股票投资原理与实务【第一章】

第一章股票基础知识股票是有价证券的一种主要形式，它是股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的凭证。股票的持有者就是股份公司的股东，股票详细阐述了公司与股东的约定关系，并阐明风险共担、收益共享和企业管理的责任与权力。它既是一种集资方式，又是企业产权的存在形式，代表着资产所有权。股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权力，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东与公司之间的关系不是债券债务关系。股东是公司的所有者，以其出资额为限和公司一起承担风险、分享收益。股票的性质：1.有价证券有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式。持有有价证券，一方面表示拥有一定价值量的财产，另一方面也表明有价证券持有人可以行使该证券所代表的权利。从一点来看，股票是有价证券的一种。虽然股票本身没有价值，但其包含着股东要求股份公司按规定分配股息和红利的请求权，同时代表着拥有股份公司的一定价值量的资产。股票与其代表的股东权利有不可分离的关系，两者合为一体。换言之，股东权利得转让应与股票占有的转移同时进行，不能只转移股票而保持原来的股东权利，也不能只转让股东权利而不转移股票。2.要式证券股票是一种要式证券，股票应记载一定的事项，其内容应全面真实，这些事项往往通过法律形式加以规定。在我国，股票应具备《公司法》规定的有关内容，如果缺少规定的要件，股票就无法律效力。在我国，股票的制作和发行必须经过证券主管机关的审核和批准，任何人或者团体不得擅自印制和发行股票。3.证权证券证券可以分为设权证券和证权证券。设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作的产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。而证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。股票代表的是股东权利，它的发行是以股份的存在为条件的，股票只是把已存在的股东权利表现为证券的形式，它的作用不是创造股东的权利，而是证明股东的权利。4.资本证券股份公司发行股票是一种吸引认购者投资以筹措公司自有资本的手段，对于认购股票的人来说，购买股票就是一种投资行为。因此，股票是投入股份公司的资本份额的证券化，属于资本证券。但是，股票又不是一种现实的财富，股份公司通过发行股票筹措的资本，也是公司用于营运的真实资本，股票独立于真实资本之外，只是凭借着它所代表的资本额和股东权益在股票市场上进行着独立的价值运动，是一种虚拟资本。5.综合权利证券股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。物权证劵是指证劵持有者对公司的财产有直接支配处理权的证券。债权证券是指证券持有者为公司的债权人的证券。股票持有者作为股份公司的股东，享有独立的股东权利。股东权是一种综合权利，包括出席股东大会、投票表决、分配股息红利等权利。股东虽然是公司财产的所有人，享有种种权利，但对于公司的财产不能直接支配处理，而对财产的直接支配吃力是物权证券的特征，所以股票不能物权证券。另外，一旦投资者购买了公司股票，即成为公司部分财产的所有人，但该所有人在性质上是公司内部的构成分子，而不是与公司对立的债权人，所以股票也不是债权证券。股票的作用：首先，股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司参股投资时，便可获得股票作为出资的凭证。其次，股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份，参加股份公司的股东大会，对股份公司的经营发表意见。最后，股票的持有者凭借股票参加股票发行企业的利润分配，也就是通常所说的分红，以此获得一定的经济利益。股票的特征：1.不可偿还性股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场出售。股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司资本。从期限上看，只要公司存在，它所发行的股票就存在，股票的期限等于公司存续的期限。2.参与性股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。股票持有者的投资意志和享有的经济利益，通常是通过行使股东参与权来实现的。股东参与公司决策的权利大小，取决于其所持有的股份的多少。从实际情况中看，只要股东持有的股票数量达到左右决策结果所需的实际多数时，就能掌握公司的决策控制权。3.收益性股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利，获取投资的收益。股息或红利的大小，主要取决于公司的赢利水平和公司的赢利分配政策。股票的收益性，还表现在股票投资者可以获得价差收入或实现资产保值增值。通过低价买入和高价卖出股票，投资者可以赚取价差利润。4.流通性股票的流通性是指股票在不同投资者之间的可交易性。流通性通常以可流通的股票数量、股票成交量以及股价对交易量的敏感程度来衡量。可流通股数越多，成交量越大，价格对成交量越不敏感（价格不会随着成交量一同变化）。股票的流通市场上吸引大量投资者、股价不断上涨的行业和公司，可以通过增发股票，不断吸收大量资本进入生产经营活动，获得优化资源配置的效果。5.价格波动性和风险性股票在交易市场上作为交易对象，同商品一样，有自己的市场行情和市场价格。由于要受到公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响，股票价格波动有很大的不确定性。正是这种不确定性，有可能使股票投资者遭受损失。价格波动的不确定性越大，投资风险也越大。因此，股票是一种高风险的金额产品。股票价值：股票代表一定价值量，简称“股票价值”。股票价值又称为股票的市场值，是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价。股票价值的确立形式主要有以下四种。1.票面价值票面价值亦称面值，是股份有限公司在其所发行的股票上标明的票面金额，是确立认购者向股份有限公司投资的货币价值和该股东所持有的股份占公司所有权的比重、核算股票溢价发行、登记股东账户的依据。股票的票面价值仅在初次发行时有一定意义，如果股票以面值发行，则股票面值的总和即为公司的资本金总额。随着时间的推移，公司的资产会发生变化，股票的市场价格会逐渐背离面值，股票的票面价值也逐渐失去原来的意义。2.账面价值账面价值又称股票净值或每股净资产，是指每股股票所包含的实际资产的价值。账面价值是股份有限公司财务报表的计算结果，其计算方法是：公司资本额加上公司的各种公积金，再加上公司的累积盈余，所得款额称为公司账面净值总额。净值总额除以发行股票的股数就是每股的净值。由此可见，股票的账面价值实际上就是公司的“家产”。它是公司经营管理者、证券分析师和投资者分析公司财务状况的重要指标。3.清算价值清算价值是指股份有限公司进行清算时，股票的每一股份所代表的实际价值。一般是在公司解散时才需要清算。公司解散时办理清算事宜的程序是：变卖财产、收回债权、清偿债务、分配剩余财产。最终每股所能分到的剩余财产就是该股票的清算价值。从理论上讲，普通股股票的每股清算价值应当与每股的账面价值相一致，但实际上，大多数股份有限公司在财产清算时，往往要压低价格才能出售其资产，这就使得每股股票的清算价值低于账面价值，只有少数公司能用高于账面价值的清算价值出售其资产。可见，股票清算价值也是进行投资分析时使用的一个概念，只有在公司破产或因其他原因解散时，才能用它来评定股票的价值。4.市场价值市场价值是指股票在市场上买卖的价格，又称“股票行市”，简称“股市”。对于投资者来说，股价就是“生命线”，可以使投资者发财，也可以使投资者破产。股价表示为开盘价、收盘价、最高价、最低价和市场价等形式，其中收盘价最重要，它是人们分析行情和制作股市行情表时采用的基本数据。股票的市场价值，是股票在股票市场进行交易过程中所具有的价值。股票的市场价值由于受到市场各种因素的影响，是一种经常变动的数值，它直接反映了股票的市场行情。股票价格指数：用股票价格指数这个综合指标来衡量整个股票市场总的价格水平，能够比较正确地反映股票行市的变化和股票市场的发展趋势，从而有利于投资者进行投资选择和观察分析经济形势。股票价格指数一般是由一些有影响的金融机构或金融研究组织编制的，并且定期公布。由于经济、技术、市场、政治等各种因素的影响，股票价格经常处于变动之中。为了能够综合反映这种变化，世界各大金融市场都编制或参考制作股票价格指数，将一定时点上的成千上万种此起彼落的股票价格表现为一个综合指标，代表该股票市场的一定价格水平和变动情况。股票价格指数能及时、全面地反映市场上股票价格水平的变动，它的上涨和下跌，可以看出股票市场变化的趋势，同时股价指数还能从一个侧面灵敏地反映一个国家经济、政治的发展变化情况。作为国民经济的晴雨表，它可以反映经济周期所处阶段，证券市场与借贷市场的关系，利率、汇率等经济指标是否适度等。证券，泛指常见的股票、债券、期货、选择权、外汇、可转让定存单、衍生性金融商品及其他各种证券。股票市场是股票发行和交易的场所，简称为股市。1.牛市：又称为多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。2.熊市：又称为空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的价格走低的市场。3.多头（买方）：是指预期未来价格上涨，以目前价格买入一定数量的股票，等价格上涨后高价卖出，从而赚取差价利润的交易行为，其特点为先买后卖。4.空头（卖方）：是指预期未来的行情下跌，将手中股票按目前价格卖出，待行情跌后再买进，获得差价利润的交易行为，其特点为先卖后买。牛市期间的市场特征：1.牛市第一期：牛市第一期与熊市第三期的一部分重合，大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场出现好消息也无动于衷，很多人开始不计成本地抛出所有的股票。有远见的投资者则通过对各类经济指标和形势的分析，预期市场情况即将发生变化，开始逐步选择优质股买入，市场成交逐渐出现微量回升。2.牛市第二期：这时市况虽然明显好转，但熊市的惨跌使投资者心有余悸。中场出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调良好，股价力图上升。这段时间可维持数月甚至超过一年。3.牛市第三期：经过一段时间的徘徊后，股市成交量不断增加，越来越多的投资人进入市场。大市的每次回落不但不会使投资者退出市场，反而吸引更多的投资人加入。此外，公司利好的新闻也不断传出，例如赢利倍增、收购合并等。在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏消息也会被作为投机热点炒作，变为利好消息。垃圾股、冷门股股价均大幅度上涨，而一些稳健的优质股则反而被漠视。熊市期间的市场特征：1.熊市第一期：其初段就是牛市第三期的末段，往往出现在市场投资气氛最高涨的情况下，这时市场绝对乐观，投资者对后市变化完全没有戒心。公司的业绩和赢利达到不正常的高峰。这时如果股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上，大跌就可能出现。在这个时期，当股价下跌时，许多人仍然认为这种下跌只是上升过程中的回调。其实，这时股票大跌的开始。2.熊市第二期：这一阶段，股票市场一有“风吹草动”，就会触发“恐慌性抛售”，一方面市场上热点太多，想要买进的人反而因难以选择而退缩不前，处于观望。另一方面更多的人开始急于抛出，加剧股价急速下跌。经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分，因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现一次较大的回升和反弹。这一段中期性反弹可能维持几个星期或者几个月，回升或者反弹的幅度为整个市场总跌幅的三分之一至二分之一。经过一段时间的中期性反弹以后，经济形势和上市公司的前景趋于恶化，公司业绩下降，财务困难。各种真假难辨的利空消息又接踵而至，对投资者信心造成进一步打击。这时整个股票市场弥漫着悲观气氛，股价继反弹后较大幅度下挫。3.熊市第三期：在熊市第三期中，股价持续下跌，但跌势没有加剧。而这时由于市场信心崩溃，下跌的股票集中在业绩一向良好的蓝筹股和优质股上。这一阶段正好与牛市第一阶段的初段吻合。一般来说，熊市经历的时间要比牛市短，大约只占牛市的三分之一至二分之一。不过每个熊市的具体时