电力资产证券化在我国的应用研究

首都经济贸易大学硕士学位论文电力资产证券化在我国的应用研究姓名：赵亮申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：刘纪鹏20070301电力资产证券化在我国的应用研究作者：赵亮学位授予单位：首都经济贸易大学相似文献(10条)1.学位论文陆锋我国电力行业投融资问题研究2006电力行业是国家的基础产业和支柱产业，在国民经济的投资中占有相当大的比重。电力行业生产包括发电、输电、配电、供电等一系列环节，是建立在行业科学基础上的大投入、全系统的基础性产业，对技术与管理水平有着很高的要求，属技术密集与资金密集型行业。电力行业具有进出壁垒、自然垄断、规模经济和外部性等特点，电力市场的构成要素及运行机制也有着与一般商品市场不同内涵。电力行业的投融资特点受到规划和决策周期的重大影响，同时在资金运作上具备了投入大、回报期限长；回报相对稳定，现金流平稳；市场地位分化、回报差异化；资本凝固性强、退出机制缺乏的投融资特性。我国电力行业经过多年发展，装机容量与发电量快速增长，电力结构优化、电网发展加快，电力行业技术水平进步快速。电力供求趋于短期平衡，但仍需要持续大量投资。根据行业投资环境的变化趋势，市场主要参与者采取一体化战略和选择性投资策略。而宏观上加大电力行业投资对于国民经济的发展至关重要。从电力行业投融资的改革历程来看，电力投融资的特点已经产生了巨大的变化，形成了投资主体多元化、融资渠道多源化、投资构成差异化、投资方式多样化、资金使用责任化、投资活动市场化的新特点。而目前我国的电力行业投融资依然存在行政势力、跑马圈地、融资渠道不足、政策激励乏力等系列问题。为此，尝试性地提出了积极探索和改革电力项目审批制度、建立投融资风险约束机制、强化投资主体多元化、建立新型市场准入制度、杠杆调控电力投资、优化能源结构、提高市场整体竞争力、鼓励和促进电力企业融资创新、建立节能和电力需求侧管理的投融资制度、通过规划产业政策和信息发布引导和调控电力投资等政策建议。希望在成本最低、来源合理、组合融资、灵活筹资、资金结构富有弹性和可持续融资的原则指导下，实现电力行业投融资在结构设计和安排上更加遵循效率原则，使各种融资方式的发展日趋均衡，投融资结构的弹性进一步提高，资产并购重组的步伐加快，电力信托融资步入快速发展，债务融资方式呈现集团化和规模化特点的发展趋势。在逐一分析了电力行业传统融资方式，包括政策性融资、银行贷款融资、证券融资、国际融资以及民营资金和自有资金的概况和特点后，初步比较了证券融资、项目融资、贷款融资的利弊特点，重点分析了BOT融资方式在我国电力行业的实施基础，认为电力行业应该对于资产支持证券化、商业票据融资、融资租赁、投资基金、项目融资等创新融资方式进行有益的尝试和大力的发展。希望通过多种创新手段的融资方式实现电力行业的高效融资，通过政策及体制改革实现合理的行业投资，在掌握电力产业的特性基础上，结合行业发展需求，实现电力行业的良性发展，切实履行好国民经济先行产业的重要角色。2.学位论文艾静中国电力行业项目融资模式的比较研究2007随着经济社会的发展，电力工程项目的投资规模越来越大，可以预见电力对资金的需求十分惊人。传统的公司融资方式已难以满足大规模筹措电力工程项目建设资金的需求。另一方面，大量民间资本没有机会进入电力行业。因此，项目融资自20世纪60～70年代出现后就收到理论学者和实务工作者的关注，并在世界范围内被迅速推广应用。项目融资多种模式对我国电力建设的融资方式产生了重大影响，为以后我国利用国外私人资本进行电力项目建设提供了有益的借鉴。由于项目融资的模式特点各异，各模式在具体运用时的利弊也不同，因此根据具体的要求和不同项目的特点来选择合适的项目融资模式，已经成为我国电力行业建设发展急需解决的问题。本文针对传统公司融资的局限性，通过对项目融资方式理论的深入分析，结合我国电力行业建设的具体情况，对各融资模式进行系统综合分析，为我国电力行业进行项目融资时提供可借鉴的具体融资模式和方法。在进行电力项目融资时，应综合分析考虑各类指标因素，根据电站的具体情况选择最适合项目的融资方式。全文共分为5章。第1章导论，主要介绍了选题研究目的与意义，国内外相关研究综述，本文的研究内容和研究方法概述；第2章主要是项目融资模式概述，简单介绍了项目融资的一般理论及包括BOT、ABS、PFI、PPP、融资租赁等在内的项目融资模式，并分析比较各种融资方式的特性及差异；第3章主要分析了我国电力行业项目融资模式，分别探讨了各模式在我国电力项目中的应用现状和前景；第4章是案例分析，针对已在我国建设运营的电力项目，借鉴其成功之处。最后一章是结论和建议，总结了一些在进行项目融资时应注意的问题。3.期刊论文景显德BOT投融资方式及其在电力行业中的应用-西北水电2002,(4)通过对BOT投融资方式的基本知识的介绍及其在电力行业中几个试点项目的应用,在总结经验教训的基础上,阐述中国引进BOT项目有关问题.4.学位论文严敬我国电力行业投融资体制研究2004电力行业是国民经济的基础产业。电力行业建设周期长，其产品电能无法储藏，电能的发、输、配、售几环节几乎同时完成。国民经济发展客观上要求电力行业超前发展。经过多年建设，我国电力装机容量和发电量跃居世界第二，发电量和用电量均有大幅增长；另一方面人均拥有发电装机和人均发电量均不到世界平均水平的一半，电力生产仍不能满足客观需要，电力行业有待进一步建设与发展。电力行业的投融资体制对电力行业的发展至关重要。投融资体制指的是国家组织、领导和管理投融资经济活动所采取的基本制度和主要方式、方法。经过多年改革与实践，我国电力行业投融资体制建设取得了巨大成就，形成了投资主体多元化、融资渠道多源化、投资方式多元化以及投资构成差异化等特点，同时也存在着投融资行为不规范、产权关系不明晰、风险约束机制没有建立等弊端。电力行业融资方式是电力行业投融资体制的重要组成部分，融资方式多样化对电力行业这样的资金密集型行业尤为重要。5.学位论文王姝怡项目融资在我国电力建设中的应用研究2002该文从理论和实践两方面对项目融资方式在中国电力行业的应用这一课题进行了较为系统的研究和论述.理论部分,首先介绍了项目融资的定义、基本特点和参与者,阐述了项目融资的几种常见形式,并结合电力行业的特点着重分析了项目融资的风险及其管理.实践部分,首先对项目融资在电力行业的应用进行了回顾,论述了电力行业利用项目融资方式的必要性.并以唐山赛德热电有限公司的实例为背景,研究了中国电力行业中应用项目融资的框架合同、风险分摊及管理,讨论了利用外资项目融资电力项目中存在的电价过高的问题并提出了相应的解决措施.最后,文章从政府宏观政策和电力企业微观角度对电力行业更好的利用项目融资提出了相应的对策和建议.特别对项目融资中的TOT和ABS方式的前景进行了展望.6.期刊论文周修研.钱一搏电力行业资本结构分析——以某发电集团为例-中国电力教育2010,(z1)本文以某发电集团为例,通过一些财务指标对该公司资本结构、融资方式及其与公司治理的关系进行分析,进而扩展到整个电力行业的资本结构分析,通过分析目前电力行业资本结构存在的问题,提出电力行业资本结构优化的对策和思路.7.期刊论文谢郁馥电力行业创新融资方式探讨-财经界（学术）2009,(12)电力企业要生存和发展,必须具有相应规模的固定资产投资的支持,固定资产的投资需要相应的资金保障,鉴于此,本文对电力行业融资创新方式进行了探讨.8.学位论文杨轶林对电力上市公司债权融资影响因素的实证研究2008电力行业是关系国计民生的基础性行业，是国民经济的重要产业部门。我国电力行业长期以来受国家产业政策的扶持，又属于垄断经营，在我国迈入WTO后，电力产业如何在激烈的外部竞争中立足成为了电力行业面临的一大难题。本文将以我国电力上市公司为研究对象，对其在发展过程中融资方式的选择问题进行深入分析，通过研究探讨我国电力上市公司融资行为的偏好，将此偏好与国外成熟资本市场上企业的融资偏好相比较，找出异同点，并通过实证分析得出影响电力上市公司债权融资的因素。9.学位论文王恒中国电力行业上市公司资本结构研究2007融资与资本结构是相互作用、相互影响的关系，根据资本成本采用合理融资方式形成一定的资本结构，确定的资本结构也影响着融资方式选择及相应的资金成本。从静态而言，资本结构是企业债务资本与股权资本的比例关系，企业债务资本在总资本中所占比重。从动态而言，在完善的资本市场中，企业融资手段有一个基本的排序，即融资方式的选择，比如，内源融资优先，债务融资次之，权益融资殿后。可以说，资本结构是融资安排的结果。在现代企业融资活动中，融资方式的选择决定了企业的资本结构，合理的资本结构有利于企业发展壮大，优化企业的融资组合。Modigliam和Miller(1958)的经典之作《资本成本、公司理财与投资理论》奠定了资本结构研究的理论基础，从此，对资本结构的研究便成为企业理财的焦点问题。半个多世纪以来，围绕如何合理安排公司的资本结构以最大化公司价值这一课题，西方经济学家进行了非常深入的研究，形成了比较成熟的理论体系。然而，国外的资本结构理论建立在发达的市场经济基础上，主要是在既定的经济体制和金融体制下研究各种具体的操作方法。在我国，公司治理结构不完善，货币市场和资本市场不完善，我国的经济体制也正处于向市场经济转型的过程中，国外理论是否适合，以及多大程度上适合我国国情，还需要具体分析。另外，我国资本结构方面的研究文章，主要研究对象多是上市公司，对于不同的行业来说，资本结构有着显著的区别，共性并不能代表个性，需要对特殊行业单独分析。电力行业作为基础性产业，服务几乎面向所有的生产和消费部门，是整个因民经济活动的共同需要，研究电力行业上市公司的资本结构，有较大现实意义。本文紧紧围绕中国电力行业上市公司资本结构展开分析。中国电力行业上市公司资本结构的影响因素有哪些?资本结构会对公司绩效产生怎样的影响?这是本文研究的两个主要方面。本文分为六章。第1章导论阐述了研究背景和选题依据，并对研究思路与论文结构，研究工具和方法，可能的创新和不足，相关概念的界定等方面做总体性的描述。第2章是文献基础，系统梳理资本结构研究的历史成果。通过简要介绍早期资本结构理论，经典资本结构理论，优序融资理论、代理成本理论、激励理论，以及信号传递理论等现代资本结构理论，为分析我国上电力行业上市公司资本结构做充分的理论准备。第3章介绍电力行业的特点，分析中国电力行业上市公司资本结构的现状，并论述上市公司面对的制度基础。电力行业上市公司的资本结构与市场完善程度密切相关，而市场完善程度又是社会制度及经济环境的综合表现，分析我国国有企业融资制度变迁和资本市场制度有助于理解电力行业上市公司资本结构的现状。第4章为中国电力行业上市公司资本结构影响因素分析。首先利用因子分析法将14个原始变量缩减为6个指标，然后运用回归分析找出能影响资本结构的指标，并建立电力行业上市公司资本结构的决策模型。第5章为中国电力行业上市公司资本结构和公司绩效分析。公司绩效既是资本结构优化的目标，又是资本结构优化与否的判断标准。本文以总资产收益率作为公司绩效衡量指标，以账面资产负债率作为资本结构衡量指标，借助线性模型和二次函数模型实证地探讨了资本结构与公司绩效的关系。第6章为全文总结，阐述了本文的主要内容及主要结论，分析本文的不足，并对未来的研究作出展望。在研究过程中，本文采用多种分析工具和研究方法。第一，将理论推衍和实证分析相结合。经过长期发展，资本结构理论已经相对完善，但国内学者的研究却发现我国上市公司融资行为有违资本结构理论框架，这就需要以理论为指导，根据我国电力行业的实际情况构建模型进行实证研究，这样才可能得出有实际意义的结论。第二，运用比较分析法。将电力行业同其他行业对比才能看出电力行业的特点，将电力行业上市公司同该行业的整体水平对比才能更好理解上市公司的特殊性。通过对比，对问题的认识会逐步深入。第三，采用大量统计、计量方法。采用统计、计量方法，有数据的支持，会使结论更有实际意义。在资本结构