步上升的态势。在２０１３年中国政府教育支出将达到１６１２１亿元。在GＤＰ中占比情况将保持在３％左右。由上图可以看出：伴随着家庭对教育程度的重视，家庭教育支出方面在２００６—２０10年呈现了一段增长态势，未来几年复合增长率预计在8%左右。三、中国教育发展的推动因素1.随着中国城市化进程的推进，中国城镇人口比重呈现逐年上升的态势，由2005年的42.99%上升到2008年45.68%，增加了2.7个百分点。大量人口涌入城市，加剧了城市的就业竞争环境，提高了城市就业中对于学历的要求。2.传统教育观念变化：现代社会上多数孩子均为独生子女，在教育投入上相对比较集中，可以将有效的资金用于一个孩子身上。与此同时，家长对子女的关注也更加集中，期望也更高，相应的对孩子的教育格外重视。考试分数和升学情况成为衡量孩子成果的主要标准。正是由于这样的原因，导致多数城市的家长为自己孩子报名参加课外辅导，推动了私人教育培训市场的发展。3.学历对就业收入的影响：2009年“211”院校本科毕业生半年后平均月薪为2756元，而非“211”本科院校毕业生半年后平均月薪2241元，相差500元。学历的差异，甚至是重点区域非重点大学的差异直接影响毕业后薪酬的差异.四、国际教育环境分析随着中国加入世贸组织，培训市场“金矿”效应的日益凸现，境外培训机构纷纷提前行动，争抢中国培训市场这块大“蛋糕”。这导致了中国培训市场国际化进程的加快和程度的加深。1.国外培训机构加快进入中国的步伐,近几年，国外培训机构进入中国培训市场的步伐加快。国外培训机构之所以纷纷进入中国市场，看中的是中国培训市场的巨大潜力。2.教育培训国际化给培训市场带来的变革,促进了教育培训国际化程度的加深，也引发了教育培训市场的深层次变革：一是带来了先进的办学方式；二是带来了国际化的培训内容；三是营造了超一流的培训环境。3.国外培训机构进入中国市场的速度不断加快，涉足的领域也日益宽广，涉及到学历学位教育、幼儿教育、IT教育、外语、金融、管理、市场类职业培训等诸多领域。教育培训行业分析王秋圆圣象学院2005圣象学院2005教育培训行业教育培训行业市场主要包括语言培训课业辅导企业管理培训职业教育学历教育IT职业教育圣象学院2005教育行业现状分析从全国范围来看，北京、上海、广州、西安、重庆、成都、武汉这些高校云集的地区，培训机构相对较多。全国培训机构大概有10000家，其中，北京有2000家，上海有1500家，广州有1000家。圣象学院2005社会环境（1）升学压力日益严重。（2）中国传统对教育的重视。（3）学历对就业的影响。圣象学院2005培训机构目前存在的问题1、市场混乱2、师资匮乏3、课程僵化4、品牌弱势圣象学院2005总结综上所述，在未来相当一段时期内中国教育培训业将具有巨大的市场及发展潜力，但教育培训企业就必须将品牌推广作为自身发展壮大的关键，坚持自身品牌理念、加强交流合作、大力进行品牌宣传。为社会主义精神文明建设和建设社会主义和谐社会做出应有的贡献。新东方公司简介陈璐新东方教育科技集团由1993年11月16日成立的北京新东方学校发展壮大而来，目前集团以外语培训和基础教育为核心，拥有短期培训系统、高等教育系统、基础教育系统、职业教育系统、教育研发系统、出国咨询系统、文化产业系统、科技产业系统等多个发展平台，是一家集教育培训、教育研发、图书杂志、音像出版、出国留学服务、职业教育、在线教育、教育软件研发等一体的大型综合性教育科技集团。一、公司行业地位分析新东方教育科技集团是中国最大、最具影响力的教育培训机构，国内外最著名的外语培训品牌和市场领导者，中国首家美国上市教育机构，培训学员超过1200万。在国内外具有很高的知名度和影响力。2006年9月7日，作为中国最大的民办教育机构，新东方教育科技集团在美国纽约证券交易所成功上市。从最初的北京新东方学校，到今天庞大的整个机构，新东方的成功，被称为“新东方神话”，被视为中国民办教育的骄子、“教育产业化”的典范。二、公司经济区位分析经过十几年的奋斗，截止至2010年1月，作为短期培训系统的新东方学校已成为中国出国考试培训、国内考试培训、基础英语、中学英语、少儿英语、多语种培训、IT教育等领域规模最大最有声望的教育培训基地，新东方已经在北京、上海、广州、武汉、扬州、天津、西安、南京、沈阳、重庆、成都、深圳、襄樊、太原、哈尔滨、长沙、济南、郑州、杭州、长春、宜昌、石家庄、苏州、株洲、鞍山、合肥、昆明、泰兴、佛山、无锡、福州、加拿大多伦多和蒙特利尔开设有培训学校。截止2011年4月，新东方已经在全国45个城市设立了52所学校、7家产业机构、45家书店以及500家学习中心，累计培训学员1200万人次。三、公司产品分析各地新东方短期培训学校提供的培训项目包括:TOEFL、GRE、GMAT、TSE、LSAT、IELTS、BEC、托业、四级、六级、考研英语、职称英语、公共英语等级考试(PETS)、英语高教自考培训、美国口语、《新概念英语》、英语语法、听力提高、语音速成、《英语900句》、听说速成、高级口译、写作提高、中学英语、少儿英语和多语种培训等。1.新东方竞争优势分析：生产要素：资金充足，2006年9月在美国上市，成功融资1.125亿美元。师资力量雄厚，新东方的老师几乎全部是各行业的佼佼者，有着激情梦想、丰富阅历、以及专业学识。企业战略、结构和同业竞争：新东方教育科技集团是中国唯一一家在全国范围内开展运营、并拥有广泛产品的私立教育服务机构。外语培训方面在国内鹤立鸡群，已经具有了规模优势，有实力开拓国外市场，摆脱了过多的国内竞争损耗。机会：以前：先入优势：早在1993年新东方就已经成立，可以说是占尽了培训业的先机。未来：①社会对人才（外语／职业技能）的需求，以及留学热的持续，都是新东方在未来持续发展的动力所在。②海外上市和新东方加拿大分校的成功：这是新东方进行国际化的成功尝试，是新东方又一个超出国内同行的举动。2.品牌优势分析：新东方是中国第一家在纽约证交所上市的教育机构，在中国英语培训和海外考试准备市场排名第一，是消费者公认的教育品牌。四、公司经营能力分析企业文化优势——新东方处处渗透着以人为本的思想，人与制度高度融合。这种基于能力的企业文化，鼓励创新，注重成果，并提倡平等对话，团队合作，是新东方的核心竞争力。团队优势——新东方拥有公认的市场领导者，且拥有一批英语达标，富有激情和爱心，幽默，又懂人文关怀的明星教师团队同时新东方的成功，还要来自它的两大“新”亮点。(1)经营领域与理念“新”它的“新”，体现在它选择的领域。经营领域的“另辟蹊径”，其实是其独特教育理念的直接体现——好的教育首先应当是有用的教育。(2)教育理念“新”新东方的另一个“新”亮点，便是它以教师为本的教育理念。五、公司成长性分析1.机会分析从90年代兴起英语培训至今，英语热度不减。在中国加入世贸组织、2008年北京奥运会、2010年的上海世博会等利好因素的推动之下，我国英语培训市场将在相当一段时间内保持高速的增长。由于需求增长，可以快速扩张。我国经济增长前景看好，推动了中国家庭教育的投入。目前的教育培训市场相对分散，缺乏一个全国性的龙头品牌，部分机构因缺乏竞争力而退出市场，新东方教育集团可以并购竞争对手。因国内外有不少单位希望与新东方培训机构建立友好关系，建立合作项目。2.发展战略（扩张潜力）分析定位英语培训，在全国进行地域扩张。把英语培训的品牌延伸到整个培训行业。发展远程教育通过培训带动学历教育，成为民办大学财务分析部分李彤邢冬梅营业收入•从2008年到2010年新东方营业收入连续3年增长，2010年之前，新东方•的快速增长主要源于英语语言培训和考前培训，更多的学生选择了费用昂贵的小•班教学。但是其增长速度成明显下降趋势，预计2011年收入增长率只能达到20%。营业成本经营利润•从2007年到2010年新东方的收入和毛利润连续4年明显的大幅增长，但是•净利润增长速度却不及此二项，显示出新东方的利润受到销售费用和管理费用的•压制。现金流量•新东方经营现金流和自由现金流多年保持增长速度，能说明以下四个问题•1.在整体运营规划上非常成熟，不会出现现金短缺的问题。•2.证明新东方已慢慢的步入了成熟期，其自由现金流非常稳定。•3.自由现金流较高也说明目前公司缺少可以投资的项目，缺少增长点。•4.CFO高于NetIncome说明新东方收入基本为现金，是头现金牛公司。盈利能力比率净利润率由2008年24.4%下降到了2010年的20.1%，主要原因在于推广优能中学，泡泡教育，精英英语等新项目的开支增大使利润受压。另外，中国政府出台相关限制某些考试的政策，例如不允许社会人员参加英语四六级考试，也影响了收入2007年到2010年，ROE和ROA一直稳定在20%和15%附近，说明新东方目前运营比较稳定，这个回报率在美国的上市公司中是非常高的。短期偿债能力新东方2010年的流动比率在2.7，速动比率在2.5，证明其财务状况非常稳健，但从2007年开始，流动比率和速动比率开始逐年走低，主要是递延收入快速增加所致，同时也预示着新东方财务风险在慢慢加大。长期偿债能力新东方自2007年开始，资产负债率和净资产负债率逐年走高，主要原因系于快速的扩张造成递延收入，预计支出和应付账款大幅增加，但是两项都没超过50%，证明其财务依然处于安全范围。经营活动现金流量与总债务比由06年的不足40%上升到09年的90%，说明新东方的经营现金流非常强劲，完全可以偿付所有债务。另外，新东方目前没有长期债务技术分析部分范婷日K线图成交量MACD平滑异同移动平均线RSI相对强弱指标谢谢观赏！