证券战略策划的整体思路

1xx证券战略策划的整体思路证券行业分析参考国外最佳实践实施建议及培训7S总结战略具体阐述主要战略是什么差别/精英/组织/协作历史回顾战略资源及组合的问题要优化组合(概要总结)战略资源评价/比较联证整体战略体系总纲公司使命/远景/目标后续项目建议•组织结构设计•人力资源系统细化•内控管理系统设计•战略培训及跟进资金/人力/技能/产品战略/组织/系统价值号召力/核心技能2下一步计划•核心客户拓展计划•内部管理控制•人力资源系统细化•组织结构设计战略培训统一思想后续项目建议联证整体战略体系•差别战略•合作竞争战略•精英人才战略•组织创新战略xx证券战略资源评价比较xx证券战略策划的整体思路深入分析中国证券行业的现实状况和今后发展；确立xx证券的使命，远景和年度财务和非财务目标；参考国外投行最佳实践；xx证券战略资源评价比较等四项工作是公司整体战略体系策划的基础。证券行业分析(SCP)建立公司使命/远景/目标参考国外最佳实践面对激烈的市场竞争，公司如何持续不断的发展，保持长久的生命力19301995过去多年的发展多年的辛苦努力在激烈的市场竞争下付之东流19951998解释：美国80%公司寿命4-12年，中国民营企业平均寿命2-3年。同样环境，不同结果。如何可持续发展？被危机解决还是解决危机？核心技能CoreSkillsStrategy战略共同的价值理念SharedValue用7S模型来构造公司的战略架构远景目标Vision系统System员工Staff组织Structure领导风格LeadershipStyle解释：7S是寻找公司内部原因和构造公司战略架构的有力工具5对中高级管理人员来说联证目前的战略目标不是很明确资料来源：内部问卷调查对公司战略是否明确的回答百分比100%=62人非常明确比较明确一般不很明确31%24%35%10%在内部问卷调查中公司中高级管理人员对公司战略的描述达32种之多强化培训提高素质建立完善的分配激励机制确保股东利益最大化加强年度稽核以业务为主获取重大利润建立先进的清算系统明确岗位职责合理安排工作争取综合券商资格6企业追求的最高原则：美国、欧洲、日本及中国的比较国家制度倾向香港美国英国中国挪威瑞典日本左右北朝鲜企业追求的最高原则强调股东价值•利润•净资产回报个体企业强调社会价值•就业•人才培养•社区利益改革前国企xx证券7企业使命、远景和战略的相互关系使命解释企业为什么存在的理由•为企业组织机构内所有的决策提供依据；•描述一种持久的现实；•无特定的实现时间要求；•对企业内外的沟通均非常有用；远景领导者对企业将来设想的结晶•指导战略制订和组织设计；•描述一种激动人心的新的现实；•在设定的期限内是可以实现的；•主要供内部使用，口号性的陈述也可对外宣传；•战略是一组相互协调的行动，以获得公司的竞争优势•描述企业的价值号召力•根据分析、市场及客户反馈对自身进行不断地调整•严格控制在内部使用战略8世界上成功的投资银行均把服务客户和培养人才作为自己的使命启用、选拔、培训精英人才，倡导团队精神，全面服务客户，将客户长远利益放在第一位J.P.摩根“我们总是将客户的长远利益放在第一位。团队精神使我们在能力的广度上、功能上、地理上为客户提供更佳服务，它使我们的服务更具创造力，这种团队文化为员工创造了一种和谐的工作环境。”ING“我们主要的目标是为客户提供高价值的产品和服务。…ING的最重要的资产是人。…因而要为员工提供一种激发工作热情和迎接挑战的工作环境。”麦肯锡“协助客户取得积极的，持久的和重大的业绩改进，…建立一个吸引、发展、鼓励和保留杰出人才的卓越公司。”高盛“我们客户的利益永远是第一位。经验证明，我们的成功是来自于对客户优秀的服务。我们的资产是人、资金和声誉。…我们强调创新和想象力，因而我们要在发现和雇用最优秀的人才上做出特殊的努力。…我们强调在所有工作中的团队精神。…那些将个人利益置于客户和公司之上的人不可能生存。”美林“不断加强我们服务客户的能力；…珍视和维护客户对我们的信任，…这将是我们建立与客户长期信任关系的基础9xx证券的使命、远景和业绩目标体系的基础什么是xx证券董事会对公司追求的最高原则xx证券战略资源评估及同行比较•使命：服务客户，培养人才，为发展及规范中国资本市场作出贡献。•远景：到2005年把xx证券建设成为主要服务于成长性公司和投资者的中国一流的投资银行。•业绩目标：完成所设定的财务和非财务目标。如何从国外领先投行借鉴最佳实践中国证券行业的结构，行为和业绩现状及今后变化将如何影响联证解释：高智力服务性公司的共有特点10成为亚洲一流的成长性投行2010年成为中国一流的成长性投行2005年xx证券今后十年的具体业绩目标•ROE:10%•总资产:80亿•利润:X亿•形成xx证券核心客户开发体系•完成第一批精英团队的选拔培训•收费银行业务收入占总收入中的比例到达30%•初步推出创新性产品和服务•内控系统设计•完成营业部整合•经纪业务稳定的市场份额•ROE:12%•总资产:100亿•利润:X亿•核心客户收入占总收入的1/3以上•形成20-30人规模的精英人才团队•收费银行业务在总收入中的比例接近50%•形成独特的、有价值号召力的产品/服务体系•完整的内控系统•与外国投行形成战略联盟战略全面启动阶段2000年财务目标非财务目标战略规划及调整阶段1999年•国内成长性新股承销量第一•国内成长性公司除新股承销外收费银行业务量第一•国内券商ROE排名第一•形成初具规模的精英团队，并开始输出人才•形成独具特色、有凝聚力的企业文化和价值观•进入区域性国际业务12中国证券行业分析-SCP的含义ExternalShock外部影响Structure包括市场上的产品结构，增长情况，进入/退出壁垒，成本构成，替代品的情况等。行业结构Conduct指在市场中参与竞争的所有企业在市场中的活动，包括企业为提高自身竞争能力所采取的定价、广告/促销手段，规模控制，整合行为，内部控制行为等。行业行为Performance指行业在财务和非财务方面的绩效表现，包括行业平均利润率，对技术进步的贡献，对社会就业的贡献等。行业绩效模式13•违规、违法操作普遍，缺乏行业自律•在有限的产品领域进行恶性竞争•合并活动活跃，进一步增加行业集中度•新进入者规模较大•低水平重复，行业技能与国外同行相比有很大差距•新产品开发力度不够•无市场细分中国的证券市场处于发展的关键时期•宏观经济因素•世界经济一体化浪潮•一系列用于规范市场的法律、法规(如证券法)•政治因素-修宪-国企改革的攻坚阶段-科教兴国战略•电子商务及信息技术的发展•投资者趋于理性•香港二板市场发展•市场增长迅速•市场发育尚在初期•国外竞争者的威胁•一段时期内仍将是调控产业，开放度低•金融产品品种单一•客户以国企为主•客户对服务内容和质量的要求提高•传统交易方式面临挑战•投资者和客户的侃价能力增大•行业平均利润率下降•大公司的历史包袱重-违规-客户保证金-套牢资金-潜亏•收费银行业务贡献占总收入比例低•对优秀人才的吸引力不足外部影响券商行业行为C行业绩效模式P行业结构S行业14¶中国的证券市场发展迅速¶但是，所有业务的利润压力加大¶只有选择独特的市场定位战略、提高技能、通过并购扩大规模以及开发其它投行业务，才能在这一市场中取胜。15¶市场发展迅速¶中国对资本的巨大需求和居民的高储蓄率支持了证券市场的快速增长¶然而，中国的证券市场尚处于发育初期，证券市价总值低，金融产品品种单一，市场开放程度低，法律不够健全¶直到近一时期，占券商总收入大部分的自营业务收入仍为其带来了丰厚的利润回报处在发育初期的中国证券市场蕴藏无限商机163,4706,47017,53022,4705,4706,8403,3004,360650600400440股票•高回报率吸引了喜欢冒险的投资者国债:•低风险，高流动性及高回报率•作为政府弥补财政赤字的工具企业债券:•企业更愿意用发行股票的办法筹资•但其低回报率和高风险使投资者丧失信心•企业债券98年以后将有较快增长1995199619971998(预期)股票市值国债企业债券7,42011,43023,40030,070增长迅速的股票和债券市场资料来源：中国证券年鉴；数据文献分析；访谈年复合增长率(%)(CAGR)股票国债企业债券1995-9828-128760单位：亿元RMB总计98-20003025202917直接融资市场潜力巨大基础建设，企业扩张及国企改制等方面需要大量资金，但是：•政府提供资金减少-企业负债率高-难以得到商业贷款资本需求居民储蓄数额巨大，但是：•投资率不高•人民币不能自由兑换供海外投资•境内投资渠道非常有限资本供给证券市场增长潜力巨大券商18然而，证券市场仍处于发育初期，市价总值很低证券市值占GDP比重(%)美国日本德国泰国中国244178133114933010印度•国有股和不能上市交易的法人股占很大比重•仅有33%的国债上市•上市公司的债券仅占总余额的20%可在二级市场流通的部分19•在中国不允许进行金融期货交易•不允许进行期权、指数、互换交易产品种类非常有限上交所和深交所的国内市场产品，1998年底特征所提供的产品总数上交所深交所A股B股国债(现货)国债(回购)企业债券上市基金•以人民币记•以外币记•名义上只对外国投资者•政府发行•企业发行•为了筹集资金，以回购合同方式销售•6种共同基金，始于1998年•其它投资基金413537N/A619438546N/A4820不足5%的市场对外开放中国人民银行资本市场处于高度调控下•A股市场的开放仍遥遥无期•金融工具有限•摩根斯坦利同建行的合资公司（中金公司）在合作上的失败将会给市场带来负面影响法制系统不健全•证券法刚刚颁布•新股发行由政府决定而非市场决定对二级市场缺乏监管系统中国证券市场开放度低完全开放不开放B股H股企业债券国债A股中国证券监督管理委员会国务院证券委员会•由政府官员组成•负责制定政策及法规•由证券业专家组成•负责政策执行•对证券市场的日常监管和控制•仍然通过给一些证券公司颁发证书对证券的发行有所影响对外国投资者开放程度*1997年市值(亿元)3704104406,84017,530证券市场*外国投资银行可以承销海外发行的企业债券或海外项目融资资料来源:资料文献分析;中国金融和银行年鉴21缺乏行业自律，操纵市场和内部交易行为普遍•证券公司的赢利建立在投资个人的损失之上，破坏了市场的公平性和完整性•银行资金非法进入二级市场桌下市场行为案例•用客户的证券作为银行资金抵押•内部交易：利用资产重组或购并信息•设立多个个人帐户进行自营以逃避交易公告的要求22国内证券公司在行业保护等环境因素影响下得到丰厚利润证券公司效益指标比较--1997年ROE*39.922.622.120.816.210.019.013.0君安国泰申银万国海通华夏ROA*摩根斯坦利JP摩根4.06.03.03.02.02.00.90.6•市场发育初期的行业保护为较早进入的券商提供了快速积累资金和扩张的机会•而xx证券由于进入市场较晚,失去了在市场发展早期快速资本积累的机会xx证券(98年)23自营业务的收入是证券公司营业收入的主要来源南方证券，97年43298140018139574715956*利息支出和金融企业往来支出,纯利息收入和金融企业往来收入**不包括营业税佣金收入承销收入自营收入其它收入纯利息支出*营运成本所得税前营业利润**总收入xx证券，98年4535499677151152313441359100476031222651888176793收入分析百万元范例申银万国，97年24¶中国的证券市场发展迅速¶但是，所有业务的利润压力加大¶只有选择独特的市场定位战略、提高技能、通过并购扩大规模以及开发其它投行业务，才能在这一市场中取胜。25利润的压力不断增加在极有限的投行业务范围空间内，市场竞争日趋激烈。客户对证券公司的服务提出更高要求，调控的放松和有关法规的出台使得行业的利润率降低•一级市场•经纪业务•自营业务261