证券基本分析(人大版5-7)

1•证券投资基本分析的对象：•宏观经济运行状况•行业发展状况•公司经营状况第五章证券投资的宏观经济分析2第一节影响证券市场价格的因素一、证券市场价格的主要影响因素1、宏观因素经济因素、政治因素、法律因素、军事因素、文化因素2、产业或地区因素产业生命周期、地区发展梯度3、公司因素管理因素、产品因素、财务因素4、市场因素投资者预期因素、资金供求因素、证券商品结构因素3•宏观因素对证券市场价格的影响：•a、经济因素的影响•b、政治因素的影响•c、法律因素的影响•d、军事因素的影响•e、文化因素的影响4二、宏观经济因素是影响证券市场价格的基础因素1、证券市场是整个市场体系的组成部分。证券市场价格是个经济问题。其它宏观因素也是通过影响宏观经济来影响证券市场价格的。2、宏观经济因素对证券市场的影响是全局性的也是长期性的。5•第二节宏观经济运行对证券市场的影响•一、市场经济体制下宏观经济运行的周期性•1、宏观经济周期：萧条、复苏、繁荣、衰退时间0GDP萧条复苏繁荣衰退6•2、宏观经济周期与证券市场整体运行态势的关系经济周期证券市场时间0GDP/股价指数7•二、对宏观经济运行状态的判断•1、经济指标分析：GDP、GNP、通货膨胀率、失业率、货币供应量等•2、专业机构报告解读8•第三节宏观经济政策调整对证券市场的影响•一、货币政策调整对证券市场的影响•1、货币政策的含义•货币政策是指通过调整流通中货币量的方式来影响宏观经济活动水平的经济政策。•2、货币政策的类型•a、紧缩的货币政策•b、宽松的货币政策•3、货币政策工具•a、存款准备金率•b、再贴现率•c、公开市场业务9•二、财政政策变动对证券市场的影响•1、财政政策的含义•财政政策是通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观经济活动水平的经济政策。•2、财政政策的类型•a、扩张性财政政策•b、紧缩性财政政策•3、财政政策手段•a、税收•b、财政预算•c、转移支付•10•三、汇率政策变动对证券市场的结构性影响•1、汇率的表示方法：•直接标价法1美元＝6.32元人民币•间接标价法1元人民币＝0.158美元•2、汇率政策•固定汇率政策•自由浮动汇率政策•盯住美元的浮动汇率政策•有管理的浮动汇率政策•3、汇率上升造成的影响•4、汇率下降造成的影响11第六章证券投资的产业周期分析•证券投资为什么要进行产业分析•(共性存在于个性之中，并通过个性而存在。了解共性,可以总揽全局)•行业与产业•行业分析的意义•行业分析的方法•影响行业发展的因素•行业投资的选择12•第一节行业的生命周期•一、行业的定义•行业是指产品或服务具有类似性或相互替代性的一个企业群体。•二、行业的分类•1、国民经济标准行业分类法•A、农、林、牧、鱼业•B、采掘业•C、制造业•D、电力、煤气、及水的生产和供应业•E、建筑业•F、地质勘探业、水利管理业13•G、交通运输、仓储及邮电通讯业•H、批发和零售贸易、餐饮业•I、金融保险业•J、房地产业•K、社会服务业•L、卫生、体育和社会福利业•M、教育、文化艺术及广播业•N、科学研究和综合技术服务业•O、国家机关、党政机关•P、其他行业14•2、根据国民经济周期性与产业发展的关系分类•成长型行业、周期型行业、防御型行业•3、根据行业所采用技术的先进程度分类•新兴行业、传统行业•4、按照行业的要素集约度分类•资本密集型行业、技术密集型行业、劳动密集型行业。155、证券市场根据自身分析的需要对行业进行的分类•金融、地产、医药、服务、传播、IT、运输、建筑、机械、水电、金属、电子、石化、造纸、纺织、食品、采掘、农林等16•三、产业结构及其发展趋势分析产业是比行业更为宽泛的概念，它是具有某些共性的行业的集合。一般将整个国民经济划分为三个产业•1、产业结构演化的一般规律：•农业工业第三产业•2、产业调整的方向：•发展高新技术农业；加强工业技术改造，淘汰落后生产工艺技术，提高生产质量与效率，提高产品技术含量，增加高新技术产业的比重；加快发展第三产业。17•四、行业生命周期分析•行业生命周期：•初创期－－成长期－－成熟期－－衰退期•成熟期•初创期衰退期•成长期时间营业额18•五、行业生命周期的影响因素•需求因素：从潜在需求到现实需求及需求的衰退。•技术进步因素：充分了解各种行业技术发展的状况和趋势，对投资者来说是十分重要的。•政府政策因素：促进其发展还是限制其发展。影响产业的发展规模、速度、集中度、效益等。•社会习惯因素：社会生活习惯的改变，使一些行业快速发展，一些行业衰落。19•六、行业的其它分析方法•1、行业的市场类型分析•根据行业的经济结构，可以把行业划分为四种市场类型：a、完全竞争型行业（实际经济生活中很少存在，是一种理论模型）b、不完全竞争型或垄断竞争型行业（如制造业）c、寡头垄断型行业（如钢铁、汽车业）d、完全垄断型行业（如公用事业）20•2、按经济周期与行业发展的关系分析•a、成长型行业•b、周期型行业•c、防御型行业0时间发展速度经济周期周期型行业成长型行业防御型行业21•第二节产业周期性在证券市场上的表现•一、产业周期性和产业业绩的关系•产业业绩表现与产业的生命周期性存在正相关的相互对应关系。•初创期风险大，收益小。•成长期业绩增长快，利润水平高。•成熟期风险小，收益较高。•衰退期生存风险大，收益小。22二、处在不同周期阶段的产业在证券市场上有不同的表现•初创期的产业，证券价格波动幅度大，投机性强。•成长期的产业，证券价格上扬是主基调，但有中短期波动。•成熟期的产业，证券价格表现平稳，波动不大。•衰退期的产业，证券价格低，且不为市场所关注。23•三、产业特征与证券投资的选择•产业结构演进所引起的产业升级是极为难得的投资机会。•一般选择：选择处于行业生命周期中成长期及成熟期的行业进行投资。•初创期的行业适合投机者或风险投资人。•处于衰退期的产业不宜投资，但有重组的机会或市场机会的除外。•积极进取型的投资者选择增长型行业，而稳健型的投资者选择防御型行业。周期型行业也可以选择，但应与经济发展的周期相配合。•投资国家产业政策支持的行业。24•如何识别行业的属性及所处的发展阶段呢，个人投资者可以收集公开刊物上发表的研究报告。机构投资者则应进行独立的研究。25第七章公司分析•公司分析是宏观分析、行业分析的落脚点，是价值投资分析的重点。•财务分析是公司分析的重点。•着重理解会计分析指标的经济意义及在证券投资方面的意义。26•第一节公司基本素质分析•分析公司本身从事业务的发展前景、利润来源、业务风险、增长潜力，对公司的投资价值作出定性判断•一、公司发展前景分析•1、公司募集资金的投向•2、公司产品的更新换代•3、公司业务的发展情况27•二、公司竞争能力分析•1、公司的技术水平•2、公司的产品市场占有率•3、资本与规模效益•三、公司经营管理能力分析•1、公司管理人员素质及能力分析•2、公司经营理念与管理风格分析•3、公司业务人员素质与和创新能力分析28•第二节公司财务分析•一、财务分析目的：•了解公司经营成果，盈利水平，财务稳健性，盈利持续性，进而确定是否具有投资价值。29•二、财务信息的来源•1、定期公布的会计报表•2、会计报表的附注，会计政策说明•3、非正常损益发生情况，关联交易情况的说明•4、注册会计师的审计报告•5、公开披露的公司重要事项，包括经营情况、资金投向等资料•如何看待公开的财务信息的真实性30•三、财务分析方法•1、比率分析法（包括结构分析）•2、比较分析法（包括差额分析、纵向比较、横向比较、标准值比较）•3、趋势分析法（包括绝对数趋势分析与相对数趋势分析）31•四、分析对象•1、定期报告•2、临时报告•3、财务报表•4、其它相关财务数据32•五、公司财务分析常用指标的现金流量净额（营运能力指标）股本总量量净额经营活动产生的现金流每股经营活动产生（营运能力指标）平均存货销货成本存货周转率（营运能力指标）平均应收帐款余额赊销净额应收帐款周转率（长期偿债能力指标）资产总额负债总额资产负债率短期偿债能力指标）流动负债速动资产速动比率短期偿债能力指标）流动负债流动资产流动比率%100%100%100%(100%(10033为每股净收益）（盈利能力指标，也称股本总额税后利润每股收益（盈利能力指标）股本总额负债资产股本总额净资产每股净资产（盈利能力指标）股东权益税后利润净资产税后利润净资产收益率%100%10034•对一些重要的财务指标可以作进一步的分解：以了解哪些因素会影响到财务指标的变化。％权益乘数总资产周转率＝销售利润率％＝％＝％＝％净资产收益率＝所有者权益总资产总资产销售额销售额净利润所有者权益总资产总资产净利润所有者权益净利润净资产净利润10010010010010035销售净利率总资产周转率权益乘数＝每股净资产＝＝＝每股收益＝销售收入净利润总资产销售收入净资产总资产股份总数净资产总资产净利润净资产总资产股份总数净资产净资产净利润股份总数净资产股份总数净利润36关于基本分析的总体思路一、宏观经济行业发展公司经营经营业绩公司价值股票价格二、证券投资建立在价值分析的基础上。三、证券的价格由其价值所决定，价值的变化引起价格的变化。