第八章第二节 证券法

2019/9/251第二节证券法通过本章学习你应掌握以下知识：股票、债券、基金发行的条件和程序；股票、债券、基金交易的条件、程序，暂停和终止的条件；上市公司持续信息公开制度；限制或禁止的证券交易行为有哪些？上市公司的收购制度。2019/9/252第一小节证券法概述证券及其种类；证券法及其适用范围；证券活动和证券管理原则。2019/9/253一、证券及其种类证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有者有权按其所载取得相应权益的凭证。广义的证券包括：财物证券（货运单、提单和保险单）、货币证券（支票、汇票、本票）、资本证券（股票、债券、基金凭证等）。狭义的证券仅指资本证券。我国《证券法》规定的证券为股票、公司债券、基金券等。2019/9/254二、证券法的适用范围在中国境内发行和交易股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的，适用本法。政府债券、证券投资基金份额的上市交易，适用证券法；其他法律、行政法规有特别规定的，适用其规定。证券衍生品种发行、交易的管理办法．由国务院依照证券法的原则规定。2019/9/255股票是股份有限公司签发的证明股东权利义务的要式有价证券。债券是企业、金融机构或政府为募集资金向社会公众发行的、保证在规定的时间内向债券持有人还本付息的有价证券。证券投资基金券是证券投资基金发起人向社会公众发行的，表明持有人对基金享有收益分配权和其他相关权利的有价证券。证券衍生品种是原生证券的衍生产品，分为证券型(如认股权证等)和契约型(如股指期贷、期权等)两大类，具有保值和投机双重功能。2019/9/256三、证券活动和证券管理原则公开、公平、公正原则；自愿、有偿、诚实信用原则；守法原则；证券业与其他金融业分业经营、分业管理原则；证券业和银行业、信托业、保险业实行分业经营、分业管理，证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立。国家另有规定的除外。政府统一监管与行业自律原则；国家审计监督原则。2019/9/257第二节证券发行证券发行涉及的当事人；证券发行制度；股票的首次公开发行条件、程序和发行价格；股票的二次公开发行条件和程序；公司债券、可转债的发行条件和程序；基金的公开发行条件和程序。2019/9/258证券发行涉及的当事人发行证券的公司；投资者；证券公司；证券交易所；中介机构；监管机构——中国证监会。2019/9/259证券发行制度依据国家对证券发行进行干预管理深度的不同、程序的差异，证券发行制度可以分为：注册制；核准制；审批制。2019/9/2510证券发行制度——注册制指发行人在发行证券之前，必须将有关公司的各种资料全面、准确地向证券监管机关申报、注册，监管机关只对申报材料的全面性、真实性、准确性和及时性进行形式上的审查，如无异议，则申请自动生效，发行人即可发行证券。目的是向投资者提供据以判断证券实质条件的资料，如何选择由投资者自行决定并自负风险请问：实行这种制度的前提是什么？2019/9/2511证券发行制度——核准制指发行人在发行证券的时候，不仅要公开公司的真实情况，而且必须符合一系列实质性条件、遵守比较严格的程序规定。在这一制度下，主管机关审核的发行要素主要有：发行公司的营业性质和业绩、发行公司的资本结构和股份分布情况、发行公司的信息是否真实等。目前我国股票发行实行核准制。请问：这种制度的优点和弊端是什么？2019/9/2512证券发行制度——审批制指主要依据政策标准或一定的法律标准而非市场标准决定一个企业是否可以发行股票或债券的制度。政府审批须经过多个政府部门的协商、多层政府官员的审查。这一制度下，发行批准的过程一般很长，政府的介入和干预比核准制在各方面都要深入和全面。目前我国对债券发行采用审批制。2019/9/2513股票首次公开发行实质条件公司发起设立1年以后申请：生产经营符合国家产业政策；其发行的普通股限于1种，同股同权；发起人认购的股本比例不少于35%；发起人认购的最低资本金额不少于3000万；向社会公众发行的最低股本比例不少于25%；公司股本超过4亿元的，公众股不少于15%发起人近3年不得有重大违法；近3年连续盈利预期利润率超过银行同期利率。2019/9/2514首次公开发行股票的程序（9步骤）发起人在证监会下达的家数指标内获准地方政府或国务院有关产业部门推荐，取得股票公开发行资格；选择确定主承销商、会计师事务所等中介机构，制作预选材料；召开第1次中介机构协调会，讨论确定工作方案并对各中介机构的工作进行安排。中介机构开始进行现场改制工作。2019/9/2515首次发行股票中介机构的作用主承销商负责召集会议，确定总体方案、撰写工作建议书、组建承销团、制定发行方案、商定发行价格、编制发行和上市文件等，在整个工作中起一个总协调的作用。会计师负责审计公司的财务报表，进行公司未来1年盈利预测的审阅。经其审计确认的公司业绩及盈利预测值是确定股票发行价格的主要依据。2019/9/2516首次发行股票中介机构的作用评估师负责公司的资产评估。评估结果经确认并按一定的比例折成股本后，作为发起人对股份公司的所持股权。律师负责审查公司发行股票的条件和程序是否合法、合规，并为股票发行出具法律意见书，在股票公开发行过程中提供与法律有关的服务。土地评估机构负责对股份公司涉及的土地进行价值评估。2019/9/2517首次发行股票的程序条件4各中介机构进行审慎调查。审慎调查是由主承销商及中介机构会同发行申请人对企业经营管理和财务状况等所作的调查。该调查是为了保证股票发行人向投资者所提供资料的全面性、真实性和完整性，是制作一系列材料的基础，需要公司的全力合作。2019/9/2518首次发行股票的程序条件5——7现场工作结束，制作预选材料；证券管理机构审核预选材料后确定发行额度。根据证监会的公开发行股票公司申报材料目录，编制正式申报材料由主承销商推荐并向中国证监会申报。2019/9/2519首次发行股票的程序条件8——9股票发行获中国证监会批准。股票公开发行。公司获准公开发行股票后，应依法在公开发行前，公告公开发行募集文件，并将该文件备置于指定场所供公众查阅。。2019/9/2520股票的二次发行条件股票的二次发行包括向社会公开募集和向老股东配售，无论哪种都要符合以下条件：前一次发行的股份已经募足，且间隔1年以上；本次发行所募集的资金使用符合国家产业政策规定；公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利；公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载，无重大违法行为；公司预期利润率可达同期银行存款利率。2019/9/2521配股的条件配股是有限制地向原股东按一定的比例配售。公司章程符合《公司法》的规定。配股募集资金的用途符合国家产业政策的规定；前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，本次配股距前次发行间隔1个完整的会计年度；近3个完整会计年度的净资产收益率平均10％以上；2019/9/2522配股的条件本次配股募集资金后，公司预测的净资产收益率应达到或超过同期银行存款利率水平。配售的股票限于普通股，配售的对象为股权登记日登记在册的公司全体股东。公司一次配股发行股份总数，不得超过前次发行并募足股份后其股份总数的30％；公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目、技改项目的，可不受30％比例的限制。2019/9/2523配股的程序公司董事会作出决议→股东大会逐项表决→编制配股申报材料→上报（配股申报材料）→中国证监会核准配股申请→公布（配股说明书）→配股缴款、验资→配股上市流通。2019/9/2524股票的发行方式A股的发行方式主要有三种：上网定价方式：主承销商利用证交所的交易系统，由主承销商为惟一卖方，投资者在指定时间内，按现行委托买入股票方式进行股票申购。全额预交款方式：投资者在指定时间内将申购款存入主承销商的专立帐户中，申购结束后转入冻结银行专户冻结，对到账资金验资和确定有效申购后，根据发行量和申购总量计算配售比例配售，余款返还给投资者的股票发行方式。发行时间不得超过8天。按市值配售方式：按股东发行前一天持有股票市值，按每1万元配售1000股，最多可配售4万股。2019/9/2525股票的发行价格我国的股票发行一直采取溢价发行方式。确定股票的发行价格的方式主要有两种：累积订单式（寻价发行）：由承销商与发行人先确定一个价格幅度，通过市场促销征集在各个价位上的需求量确定发行价格。固定价格式：由承销商与发行人商定一个固定价格，据此发售。股票的发行价格须确定在证监会核准的价格区间内，并报证监会备案。2019/9/2526公司债券发行的主体有权发行公司债券的主体仅限于股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。2019/9/2527公司债券的公开发行条件股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。累计发行的债券总额不超过公司净资产总额的40％；最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；筹集的资金投向符合国家产业政策；债券的利率不得超过国家限定的利率水平。2019/9/2528公司债券发行的条件发行公司债券筹集的资金，必须用于审批机构批准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。凡有以下情形之一的，不得再次发行公司债券：前一次发行的公司债券尚未募足的；对已经发行的公司债券或其债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的。2019/9/2529发行公司债券的程序公司董事会制定方案→股东会作出决议，国有独资公司应由国家授权投资机构决定→制订公司债券发行章程或募集办法→委托债券资信评级机构对发行人的信用情况进行评级→向证监会提交申请文件→发行审核。2019/9/2530可转换公司债券的发行条件上市公司发行可转债要求具备以下条件：最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10%以上；能源、原材料、基础设施类可不低于7%；可转债发行后资产负债率不高于70%；发行可转债前累计债券余额不超过净资产的40%、发行后不超过80%。2019/9/2531募集资金的投向符合国家产业政策；可转债的利率不超过银行同期存款的利率水平；可转债的发行额不少于人民币1亿元。2019/9/2532可转债的发行程序上市公司发行可转债实行核准制。股东大会决议→由主承销商审查发行人的申请→由主承销商向证监会推荐，并报送发行申请文件→证监会核准发行。可转债自发行日起6个月后可转换为公司股票。以发行日前1个月股票的平均价为基准，上浮一定幅度作为转股价格。可转债的期限为3——5年。2019/9/2533证券投资基金的发行证券投资基金是通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人管理和运用基金，从事股票债券等的投资方式开放式基金：基金发行总额不固定，投资者可以按基金报价随时申购或赎回。封闭式基金：事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后，投资者可以通过证券市场转让、买卖。2019/9/2534申请设立投资基金的条件主要发起人是依法设立的证券公司、信托投资公司、基金管理公司；每个发起人的实收资本不少于3亿元，主要发起人有3年以上证券投资经验和连续盈利记录；发起人、基金托管人、基金管理人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范，有符合要求的营业场所和安全防范措施；2019/9/2535投资基金的设立程序和要求设立基金须报经证监会批准。并报送有关文件，经证监会批准后，基金发起人可募集基金。封闭式基金的存续期不得少于5年，最低募集额不得少于2亿元人民币，募集期限3个月，自该基金批准日起3个月内募集资金超过该基金批准规模80%，该基金方可成立。开放式基金在设立募集期限3个月内，净销售额超过2亿元，最低认购户数达到100人可成立。2019/9/2536第三节证券交易证券