证券交易第三、四章讲义精要

绪论2管理经济学概述第1节管理经济学的对象和任务第2节管理经济学和企业管理决策第3节管理经济学的基本方法第4节企业的性质、地位以及目标第5节企业的利润第6节企业的决策环境（补充）12管理经济学是一门研究如何把经济学（主要是微观经济学）的理论和分析方法应用于企业管理决策实践的应用经济学科。微观经济学对市场经济的运作规律进行了深入研究，其大量研究成果可以广泛应用于企业经营之中。管理经济学研究对象为企业的管理决策问题。第1节管理经济学的对象和任务管理经济学与微观经济学的区别：3学科研究对象假设的企业目标环境信息和其它学科关系研究目的学科性质微观经济学抽象企业的经济行为追求利润最大化全部环境信息是确定的只探讨经济学理论探讨企业行为一般规律理论科学管理经济学现实企业的管理决策短期：有条件地谋求尽可能多的利润长期：企业价值最大化许多信息不确定除要用到经济学理论外，还要利用许多学科知识探讨企业如何具体决策应用科学第2节管理经济学与企业管理决策企业的管理决策很多，管理经济学涉及的只是与资源合理配置有关的经济决策。决策就是选择，即在许多可行方案中选择最优。管理经济学研究如何对可供选择的方案进行比较分析，从中找出最能实现企业目标的方案。4企业资源配置的主要问题生产什么及生产多少：即产品或服务的种类选择与数量选择。需要研究产品的服务对象及其市场取向、消费者的趣味和偏好、市场供需状况等。如何生产：即要选择最有效率的技术和生产过程，确定企业的最佳生产规模。如何竞争：制定正确的价格策略和竞争策略，以占领市场，并获取最大收益。长期发展：考虑企业未来应该做什么和放弃什么，以使企业行为更适应未来的市场和竞争态势。5管理决策的七个步骤：一、确定目标；二、界定问题；三、找出产生问题的原因；四、提出可行方案；五、收集和估计数据；六、对方案进行评估，从中选优；七、实施和监控6第3节管理经济学的基本方法管理经济学从微观经济学借用许多经济学理论，但最重要的还是借用了推导这些理论的经济分析方法——边际分析法。边际分析法就是在决策分析时运用边际概念。例如，当边际收益等于边际成本时，产量最优。一、边际分析法体现向前看的决策思想向前看：只管行动前后境况怎样变化，不管行动后的境况是怎样的。即只要采取行动后的境况比不采取行动更好，那么采取行动是值得的。7例[0—1]一家民航公司在从甲地到乙地的航班上，每一乘客的全部成本为600元，那么，当飞机有空位时，它能不能以较低的票价（如每张400元）卖给学生呢?人们往往认为不行，理由是因为每个乘客支出的运费是600元，如果低于这个数目，就会导致亏本。但根据边际分析法，在决策时不应当使用全部成本（在这里，它包括飞机维修费用以及机场设施和地勤人员的费用等），而应当使用因学生乘坐飞机而额外增加的成本。这种额外增加的成本在边际分析法中叫做边际成本。在这里，因学生乘坐而引起的边际成本是很小的（如100元），它可能只包括学生的就餐费和飞机因增加载荷而增加的燃料支出。因学生乘坐而额外增加的收入叫做边际收入，在这里，就是学生票价收入400元。在这个例子中，边际收入大于它的边际成本，说明学生乘坐飞机能为公司增加利润，所以按低价让学生乘坐飞机对公司仍是有利的。8二、边际分析法和最优化原理•管理决策问题常常也是最优化问题。如产量多大才能实现最大利润；投入要素如何组合才能实现成本最低；•1、无约束条件下最优业务量的确定＊规则：边际利润0时，扩大业务量；边际利润0时，减少业务量；边际利润=0时，业务量最优，此时利润最大。9［例0—2］某农场员工在小麦地里施肥，所用的肥料数量与预期收获量之间的关系估计如表0—1所示。表0—110预期每公斤化肥的每亩边际收获量010203040506070每亩施肥数量（公斤）预期每亩收获量（公斤）200300380430460480490490—10853210假定肥料每公斤价格为3元，小麦每公斤的价格为1.5元。问：每亩施肥多少能使农场获利最大?每亩施肥数量（公斤）边际收入（元）边际成本（元）边际利润（元）010203040506070—15127.54.531.5033333331294.51.50-1.5-3从表0—2中看到，当每亩施肥数量为50公斤时，边际收入=边际成本，边际利润为零，此时施肥数量为最优。此时，利润为最大。利润=总收入-总成本=1.5×480-3×50=570（元）11表0—2解：2.有约束条件下，业务量怎样最优分配有约束指被分配的资源或业务量是有限的，既定的。这类问题例如：①一定量的某种资源，在不同的用途之间如何分配才能使利润最大；②一定量的生产任务，使用哪种资源的组合才能使总成本最低；③一定量的广告费，怎样用在不同的媒介上才能使广告效果最大；等…＊规则：当各种使用方向上每增加单位业务量所带来的边际效益（成本）都相等时，业务量的分配能使总效益最大（总成本最低）。1213012345产量（万件）总成本（万元）边际成本（元/件）2006001200200030002004006008001000分厂甲数据[例0—3]某公司下属两家分厂甲和乙生产相同的产品，但因技术条件不同，其生产成本也不相同。它们在各种产量下的预计总成本和边际成本数据见表0—3、表0—4。14012345产量（万件）总成本（万元）边际成本（元/件）10030060010001500100200300400500分厂乙数据现假定公司共有生产任务6万件，问应如何在这两家分厂中分配，才能使公司总生产成本最低。解：任务的分配应按边际成本的大小顺序来进行：①第1个1万件应分配给乙，因为此时乙的边际成本最低，只有100元。②第2、第3个1万件应分别分配给甲和乙，因为此时甲、乙的边际成本为次低，均为200元。③第4个1万件应分配给乙，此时乙的边际成本为300元。④第5、第6个1万件则应分别分配给甲和乙，此时它们的边际成本均为400元。所以，总任务6万件应分配给甲2万件，乙4万件。此时两者的边际成本相等。总成本最小，为1600万元(=600万元+1000万元)。15三、边际分法析扎根于数学之中边际分析法与微分学相结合是求最优化问题的最方便的工具。函数的边际值=函数的一阶导数例如，假如利润(π)的方程为：π=-10,000﹢400Q-2Q²则边际利润Mπ＝dπ/dQ=400-4QMπ=0时，产量Q为最优：400-4Q=0，Q*=10016四、增量分析法是边际分析法的变型共同点：判断一个方案对决策者是否有利，都要看由此引起的收入是否大于由此引发的成本，即看它是否能为决策者增加利润。区别：边际分析法分析的是变量的微量变化对收入成本或利润的影响。增量分析法分析的是某种决策对收入成本和利润的影响。“某种决策”既可以是变量的大量变化，也可以是非数量上的变化。17一、企业的性质1、企业与市场的区别企业：以营利为目的，将各种生产要素组织起来，经过转换，为消费者或其他企业提供产品或劳务的经济实体。市场和企业是两种不同的组织生产或配置资源的方法。市场通过价格机制协调生产者、消费者的行为，实现资源配置；企业内部通过统一的领导层，依靠自上而下的行政命令指挥和协调生产活动，实现资源的配置。18第4节企业的性质、地位和作用以及目标企业的产生在最原始的市场上，交易活动的当事人是个体生产者。企业的产生较晚，但已成为现在社会的经济细胞。为什么企业和市场这两种组织生产的方式并存？科斯（RonaldH.Coase）：企业存在的理由是降低市场交易费用。交易费用：一切不直接发生在物质生产过程中的成本耗费，是一系列制度成本，包括信息成本，拟定和实施契约的成本，界定和控制产权的成本，监督管理的成本和实施契约的成本。例如：运输成本、库存成本、谈判成本、风险成本和信息成本19当市场的交易费用太高，由一个组织的权威（企业家）来支配资源能够以比市场外购节约成本时，企业就产生了。企业通过实现外部交易的内部化，以减少交易的次数，从而降低了部分的市场交易成本。例如，与工人签订长期劳动合约，将其作为员工，而不是每天、每次签约，从而减少交易次数，降低交易风险；企业家只需要在企业外部与其他企业签订少量合约，就可以实现生产协作，从而减低交易成本。简言之，企业是为了节省交易费用而产生的市场机制的替代物。20企业和市场出现相互融合的趋势最近二十年来，在企业管理创新中出现一个有趣的现象：企业内部上下级之间、各经营单位之间的关系也逐步市场化，形成内部市场。例如：山东铝业公司的控股公司、所辖子公司、分公司、二级厂矿及各类经济实体、分流单位、驻外公司之间所发生的实物供求、服务等均按照内部转移价格进行结算。212、企业的规模边界企业内部存在交易费用：监控员工工作、组织内部零部件供应、组织协调等费用。随着企业规模的扩大，企业内部交易费用的增加恰好等于市场交易费用的节约时，企业规模达到了企业在市场中的合理边界。223、企业作为市场主体，必须具备以下基本特征：（1）自主经营；（2）自负盈亏；（3）产权明晰。23二、企业的地位国民经济的细胞主要的税收来源国家竞争力的主要体现24251、短期目标多样化企业的生产和发展依赖于各类利益相关者（Stakeholder）。他们具有各自的利益。三、企业的目标投资者：利润最大化；销售收入最大化；如百货公司市场占有率最大；如跨国公司满意利润率；长期生存；（长期）价值最大化（长期）。26利益相关者的目标员工：丰厚的薪酬、福利工作轻松良好的公司声誉良好的工作氛围职业前景好…债权人良好的债权回报债权按时兑付27顾客物美价廉售后服务好利益相关者的目标政府遵守法纪照章纳税社会公众价格公道保护环境支持慈善2、长期目标传统上经济学将企业目标设为长期利润最大化。若考虑货币的时间价值，则为企业价值最大化，即企业未来预期利润收入的现值之和。28企业价值=π1/(1+i)+π2/(1+i)²+……+πn/(1+i)ⁿ=与利润最大化目标相比，企业价值最大化目标有三大优点：1、促使管理者坚持长期行为；2、促使管理者考虑收益的时间性；3、促使管理者考虑经营的风险性。29两个方案收益时间的比较单位：万元年份方案A方案B123450000101.751.751.751.751.75∑108.7530303、企业目标和经理行为在现代企业中，所有者（股东）和经理人员的目标有差异，由此产生委托—代理问题。解决委托—代理问题：内部健全监督完善激励机制企业外部存在一个竞争性的市场环境。31问题：国有企业不仅存在严重的委托—代理问题，而且还存在所有者缺位的问题，如何解决公司治理的难题？第5节企业的利润一、会计利润和经济利润会计利润=销售收入－会计成本经济利润=销售收入－机会成本（经济成本）会计利润反映企业通过经营增加多少货币收入，是投资者投资和政府征税的依据。经济利润反映企业资源配置的优劣程度，是经理人员决策的基础。32会计成本会计成本是会计账簿上记录的成本，属于历史成本，只反映了使用企业资源的实际货币支出，没有反应企业为使用这些资源付出的总代价。根据会计成本计算出的会计利润不宜作为经济决策的基础。33机会成本例：（1）业主用自有资金办企业的机会成本，等于如果把这笔资金借给别人可能得到的利息。（2）业主自己任经理的机会成本，等于如果在别处从事其他工作可能得到的薪水收入。（3）机器如果原来是闲置的，现在用来生产某种产品的机会成本是零。34（4）机器如果原来是生产产品A，可得一笔利润收入，现在改用来生产产品B的机会成本，就是它生产产品A可能得到的利润收入。（5）过去买的物料，其机会成本等于现在的市价。（6）按目前市场价购进的物料、按目前市场工资水平雇佣的职工，以及按目前市场利息率贷入的资金的机会成本与其会计成本是一致的。（7）机器设备折旧的机会成本是该机器设备期初与期末可变卖价值之差。35[例0—5]甲用自己的钱1000万元办工厂（如果这笔钱借出去，每年可得利息100万元）。乙则从银行借钱1000万元办同样的工厂，每年支付