第1章-证券投资工具(衍生工具)-复习版

金融衍生工具建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品金融衍生工具按照交易方式：1）远期2）期货3）期权4）互换5）结构化远期合约：交易双方在场外市场通过协商，按约定价格（远期价格）在约定的未来日期（交割日期）买卖某种标的金融资产（或金融变量）的合约。某大陆公司将在3个月后收到100万美元的货款，为了避免汇率波动风险，该公司与某银行协商，签订了一份远期汇率为RMB6.6/USD的人民币的合约。远期合约的套期保值资产价值汇率6.6套期保值后套期保值前期货合约：交易双方在集中的交易所，以公开竞价的方式进行的标准化远期合约（按约定价格、在约定的未来日期、买卖某种标的金融资产【或金融变量】）交易。某大陆公司将在3个月后收到100万美元的货款，为了避免汇率波动风险，该公司利用CME的人民币期货进行套期保值，3个月后交割的人民币期货，当前的价格为$0.15152/RMB，如何进行套期保值（忽略匹配手数、结算日期等因素）。卖出100/(100*0.15152)手三个月后交割的人民币期货，然后三个月后，现货和期货一块交割结算。三个月后，结算示意表汇率6.46.66.8现货市场6.4*1006.6*1006.8*100期货市场100*(6.6-6.4)100*(6.6-6.6)100*(6.6-6.8)合计660660660期货合约的套期保值资产价值汇率1/0.15152合并头寸现货头寸期货头寸期权合约：合约买方向卖方支付一定的费用（期权费或期权价格），在约定时期内或约定时期，拥有按照事先确定的价格向合约的卖方买或卖某种金融工具的权利的合约。某大陆公司将在3个月后收到100万美元的货款，为了避免汇率波动风险，该公司利用中国银行间外汇市场的人民币期权进行套期保值，3个月后交割的人民币期权，当前的价格为￥0.01/USD，行权价格为￥6.6/USD，如何进行套期保值。买入100万美元的三个月后交割的人民币卖出（看跌）期权，然后三个月后，现货和期权一块交割结算。三个月后，结算示意表汇率6.46.66.8现货市场6.4*1006.6*1006.8*100是否行权Max(x,0)100*(6.6-6.4)0100*(6.6-6.6)=0100*(6.6-6.8)0期权费-100*0.01=-1-1-1合计659659679期权合约的套期保值资产价值汇率6.6合并头寸现货头寸期货头寸金融互换：两个或者两个以上的当事人按照共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。结构化金融衍生工具：对远期、期货、期权、互换进行组合或者与基础金融工具进行组合，所创造出来的更复杂巧妙的金融衍生产品。按照基础资产：A）商品衍生品B）金融衍生品1）股权类2）货币/汇率3）利率4）信用5）其他按照产品形态：1）独立衍生工具2）嵌入式衍生工具按照交易场所：1）交易所（场内交易）衍生工具2）场外（OTC）交易衍生工具期货期货合约与交易制度【期货从业版】一、期货合约二、期货交易基本制度三、期货交易流程一、期货合约（一）合约名称（二）交易单位：每手期货合约代表的标的物的数量。（一手）合约价值=价格*交易单位【合约规模】以交易单位【合约价值】的整数倍交易（三）报价单位：每计量单位的货币价格（四）最小变动价位合约价值最小变动值（五）每日价格最大波动限制当日成交价格与上一个交易日结算价格的上涨或下跌比例限制（六）合约交割月份：合约到期交割的月份单月、双月、季月等（七）交易时间两个半+一个半（八）最后交易日：期货合约在交割月份中能进行交易的最后一个交易日（九）交割日期：期货合约标的物的所有权进行转移，以实物交割或者现金交割方式了结未平仓合约的时间（十）交割等级：由期货交易所统一规定的，准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。标准品非标准品，升贴水（十一）交割地点：期货交易所统一规定的进行实物交割的指定地点或仓库。（十二）交易手续费（十三）交割方式：实物交割和现金交割（十四）交易代码期货交易初步：术语与结算【开仓】交易者新买入或新卖出一定数量的标准合约。【买进开仓】：是指投资者对未来价格趋势看涨而采取的交易手段，买进持有看涨合约，意味着帐户资金买进合约而冻结。【卖出开仓】：是指投资者对未来价格趋势看跌而采取的交易手段，卖出看跌合约。卖出开仓，帐户资金冻结。【平仓】交易者通过笔数相等﹑方向相反的交易来对冲原来持有的合约的过程。【买进平仓】：是指投资者将持有的卖出合约对未来行情不再看跌而补回以前卖出合约，与原来的卖出合约对冲抵消退出市场，帐户资金解冻。【卖出平仓】：是指投资者对未来价格趋势不看好而采取的交易手段，而将原来买进的看涨合约卖出，投资者资金帐户解冻。【持仓】持仓是交易者持有合约的过程。也称“未平仓头寸”，是指开仓之后还没有平仓的合约。【多头持仓】买入合约后所持有的头寸叫多头头寸简称“多头”。【空头持仓】卖出合约后所持有的头寸叫空头头寸简称“空头”。【交割】交易者将其持有的合约通过实物交割或现金交割来了结的过程。（一）保证金制度交易保证金：是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金，即期货买卖双方成交后，交易所按持仓合约价值的一定比率向双方收取交易保证金。以小搏大、杠杆交易在我国，期货保证金（以下简称保证金〕按性质与作用的不同。可分为结算准备金【会员保证金】和交易保证金【客户保证金】两大类。结算准备金一般由会员单位按固定标准向交易所缴纳，为交易结算预先准备的资金。交易保证金是会员单位或客户在期货交易中因持有期货合约而实际支付的保证金，它又分为初始保证金和追加保证金和维持保证金。我国期货交易保证金制度特点：1）对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比例2）随着合约持仓量的增大，交易所逐步提高合约保证金比例3）当期货合约出现连续涨跌停板时，相应调整保证金比例合约临近交割期时交易保证金的收取标准交易时间段黄大豆1号、2号、玉米等交易保证金交割月份前一个月第一个交易日合约价值的10%交割月份前一个月第六个交易日合约价值的15%交割月份前一个月第十一个交易日合约价值的20%交割月份前一个月第十六个交易日合约价值的25%交割月份第一个交易日合约价值的30%合约持仓量变化时交易保证金收取标准豆一合约月份双边持仓总量（N）交易保证金（元/手）N≤100万手合约价值的5%100万手N≤150万手合约价值的8%150万手N≤200万手合约价值的9%200万手N合约价值的10%合约涨跌停的交易保证金标准合约在某一交易日（该交易日记为第N个交易日）出现涨跌停板单边无连续报价的情况，则当日结算时，该期货合约的交易保证金按合约价值的6%收取（原交易保证金比例高于6%的，按原比例收取）（二）当日无负债结算制度每日无负债结算制度：又称逐日盯市，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。每日无负债结算【逐日盯市】：根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。在每日交易结束后，按当日交易所公布的结算价格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金等费用，对应收应付的款项及手续费同时划转，相应增加或减少投资者的客户权益。新开仓交易保证金按前一交易日结算时交易保证金收取。当日结算价：是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的，以上一交易日结算价作为当日结算价。结算分级结算1）交易所对会员的结算每一交易日结束后交易所对每一会员的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项进行结算。其核算结果是会员核对当日有关交易并对客户结算的依据，会员可通过会员服务系统于每交易日规定时间内获得《会员当日平仓盈亏表》、《会员当日成交合约表》、《会员当日持仓表》和《会员资金结算表》。2）期货公司对客户的结算期货经纪公司对客户的结算与交易所的方法一样，即每一交易日交易结束后对每一客户的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项进行结算。交易手续费一般不低于期货合约规定的交易手续费标准的3倍，交易保证金一般高于交易所收取的交易保证金比例至少3个百分点。当每日结算后客户保证金低于期货交易所规定的交易保证金水平时，期货经纪公司按照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金，客户不能按时追加保证金的，期货经纪公司应当将该客户部分或全部持仓强行平仓，直至保证金余额能够维持其剩余头寸。交易所对会员的结算当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+当日实际可用充抵金额-上一交易日实际可用充抵金额+入金－出金－手续费当日盈亏=∑（卖出成交价－当日结算价）×卖出量+∑（当日结算价－买入成交价）×买入量＋∑[（上一交易日结算价－当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）]当日交易保证金=∑（当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例）《期货从业教材》p83某会员在4月1日开仓买入大豆期货合约40手（每手10吨），成交价为4000元/吨，同一天，该会员平仓卖出20手，成交价为4030元/吨，当日结算价为4040元/吨，交易保证金比例为5%。该会员上一个交易日的结算准备金余额为1100000元，且未持有任何期货合约，则该会员的当日的结算准备金余额为（不考虑手续费等）：（1）当日盈亏=(4030-4040)*20*10+(4040-4000)*40*10=14000（2）当日结算准备金==1073600接上例：4月2日，该会员再买入28手大豆合约，成交价为4030元/吨，当日结算价为4060元/吨，其账户情况为：（1）当日盈亏=(4060-4030)*8*10+(4040-4060)*(20-40)*10=6400（2）当日结算准备金==1063560再接上例：4月3日，该会员将28手大豆合约全部平仓，成交价为4070元/吨，当日结算价为4050元/吨，其账户情况为：（1）当日盈亏=(4070-4050)*28*10+(4060-4050)*(0-28)*10=2800（2）当日结算准备金==1123200期货公司对客户的结算结算的根本方式和逻辑与交易所对会员的结算一致，但是具体方式和术语不同：可用资金：结算准备金保证金占用：交易保证金期货公司给客户的交易结算单期货公司对客户的结算当日盯市盈亏（1）可分为当日持仓【盯市】盈亏（1.1）和当日平仓盈亏（1.2）。当日持仓【盯市】盈亏（1.1）是指客户未平仓合约产生的，它又是由持历史仓盈亏（1.1.1）和持今日新仓盈亏（1.1.2）组成；当日平仓盈亏（1.2）则是由平仓获利了结的期货合约产生的，它也可以分为平历史仓盈亏（1.2.1）和平今日仓盈亏（1.2.2）。其计算方式主要如下：（1.1.1）持历史仓盈亏＝昨日结算价与当日结算价之差×持仓手数×合约单位历史持仓盈亏＝∑[(当日结算价－上一交易日结算价)×买入持仓量]+∑[(上一交易日结算价-当日结算价)]×卖出开仓量（1.1.2）持今仓盈亏＝当日开仓价与当日结算价之差×持仓手数×合约单位当日开仓持仓盈亏＝∑[(卖出开仓价－当日结算价)×卖出开仓量]＋∑[(当日结算价－买入开仓价)×买入平仓量]（1.2.1）平历史仓盈亏＝平仓价与昨日结算价之差×平仓手数×合约单位平历史仓盈亏＝∑[卖出平仓价－上一日交易结算价)×卖出平仓量]＋∑[(上一交易日结算价－买入平仓价)×买入平仓量]（1.2.2）平今仓盈亏＝当日开仓价与平仓价之差×平仓手数×合约单位平当日仓盈亏＝∑[(当日卖出平仓价－当日买进开仓价)×卖出平仓量]＋∑[