西藏证券农业行业策略汇编（2）-致国泰君安投资管理股份有

诚信·专业·服务·创新客服(委托)热线4008-811-177；网站：－1农业（第二期）行业策略汇编（2008年5月9日）行业动态农产品价格涨幅整体走高，畜牧业产品涨幅居前商务部监测的鲜猪肉批发价格4月25日达22.46元/公斤，同比涨幅仍然接近70%。仔猪价格快速上涨，尽管成本上涨较多，每头生猪养殖效益在一些地区仍然高达400-500元，远高于正常年份50-100元的水平。供应紧张、生物能源需求，粮价有被政治化的倾向国际米价近期暴涨，泰国10%含碎大米的曼谷离岸价已经接近900美元/吨，比国内量售价高30%。具有生物能源价值的玉米、大豆，由于07年的玉米价格表现远远不如大豆，美国最近的种植意愿调查中显示玉米的预计种植面积将下降8%，而大豆种植面积将增长18%，也许他们的价格表现会与07年的情况正好相反。大米不具备工业用途，我国大米是“大产量、小贸易”格局，由国内定价，米价暴涨概率较低我国大米基本是国内定价，国内大米产量2007年达到1.28亿吨，对外出口规模较小，仅在100万吨左右。目前粮食进出口受到政策管制，且大米不像玉米、大豆等具有工业用途，国际米价向国内传递的效应不会太强。同时铁道部将从五一之后从东北粮食主产区抢运1000万吨粮食到南方销区，此举将起到缩小产销区差价，稳定供应、稳定预期的目的。农业生产成本持续快速上升申银万国相关研究人员在东北地区调研得出：种子价格有一定分化，大豆和玉米种子涨幅超过60%，水稻种子价格略有下降；化肥价格上涨比较明显，其中复合肥料价格涨幅超过50%；农药价格涨幅基本上都在15-20%左右；雇工成本为50-60元/日，较去年同期上涨60%左右。投资要点农业板块整体走势增强，重点关注农业上游板块及农产品加工业。行业数据股票家数40家流通市值（亿元）1353.97总市值(亿元)2467.95平均市盈率215.72来源：行情软件行业指数8619611061116112611361146115611661176107-0507-0607-0707-0807-0907-1007-1107-1208-0108-0208-0308-04020004000600080001000012000成交金额农林牧渔(CSRC)上证综合指数评估日期1M3M12M绝对表现(%)17.74-5.0026.28相对表现(%)16.1515.5033.70来源：WIND资讯主要上市公司07年财务数据简称每股收益销售毛利率主营业务收入增长率净利润增长率北大荒0.328530.7216.190.43隆平高科0.313223.56-24.9132.68绿大地0.767425.0235.1336.93农产品0.440346.43-16.16241.20通威股份0.18948.3739.84-13.35好当家0.318133.5320.02118.18獐子岛1.482940.520.570.38新五丰0.103914.0320.86-25.56中粮屯河0.307230.0466.80158.29来源：公司年报诚信·专业·服务·创新客服(委托)热线4008-811-177；网站：－2机构策略汇编券商名称研究观点投资策略国泰君安粮价仍可乐观，推荐大小组合肉价回落将慢于预期，粮价涨幅下半年适度提高。农业股估值已高，行情理应分化重点推荐“北大荒+绿大地”；其次关注受益于海参价格上涨的好当家、受益于生猪价格的正邦科技以及受益于农产品价格上涨的流通企业农产品。联合证券农业板块后期有望继续保持良好的表现，其中农业资源所有者、与生产相关的服务业以及成本转嫁能力强的行业都将在涨价中成为主要受益者。北大荒、绿大地、安永林业、东方海洋、好当家、獐子岛、农产品、万向德农、中牧股份、中粮屯河、新中基、通威股份申银万国国内（主要指东北地区）水稻种植成本上升最为明显；玉米价格稳中有升；国际农产品价格增幅放缓，较4月中旬均有一定的下跌；国内糖产量将大幅超过预期，供大于求，糖价短期内难以上涨。——渤海证券国际粮食价格持续上涨、供求失衡风险加大以及成本推动导致了我国农产品价格长期仍将上涨；为种植业提供生产资料的农资业值得关注；种植业在农产品涨价的过程中受益程度相对有限，农产品加工业和流通业的利润将远远超过种植业。重点关注农资业及农产品加工业中信证券农产品批发价格总指数环比出现小幅回调；国内玉米、大豆、棉花、食糖以及肉禽蛋奶产品小幅回落，小麦，大米出现上涨行情；新疆棉花受天气影响收成损失严重，预计后市棉花或将季节性上涨。——推荐股票财务预测证券代码证券简称所属子行业每股收益市盈率06A07A08E06A07A08E600598北大荒种植0.33000.32850.398966.3666.6754.90002200绿大地苗木0.74740.76741.009045.3644.1833.60600467好当家海水养殖0.23000.31810.391859.7843.2335.09000061农产品流通0.12900.44031.0361195.7457.3524.37600737中粮屯河加工业0.12000.30720.5567195.9276.5342.23002069獐子岛海水养殖1.48001.48291.889450.2250.1239.34000998隆平高科种业0.23600.3132-139.32104.98-诚信·专业·服务·创新客服(委托)热线4008-811-177；网站：－3600438通威股份化肥0.44000.18940.363144.52103.4353.95600975新五丰畜牧业0.25000.10390.199741.4899.8151.93免责条款：本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归西藏证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。