证券市场(PPT75页)

广东金融学院张文云证券市场证券市场概述证券市场的基本功能证券发行市场证券交易市场证券价格与价格指数广东金融学院张文云2.1证券市场概述2.1.1证券市场的定义1、证券市场的定义证券发行和交易的场所一切以证券为对象的交易关系的总和2、证券市场的特征证券市场一般商品市场交易对象有价证券具有具体使用价值的商品交易目的融资、投资满足消费的需要价格的决定预期收益的折现值取决于社会必要劳动时间市场风险价格波动大，风险高价格波动小，风险较小广东金融学院张文云2.1.2证券市场的形成和发展广东金融学院张文云2.1.3证券市场的分类交易对象基本证券商品市场金融衍生产品市场股票市场债券市场基金市场权证市场股指期货市场组织形式场内市场场外市场柜台市场第三市场第四市场市场功能发行市场流通市场广东金融学院张文云资本市场的层次上市标准主板市场：大型成熟公司深圳证券交易所市场创业板市场：中小型新兴企业、特别是高成长性科技公司上海证券交易所市场主板市场：股票（543家、585只（530A股、55B股）、企业债（16）、国债（51）、基金（39只，29只封闭、10开放）、可转债（11）、权证（3）中小企业板市场：50只股票（0020＊＊）主板市场：股票（60＊＊＊＊、834家、878只）、债券、基金（5000＊＊、25只）、可转债（1＊＊＊＊＊、21只）、权证（58＊＊＊＊、4只）（总上市证券：1064只）广东金融学院张文云广东金融学院张文云广东金融学院张文云2.1.4证券市场的参与者证券市场参与者证券发行人政府企业证券投资者机构投资者个人投资者证券市场中介机构证券公司证券服务机构自律性组织证券交易所证券业协会证券监管机构广东金融学院张文云发行人投资者中介机构自律性组织证券监管机构广东金融学院张文云2.2.1证券市场在金融市场中的地位2.2证券市场的基本功能金融市场货币市场资本市场外汇市场黄金市场承兑贴现市场拆借市场短期政府债券储蓄市场证券市场长期信贷市场保险市场融资租赁市场广东金融学院张文云2.2.2证券市场发展与融资结构的变化资金融通方式间接融资直接融资资金盈余者资金短缺者银行脱媒广东金融学院张文云2.2.3证券市场的功能1、提供风险管理的功能2、有利于证券市场价格的统一和定价的合理3、资源有效配置的功能4、筹集资金的功能5、央行宏观调控的场所对我国证券市场功能的评价广东金融学院张文云2.3.1证券发行市场概述2.3证券发行市场（一级市场）1、定义证券发行人进行证券募集，以筹集资金的市场。2、组成3、发行方式发行人投资人中介人按发行对象划分私募发行公募发行按发行过程划分直销承销代销包销全额包销余额包销广东金融学院张文云1、股票发行条件2.3.2股票发行市场相关法规条例：《公司法》、《证券法》等广东金融学院张文云2、股票发行流程图广东金融学院张文云3、我国新股发行方式新股发行方式开始采用时间认购证有限量发行认购证1991无限量发行认购证1993与储蓄存款挂钩专项存单方式1993.10全额预缴、比例配售、余款即退1994网上、网下结合方式上网竞价发行1994.6上网定价发行1996向新基金配售1998.8.向法人投资者配售1999.7.向二级市场投资者配售2000.2.14；2002.5网上累计投标询价方式2001广东金融学院张文云（1）上网定价发行－1时间上网定价发行T+0上网定价发行日，投资者按发行价格进行申购。T+1冻结申购资金T+2验资；确认有效申购、配号T+3刊登中签率公告T+4清算、登记、划款；刊登摇号结果公告T+5主承销商将募集资金划入发行公司帐户；做好上市前准备工作广东金融学院张文云（1）上网定价发行－2申购有效总量=发行量，所有投资者均可按其有效申购量认购股票；申购有效总量发行量，所有投资者可按其有效申购认购股票，余下的未认购部分根据承销协议处理；申购有效总量发行量，对有效申购量按每1000股进行连续配号，按中签率摇号抽签，中签者才可认购股票。中签率=股票发行量/有效申购量广东金融学院张文云（2）向二级市场投资者配售时间市值配售T-3计算当天收市后，计算投资者拥有A股的可申购市值。T+0按T-3收市后计算的投资者拥有的市值，按每1万元市值可申购1千股。T+1刊登配售中签率公告；配售摇号T+2刊登配售摇号结果公告；缴款T+3收缴配售股款T+4清算、登记、划款T+5主承销商将募集资金划入发行公司帐户；做好上市前准备工作广东金融学院张文云•案例：长江电力长江电力2003.11.5向社会首次公开发行了A股23.26亿股，每股发行价4.30元/股，发行市盈率为17.99倍。扣除发行费用后共募集资金98.26亿元。23.26亿股网上向二级市场投资者定价配售发行网下向法人投资者配售发行(12.793亿股，占发行总量55%)(10.467亿股，占发行总量45%)向15家战略投资者配售1272家一般法人投资者配售(4亿股)(6.47亿股)广东金融学院张文云2.3.3债券发行市场1、债券发行条件广东金融学院张文云2、国债发行方式定向发售承包包销招标发行缴款期招标收益率招标价格招标荷兰式招标(单一价格招标)美国式招标(多种价格招标)招标发行广东金融学院张文云价格招标A投标人B投标人C投标人投标价格95元/股90元/股85元/股投标数量30亿40亿50亿中标价格(荷兰式招标)95元/股90元/股85元/股中标价格(美国式招标)85元/股85元/股85元/股中标数量30亿40亿30亿拟发行100亿国债，面值为100元，期限5年，收益率2.5%，采取价格招标方式发行，则广东金融学院张文云3、企业债券的发行发行人资格债券的资信评级广东金融学院张文云2.3.4基金的发行上网发行方式：封闭式基金网下发行方式：开放式基金广东金融学院张文云2.3.4证券发行价格的确定1、股票发行价格（1）发行价格的种类溢价发行平价发行折价发行广东金融学院张文云（2）发行价格的定价方式市盈率净资产倍率法竞价确定法广东金融学院张文云2.4.1证券上市与退市2.4证券交易市场（二级市场）1、证券上市（1）股票上市的条件（2）股票上市的流程广东金融学院张文云2、证券上市退市制度ST制度*ST制度暂停上市、恢复上市与终止上市广东金融学院张文云（1）特别处理(ST，SpecialTreatment)1998年深沪证券交易所股票上市规则《上市公司状况异常期间的特别处理》。1)特别处理的措施“ST××”；另板公布交易行情，股票报价的日涨跌幅为5%；公司的中期财务报告须审计2)特别处理的条件：上市公司状态异常，即出现以下情况之一最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值；最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本；发生其他异常状况导致投资者对该公司前景难以判定，可能损害投资者的情形。广东金融学院张文云（2）*ST退市风险预警制度两交易所2003年4月初发布《关于对存在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知》，并于5月8日执行。对可能存在终止上市风险的公司股票交易实行“退市风险警示”的特别处理，即在公司股票简称前冠以“*ST”标记。广东金融学院张文云有下列情况之一的，为存在股票终止上市风险的公司：1、最近两年连续亏损的（以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据）；2、因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，被中国证监会责令改正或公司主动改正，对以前年度财务报告进行追溯调整，导致最近两年连续亏损的；3、因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，中国证监会责令其改正，在规定期限内未对虚假财务会计报告进行改正的；4、在法定期限内未依法披露年度报告或半年度报告的；5、处于股票恢复上市交易后至其披露恢复上市后的第一个年度报告期间的；6、交易所规定的其他情形。广东金融学院张文云（3）暂停上市、恢复上市与停止上市广东金融学院张文云2.4.2证券交易所定义：依规定条件设立的，不以营利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的法人。交易制度：经纪制度交易所的组织结构深圳交易所的组织结构上海证券交易所的组织结构广东金融学院张文云投资者开设证券账户开设资金账户办理指定交易(沪市)托管证券商(深市)委托买卖竞价成交清算、交割与过户资金存取交易条件委托交易持身份证取得证券账户取得交易磁卡柜台存取银证转账限价委托市价委托止损委托柜台委托电话委托电脑自动委托网上委托集合竞价连续竞价2.4.3证券交易程序广东金融学院张文云广东金融学院张文云交易原则与交易规则经纪制度交易原则价格优先时间优先广东金融学院张文云2.5.1证券价格2.5证券价格与价格指数