方正证券-泉友会机构投资策略-100222

机构|研究源于数据研究创造价值（1）泉友会机构投资策略、今日A股市场研判【市场回顾】春节前最后一个交易日A股市场呈普涨格局。在美股和国际大宗商品价格大幅上扬以及春节因素的影响下，早盘两市小幅高开，随后沪指单边上扬收复3000点，完美收官喜迎虎年新春。截至收盘，沪指报3018.13点，涨1.09%。整个牛年沪指涨幅高达50%。周五剔除新股后两市成交量较前一交易日减少3.25亿，市场再创地量，去除ST股两市共8家股票涨停，无一跌停，上涨家数与下跌家数比为10:1。【后市研判】在中国再度提高存款准备金率0.5个百分点后，美国也在市场预期下，提前提高了政府对银行救助贷款利率。上周四，美股收盘后，美联储宣布将借给银行的救助贷款利率(即贴现率)提高25个基点。对于美联储这一举动，市场理解为是美联储退出紧急贷款计划的举措之一，即美政府正式开始实施市场预期的“退出计划”，即由过去的量化宽松到适度宽松，再到适度收紧。在美联储公布这一措施后，亚洲主要股市应声而落，香港恒生指数下挫2.59%，日经指数下挫2.05%。然而，其后周五的美国股市却出乎预料地低开高走，最终以上涨9.54点收盘，使美股连续第四个交易日上涨。美股上涨的真正原因是美联储在宣布将借给银行的救助贷款利率提高25个基点后，其强调在相当一段时期不会上调联邦基金利率，这意味着至少未来数月0—0.25%基准利率仍将保持不变。乐观的投资者认为美联储的这一决定说明美联储认为金融系统已经企稳，暗示美国经济复苏进程正按既定轨道运行，银行不再需要更多的支持，而美联储在近期不会再有动作，反而是市场有“靴子落地”之感。受此影响，美元指数在上周四创出8个月新高81.367后，上周五又大幅回落到80.549。CRB商品期货指数上涨了0.6%，创1个月来新高，并站在50日均线上方，CRB商品期货指数上周上涨了近4%。在美联储宣布救助贷款利率提高25个基点后，美股与CRB指数能稳定，而美元冲高回落，给再度受提高存款准备金率0.5个百分点影响而忐忑不安的A股市场吃了颗定心丸，对于A股节后第一个交易日的走势，我们认为上涨的概率大于下跌的概率。而且我们预计，至少在一季度结束前，美联储的货币政策和信贷政策能保持相对稳定。春节前最后一个交易日沪深两市合计净流入资金40.59亿元，其中机构资金净流入28.95亿元，散户资金净流入11.64亿元。行业方面，沪深两市80个行业中，共有62个行业录得资金净流入，占比接近八成。受春节来临的刺激，零售板块受到热捧，全天净流入5.20亿元。市场资金流量净流入前五名的其他行业为综合类板块、化学原料制品板块、煤炭采选、电器机械及器材。银行板块流入1.92亿元。市场资金流量净流出前五名的行业为资金流出的板块中，流出金额都不超过8000万元。机构、散户资金继续同时流入，表明市场短期风险已基本得到释放。2010年2月22日机构投资策略方正证券研究所市场部分析师：王辉陈硕邓焜投资组合加入组合日期代码名称收盘价（元）盈亏率%2009-06-29002069獐子岛41.1195.182009-09-15600271航天信息21.9225.532009-12-01600645ST中源7.302.372009-12-25600410华胜天成17.875.112010-01-06600050中国联通6.62-9.712010-01-19184721基金丰和0.78-2.302010-02-10002161远望谷20.501.58资料来源：方正证券研究所投资组合近期操作策略1月12日，央行宣布提高准备金率0.5个百分点，这标志着非常规扩张性政策的开始退出，而一个月以后，央行再次提高存款准备金率0.5个百分点，虽然本次提高存款准备金率原因在于节后资金回笼压力较大，且在预期之中，但是它在一定程度上反应了在先行经济指标没有弱化之前，货币政策仍将趋紧。融资融券、股指期货的进程加快在很大程度上对冲了政策退出短期对市场的负面影响，但市场在没有加息前难以真正探底企稳。建议降低仓位到半仓以下，对估值严重偏高的中小板、区域等主题投资类品种逢反弹逐渐减仓，待政策退出步伐趋缓再行参与各类主题投资板块。个股点评西安民生（000564）公司为西北地区的零售企业，现有位于西安、宝鸡和庆阳的百货门店7家，超市26家。海航商业的实际经营载体，托管兴正元广场百货部分，对民生家乐超市（22家门店）和汉中世纪阳光（单体百货）派驻管理人员，涉及海航中免的经营。总营业面积约51万平米。未来三年，公司业绩的主要增长点来自于两个方面：自身发展，包括解放路店、次新门店及超市单元的利润增量。体外培养后资产注入。在解决了实际控制人的身份问题后，兴正元广场的物业注入或将于2010年年底启动。预计2009年至2011年，公司EPS分别为0.19元、0.26元和0.36元，实际发展步伐有可能较此估计更快。泉友会机构|研究源于数据研究创造价值（1）泉友会机构投资策略、今日A股市场研判【市场回顾】春节前最后一个交易日A股市场呈普涨格局。在美股和国际大宗商品价格大幅上扬以及春节因素的影响下，早盘两市小幅高开，随后沪指单边上扬收复3000点，完美收官喜迎虎年新春。截至收盘，沪指报3018.13点，涨1.09%。整个牛年沪指涨幅高达50%。周五剔除新股后两市成交量较前一交易日减少3.25亿，市场再创地量，去除ST股两市共8家股票涨停，无一跌停，上涨家数与下跌家数比为10:1。【后市研判】在中国再度提高存款准备金率0.5个百分点后，美国也在市场预期下，提前提高了政府对银行救助贷款利率。上周四，美股收盘后，美联储宣布将借给银行的救助贷款利率(即贴现率)提高25个基点。对于美联储这一举动，市场理解为是美联储退出紧急贷款计划的举措之一，即美政府正式开始实施市场预期的“退出计划”，即由过去的量化宽松到适度宽松，再到适度收紧。在美联储公布这一措施后，亚洲主要股市应声而落，香港恒生指数下挫2.59%，日经指数下挫2.05%。然而，其后周五的美国股市却出乎预料地低开高走，最终以上涨9.54点收盘，使美股连续第四个交易日上涨。美股上涨的真正原因是美联储在宣布将借给银行的救助贷款利率提高25个基点后，其强调在相当一段时期不会上调联邦基金利率，这意味着至少未来数月0—0.25%基准利率仍将保持不变。乐观的投资者认为美联储的这一决定说明美联储认为金融系统已经企稳，暗示美国经济复苏进程正按既定轨道运行，银行不再需要更多的支持，而美联储在近期不会再有动作，反而是市场有“靴子落地”之感。受此影响，美元指数在上周四创出8个月新高81.367后，上周五又大幅回落到80.549。CRB商品期货指数上涨了0.6%，创1个月来新高，并站在50日均线上方，CRB商品期货指数上周上涨了近4%。在美联储宣布救助贷款利率提高25个基点后，美股与CRB指数能稳定，而美元冲高回落，给再度受提高存款准备金率0.5个百分点影响而忐忑不安的A股市场吃了颗定心丸，对于A股节后第一个交易日的走势，我们认为上涨的概率大于下跌的概率。而且我们预计，至少在一季度结束前，美联储的货币政策和信贷政策能保持相对稳定。春节前最后一个交易日沪深两市合计净流入资金40.59亿元，其中机构资金净流入28.95亿元，散户资金净流入11.64亿元。行业方面，沪深两市80个行业中，共有62个行业录得资金净流入，占比接近八成。受春节来临的刺激，零售板块受到热捧，全天净流入5.20亿元。市场资金流量净流入前五名的其他行业为综合类板块、化学原料制品板块、煤炭采选、电器机械及器材。银行板块流入1.92亿元。市场资金流量净流出前五名的行业为资金流出的板块中，流出金额都不超过8000万元。机构、散户资金继续同时流入，表明市场短期风险已基本得到释放。2010年2月22日机构投资策略方正证券研究所市场部分析师：王辉陈硕邓焜投资组合加入组合日期代码名称收盘价（元）盈亏率%2009-06-29002069獐子岛41.1195.182009-09-15600271航天信息21.9225.532009-12-01600645ST中源7.302.372009-12-25600410华胜天成17.875.112010-01-06600050中国联通6.62-9.712010-01-19184721基金丰和0.78-2.302010-02-10002161远望谷20.501.58资料来源：方正证券研究所投资组合近期操作策略1月12日，央行宣布提高准备金率0.5个百分点，这标志着非常规扩张性政策的开始退出，而一个月以后，央行再次提高存款准备金率0.5个百分点，虽然本次提高存款准备金率原因在于节后资金回笼压力较大，且在预期之中，但是它在一定程度上反应了在先行经济指标没有弱化之前，货币政策仍将趋紧。融资融券、股指期货的进程加快在很大程度上对冲了政策退出短期对市场的负面影响，但市场在没有加息前难以真正探底企稳。建议降低仓位到半仓以下，对估值严重偏高的中小板、区域等主题投资类品种逢反弹逐渐减仓，待政策退出步伐趋缓再行参与各类主题投资板块。个股点评西安民生（000564）公司为西北地区的零售企业，现有位于西安、宝鸡和庆阳的百货门店7家，超市26家。海航商业的实际经营载体，托管兴正元广场百货部分，对民生家乐超市（22家门店）和汉中世纪阳光（单体百货）派驻管理人员，涉及海航中免的经营。总营业面积约51万平米。未来三年，公司业绩的主要增长点来自于两个方面：自身发展，包括解放路店、次新门店及超市单元的利润增量。体外培养后资产注入。在解决了实际控制人的身份问题后，兴正元广场的物业注入或将于2010年年底启动。预计2009年至2011年，公司EPS分别为0.19元、0.26元和0.36元，实际发展步伐有可能较此估计更快。泉友会机构|研究源于数据研究创造价值（1）泉友会机构投资策略、今日A股市场研判【市场回顾】春节前最后一个交易日A股市场呈普涨格局。在美股和国际大宗商品价格大幅上扬以及春节因素的影响下，早盘两市小幅高开，随后沪指单边上扬收复3000点，完美收官喜迎虎年新春。截至收盘，沪指报3018.13点，涨1.09%。整个牛年沪指涨幅高达50%。周五剔除新股后两市成交量较前一交易日减少3.25亿，市场再创地量，去除ST股两市共8家股票涨停，无一跌停，上涨家数与下跌家数比为10:1。【后市研判】在中国再度提高存款准备金率0.5个百分点后，美国也在市场预期下，提前提高了政府对银行救助贷款利率。上周四，美股收盘后，美联储宣布将借给银行的救助贷款利率(即贴现率)提高25个基点。对于美联储这一举动，市场理解为是美联储退出紧急贷款计划的举措之一，即美政府正式开始实施市场预期的“退出计划”，即由过去的量化宽松到适度宽松，再到适度收紧。在美联储公布这一措施后，亚洲主要股市应声而落，香港恒生指数下挫2.59%，日经指数下挫2.05%。然而，其后周五的美国股市却出乎预料地低开高走，最终以上涨9.54点收盘，使美股连续第四个交易日上涨。美股上涨的真正原因是美联储在宣布将借给银行的救助贷款利率提高25个基点后，其强调在相当一段时期不会上调联邦基金利率，这意味着至少未来数月0—0.25%基准利率仍将保持不变。乐观的投资者认为美联储的这一决定说明美联储认为金融系统已经企稳，暗示美国经济复苏进程正按既定轨道运行，银行不再需要更多的支持，而美联储在近期不会再有动作，反而是市场有“靴子落地”之感。受此影响，美元指数在上周四创出8个月新高81.367后，上周五又大幅回落到80.549。CRB商品期货指数上涨了0.6%，创1个月来新高，并站在50日均线上方，CRB商品期货指数上周上涨了近4%。在美联储宣布救助贷款利率提高25个基点后，美股与CRB指数能稳定，而美元冲高回落，给再度受提高存款准备金率0.5个百分点影响而忐忑不安的A股市场吃了颗定心丸，对于A股节后第一个交易日的走势，我们认为上涨的概率大于下跌的概率。而且我们预计，至少在一季度结束前，美联储的货币政策和信贷政策能保持相对稳定。春节前最后一个交易日沪深两市合计净流入资金40.