技术经济学TE02

本章内容@§2.1现金流量的构成要素§2.2建设总投资的估算§2.4营业收入及利润的估算§2.5税金的估算§2.3成本费用的估算2.1.1现金流量的概念(CashFlow)现金流量(CashFlow)是以项目作为一个独立的系统，反映项目在整个寿命期内资金流入和流出系统的动态情况。它包括现金流入(CashInflow)和现金流出(CashOutflow)。方案项目企业视为系统CashOutflowCashOutflowCashOutflowCashInflowCashInflowCashInflow2.1.1现金流量的概念(CashFlow)对项目系统来说，资金流向系统的，叫现金流入；资金流出系统的，叫现金流出。某时点的现金流入和现金流出的代数和，称为净现金流量(NetCashFlow)，记Ft=(CI－CO)t2.1.1现金流量的概念(CashFlow)应该指出，这里所说的现金流入和流出是指实际发生的资金流动状况，不同于会计意义上的财务收支，它不反映债权债务关系，也不反映系统内部的资金流转。它只看现象，不咎本质。2.1.2现金流量图(CashFlowDiagram)现金流量图就是用直观的图形来描述项目在寿命期内的资金动态变化情况。也就是将项目寿命期内各年的现金流动状况描述在时间数轴上，数轴上的箭线表示现金的流动，箭头的方向表示性质，数轴上方记录现金流入(+)，数轴下方记录现金流出(－)；箭线的长度表示流量的大小。图2-1现金流量图01234……n（+）（—）现金流量图(CashFlowDiagram)就一般投资项目而言，其现金流量有三个特点：各期的现金流量都反映在期末，即遵从期末惯例；先期有投入，尔后才有收益；在收益期间现金流量非负。04n5321n-1n-2A2A3A1A4A5An-2An-1An…………2.1.3现金流量的构成要素投资项目根据融资主体的不同，可分新设法人项目既有法人项目这两类项目根据分析角度不同，又可分为：站在项目角度的现金流量分析；站在投资人整体角度的现金流量分析；站在投资人个体角度的现金流量分析；分析角度不同现金流量的构成要素就不同。2.1.4新设法人项目现金流量分析对新设法人项目来讲，有三个层次的分析：从项目角度进行的现金流量分析从项目法人（投资人整体）角度进行的现金流量分析从单个投资人角度进行的现金流量分析现金流量分析的类型项目类型现金流量表类型新设法人项目项目投资现金流量表项目资本金现金流量表投资各方现金流量表既有法人项目项目增量投资现金流量表项目资本金增量现金流量表分析阶段现金流入CI现金流出CO投资建设期建设投资(不含建设期利息)生产经营期营业收入补贴收入流动资金经营成本营业税金及附加调整所得税维持运营投资资金回流期（计算期末）营业收入补贴收入回收固定资产余值回收流动资金经营成本营业税金及附加调整所得税项目投资现金流量表的构成就是站在融资前，即不考虑资金来源，以项目建设所需的总投资作为计算基础，反映整个计算期内现金流量情况，其构成如表项目投资现金流量构成示意图CIt营业收入、补贴收入回收固定资产余值回收流动资金(CI－CO)tCOt建设投资流动资金经营成本营业税金及附加维持运营投资调整所得税投资项目（全部投资）项目投资现金流量表样式13资本金现金流量表的构成是根据具体的融资方案、融资结构，以资本金作为计算基础，把负债融资的还本付息作为现金流出。分析阶段现金流入CI现金流出CO投资建设期项目资本金生产经营期营业收入补贴收入借款本金偿还借款利息支付经营成本营业税金及附加维持运营投资所得税资金回流期（计算期末）营业收入补贴收入回收固定资产余值回收流动资金经营成本营业税金及附加所得税资本金现金流量构成示意图15CIt营业收入、补贴收入回收固定资产余值回收流动资金(CI－CO)tCOt资本金负债资金还本付息经营成本营业税金及附加维持运营投资所得税投资人整体（资本金）资本金现金流量表样式16投资各方现金流量表的构成站在投资人个体角度的现金流量分析，是以单个投资人的出资额作为计算基础，把股利分配作为现金流入。分析阶段现金流入CI现金流出CO投资建设期实缴资本生产经营期实分利润资产处置收入租赁费收入技术转让费收入其他现金流入租赁资产支出其他现金流出资金回流期（计算期末）实分利润资产处置收益分配租赁费收入技术转让费收入其他现金流入租赁资产支出其他现金流出投资各方现金流量构成示意图18CIt实分利润资产处置收益分配租赁费收入(CI－CO)tCOt实收资本租赁资产支出其他现金流出投资人个体（出资额）技术转让或使用收入其他现金流入2.1.5既有法人项目的现金流量分析分析既有法人项目的现金流量就显得比较复杂，要把拟建项目的现金流量从既有法人全部现金流量中剥离出来。常用的方法是“有无对比”的增量分析法。即先预测拟建项目实施后既有法人全部现金流量，然后再假设不实施该项目时，预测既有法人的现金流量，最后用“有项目”的数据减去“无项目”的数据，即可得到拟建项目的效益与费用数据。既有法人项目的现金流量构成与新设法人项目基本相同，只是要分析三种数据，即“有项目”数据、“无项目”数据和增量数据。既有法人项目财务现金流量表采用“有无分析法”，即以“有项目”现金流量减去“无项目”现金流量得出增量现金流量就是剥离出的项目现金流量。有项目现金流量(CI－CO)1t无项目现金流量(CI－CO)0t增量现金流量(CI－CO)Δt=－国民经济角度的费用效益流量分析费用效益流量分析，不仅要考虑项目直接的效益和费用流量，而且要考虑项目间接产生的效益和费用流量，效益和费用的计算要用影子价格而不是市场价格。其费用效益流量构成如表分析阶段效益流量B费用流量C投资建设期建设投资（不含建设期利息）生产经营期营业收入项目间接效益流动资金经营费用项目间接费用资金回流期（计算期末）营业收入回收固定资产余值回收流动资金项目间接效益经营费用项目间接费用2.2.1投资的涵义投资一方面是指投资行为，另一方面是指投资资金。作投资行为来解释典型的定义见WilliamF.Sharpe的投资学投资是指投资主体为了获得预期不确定的效益而投入确定的资金，并将其转换成实物资产、金融资产或知识资产的行为或过程。作为投资资金来解释是指项目投入总资金。WilliamF.Sharpe投资定义投资就是为了获得可能的不确定的未来值而作出确定的现值牺牲。consumptionvaluedollar2.2.2投资的构成根据《投资项目可行性研究指南》的规定，项目投入总资金包括建设投资和流动资金投资两部分。建设投资由建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费、建设期利息和固定资产投资方向调节税（已暂停征收）等组成。前5项组成建设投资的静态部分，后三项构成建设投资的动态部分。根据资本保全原则，当项目建成投入运营时，建设投资投资、投资方向调节税和建设期利息将形成固定资产、无形资产和递延资产三部分。项目投入总资金构成流动资金借款(短期融资)其余流动资金铺底流动资金流动资金投资动态投资部分涨价预备费建设期利息投资方向调节税股权融资(资本金)项目总筹资(长期融资)债权融资(负债资金)静态投资部分设备及工器具购置费建筑工程费安装工程费工程建设其他费用基本预备费建设投资(建设工程造价)项目投入总资金融资构成特征组成项目组成部分建设投资建设投资是指项目按拟定建设规模(分期建设项目为分期规模)、产品方案、建设内容进行建设所需的费用，包括建筑工程费设备购置费安装工程费工程建设其他费用预备费用建设期利息投资方向调节税2.2.3建设投资的估算方法在项目决策阶段，要准确地进行建设投资估算是困难的，只能依据所掌握的资料不同采用不同的方法。一般说来，工业项目是以工艺设备为核心的，若工艺路线和设备的类型、数量比较明确，可以采用设备百分比估算法；若已建成的类似项目的资料完整准确，可以采用生产能力指数法。非生产性项目可以采用估算指标法。全部设备百分比估算法若项目的全部设备类型和数量比较明确，其他投资部分与设备的比例关系可以从已建的类似项目中统计得出，可以采用该法。C=E(1+P1f1+P2f2+P3f3)+I式中：E——全部设备估算总值；P1——建筑工程费与全部设备的百分比；P2——安装工程费与全部设备的百分比；P3——工程建设其他费用与全部设备的百分比；f1、f2、f3——分别为考虑时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I——无法按设备百分比估算的其他费用；C——固定资产投资估算总值。关键设备百分比估算法若项目的全部设备类型和数量不甚明确，但关键设备的类型和数量比较明确，其他投资部分与关键设备的比例关系可以从已建的类似项目中统计得出，可以采用该法。C=E’(1+P1f1+P2f2+P3f3+……)+I式中：E’—关键设备估算值；Pi—第i部分投资与关键设备的百分比；fi—分别为考虑时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I—无法按关键设备百分比估算的其他费用；C—固定资产投资估算总值。朗格系数法该法是以设备费为基础，乘以适当的系数来推算固定资产投资。C=E(1+ΣKi)(1+Kn)式中：Ki—投资各部分直接费用的估算系数；Kn—间接费用估算系数(1+ΣKi)(1+Kn)——朗格系数生产能力指数法根据已建成的类似的建设项目或生产装置的投资额和生产能力及拟建项目或生产装置的生产能力来估算项目的投资额。式中，C2—拟建项目投资估算额；C2—已建同类项目投资额；Q2—拟建项目生产能力；Q1—已建同类项目生产能力；n—生产能力指数；f—物价修正指数生产能力指数法要求项目类型相似，规模相差不大于50倍。指数n的确定要视规模扩大的方式而定，若规模扩大主要依赖同类设备数量的增多，则n可取0.8～1.0；若规模扩大主要是提高设备效率，则n可取0.6～0.7；高温高压的生产项目，n可取0.3～0.5。2211nQCCfQ单位生产能力投资估算法若近期已建成的同类项目较多，技术含量相近，则可根据统计资料分析单位生产能力所需投资额，再考虑拟建项目生产能力，计算拟建项目所需投资额。式中符号同上式。1221CCQfQ设备及厂房土建系数估算法对工业项目来说，工艺设备投资和厂房土建投资之和占整个项目建设投资的绝大部分。如果设计方案已经选定了工艺设备并进行了工艺布置，这就有了工艺设备数量及厂房高度和面积等资料。那么，工艺设备投资和厂房土建投资就可以分别估算出来，其他各专业投资，与设备关系较大的，按设备投资系数估算，与厂房土建关系较大的则以厂房土建投资系数估算，两类投资加起来就得出整个项目的投资，这种方法在可行性研究达到一定深度就可以使用。估算公式为：式中，E——工艺设备投资；Ki——与工艺设备关系较大的专业投资的投资系数；G——厂房土建工程投资；Lj——与厂房土建工程关系较大的专业投资的投资系数。(1)(1)ijCEKGL()1(1)jiCEKGL=+++邋投资估算指标法房屋建筑物或某些工业建设项目的投资可以根据拟议中的建设规模、厂址、现场条件等，采用投资估算指标法进行投资估算，投资估算指标的形式很多，如元/M2、元/M3、元/kVA等等。根据这些投资估算指标，乘以拟议中的面积、体积或容积，就可以求出相应的土建工程、给排水工程、照明工程、采暖工程、变配电工程等各单位工程投资。在此基础上，汇总各单项工程投资，再估算其他费用和预备费用，即可求得建设项目总投资2.2.4预备费估算基本预备费基本预备费以工程费用和其他费用之和的5%~10%估算。基本预备费=(工程费用＋其他费用)×基本预备费率=(建筑工程费＋设备购置费＋安装工程费＋其他费用)×基本预备费率涨价预备费涨价预备费以各年计划净投资额和预计价格上涨率来计算。PF—涨价预备费估算额；n—建设期年份数；f—预计年平均价格上涨率。0[1)1]tntttIIftPF第年（工程费