欧元区经济在困难中重获增长动力pdf9(1)

中国社会科学院世界经济与政治研究所网站欧元区经济：在困难中重获增长动力1中国社会科学院世界经济与政治研究所姚枝仲2004年欧元区经济实现国内生产总值76011亿欧元，按不变价计算，比2003年增长2.1%2。与2003年相对于2002年0.7%的实际GDP增长率相比，2004年欧元区的经济增长力度明显提高了。我们曾在去年9月的欧元区经济分析中指出，“2004年欧元区经济开始真正进入复苏阶段，以固定资产投资开始正增长为标志的欧元区经济开始了新一轮的周期性增长”。从目前的情况来看，上述判断还是比较正确的。但是，在去年的分析中，我们关于2005年欧元区的经济增长状况可能会好于2004年的预测则不太准确。事实上，2005年欧元区经济重新面临困难，上半年经济增长率显著下降。虽然下半年可望重新获得增长动力，但是2005年全年的GDP增长率还是会低于2004年。不过，鉴于目前的发展趋势，我们有理由对2006年欧元区的经济增长前景抱乐观态度。欧洲中央银行和国际货币基金组织也预计欧元区经济增长率在2005年出现一定程度的回落之后，会在2006年继续上升。其中欧洲中央银行最近预计2005年GDP增长率为1.0%~1.6%，2006年为1.3%~2.3%；国际货币基金组织最近预计2005年GDP增长率为1.2%，2006年为1.8%3。一2005年总体经济状况2005年1季度欧元区实际GDP比2004年第4季度高0.4%，2005年第2季度的实际GDP又比1季度高0.3%。这表明欧元区的GDP仍然在持续增长。但是，从趋势来看，增长力度有所放缓。根据表1提供的数据，2005年1季度欧元区GDP按年率计算增长1.3%，低于2004年第4季度1.5%的增长率。2005年第2季度GDP增长率继续下降到1.1%4。这一趋势表明，欧元区经济重新面临困难。这些困难的根源主要来自政治和经济两方面的冲击。其中政治上的冲击主要是欧洲宪法遭到法国和荷兰的拒绝所引起的对欧洲前景的悲观情绪；经济上的冲击主要是世界原材料和石油价格的上涨。从支出构成来看，私人消费在2005年1季度比上一季度增长了0.2%，但2季度比上一1中国社会科学院世界经济与政治研究所李向阳、宋泓在本文的修改过程中提供了许多建设性的意见，在此特表感谢。2如无特别说明，本文所引用的数据均来自ECB,MonthlyBulletinSeptember,2005。3数据来自IMF，WorldEconomicOutlookSeptember2005。4本文所引用的季度数据均为经过季节调整后的数据。中国社会科学院世界经济与政治研究所网站。可见，于2004年1季度出现的消费持续增长在2005年开始回落了。从同比来看，2005年1季度按年率计算的私人消费增长率为1.3%，比上一季度下降了0.6个百分点。2季度为1.1%，比上一季度又下降了0.2个百分点。私人消费的下降不仅表现在数据上，而且表现在消费者的心态上。到2005年3季度，消费者信息指数已经出现了连续三个月的下降。私人消费在欧元区GDP中约占57％的比例。因此，私人消费的下降对欧元区经济的持续增长造成较大障碍。私人消费的下降反映了欧元区居民对未来收入并不乐观，而这种不乐观的预期主要来自政治问题引发的未来的不确定性。与私人消费的下降相反，政府消费则保持了一定的扩张力度。2005年1季度，政府消费比上一季度增长0.5%，2季度又比上一季度增长0.3%。从同比来看，2005年1季度政府消费按年率计算的增长率0.9%，比上一季度提高了0.3个百分点。2季度继续保持了0.9%的增长率。政府消费增长的变化一直与私人消费相反，政府消费的增长虽然能在一定程度上平滑私人消费下降带来的影响，但是更多地是反映了欧元区自主消费下降这一现实。欧元区固定资产投资在2005年1季度也出现了一定程度的下降，其按年率的增长率仅为0.8%，比上一季度下降了0.3个百分点。不过2季度固定资产投资增长率又回升到了1.0%的水平。投资增长的变化是判断欧元区经济状况的一个重要参考。2005年1季度欧元区的投资增长下降真实地反映了欧元区经济增长受阻的状况。但是欧元区的投资并没有回到2004年以前的负增长的轨道上去，反而于2005年2季度又出现了增长率的回升。这说明欧元区经济仍然处于2004年以来的增长周期当中。外需也并没有像2004年那样成为拉动欧元区经济增长的一个主要力量。2005年前两个季度欧元区的进口增长率均要大于出口增长率。虽然2005年上半年欧元区仍然实现了累计净出口581亿欧元。但是净出口在GDP中的比例却从2004年的1.9%下降到了1.5%。净出口的下降也给欧元区的整体经济增长带来了不利影响。进口快速增长的原因主要进口价格上涨过快和亚洲国家对欧洲的出口大幅增长所致，本文第四部分还会详细讨论这一问题。进口增长过快虽然不利于欧元区的经济扩张，但是也反映了欧元区经济需求旺盛，只是这些需求被区外商品的供给所平衡。从增加值的角度来看，农业在2004年出现8.0%的强劲增长以后，2005年的增长率急剧下降。按年率计算，1季度仅增长0.8%，2季度更是低至0.2%。农业在欧元区增加值中仅占2.2%左右的份额，农业增加值的变化对整个欧元区增加值的影响不大。工业增加值在2004年也出现了明显的上升势头，全年增长率达到了2.5%。但到2004年第4季度时增长率已经下降到了0.8%的水平。2005年1季度上升到了1.1%，2季度又下中国社会科学院世界经济与政治研究所网站。对GDP增长率的贡献也从2004年的0.6个百分点下降到了2005年上半年的0.2个百分点。建筑业在2005年1季度经历了0.9%的负增长以后，2季度又开始了正增长，其增长率为0.6%。建筑业的回升，反映了欧元区经济开始重新活跃。工业信心指数也在2005年的前两个季度出现了下降，但是3季度开始了回升。产能利用率从2004年81.6%下降到了2005年1季度的81.5%，2季度继续下降到了81.1%。但是3季度回升到了81.2%。建筑业的重新活跃、工业信心指数和产能利用率的回升，表明欧元区经济在经历了2005年上半年的短暂困难以后，于第3季度开始了新的增长。企业资产负债状况的持续改善和盈利能力也能说明这一趋势。服务业是欧元区经济中最大的产业，其增加值占欧元区增加值的70%左右，因而是左右欧元区经济活力的最重要的部门。2005年，商品流通、维修、旅馆、餐饮、运输以及通讯服务业基本保持了稳定。1季度按年率计算的增长率达到了2.9%，比上一季度高出了0.6个百分点，2季度又回到了2.0%的增长率。金融、房地产、租赁以及商业活动服务业在2005年1季度按年率计算的增长率达到了1.8%，比上一季度高出了0.2个百分点，2季度又回到了1.6%的增长率。公共服务部门的增加值增长率则有较大的回落。1季度按年率计算的增长率仅为0.6%，比上一季度下降了0.8个百分点。2季度的增长率仍然维持在0.6%的水平。总体来看，2005年2季度服务业增加值对GDP的贡献出现了0.1个百分点的下降。这对欧元区经济来说，并不是一个好消息。对欧元区经济来说，最可喜的变化是失业率终于开始下降了。2005年上半年，欧元区共增加就业42.1万人。失业人口减少了39.6万人。失业率从2004年年末的8.8%下降到了2005年6月的8.6%，7月继续下降到8.5%。其中25岁以上的成人失业率从2004年年末的7.6%下降到了2005年7月的7.4％。而年轻人的失业率则从2004年年末的17.9%下降到了2005年7月的16.9％。男性失业率同期从7.7%下降到了7.4%；女性失业率从10.3%到了9.9%。欧元区经济终于结束了自2001年4月以来失业率不断上升的局面。而且失业率的下降是一个普遍现象，表明了经济和劳动力市场整体上趋于活跃，也表明了欧元区的结构改革开始取得成就。需要说明的是，2005年1季度，欧元区的年轻人失业率和女性失业率曾一度出现了上升，但是2季度又迅速降了下来。这表明欧元区经济在1季度确实遭遇了困难，但是2季度开始经济重新出现活力。2004年欧元区消费价格协调指数增长2.1%，用消费价格表示的通货膨胀率与2003年持平。2005年1季度消费价格协调指数的增长率为2.0%，比上一季度下降了0.3个百分点，2季度继续为2.0%。消费价格基本稳定在欧洲中央银行2.0%的目标水平。但是，3季度原中国社会科学院世界经济与政治研究所网站材料和石油价格出现了快速上涨。2005年3季度非能源原材料世界市场价格指数上涨了11.6%，而1季度和2季度这一指数仅分别增长了1.9%和2.2%。同时，石油价格更是从2004年年末的34.5欧元每桶上升到了2005年9月的52.2欧元每桶。这样，3季度欧元区通货膨胀上涨较快。7月份消费价格协调指数上升了2.2%，9月份更是上涨了2.5%。受原材料和能源价格上涨的影响，欧元区的工业品生产价格指数也有较大的上涨幅度。2005年1季度该指数上涨了4.1%，2季度虽然回落到了3.9%，但是7月份又上升到了4.1%。原材料和能源价格上涨导致的通货膨胀对欧元区经济来说，是一不利的因素。表1欧元区主要宏观经济指标2004Q22004Q32004Q42005Q12005Q22004M8GDP增长率2.11.81.51.31.1政府消费1.41.10.60.90.9居民消费1.31.01.91.31.1固定资本形成1.31.41.10.81.0出口7.96.46.13.73.2按支出进口6.27.97.45.14.6净出口/GDP2.21.81.41.61.4消费价格指数2.32.22.32.02.02.2物价工业品价格指数2.03.13.84.13.94.0失业率8.98.98.88.88.78.6M3增长率5.36.06.46.57.68.1注：除净出口/GDP数据外，其它数据均为按年率的增长率。资料来源：ECB,MonthlyBulletinSeptember2005;ECB,StatisticsPocketBookSeptember2005.二《稳定与增长公约》改革与财政状况财政问题一直是影响和制约欧元区经济的一个重要因素。2005年欧盟在财政问题上达成一个意见，即同意对《稳定与增长公约》的改革。这一改革对欧元区经济具有深远的影响。为了协调成员国的财政政策、维持欧盟的稳定增长，1991年12月，欧盟首脑会议通过《马斯特里赫约条约》（以下简称《马约》）。其中明确规定政府计划的或实际的赤字与GDP的比率不能超过3％；政府债务与GDP的比率不能超过60％(这里的政府包括中央政府、地方政府以及社会保障基金)。1997年6月欧盟首脑在阿姆斯特丹会议上通过《稳定和增长公约》，对不遵守《马约》规定的财政预算约束所采取的惩罚措施作出了安排。《马约》和后来的《稳定与增长公约》协调了各国的财政预算和财政政策，保证了欧洲货币区的顺利推进。中国社会科学院世界经济与政治研究所网站以后，欧洲经济开始滑坡，各国开始采用扩张性财政政策刺激经济。2003年德国、法国、意大利和葡萄牙都突破了赤字约束，预算赤字达到或超过GDP的3%。欧盟的财政政策框架受到国家利益的挑战。尤其是，成员国出现了不努力实现《马约》的倾向。在这一背景下，欧盟理事会于2004年6月发表声明，提议强化《稳定与增长公约》的执行。经过一系列讨论，欧盟的经济与金融委员会于2005年3月20日提交《关于改善执行稳定与增长公约的报告》。这一报告提出了若干改革《稳定与增长公约》的建议，并得到了欧盟理事会的签署。这一报告的内容现在已成为《稳定与增长公约》的一部分。这次改革的主要内容是改善管理，强化预防性措施和改善校正措施的执行。在改善管理方