百慕大卓越的飞机融资中心-ConyersDill

ConyersDill&PearmanTheOffshoreLawFirmBermuda&BritishVirginIslands&CaymanIslands&Dubai&HongKong&London&Moscow&SingaporeAdvisingontheLawsofBermuda,BritishVirginIslandsandCaymanIslands康德明律师事务所离岸律所百慕大──卓越的飞机融资中心2008年9月百慕大一直是在飞机融资行业处于领先地位的离岸司法管辖区，特别是在飞机租赁和创新性融资方面。通过百慕大特殊目的载体（下称“SPV”），融资和租赁安排可借由这一可信赖的司法管辖区而获得某些税收、监管和资本限制方面的宽松待遇。近年来，以豁免公司、信托或外国销售公司形式组建的百慕大实体越来越多地被用于对飞机和其他主要资本设备（如船舶、机车、发电设备和卫星）的融资和租赁。在交易架构中引入SPV的理由，与参与融资租赁的航空公司、出租人或转租人所在司法管辖区的融资和租赁法规有关。在百慕大成立SPV有诸多好处。百慕大是一个税收中性的司法管辖区（这意味着，在百慕大，没有对交易产生影响甚或不利影响的附加税项），具有适当但并非过于繁重的法规。百慕大的法律框架以普通法原则为基础，而英国普通法是具有说服力的法律渊源。此外，百慕大是英国的海外领地，拥有能提供持续性和确定性的稳定的政治环境。当运营者所在司法管辖区的稳定性明显较低时，引入百慕大SPV可以起平衡作用。在典型的融资架构中，通常会成立一个百慕大SPV作为飞机的所有人和出租人或者承租人和转租人。将公司设立于中性而灵活的司法管辖区，一方面，当其他交易方出现破产时可提供保护；另一方面，常可利用交叉税收优惠为资产融资提供创新性且成本效益高的方案。破产隔离机制在许多融资交易中，建立一个SPV作为破产隔离机构是十分重要的。在成立之时，SPV通常在其章程文件中作出限制，例如，仅能在证券化条件下发行票据募集资金、仅能进行与购买和租赁飞机有关的交易。SPV将是一间无任何营业记录的新公司，并订有多项降低破产风险的合约限制。投资者对此颇受吸引，因为他们不需要担心航空公司的信用度。ConyersDill&PearmanTheOffshoreLawFirmBermuda&BritishVirginIslands&CaymanIslands&Dubai&HongKong&London&Moscow&SingaporeAdvisingontheLawsofBermuda,BritishVirginIslandsandCaymanIslands百慕大的法定破产制度和公司体制特别适合于SPV建立破产隔离机制。在百慕大法律下，仅在特定情形下（绝大部分是在确有证据证明存在欺诈的情况下），SPV的独立法人人格才会被忽略，从而允许SPV的债权人对SPV的股东提起法律诉讼或允许SPV股东的债权人对SPV提起法律诉讼。在这种情况下，英国普通法在百慕大的司法适用中具有很强的说服力。此外，投资者、出租人、评级机构和众多服务提供者均熟悉百慕大的法律体系，愿意参与此等架构，并几乎无需施以额外的尽职调查。在评级交易中，在百慕大成立SPV将有机会获得最高的信用评级，尤其是当资产池在其他方面均有良好信用的时候。担保安排在资产支持型融资交易中，经常要求对作为飞机所有人或出租人的SPV的股份享有担保权益。在绝大部分情形下，被担保方并不希望将股份登记在自己名下（如法定按揭的情形），而是更愿意以对股份享有抵押权的方式来享有担保权益。当违约事件发生时，被担保方才将股份转给自己或代名人。为确保这一结果，可在SPV的章程性文件中加入特殊条款，签署空白的股份转让表格并由被担保方持有，这一做法也是SPV董事对将股份在被担保方要求时（通过更新SPV的股东名册的方式）转给被担保方或其代名人的保证。在此种情形下，所有现任董事和高级人员通常均辞职；在股份抵押文件被签署时，被担保方亦同时获得董事和高级人员已签名但未注明日期的辞呈，并获准将特定违约事件发生之日作为辞呈的落款日。百慕大公司注册处备有公共的按揭和抵押登记册，百慕大民用航空部门另备有飞机和机车按揭登记册。通常而言，任何担保权益的详细情况均须在相关登记册上登记备案。该等登记就被担保方在被按揭资产上享有的担保权益，构成对公众的公示。若百慕大法律是管辖担保优先权的准据法，则先登记的担保权益，优先于后登记及未登记的担保权益。近来的案例除融资项目和众多营运商的飞机机队的常规注册以外，康德明律师事务所在飞机投资组合证券化架构、上市、收购融资和暂持融通等诸多领域，亦已代理过诸多主要的飞机出租人，包括GenesisLeaseLimited,AircastleLimited,AerCapB.V.和Babcock&BrownAirLimited。在过去两年，康德明律师事务所积极参与为主要飞机投资组合证券化而设的SPV的架构，并为纽约证券交易所上市的飞机出租人提供法律顾问服务。投资组合证券化市场日益具有挑战性，因此，出租人和从事飞机融资业务的主要银行已着眼于创新性的架构。百慕大能够为这一市场提供一系列灵活的架构选择，对于进行融资和重组而言，SPV仍是充满ConyersDill&PearmanTheOffshoreLawFirmBermuda&BritishVirginIslands&CaymanIslands&Dubai&HongKong&London&Moscow&SingaporeAdvisingontheLawsofBermuda,BritishVirginIslandsandCaymanIslands吸引力的选择。近来重大案例包括，为Aircastle就为期七年、总额高达7.861亿美元的债券融资项目提供法律服务；该项目由Calyon纽约分行安排，由新设立的SPV和一间爱尔兰特殊目的实体就28架飞机的投资组合作为借款人。本所还为Badcock&BrownAirLimited就高达10亿美元的有关22架飞机的投资组合的暂持融通提供法律服务。在飞机融资交易中对百慕大SPV的利用，取决于航空公司母国有关融资的要求及法律和监管要求；因此，每一单交易均依个案而安排。稳定的政治经济环境，有效的司法体系，优惠的税制，不存在外汇管制和货币限制使得百慕大成为飞机融资和其他国际融资交易的理想司法管辖区。百慕大为飞机行业提供商业上灵活的路径，而且拥有相当的专门经验。*****本文并不是法律意见，其内容并非详尽无遗，只可作为概览及一般参考资料。感谢您的垂阅!关于ConyersDill&Pearman(康德明律师事务所)康德明律师事务所设立于1928年，通过不懈地为客户提供关于离岸公司法和商法、以及商业诉讼和私人客户业务的全方位的及时周到的服务，康德明律师事务所赢得了客户的信任、尊重和忠诚度。若需要百慕大、英属维尔京群岛和开曼的法律服务，无论您身处何处，都可以信任康德明律师事务所。康德明律师事务所拥有超过500名员工，其中律师超过135位，已在安圭拉、百慕大、英属维尔京群岛、开曼、迪拜、香港、伦敦、莫斯科和新加坡设立代表处。康德明律师事务所的附属公司（Codan）提供注册代理人，注册办事处，公司董事和秘书服务，以及专业化的公司管理服务。已形成全球网络的特许信托公司（CodanTrust）提供建立和管理信托的多元化服务，服务范围从为私人客户管理家庭信托，到为高度复杂且不断创新的企业创投组织架构（包括为证券化架构设计特殊目的信托）。ConyersDill&Pearman2901OneExchangeSquare8ConnaughtPlaceCentral,HongKongTel:(852)25247106Fax:[phone]or(852)25960418Email:[e-mail]康德明律师事务所香港中环康乐广场8号交易广场1期29楼2901室电话:[phone]传真:[phone]或(852)25960418电邮:[e-mail]