第一章 国际收支67966263

国际金融学概述什么是国际金融学?从国际金融事件说起:1、美国次贷危机引发全球金融风暴外债使用效益2、欧元的启动1999年1月1日，欧元正式启动2002年1月1日，欧元进入流通领域奥地利、比利时、法国、德国、芬兰、荷兰、卢森堡、爱尔兰、意大利、葡萄牙、西班牙和希腊使用欧元欧元对美元汇率走势图3、亚洲金融危机98年初与97年7月1日相比，新加坡、泰国、印尼、菲律宾和马来西亚货币对美元的贬值幅度分别为：12.29%、56.29%、84.8%、43.37%、48.32%本课程的主要内容1、国际收支理论2、外汇与汇率理论3、国际储备问题4、国际金融市场5、国际资本流动与货币危机6、国际货币体系我国面临的国际金融领域的主要问题1、我国的国际收支和国际储备问题2、人民币汇率问题3、我国的外汇管制问题4、我国的外债问题第一章国际收支第一节国际收支及其平衡表一、国际收支概念国际收支是一国居民与外国居民在一定时期内所发生的各项经济交易的货币价值总量的系统记录。定义理解：第一，国际收支是一个流量概念。第二，国际收支反映的内容是以货币记录的经济交易。国际收支是以经济交易为基础，不是以收支为基础。在国际收支中反映的交易包括四类：（1）交换，即等价交换的交易；（2）转移，即价值的单方面转移；（3）移居，即由于移居使移居者对外的债权债务关系发生变化；（4）其他根据推论而存在的交易，如国外直接投资者收益的再投资。第三，国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。第四，国际收支是一个事后的概念。二、国际收支平衡表国际收支账户（又称为国际收支平衡表）是指将国际收支根据一定原则用会计方法编制出来的报表。（一）账户设置与结构1、经常账户（经常项目）（currentaccount）（1）货物（2）服务（3）收入（4）经常转移（1）货物（goods）货物包括以下几项内容：①一般商品；②用于加工的货物；③货物修理；④非货币黄金。（2）服务（services）服务一般包括以下几项内容：运输、旅游、通讯服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费等（3）收入（income）①职工报酬②投资收入（4）经常转移（currenttransfer）政府的无偿转移私人的无偿转移2、资本与金融账户（capitalandfinancialaccount）（1）资本账户（资本项目）：①资本转移②非生产、非金融资产的收购或放弃。（2）金融账户（金融项目）1）直接投资（directinvestment)2）证券投资（portfolioinvestment）3）其他投资（otherinvestment）4）储备资产（reserveassets）3、错误与遗漏帐户（二）记帐规则国际收支账户运用的是复式记账法，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。记入借方的项目包括：（1）反映进口实际资源的经常项目；（2）反映资产增加或负债减少的金融项目。记入贷方的项目包括：（1）反映出口实际资源的经常项目；（2）反映资产减少或负债增加的金融项目。具体地说，可按以下规则记录：（1）进口商品属于借方项目,出口商品属于贷方项目；（2）非居民为本国居民提供劳务或从本国取得收入，属于借方项目,本国居民为非居民提供劳务或从外国取得收入，属于贷方项目；（3）本国居民对非居民的单方向转移，属于借方项目,本国居民收到国外的单方向转移，属于贷方项目；（4）本国居民获得外国资产属于借方项目,外国居民获得本国资产或对本国投资，属于贷方项目；（5）本国居民偿还非居民债务属于借方项目,非居民偿还本国居民债务属于贷方项目；（6）官方储备增加属于借方项目,官方储备减少属于贷方项目。简便的记忆方法:凡是引起本国从国外获得货币收入的经济交易记入贷方；凡是引起本国向国外进行货币支出的经济交易记入借方，而这笔货币收入或支出本身则记入相反的借方或贷方（三）记帐实例例1：中国某公司向美国出口100000美元的服装，收入存入海外某银行。这笔交易可记为：借：其他投资100000美元贷：货物出口100000美元例2：韩国某公司以价值1000000美元的设备投入中国，兴办合资企业。这笔交易可记为：借：货物进口1000000美元贷：直接投资1000000美元例3：中国某企业在海外投资获利800000美元，其中，300000美元用于在当地的再投资，300000美元购买外国商品后运回国内，200000美元调回国内结售给政府以换取本国人民币，记：借：货物进口300000美元储备资产200000美元直接投资300000美元贷：外国投资收益800000美元例4：某中国居民在新加坡旅游，花费5000美元的费用，记：借：服务进口5000美元贷：其他投资5000美元例5：某中国居民向在马来西亚的亲戚汇款1000美元，记：借：经常转移1000美元贷：其他投资1000美元例6：中国政府动用外汇储备600000美元向某国提供无偿援助，并提供200000美元的粮食援助，记：借：经常转移800000美元贷：储备资产600000美元货物出口200000美元）根据下列数据制作甲国的国际收支平衡表：1、甲国某公司出口价值200万美元的商品，收入存入海外某银行。2、甲国政府向非洲某国提供无偿援助，其中动用外汇库存80万美元，另有人道主义救援物资60万美元。3、法国商人以价值800万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。4、甲国某公司海外投资所得利润200万，其中100万美元用于当地的再投资，60万美元购买原材料，40万美元汇回国内售给政府换取本币。5、一甲国旅行者到澳大利亚观光，共花费20万美元。6、甲国居民购买德国某公司的欧元债券，折合价值100万美元，购买某公司股票，用去50万美元。项目借方贷方差额一、经常帐户1020460—560货物贸易800…（3）60…（4）200…（1）60…（2）—600服务贸易20…（5）———20收入——200…（4）+200经常转移140…（2）———140二、资本和金融帐户4901050+560直接投资100…（4）800…（3）+700证券投资150…（6）———150其他投资200…（1）20…（5）150…（6）—30官方储备40…（4）80…（2）+40三、总计151015100四、净误差与遗漏000三、国际收支差额1、贸易差额＝货物收支差额2、经常帐户差额＝货物收支差额＋服务收支差额＋收益项目差额＋经常转移收支差额3、资本和金融帐户差额＝资本帐户差额＋金融帐户差额4、综合差额＝经常帐户差额＋资本和金融帐户差额（不包含储备资产变动额）2004年我国国际收支状况2004年，我国国际收支经常项目、资本和金融项目继续保持顺差。其中，经常项目实现顺差686.59亿美元，同比增长50%；资本和金融项目顺差1106.60亿美元，同比增长110%；在经常项目、资本和金融项目双顺差的推动下，外汇储备增长2066.81亿美元。一、经常项目顺差规模快速增长货物项下顺差规模较2003年上升。根据国际收支统计口径，2004年，我国货物贸易顺差589.82亿美元，同比增长32%，其中出口5933.93亿美元，进口5344.10亿美元，同比分别增长35%和36%。服务贸易规模进一步扩大。随着我国服务领域的对外开放以及人员、经济往来的日益密切，服务贸易规模逐年扩大。2004年我国服务项下的收入与支出分别达到624.34亿美元和721.33亿美元，同比分别增长34％和30％。服务项下逆差呈现扩大趋势，达到96.99亿美元，同比增长13%。收益项下逆差规模有所下降。2004年，我国收益项下收入205.44亿美元，同比增长28%。支出240.67亿美元，同比增长1%。2004年，我国持有的对外资产收益增长较快。同时，随着外国来华直接投资规模的不断扩大，收益项下利润汇出有所增长，但收益再投资规模较小。收益项下收入大增和支出缓慢增长使2004年我国收益项下逆差35.23亿美元，逆差同比下降43.16亿美元。经常转移项下流入增长较快。2004年，经常转移顺差规模达到228.98亿美元，同比增长30%，大大高于往年水平。其中，经常转移收入243.26亿美元，支出14.28亿美元。我国居民个人来自境外的侨汇收入增长，是经常转移呈现大幅顺差的主要原因。二、资本和金融项目顺差规模大幅上升2004年资本与金融项目实现顺差1106.60亿美元，较上年同期527.26亿美元的顺差规模增长110%。该项下的主要特点是：外国来华直接投资流入有所增长。2004年，我国实际吸引外国来华直接投资新增606.30亿美元，同比增长13%。外国来华直接投资撤资清算等资金流出56.94亿美元，外国来华直接投资净流入549.36亿美元，同比增长17%。证券投资项下顺差大幅上升。2004年，我国证券投资项下呈现196.90亿美元顺差，同比增长72%。其中，我国对外证券投资资金净回流64.86亿美元，吸收境外证券投资资金132.03亿美元。其它投资由逆差转顺差。2004年其它投资项下顺差379.08亿美元。三、储备资产较大幅度增加在经常项目、资本和金融项目“双顺差”的推动下，2004年我国国际储备快速增长，其中，特别提款权增加1.61亿美元，在基金组织的储备头寸减少4.78亿美元，外汇储备增加2066.81亿美元，高于去年同期增加1168.44亿美元的水平。截至2004年底，我国外汇储备规模达到6099.32亿美元。四、净误差与遗漏出现在贷方在国际收支平衡表编制方法基本不变的情况下，2004年的净误差与遗漏出现在贷方，为270.45亿美元，相当于国际收支口径的货物贸易进出口总额的2.40%，在国际公认5%的合理范围以内。第二节国际收支调节一、国际收支平衡的含义自主性交易：指个人和企业为某种自主性目的（如追逐利润、旅游、汇款赡养亲友等）而从事的交易。补偿性交易：指为弥补国际收支不平衡而发生的交易。二、国际收支不平衡的原因1、临时性不平衡指由短期的、非确定的或偶然因素引起的国际收支不平衡。特点：一般程度较轻，持续时间不长，带有可逆性。2、周期性不平衡指一国经济周期波动所引起的国际收支不平衡。3、结构性不平衡指国内经济、产业结构不能适应世界市场及其变化而发生的国际收支不平衡。4、货币性不平衡指一国国内货币供应量增长率变化引起国家物价水平变化而导致的国际收支失衡。5、收入性不平衡通指一国经济条件、经济状况的变化引起国民收入变动从而产生的国际收支不平衡。三、国际收支不平衡的调节（一）国际收支不平衡的自动调节机制1、货币——价格机制“货币——价格机制”的较早阐述者是18世纪英国哲学家和经济学家大卫.休谟，其论述被称为“价格——现金流动机制”。“货币——价格机制”和“价格——现金流动机制”的主要区别是货币形态。在休谟的时期，金属铸币参与流通，而在当代，则完全是纸币流通。不过，这两种机制论述的国际收支自动调节原理是一样的。国际收支逆差→货币外流增加，货币存量减少→国内一般价格水平下降→出口商品价格水平下降，出口增加→贸易收支改善2、利率机制国际收支逆差→货币外流增加，货币存量减少→本国利率上升，本国金融资产收益率上升→资金外流减少，外国资本流入→国际收支逆差减少3、收入机制国际收支逆差→国民收入下降→社会总需求下降→进口需求下降→贸易收支改善4、汇率机制国际收支逆差→本币贬值→出口增加,进口减少→贸易收支改善（二）国际收支不平衡的政策调节1、需求调节政策①支出增减型政策:主要通过改变社会总需求(总支出)水平,来改变本国对外国商品的需求,从而达到调节国际收支的目的.(主要指财政货币政策)。②支出转换型政策:不改变社会总需求,而是通过改变需求(支出)的方向,使社会将用于购买外国商品的支出转移到对国内商品的购买上来。该类型政策通过改变国内外商品的相对价格来实现转换.主要包括汇率政策及直接管制等.2、供给调节政策:通过产业政策和科技政策,调整产业结构,提高产品国际竞争力。3、资金融通政策：利用官方储备或临时从国外借入资金来弥补逆差。4、政策搭配四、内外均衡的冲突及协调（一）内部平衡与外部平衡