证券市场投资者投诉及纠纷解决机制研究

证券市场投资者投诉及纠纷解决机制研究课题总策划人：陈共炎课题总协调人：刘肃毅课题研究组成员：周雪保（组长）武继福（副组长）于哲施颖孙绍强刘秉力李继飞周游王颖证券市场投资者投诉及纠纷解决机制研究摘要2006年中国证券市场迎来了前所未有的局面，市场规模稳步扩大、行业覆盖度提高，投资者信心明显恢复，市场扭转了四年来持续低迷的状态，沪、深两市指数日创新高，投资者人数迅速增加。但是，与活跃的证券交易市场、高涨的证券投资热情相比，我国证券市场持续稳定运行的基础仍不牢固，市场法制环境尚不完善，诚信基础还没有完全建立，在证券市场中发生各种纠纷也是不可避免的。证券监管机构每年都要受理大量投资者的证券纠纷投诉，在处理这些纠纷时虽然按照现有相关法律法规的规定处理，但许多投资者仍得不到满意的答复，甚至在证券监管机构采取过激的行为。这样不仅影响了证券监管机构的工作秩序，更重要的是证券纠纷对于广大投资者的切身利益、证券市场的健康发展、国民经济的稳定增长都将产生严重的影响。因此，以合适的方式来公正、高效地解决证券纠纷就成为维护证券市场可持续发展的重要环节。然而，我国目前的证券纠纷投诉解决机制尚未完善。在解决投诉及纠纷时显得力不从心。本课题在分析证券投诉纠纷现状，投诉中存在的问题、引起投诉的原因，并在剖析现行投诉纠纷解决机制及立法的不足的基础上，通过分析、比较、借鉴美国证券市场和其他发达国家和地区的成功经验和做法，结合我国证券市场的实际情况，建议事前加强对证券市场投资者投资风险教育、普及风险防范知识、并使投资者明确证券监管部门职责与投诉受理事项；事中规范投诉处理过程以及建立重复投诉解决机制；完善投资者法律保护体系；并借鉴其他国家和地区的非诉讼解决机制，建立我国证券投诉纠纷调解、仲裁制度，畅通其他解决渠道以从根本上解决证券投诉，以期构建一套健全、透明、公正、高效、多元化的证券投诉纠纷解决机制。1证券市场投资者投诉及纠纷解决机制研究目录摘要.............................................................1第1章绪论........................................................11.1问题的提出....................................................11.1.1研究背景..................................................11.1.2研究目的和意义............................................21.2主要研究内容和方法............................................31.2.1主要研究内容..............................................31.2.2研究方法..................................................4第2章我国证券投诉及纠纷的解决现状................................52.1证券投诉概述..................................................52.1.1证券投诉及纠纷的概念界定..................................52.1.2证券投诉与证券纠纷........................................52.1.3投资者投诉存在的问题与原因分析...........................102.2我国证券投诉处理程序与证券投诉解决的法律框架.................112.2.1我国证券投诉处理程序.....................................112.2.2证券投诉处理与解决的法律框架.............................122.3我国解决证券投诉及纠纷的实践.................................172.3.1ST红光案.................................................172.3.2ST银广夏案...............................................182.3.3大庆联谊案...............................................212.4存在的主要问题...............................................242.4.1证券投诉纠纷解决存在的问题...............................242.4.2投资者投诉解决立法存在的不足.............................25第3章国外及港台地区证券纠纷解决的理论与实践.....................263.1美国SEC证券投诉处理程序.....................................263.1.1非正式调查...............................................263.1.2立案与正式调查...........................................273.1.3案件审理与审定...........................................273.2非诉讼解决机制...............................................283.2.1台湾专门机构的证券调解制度...............................283.2.2美国证券纠纷仲裁制度.....................................303.3诉讼解决机制.................................................363.3.1美国的集团诉讼...........................................363.3.2典型案例.................................................403.3.3日本的选定当事人诉讼.....................................433.3.4德国的团体诉讼...........................................443.4国外证券纠纷解决机制对我国的启示.............................46第4章完善我国证券投诉及纠纷解决机制的建议.......................494.1加强投资者教育...............................................492证券市场投资者投诉及纠纷解决机制研究4.1.1投资风险教育及风险防范知识宣传...........................494.1.2明确证券监管机构解决投诉的职责范围.......................504.2规范投诉处理过程及建立重复投诉解决机制.......................524.2.1规范投诉处理过程.........................................524.2.2建立重复投诉解决机制.....................................534.3改进证券投资者权益保护举措...................................544.4畅通其他解决渠道.............................................564.4.1建立以调解方式解决证券纠纷体系架构的建议.................564.4.2建立以仲裁方式解决证券纠纷体系架构的建议.................584.4.3建立诉讼解决机制的建议...................................613证券市场投资者投诉及纠纷解决机制研究第1章绪论1.1问题的提出1.1.1研究背景我国证券业起步于20世纪八十年代初期，成长于从计划经济过渡到市场经济的历史进程中，其发展经历了从无到有、从小到大的发展过程。证券市场10多年来的飞速发展，对整个国民经济的发展起到积极的推动作用，同时也激发起广大投资者的投资热情，证券市场一度被视为发财致富的沃土。尤其是2006年中国证券市场迎来了前所未有的局面，市场规模稳步扩大、行业覆盖度提高，投资者信心明显恢复，市场扭转了四年来低迷的状态，沪深两市指数创历史新高，投资者蜂拥入市，使得投资者人数迅速增加。但与国外成熟的证券市场相比，中国证券市场的基础仍不牢固，规范化程度还不够，市场法制环境尚不完善，诚信基础还没有完全建立，由于各种原因导致证券市场投资者的投诉大量增加。去年我局共受理了包括“亚洲证券”、“南方证券”、“北亚期货”以及“大庆联谊”等多起投资者投诉。投诉涉及证券市场的多个方面。在处理这些投诉的过程中，我局虽然严格按照相关法律法规的规定，对投资者投诉进行答复，但是仍有相当多的投资者对答复不满意，情绪激动，甚至出现组织群体人员上访骚扰证监局正常办公、采取绝食、留宿过夜等过激行为。投资者投诉源于投资者的证券纠纷，尽管国务院颁布的《信访条例》和中国证监会制定的《中国证券监督管理委员会信访工作规定》中对接待部门如何处理信访工作做出了相关的规定，但是由于证券纠纷涉及面广、社会影响大加之证券市场有其自身的特点，以上的规定不仅难以对相关投诉做出及时且明确的指导，而且不能从根本上解决投诉纠纷，导致投资者重复投诉，消耗证券监管部门工作人员的大量精力。因此，尽快建立一套公正、有效的处理我国证券投资者投诉及纠纷的解决机制，是摆在证券市场监管者面前一项紧迫的课题，也是保证证券市场健康发展和维护社会和谐稳定的前提条件。1证券市场投资者投诉及纠纷解决机制研究1.1.2研究目的和意义本课题研究目的是通过分析我国现行的解决证券投诉及纠纷的法律制度安排和证券投诉纠纷解决机制所存在的问题，建立一套完善、有效、严密的投诉纠纷解决机制。该机制不仅能够为证券监管机构的工作提供有效的指引，还有利于弥补《证券法》对于规范证券市场纠纷方面的不足，保护证券投资者的利益不受侵害，推进证券市场的监管功效，以促进我国证券市场的健康发展。在实践中，证券投资者一旦与证券市场其他主体发生证券纠纷，大多投资者一般都选择找证券监管机构“要个说法”，而证券监管机构履行其职责，对其投诉事件是否存在涉嫌违法违规行为进行调查处理，调查清楚经济纠纷问题后将结果反馈给投诉人，投诉人应该就具体赔偿问题由投诉人与被投诉对象通过协商、调解、仲裁或诉讼途径解决，而我国在证券纠纷协商、调解、仲裁或诉讼方面还存在许多问题，证券纠纷难以解决，投诉人在目的未达到之前总是对证券监管机构紧抓不放。在司法资源缺乏、诉讼成本增加、相关制度建立滞后，社会压力增大的情况下，解决投诉的压力凸现出来。没有一个健全的、多元化的证券纠纷解决机制，投资者就很难真正信任证券市场，也就很难放心大胆地参与到证券市场中来。要解决投诉纠纷，必须建立一套完善的解决机制。一方面使投资者真正的利用好投诉这一监督工具，更快更及时地为监督管理部门反映证券市场存在的问题；另一方面，为监督者提供一套可供参考的处理纠纷的依据，及时制止可能存在的风险。因此，建立一套完善的证券市场投资者投诉及纠纷解决机制具有现实意义。具体包括以下几个方面：1、相关法律法规缺乏对证券市场投诉处理方面的规定，本课题对完善相关法律法规具有现实意义；2、对这一课题进行研