证券投资分析考点分析

第四部分证券投资分析目的与要求本部分内容包括股票、债券、证券投资基金、可转换债券以及权证等的投资价值分析；宏观经济分析的基本指标，宏观经济运行、经济政策以及国际金融市场环境等与证券市场之间的关系；股票市场的供求决定因素以及变动特点；行业的一般特征、影响行业兴衰的主要因素以及行业的定性和定量分析方法；公司的基本特征分析、财务分析以及其他主要因素的分析；证券投资技术分析的主要理论以及主要技术指标；证券组合理论、资本定价模型以及证券组合的业绩评估等。通过本部分的学习，要求熟练掌握证券投资的价值分析、宏观经济分析、行业分析、公司分析、技术分析以及证券投资组合的基础理论和应用方法。第一章证券投资分析概述基本内容：本章主要介绍了证券投资分析的含义、意义，证券投资理念与策略；证券投资分析的信息来源，有效市场假说；证券分析发展史，主要分析流派及其特点；以及证券投资分析的主要方法，基本分析法、技术分析法和证券组合分析法。学习要求：了解宏观经济分析的意义；熟悉总量分析和结构分析的定义、特点和关系；了解宏观分析资料的搜集与处理方法。熟悉国民经济总体指标、投资指标、消费指标、金融指标、财政指标的主要内容，了解各项指标变动对宏观经济的影响。掌握国内生产总值的概念及计算方法，了解国内生产总值与国民生产总值的区别与联系；掌握失业率与通货膨胀的概念，熟悉失业率与通货膨胀率的衡量方式；了解国际收支、社会消费品零售总额、全社会固定资产投资等指标的内容；掌握货币供应量的三个层次；熟悉金融机构各项存贷款余额、金融资产总量的含义和构成；熟悉利率、汇率和国际储备的含义。掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系；熟悉GDP、经济周期、通货变动对证券市场的影响；了解我国证券市场指数走势与我国GDP增长趋势的实际关系。了解财政政策和财政政策手段，货币政策和货币政策工具，收入政策的含义、特点以及经济政策对证券市场的影响；熟悉收入政策的目标及其传导机制；了解国际金融市场环境及人民币汇率预期对证券市场的影响。熟悉股票市场供求关系的决定原理；掌握影响股票市场供给和需求的因素。?第一节证券投资分析的意义重点内容：证券投资的含义、目的及特性。考点分析：证券投资是指投资者购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。?第二节证券投资分析的信息要素重点内容：证券投资分析信息的来源、处理方式；有效市场的概念和分类；三类有效市场的特点及其对证券投资分析的指导意义。考点分析：信息来源主要有政府部门、证券交易所、上市公司、中介机构、媒体和其他来源。有效市场是价格充分及时反映全部有价值的信息、市场价格代表证券真实价值的市场。三类有效市场指弱势有效、半强势有效和强势有效。?第三节证券投资分析简史及主要流派重点内容：基本分析、技术分析、心理分析和学术分析等流派的特点；证券投资分析的基本要素；考点分析：基本分析以宏观经济形势、行业特征和上市公司基本财务数据为分析对象和决策基础的流派；技术分析以市场行为作为分析对象和决策基础的流派；心理分析流派旨在解决投资者在投资决策过程中的心理障碍问题和投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。学术分析重点是选择价值被低估的股票。?第四节证券投资分析的主要方法重点内容：基本分析法、技术分析法、证券组合分析法的定义、理论基础和内容；证券投资分析应注意的问题。考点分析：基本分析适用于预测周期相对比较长的证券价格，以及相对成熟的证券市场和预测精度不高的领域。技术分析反映比较直观，分析的结论时效性比较强。第二章有价证券的投资价值分析基本内容：影响债券和股票投资价值的内部因素和外部因素，货币的现值和终值的计算，不同类型债券的定价公式，收益率的计算，利率期限结构的类型和理论，股票内在价值的计算，ETF和LOF的投资价值的分析，金融衍生工具的投资价值分析。学习要求：熟悉货币时间价值、货币终值和现值的概念；掌握按单利和复利计算货币终值和现值。熟悉影响债券和股票投资价值的内外部因素及其影响机制；熟悉债券内在价值和股票内在价值，了解债券和股票的收益率，掌握利率期限结构的概念、类型和相关理论。掌握计算股票内在价值不同增长模型的原理和公式；掌握反映LOF和ETF的投资价值的特性、金融期货、可转换证券、金融期权、认股权证的理论价格的计算公式和影响因素。?第一节债券的投资价值分析重点内容：影响债券投资价值的内外因素，货币终值和现值的概念，债券的定价公式和转让价格的近似计算，债券收益率的计算，市场预期理论、流动性偏好理论、市场分割理论的基本观点。考点分析：现代投资学的观点是：任何金融产品的价值就是其未来现金流之和的贴现值，理解现值和终值的概念有利于更好的计算债券的价值。债券的价值受很多因素的影响，债券的利率期限结构是反映不同期限债券的收益率和到期期限之间的关系，熟悉债券利率期限结构的理论和类型，掌握债券内部到期收益率的计算。?第二节股票的投资价值分析重点内容：影响股票投资价值的内外因素，现金流贴现模型、零增长模型、不便增长模型、可变增长模型的股票内在价值的公式、内部收益率的计算，市盈率法估计股票的市场价格，以及对市盈率的估计方法。考点分析：影响股票投资价值的内部因素是指公司自身的条件所决定的因素，是非系统性的因素；外部因素是指对整个市场上的公司都有作用的系统性因素。现金流贴现模型的理论基础是一种资产的内在价值等于与其现金流的贴现值，零增长模型和不便增长模型都可以看作是可变增长模型的特例。对市盈率估计的发放主要有简单估计法和回归估计法。?第三节ETF和LOF的投资价值分析重点内容:ETF和LOF的价值的概念，ETF和LOF的二级市场投资价值分析，ETF和LOF的套利机制的分析。考点分析：ETF和LOF是指可以在交易所上市交易的开放式基金，衡量ETF和LOF的内在价值的根本指标是基金的单位资产净值，基金的单位资产净值等于资产总额减去各种费用后除以基金单位的数量。理论上，ETF和LOF的市场价格应与基金的单位净值保持一致。了解ETF和LOF的套利机制。?第四节金融衍生工具的投资价值分析重点内容：金融期货的理论价格，金融期权的内在价值和时间价值，影响期货和期权价格的主要因素，可转换证券的投资价值、转换价值、理论价值、市场价值和转换平价，认股权证的理论价值和杠杆作用。考点分析：金融期货价格反映的是市场对现货价格未来的预期，影响期货价格的主要因素是持有现货的成本和时间价值。金融期权的价格在理论上由内在价值和时间价值组成。可转换证券的理论价值是指将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的必要收益率折算的现值。认股权证的理论价值就是股票的市场价格与认股权证的认股价格之间的差额。第三章宏观经济分析基本内容：本章主要介绍了证券投资的宏观经济分析，包括宏观经济分析的概述，宏观经济运行和宏观经济政策对证券市场的影响，宏观经济因素对股票市场供求关系的影响。学习要求：了解宏观经济分析，熟悉总量分析和结构分析；熟悉宏观经济指标的主要内容；掌握国内生产总值，失业率与通货膨胀；掌握货币供应量的层次；熟悉金融机构各项存贷款余额、金融资产总量的含义和构成；掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系；了解财政政策、货币政策和收入政策的含义、特点以及经济政策对证券市场的影响；熟悉收入政策的目标及其传导机制；熟悉股票市场供求关系的决定原理；掌握影响股票市场供给和需求的因素。?第一节宏观经济分析概述重点内容：宏观经济分析的方法，评价宏观经济形式的基本变量的内容，GDP，通货膨胀，货币供应量，利率，汇率。考点分析：总量分析和结构分析是相互联系的，结构分析服从于总量分析目标；GDP是以国土原则衡量；货币供应量有三个层次，利率的波动反映了市场资金供求的变动；汇率变动引起币值变化，会导致本国出口或者进口的变化。?第二节宏观经济分析和证券市场重点内容：宏观经济运行对证券市场的影响，国内生产总值变动与证券市场波动的关系，通货变动和证券市场波动的关系；宏观经济政策的内涵和作用机制，宏观经济政策对证券市场的影响。考点分析：GDP和经济形势结合起来考察对证券市场的影响；通货变动分为通货膨胀和通货紧缩；财政政策分为扩张性、紧缩性和中性的；货币政策工具分为法定存款准备金率、再贴现率和公开市场操作，选择性货币政策工具有直接信用控制和间接信用控制。?第三节股票市场的供求关系重点内容：证券市场供给方和需求方的内容，股票市场供给和需求的决定因素和变动特点考点分析：证券市场的供给方是上市公司，需求方是投资者；影响股票市场供给方的因素包括宏观经济环境、制度因素和上市公司质量；影响股票市场需求方的因素包括宏观经济环境、政策因素、居民金融资产结构、机构投资者的培育壮大、资本市场的逐步对外开放。第四章行业分析基本内容：本章内容主要介绍了行业的一般特征、影响行业兴衰的主要因素以及行业分析的方法。学习要求：掌握行业和行业分析的定义；熟悉行业与产业的差别；了解行业分析的任务、地位及意义；熟悉行业分析与公司分析、宏观分析的关系；掌握行业分类方法；掌握市场结构及各类市场的含义、特点及构成；熟悉政府完全垄断与私人完全垄断、特制产品、广义与狭义不完全竞争的概念。掌握行业的类型、行业形成的方式以及各类行业的运行状态与经济周期的变动关系、具体表现、产生原因及投资者偏好；掌握行业生命周期的含义、发展顺序、表现特征与判断标准；熟悉处于各周期阶段的企业的风险、盈利表现及投资者偏好；熟悉行业衰退的种类；熟悉判断行业生命周期的指标及其变化过程；了解产出增长率的经验数据界限；掌握行业兴衰的实质及影响因素；了解技术进步的行业特征及影响；掌握技术产业群的划分标准；熟悉摩尔定律、吉尔德定律等概念；熟悉产业政策的概念、内容；熟悉产业组织创新的内容。熟悉经济全球化、协议型分工和后天因素的含义；了解经济全球化的主要表现及原因；熟悉产业全球性转移、国际分工基础与模式变化的主要内容；熟悉贸易与投资一体化理论。熟悉历史资料研究法和调查研究法的含义与优缺点；了解历史资料的来源；了解调查研究的具体方式、优缺点、适用性；掌握归纳法与演绎法、横向比较法与纵向比较法的含义；熟悉横向比较的指标选取与判断方法；熟悉判断行业生命周期阶段的增长预测分析方法。掌握相关关系、时间数列的概念和分类；了解因果关系与共变关系；熟悉积矩相关系数和自相关系数的含义、数值范围及计算；掌握一元线性回归方程的应用；掌握时间数列的判别准则；了解常用的时间数列预测方法。?第一节行业分析概述重点内容：行业和行业分析的定义；行业与产业的差别；行业分析与公司分析、宏观分析的关系；行业分类方法；市场结构及各类市场的含义、特点及构成；政府完全垄断与私人完全垄断、特制产品、广义与狭义不完全竞争的概念。考点分析：行业分析是基本分析的重要环节。行业与产业不同。?第二节行业的一般特征分析重点内容：行业的类型、行业形成的方式以及各类行业的运行状态与经济周期的变动关系、具体表现、产生原因及投资者偏好；行业生命周期的含义、发展顺序、表现特征与判断标准；处于各周期阶段的企业的风险、盈利表现及投资者偏好；行业衰退的种类；判断行业生命周期的指标及其变化过程；行业兴衰的实质及影响因素；技术产业群的划分标准；摩尔定律、吉尔德定律等概念；产业政策的概念、内容；产业组织创新的内容。考点分析：行业按照不同标准有不同划分方法。按照市场结构可以划分为完全竞争、垄断竞争、寡头竞争和完全垄断，按照竞争结构可以划分为潜在进入者、替代品、供给方、需求方以及现有竞争者。按照经济周期可以划分为增长型、周期型和防守型。按照行业生命周期可以划分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。?第三节影响行业兴衰的主要因素重点内容：经济全球化、协议型分工和后天因素的含义；产业全球性转移、国际分工基础与模式变化的主要内容；贸易与投资一体化理论。考点分析：主要因素有技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯的改变和经济全球化。?第四节行业分析的方法重点内容：历史资料研究法和调查研究法的含义与优缺点；归纳法与演绎法、横向比较法与纵向比较法的含义