证券导论

证券与期货投资西华师范大学商学院潘林13696222669(QQ)[e-mail]导论课程相关信息开课学期：第七学期学分/课时：3学分/48课时指定教材：吴晓求，《证券投资学（第三版）》，中国人民大学出版社参考教材：滋维.博迪（ZviBodie），《投资学》机械工业出版社投资理念参考书籍：《滚雪球》,巴菲特传记,多版本《战胜华尔街》,彼得.林奇,多版本投资案例分析参考书籍：《股市聪明人》,李建新,广东人民出版社，2007年编者简介吴晓求著名经济学家，中国证券理论的奠基人。中国人民大学校长助理、研究生院常务副院长、金融与证券研究所所长、金融系教授、博导。他对现代金融理论特别是资本市场理论、证券投资理论与方法等方面具有深入、独到的见解，是我国资本市场研究领域有重要影响力的专家。为什么学习证券投资学？一、教学目的证券投资学作为一门财经类专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管的基本理论。二、投资理财实践“你不理财，财不理你”对抗高通胀的现实选择为什么学习证券投资学？三、职业规划就业去向：银行、证券公司、保险公司等金融机构，以及与金融业相关的企事业单位为什么学习证券投资学？相关资格证书（一）证券从业资格证证券从业人员资格考试是由中国证券业协会负责组织的全国统一考试，证券资格是进入证券行业的必备证书。基础科目为《证券市场基础知识》。专业科目包括：《证券交易》、《证券发行与承销》、《证券投资分析》、《证券投资基金》。（二）理财职业资格认证金融理财标准委员会(FPSCC)，2003AFP(AssociateFinancialPlanner)：金融理财师CFP(CertifiedFinancialPlanner)：国际金融理财师注册财务策划师（RFP）协会香港分会，2004RFP国际金融理财标准委员会FinancialPlanningStandardsBoard，简称国际CFP组织其认证的CFP是全球范围最受认可的理财师认证目前，国内CFP持证人数约2万人中国金融理财标准委员会FPSCC是国际CFP组织在中国的授权机构AFP和CFP劳动与社会保障部助理理财规划师（三级）机考理财规划师（二级）机考高级理财规划师（一级）理财规划师国家职业资格（ChFP）劳动和社会保障部颁发的职业资格证书国内唯一由政府机构颁发的理财规划师证书在中国，从事理财师职业，必须持有此证书截止到2007年，我国国家理财规划师的保有量已超过8万人中国的理财规划师认证职业介绍理财规划师(FinancialPlanner)是为客户提供全面理财规划的专业人士。理财规划师是指运用理财规划的原理、技术和方法，针对个人、家庭以及中小企业、机构的理财目标，提供综合性理财咨询服务的人员。理财规划要求提供全方位的服务，因此要求理财规划师要全面掌握各种金融工具及相关法律法规，为客户提供量身订制的、切实可行的理财方案，同时在对方案的不断修正中，满足客户长期的、不断变化的财务需求。工作内容在理财规划实际工作中，财务安全和财务自由目标在现金规划、消费支出规划、教育规划、风险管理与保险规划、税收筹划、投资规划、退休养老规划、财产分配与传承规划八个具体规划当中体现，集中表现为以下八个方面：1.必要的资产流动性。2.合理的消费支出。3.实现教育期望。4.完备的风险保障。5.合理的纳税安排。6.积累财富。7.安享晚年。8.财产分配与传承。职业发展和前景随着中国经济的快速发展，中产阶级和豪富阶层正在迅速形成，并有相当一部分从激进投资和财富快速积累阶段逐步向稳健保守投资、财务安全和综合理财方向发展，因而对能够提供客观、全面理财服务的理财师的要求迅猛增长。麦肯锡的一项调查资料表明，2006年中国的个人理财市场将增长到570亿美元，专业理财将成为我国最具发展潜力的金融业务之一。与理财服务需求不断看涨形成反差，我国理财规划师数量明显不足。我国国内理财市场规模远远超过1000亿元人民币，一个成熟的理财市场，至少要达到每三个家庭中就拥有一个专业的理财师，这么计算，中国理财规划师职业有20万人的缺口，仅北京市就有3万人以上的缺口。在中国，只有不到10%的消费者的财富得到了专业管理，而在美国这一比例为58%。证券市场如此多娇，引无数风流人物竞折腰：“证券分析之父”、“华尔街院长”——本杰明·格雷厄姆BenjaminGraham（1894-1976）著名的金融思想家，是巴菲特等许多成功投资家的启蒙宗师，美国证券分析师协会的创始人。家境贫寒，靠哥伦比亚大学的奖学金得以完成学业，并以全班第二名的成绩毕业。为改善家庭经济状况，放弃了留校任教的机会，在校长力荐下步入华尔街，从最底层的信息员做起-分析师-纽伯格-亨德森-劳伯公司合伙人，-成立投资公司――格雷厄姆－纽曼公司。其1948年创立的基金盖可（GEICO）到1972年的24年里增长了超过80倍以上，年均复利增长在20％以上。他的著作——《证券分析》（SecurityAnalysis）一书被誉为华尔街人士的《圣经》。机会与风险并存的证券市场“股神”——沃伦·巴菲特Warren·Buffet(1930-)当代最伟大的投资家。1994年，他超过其好友比尔·盖茨，成为世界首富。在四十年的职业生涯中，年复利增长达28.6％。11岁购买了平生第一张股票。13岁时靠送报赚取了自己的头一个1000美元，少年时就能把《赚1000美元的1000种方法》这本书背下来。17岁进入宾西法尼亚大学读财务和商业管理。19岁不辞而别，辗转考入哥伦比亚大学金融系，拜师于本杰明·格雷厄姆。20岁申请哈佛大学被拒。21岁大学毕业时赚取了人生中第一个1万美元。25岁成立巴菲特合伙公司，个人资产超过10万美元。35岁购得伯克夏·哈撒韦的经营权，正式成为千万富翁。1981年进入亿万富翁俱乐部。1997年身价过百亿，时年67岁。BerkshireHathawayInc.月线图2006年巴菲特个人财富520亿美元，伯克夏的市值为1660亿美元。“投资界超级巨星”——彼得·林奇Peter·Lynch(1944-)。1968年毕业于宾西法尼亚大学沃顿商学院，获得MBA学位。1969年进入富达基管理公司研究公司成为研究员1977年成为麦哲伦基金的基金经理人，在此后的13年里，该基金管理的资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理规模最大的基金，其投资绩效也名列第一，创造了报酬率高达2703.12%的成长纪录，年复利增长率为29.3％。目前他是富达公司的副主席，还是富达基金托管人董事会成员之一。他一年的行程10万英里，也就是一个工作日要走400英里。早晨6:15他乘车去办公室，晚上7:15才回家，路上一直都在阅读。每天午餐他都跟一家公司洽谈。他大约要听取200个经纪人的意见，通常一天他要接到几打经纪人的电话，每10个电话中他大约要回一个，但一般只交谈90秒钟，而且还好几次提示一点关键性的问题。他和他的研究助手每个月要对将近2000个公司检查一遍，假定每个电话5分钟，这就需要每周花上40个小时。比较林奇，中国基金经理一定会汗颜。我敢肯定，中国目前最勤勉的基金经理的工作强度顶多是林奇的三分之一，而一般的经理也就是林奇的十分之一，甚至更少(如果哪位中国基金经理认为我的估计错了，请和我联系，我一定公开认错)。《学习学习再学习》中描述彼得·林奇的文字节选近乎神的顶级人物---威廉.D.江恩(WilliamDilbertGann、1878-1955）美国证券、期货业最著名的投资家,最具神奇色彩的技术分析大师,二十年代初期的传奇金融预测家。纵横投机市场达45年，他一生中经历了第一次世界大战、1929年的股市大崩溃、30年代的大萧条和第二次世界大战，在这个动荡的年代中赚取了5000多万美元利润，相当于现在的10亿多美元。1909年10月，“报价与投资文摘”的编辑理查.D.怀高对江恩作了一个月的专题采访，在25天里，江恩得到的回报高达1000%∶一共做了286次买卖，其中264次盈、22亏。血本无归、方知此是鳄鱼潭•2004年4月29日，南京市一股民因手中股票（界龙实业600836）价格一路下滑，吊死在交易大厅厕所内。•“为了你的家人，请你远离毒品和股市。”——一位老股民的电子签名•股市是“零和博弈”（Zero-sumGame)吗？•格雷厄姆曾经在1929-1932年的股灾中，过早判断了熊市的结束，导致公司的联合账户损失70%；巴鲁克逃离1929年灾难的真实性，对江恩“神话”的质疑……历史告诉我们，即便投资大师们都难免会出现判断和操作上的失误，由此可见，做一个成功的投资者并非易事。界龙实业（600836）股价走势图证券投资学的研究对象、任务研究对象：证券投资理论+客观实践任务：研究证券投资过程中的经济现象、客观规律、内在机理；认识和总结证券投资中存在的各种复杂经济关系的实质，把握其处理准则；为最大限度地获得收益，防范风险提供理论指导及分析和操作方法。需要认清的几个问题一、现代经济的基本特征经济全球化、市场一体化、资产证券化现代经济的核心是金融二、实体经济与虚拟经济二者的关联度有逐渐减弱的趋势财富的物质形态淡化，虚拟化倾向日益明显需要认清的几个问题实体经济与虚拟经济：中国和美国212170.5024681012141618中国美国GDP股票市值万亿美元（数据来源：中国证券业协会、国际货币基金组织）三、现代金融扮演的角色维持全球经济持续增长的发动机完成全球财富在国际间的重新分配其消极阴暗面亦在膨胀（杠杆效应）需要认清的几个问题四、我国资本市场的发展资本市场定义期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。交易对象股票、债券和证券投资基金等。需要认清的几个问题资本市场与全球经济竞争格局股票市值/GDP的比例020%60%100%140%197519801985199019952000高收入国家中等收入国家低收入国家数据来源：2002年华盛顿《外国直接投资国际研讨会》二十世纪美国金融体系变迁图直接融资/间接融资0%200%400%600%800%1000%1913年1929年1938年1950年1960年1970年1980年1990年1999年我国金融结构严重失衡数据来源：《中国证券期货统计年鉴》0%20%40%60%80%100%199319951997199920012003贷款(%)股票境内融资(%)债券（％）——易纲《伟大的博弈》序（2004）华尔街为什么成为华尔街？纽约为什么成为纽约？美国为什么成为美国？美国为什么成为美国？深圳“8.10”事件1992年，8月7日深圳市宣布当年发行5亿股公众股，发售500万张抽签表；但是当时市场对股票的需求量及其巨大，出现了百万人争购抽签表的局面，并且引发了内部人套购认购表的行为，结果多数人因为没有买到中签表而到市政府示威，从而引发了震惊全国的“8·10事件”。万人抢购排队抢购8·16光大证券乌龙指事件2013年8月16日上午11时05分，上证指数一改死寂沉沉的盘面，指数曲线直线拉起，三分钟内上证指数暴涨超过5%。因为这一天是周五加之是8月股指期货合约的交割日。一时间，场内“利好消息说”和“阴谋说”传的纷纷扬扬。“利好消息说”有传优先股政策实施的，有传蓝筹要实行T+0的，也有传降低印花税的。阴谋说有大资金企图干扰期指交割日结算价的等等。几分钟后，有媒体指出，指数异动是由于光大证券乌龙指引起的，但市场并不相信，指数继续上涨。中午，光大证券董秘声称“乌龙指”子虚乌有，使得该事件更加扑朔迷离，这严重干扰了市场