第九章 证券投资基本分析

第九章证券投资基本分析武汉科技大学中南分校金融教研室马玉立第一节证券投资基本分析概述一、基本分析的概念p288二、基本分析的意义（一）提高决策的科学性，减少投资的盲目性（二）降低投资风险，提高投资效益第一节证券投资基本分析概述三、基本分析的主要内容（一）投资分析的信息来源1、历史信息资料2、媒体信息资料3、实地访查资料4、交易信息资料5、上市公司信息6、宏观经济信息（二）基本分析的主要内容1、宏观经济分析2、行业分析与区域分析3、公司分析四、基本分析的步骤（一）资料的收集与整理（二）案头研究（三）实地考察第二节证券投资的宏观分析一、宏观经济因素（一）宏观经济分析的主要指标1、国内生产总值与经济增长率2、失业率3、通货膨胀率4、利率5、汇率6、财政收支7、国际收支8、固定资产投资规模第二节证券投资的宏观分析（二）宏观经济运行对证券市场的影响1、GDP变动对证券市场的影响2、经济周期与股价波动的关系3、通货膨胀对证券市场的影响第二节证券投资的宏观分析二、政策变动因素（一）财政政策（二）货币政策（三）收入政策•对于宏观经济分析，是每个同学必须掌握的知识点。具体的说：•1、调查经济周期状况–了解经济周期四个重要的阶段–判断目前我国经济处于经济周期中哪个阶段•2、调查通货膨胀状况(通货膨胀率)–适度的通货膨胀，企业经营状况较好，有利于证券市场发展–过度恶性通货膨胀，不利于证券市场发展•3、调查证券市场本身的运行状况1)管理层采取的相应措施2)投资者的心理预期•4、调查主要的经济指标–GDP国内生产总值–CPI消费者物价指数–PPI工业品价格指数–汇率–国际收支情况•顺差•逆差•5、调查宏观经济政策–财政政策•积极财政政策•消极财政政策–货币政策•积极货币政策•消极货币政策–外经政策（*备用）•汇率政策•对外贸易政策•国际资本政策•外汇管理政策•6、调查政治环境•7、调查国际环境1）国际经济环境①世界经济运行状况Ⅰ.世界经济处于经济周期的哪个阶段Ⅱ.与我国有关系的世界各国的通货膨胀情况Ⅲ.世界发达国家或者国际金融中心的证券市场运行状况②世界各国及国际机构的经济政策分析2）国际政治环境第三节证券投资的行业分析一、行业分析的意义(一)行业的定义(二)行业分析的意义二、行业划分的方法(一)道·琼斯分类方法(二)标准行业分类法它把国民经济划分为10个门类：1、农业、畜牧狩猎业、林业和渔业；2、采矿业及土、石采掘业；3、制造业；4、电、煤气和水；5、建筑业；6、批发和零售业、饮食和旅馆业；7、运输、仓储和邮电通信业；8、金融、保险、房地产和工商服务业；9、政府、社会和个人服务业；10、其他。第三节证券投资的行业分析二、行业划分的方法(三)我国国民经济行业的分类《中华人民共和国国家标准(GB/T4754—94)》中对我国国民经济行业分类进行了详细的划分。(四)我国证券市场的行业划分全部上市公司分为五类，即工业、商业、地产业、公用事业和综合类，并分别计算和公布各分类股价指数。第三节证券投资的行业分析上证指数分类法深圳证券市场也将在深市上市的全部公司分成六类，即工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类，同时计算和公布各分类股价指数。深证指数分类法4、完全垄断型3、寡头垄断型2、垄断竞争型1、完全竞争型第三节证券投资的行业分析三、行业一般特征分析(一)行业的经济结构分析完全竞争型生产者众多，各种生产资料可以完全流动。产品不论是有形或无形的，都是同质的、无差别的。没有一个企业能够影响产品的价格。企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者。企业的盈利基本上由市场对产品的需求来决定。生产者和消费者对市场情况非常了解，并可自由进入或退出这个市场。生产的产品同种但不同质，即产品之间存在着差异。生产者众多，各种生产资料可以流动。生产者可以树立自己产品的信誉，对价格有一定的控制能力。(1)(2)(3)垄断竞争型寡头垄断型寡头垄断型寡头垄断型是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额的情形。完全垄断型(1)政府完全垄断，如国营铁路、邮电等部门。(2)根据政府授予的特许专营或根据专利生产的独家经营，以及由于资本雄厚、技术先进而建立的排他性的私人垄断经营。第三节证券投资的行业分析(二)经济周期与行业分析行业分析周期型行业增长型行业防御型行业第三节证券投资的行业分析(三)行业生命周期分析初创阶段成长阶段成熟阶段衰退阶段行业分析1、行业经济结构•判断该行业属于完全竞争或垄断竞争或寡头垄断或完全垄断？2、行业与经济周期•判断该行业属于周期型或增长型或防御型？3、行业生命周期•判断该行业属于初创型或成长型或成熟型或衰退型第四节证券投资的公司分析一、公司基本素质分析（一）公司竞争地位分析（二）公司的盈利能力及增长性分析（三）公司经营管理能力分析二、公司财务分析（一）公司主要的财务报表资产负债表资产负债表是反映公司在某一特定时点(往往是年末或季末)财务状况的静态报告。资产负债表反映的是公司资产、负债(包括股东权益)之间的平衡关系。资产负债和股东权益的关系用公式表示如下：资产=负债+股东权益损益表公司损益表是一定时期内(通常是1年或1季内)经营成果的反映，是关于收益和损耗情况的财务报表。它展示本公司的损益帐目，反映公司在一定时期的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小、潜力以及经营趋势。现金流量表的编制目的，是为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。现金流量表二、公司财务分析（二）财务报表分析的意义与方法1、财务报表分析的主要目的与功能2、财务报表分析的方法与原则（1）坚持全面原则。（2）坚持考虑个性原则。第四节证券投资的公司分析三、财务比率分析(一)偿债能力分析1、流动比率2、速动比率第四节证券投资的公司分析3、应收帐款周转率和周转天数三、财务比率分析(二)资本结构分析1、股东权益比率2、资产负债比率3、长期负债比率4、股东权益与固定资产比率三、财务比率分析(三)经营效率分析1、存货周转率和存货周转天数2、固定资产周转率3、总资产周转率4、股东权益周转率5、主营业务收入增长率三、财务比率分析(四)盈利能力分析1、销售毛利率2、销售净利率3、资产收益率4、股东权益收益率5、主营业务利润率三、财务比率分析(五)投资收益分析1、每股净收益2、股息发放率3、普通股获利率4、本利比5、市盈率6、投资收益率7、每股净资产8、净资产倍率