第七章国际收支统计体系与分析

货币与金融统计分析第七章国际收支统计体系与分析中央财经大学金融学院黄昌利2011.10.261清晰、详细的国际收支统计报表对于分析宏观经济运行和内外均衡具有重要的意义。BPM是各国进行国际收支统计的指导性框架，也是各国分析判断国际经济地位和表现的基本数据参考。为适应国际经济和金融环境发生的重大变化，BPM6扩展、充实了BPM5(1993）的相关内容，考虑了记录和方法处理上的改进，对货物与服务贸易收支部分子项目进行了调整，进一步突出对国际投资和国际金融交易的记录，更加注重对金融创新的统计与监管，以提供更为清晰和细致的跨境交易和头寸的交易记录。第一节国际收支统计框架与基本原理一、国际收支的定义国际收支统计（internationalaccounts），记录居民与非居民之间发生的各项经济交易。由三个统计报表组成：国际投资头寸表（balanceofinternationalinvestmentposition--IIP），全面记录一经济体在某一时点对非居民的金融资产和黄金储备，及对非居民的负债；–存量为主的统计报表–对外金融资产与负债存量数额及组成–对世界其他国家的债权要求（负债）3国际收支平衡表（balanceofpayments），记录在某一特定期间内居民与非居民之间的所有经济交易发生额；–以流量为主的统计报表–数据编制的经济与世界其它国家/经济之间的交易–以整体形式记录和填报具体时期内的交易4金融资产和负债的其他变化账户（otherchangesinfinancialassetsandliabilitiesaccounts），记录非收支交易账户所引起的流量，包括：非收支交易账户所引起的数量变化，由于汇率因素等引起的重新定值。即通过显示一特定期间的由于居民与非居民之间非交易所引起的变化，来调整国际收支平衡表与国际投资头寸表。国际收支账户提供了用于分析一经济体对外经济关系的综合框架，包括其在国际经济体系中的表现、汇率政策、储备管理及外部脆弱性等。5二、国际收支统计的主要内容国际收支平衡表概述了居民与非居民之间在一个时期的经济交易。包括：货物和服务贸易账户（goodsandservicesaccount），初次收入账户（primaryincomeaccount），二次收入账户（secondaryincomeaccount），资本账户（capitalaccount），金融账户（financialaccount）。国际投资头寸表是反映居民与非居民之间发生的金融资产与负债的存量账户，主要反映居民对非居民的债权、债务、货币黄金和SDRs，与国际收支平衡表中金融交易和储备资产账户的流量核算相对应。6（一）国际收支平衡表中的基本账户经常账户（currentaccount），是国际收支账户中的一类重要账户分类，统计对象是居民与非居民之间的货物、服务、初次收入和二次收入等经济交易。可显示出口和应收收入之和与进口和应付收入之和这两者间的差额（出口和进口是指货物和服务，而收入是指初次和二次收入）。其中，商品和服务账户讨论了商品、服务贸易；初次收入账户显示某一经济体对其他经济体临时提供劳动力、金融资源或非生产性和非金融性资产等资源而应收或应付的报酬；二次收入账户显示的是对收入的重新分配。7资本账户，记录居民与非居民之间的非生产性、非金融性资产和负债的收买和放弃，以及资本转移。金融账户，主要记录包括金融资产和负债的收买和放弃，主要包括直接投资、证券投资和其他投资。金融账户交易出现在国际收支平衡表，且由于它们对资产和负债存量的影响，也出现在国际投资头寸表中。经常账户与资本账户余额之和代表对本经济体与外部世界之间的净贷出（surplus，盈余）或净借入（(deficit，赤字），在概念上等于金融账户的余额。换言之，金融账户度量了对非居民的净贷出或净借入是如何融资的。8经常项目和资本账户以总量形式显示交易；而金融账户按净额，金融资产和负债单列。对于出入境的资源，列出净额可能助于分析目的。9（二）积累账户与储备资产账户1.积累账户（accumulationaccounts）包括资本账户、金融账户、金融资产和负债账户的其他变化账户，它显示资产和负债的积累（即收买和放弃）、融资和影响它们的其他变化。因此，可解释国际投资头寸表/国际收支平衡表期初与期末的变化。经常账户与本期的资源流量有关，积累账户则涉及资产和负债的提供与融资（这些项目对未来时期产生影响）。金融资产和负债的其他变化，显示的是非由国际收支交易账户所引起的流量。102.储备资产账户（reserveassetsaccount）是国际收支统计的重要组成部分。储备资产是指货币当局随时可利用并控制的外部资产，是货币当局对非居民的金融债权。当一国国际收支失衡时，货币当局可利用储备资产改善国际收支状况；也可利用外汇储备干预外汇市场，影响汇率。储备资产通常包括货币当局持有的货币黄金、SDRs、在IMF的储备头寸、外汇资产及其他对外债权。11（三）净误差与遗漏（neterrorsandomissions）实际中，由于各种原因会产生统计误差，所有交易的贷方总额与借方总额会出现差额，称为净误差与遗漏，为一平衡项。当贷方（credits，+记）大于借方（debits，-记）时，在借方记录一笔数目相同的误差与遗漏，用“-”反映。净误差与遗漏若为+，显示大体趋势是：（a）经常项目和资本账户的贷方的值太低；及/或（b）经常项目和资本账户的借方的值过高；及/或（c）金融账户中资产的净增加值过高；及/或（d）金融账户中负债的净增加值过低；其规模和趋势，可为分析外部经济状况提供有用的信息，有助于分析数据统计口径或误报问题，也可以参照估测国际游资的流动的规模。12（四）国际收支账户内的一些重要联系：（a）国际投资头寸表中期末值为期初值、交易和其他流量之和。（b）原则上，经常账户、资本和金融账户是平衡的。（c）由(b)，经常账户与资本账户余额之和等于金融账户余额，此余额称为净贷出/净借入（netlending/netborrowing）。（d）由(b)，经常账户余额等于金融账户余额减去资本账户余额。（e）金融资产和负债一般会产生投资收入。投资回报率是收入与对应的资产或负债存量之比。13三、国际收支统计方法与原则（一）交易记录方法复式会计系统–每项交易均有两个记录•借计(-)•贷计(+)–原则上，贷计总额等于借计总额，从而使总计等于零•所有的国际收支报表均设有“错误与遗漏”的科目，以反映估算错误或对交易的错计及漏计。14就资产（实际资产和金融资产）而言，借计（-）表明持有的增加,贷计（+）表明持有的减少–进口商品和服务：借计(-)–出口商品和服务：贷计(+)；–金融资产的增加：借计(-)–金融资产的减少：贷计(+)；–负债的减少：借计(-)–负债的增加：贷计(+)；–转移:借计(-)为居民发生的向非居民的转移贷计(+)为居民接受的来自非居民的转移；15（二）记录时间和计价原则推荐遵循权则发生制的原则（theaccrualbasis），按照交易发生、改变、转换、转移和消失时的实际交易价格，在交易双方同时计价。国际收支的计价方法与国民账户、政府财政账户、货币与金融统计等其他重要统计体系相一致，从而保证了宏观经济分析在数据上的一致性。涉及本外币的转换时，计价货币原则上应使用交易发生时适用的实际发生的汇率（actualexchangerate）。按f.o.b.(离岸价格)统计进出口•不包括国境以外的运输成本16四、国际收支统计中的分类（一）交易者分类主要是对与非居民发生交易的居民机构单位进行分类。一般不对非居民机构单位进行分类。BPM6对机构单位的分类原则与国民经济核算相一致，将国内的机构单位划分为货币当局、广义政府、除中央银行之外的其他存款性公司、其他部门。将非居民进一步区别划分为合作伙伴或合作经济体也会有相当益处。经常账户下一般不特别指明具体的机构部门；资本和金融交易中，要明确是哪些国内机构部门与非居民发生的债权债务关系以及资本转移关系。17（二）交易分类详细的国际收支统计中的交易有多级分类。第一级将交易按性质分为经常交易、资本交易、金融交易等。第二级对以上交易做出进一步划分。经常交易项下有：货物和服务、收入、经常转移；资本交易项下有：资本转移及非生产、非金融资产的获得或出让。对于金融交易、头寸和收入，功能分类是主要的分类方法。例如，FDI有五种功能分类。……可作更进一步地划分。关于金融交易的统计经常设计交叉分类，即一交易项下既要反映交易的内容，又要反映交易的主体，甚至有表明该类交易的长短期限的分类。18第二节国际收支账户核算–经常账户•货物和服务账户•初次收入账户•二次收入账户–资本账户•非生产性、非金融资产的收买和放弃•资本转移–金融账户•直接投资•证券投资•金融衍生品及员工股票期权•其他投资•储备资产19一、经常账户的核算经常账户显示居民与非居民之间的货物和服务、初次收入和二次收入等经济交易。在分析对外失衡时，经常账户余额是一重要的经济总量；经常账户余额还与国民账户相关联，它等于储蓄与投资缺口。（一）货物和服务账户是显示生产活动结果的交易项目，关注的是居民与非居民之间的货物和服务的交换。重点是显示居民与非居民之间的商品和服务的交换。主要包括：201.货物是物质的、已生产的产品，所有权可确立，并可进行交易。一般商品（generalmerchandise，包括转出口），是指在居民与非居民之间发生改变所有权的商品。转出口（re-exports），为出口的外国货物（生产于其他经济体，之前已被进口），与进口时相比状况没有实质性改变，但因为运输费用、经销商的利润、持有收益或损失等因素，转出口的价格可能与进口时的价格不同。对于转出口货物，居民须拥有并转售，且必须先进入领土。若未进入领土，则为来料加工。转进口（re-imports），为进口的本国货物，与从本国出口时相比状况没有实质性改变。对于列为转进口的货物，非居民须先拥有，随后再出售给居民。来料加工（netexportsofgoodsundermerchanting），为居民从非居民购买货物并随后将其出售给另一非居民，货物不出现在居民所在国。如果货物在拥有期间发生实质性的变化，则记录为一般商品而非来料加工。21非货币化黄金（nonmonetarygold），是货币化黄金（为货币当局所拥有，为储备资产）以外的所有黄金，可表现为金块（99.5%以上的成色）、金粉等形式。珠宝首饰、手表等商品中包含的黄金不是非货币黄金，而是一般商品的一部分。非货币黄金的销售和购买以交易价而非FOB价计值。单列此项是由于黄金在金融市场上的独特作用。制造服务（manufacturingservicesonphysicalinputsownedbyothers），包括加工、组装、贴标、包装等由不拥有相关商品所有权企业所承担的工作，该企业获得商品所有方给付的服务费。222.服务•维修服务•运输服务•客运服务•旅游服务•建筑服务•保险和养老服务•金融服务•知识产权收费•电讯、计算机和信息服务•其他业务服务•个人、文化和娱乐服务•政府货物和服务23（二）初次收入账户该账户显示居民与非居民之间的初次收入流量。当机构单位向非居民的生产过程贡献劳动、提供金融资产、出租自然资源，居民将获得初次收入。区分出两种类型的初次收入：（a）与生产过程有关的收入。雇员报酬是劳动力投入到生产过程的贡献收入，税收和补贴也是与生产相关的收入。（b）与金融资产和其他非生产性资产的所有权相关的收入：财产收入是提供金融资产和出租自然资源的回报；投资收入是提供金融资产的回报，包括分红、再投资收益和利息等；但金融衍生品和员工股票期权并未产生投资收入。24初次收入主要包括雇员报酬和投资收入类：（a）雇员报酬（compensationofemployees），包括员工所得到的现金或实物形式的工资、薪水和福利。（b）分红（d