证券投资学_第六章_证券投资分析

第六章证券投资分析第一节证券投资的基本分析一、宏观经济分析这是基本分析的第一步，目的是判断投资的经济环境。（一）国民经济总体状况1、国内生产总值或国民生产总值。2、失业率3、通货膨胀率4、利率5、汇率（二）经济周期分析经济周期对证券价格有重要影响。经济的周期波动是引起证券市场波动的根源，证券市场的波动是经济波动的体现。（三）宏观经济政策分析1、财政政策财政政策的实施主要是通过政府支出和税收来调节经济的总产出和总收入，以期控制通货膨胀和提高就业水平。财政政策可以分为:紧缩性的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场将走弱；扩张性的财政政策会刺激经济的发展，证券市场会走强。2、货币政策货币政策主要是通过调控利率和货币供应量来保持社会总供给和总需求的平衡，控制通货膨胀，稳定物价。货币政策对证券市场的影响：总体来说，扩张性的货币政策使证券市场价格上扬；紧缩性的货币政策使证券市场的价格下跌。二、行业分析行业是指生产同类产品的企业群体。在同一经济形势下，各行业的处境是不同的。同一政策对不同行业的影响也是不同的。行业生命周期分析行业生命周期是指行业所经历的由成长到衰退的发展演变过程。一般分为四个阶段:1.初创阶段是行业发展的初期，企业数量不多，销售收入低，而成本大。对于处于这个阶段的行业，投资者要综合分析，关键是看其是否具有生命力，以及进入下一个阶段的时间长短。2、成长阶段随着市场需求的扩大，成本不断降低，利润上升。企业数量增多，竞争激烈。这一阶段破产率、兼并率都非常高，在证券市场上，股价大起大落，风险大。3、稳定阶段利润稳步增长，风险较小，并且能维持相对较长的时间。投资者在这个阶段购进股票，就能享受公司增长的利润。4、衰退阶段市场需求萎缩，利润下降，竞争更加激烈。此时投资风险较大。三、公司分析（一）公司基本素质分析1、公司竞争地位分析分析公司在本行业中的竞争地位。（1）科技开发水平（2）经营方式（3）产品与市场2、公司盈利状况和股息政策分析盈利的变化会影响股票价值，进而影响股票价格。公司盈利水平上升，股价上升，反之则下降。股息政策会影响投资者的收益。3、公司经营管理能力分析（1）维持和扩张本公司竞争地位的能力（2）合理融资的能力（二）公司财务分析1、公司主要财务报表（1）资产负债表资产＝负债＋所有者权益（2）损益表（3）资金表2、财务分析的方法主要有三种：同一时期比率分析、不同时期比率分析、企业之间比率分析。同一时期的比率分析是财务分析的核心。（1）短期偿债能力分析主要通过两个指标反映：流动比率＝流动资产/流动负债一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2，低于2，偿债能力偏低。速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债一般认为，速动比率为1较为合适，低于1，则偿债能力低。（2）长期偿债能力分析主要有两个分析指标：负债比率（资产负债率）＝负债总额/资产总额所有者权益比率＝所有者权益总额/资产总额由于资产＝负债＋所有者权益，所以以上分析也称为资本结构分析。负债比率＋所有者权益比率＝1（3）经营成果和获利能力分析资产收益率＝净利润/资产总额该指标反映资产利用效果。每股净资产＝净资产/发行在外的普通股股数净资产＝资产总额－负债总额＝所有者权益净资产倍率＝每股市价/每股净资产该指标表明股价以每股净资产的若干倍在流通转让。主营业务利润率＝主营业务利润/主营业务收入该指标反映公司主营业务的获利水平。股东权益收益率＝净利润/股东权益该指标反映股东权益的收益水平。普通股每股净收益＝净利润/发行在外的普通股股数该指标也称为每股盈余，反映普通股的获利水平。股息发放率＝每股股息/每股盈余该指标反映股东从每股盈余中能分多少。第二节技术分析一、技术分析概述（一）技术分析的概念利用过去和现在的成交量和成交价资料，以图形分析、指标分析等工具，来解释。预测未来的市场走势。（二）技术分析的要素1、价格2、成交量3、时间和空间时间是指价格在一定价格区间或一定趋势中停留、运行时间的长短。空间是指价格波动的范围。（三）技术分析的假设前提1、市场行为涵盖一切信息一切信息的影响，都可以在市场行为上反映出来。2、价格会沿着一定的趋势运行价格的变动存在惯性，当一种趋势形成后，会沿着此趋势继续前进。3、历史会在相似的背景下重演价格的变动会在相似的市场状态下显示出相似的发展趋势与特征。二、K线分析1、K线的含义将股票一定时期的开盘价、收盘价、最高价、最低价逐一纪录下来，并进行分析的一种图表。将多个K线图联系起来进行分析，就称为K线分析。2、一条K线所涉及的概念（以日K线为例）：（1）开盘价：每个交易日的第一笔成交价。通过集合竞价形成。（2）收盘价：每个交易日的最后一分钟的加权成交平均价。（3）最高价：每个交易日出现的最高成交价。（4）最低价：每个交易日出现的最低成交价。（5）阳线：收盘价高于开盘价（6）阴线：收盘价低于开盘价（7）实体：收盘价与开盘价之间的部分（8）影线：实体以外向两边延伸的直线向上延伸称为上影线；向下延伸称为下影线。3、标准K线图（1）阳线（2）阴线•最高价最低价开盘价收盘价收盘价开盘价实体实体4、基本的K线形态及其走势意义（1）光头光脚阳线表明当日走势极强。（2）光头光脚阴线表明当日走势很弱。（3）光脚阳线表明股价走势仍然很强，但是存在较大变数。（4）光脚阴线表明股价指数较弱，同样存在变数。（5）光头阳线表明股价走势较强。（6）光头阴线表明股价走势较弱。（7）T形线根据直线所处的价位是否高于上一交易日的收盘价，可以将T形线分为阴线和阳线。表明多方力量占优。（8）倒T形线表明空方力量占优。（9）十字（形）星根据直线的价位是否高于上一交易日的收盘价，分为阴、阳十字星。根据影线的长短，分为大、小十字星。（10）一字形表明全天股价都达到涨跌幅度限制。如达到涨幅限制，表明股价走势极强；如达到跌幅限制，表明走势极弱。三、切线分析1、股价运行趋势一定时期股价运行的基本方向。包括三种：上升方向水平方向下降方向2、切线的含义及画法含义：在趋势线上画出的直线。一般是将趋势线上的高点或者低点连接起来的直线，即为切线。切线分为：阻力线（压力线）和支撑线。支撑是指阻止股价继续下跌；压力是指阻止股价继续上涨。•支撑线压力线压力线支撑线上升趋势下降趋势3、切线在股价分析中的作用（1）反映股价的运行趋势（2）指示股价的阻力和支撑（3）确定股价运行的空间范围4、切线的突破及其意义的转换所谓突破是指股价穿过原来的切线，随后又进一步上升或下降，并且不再回到原来的运行通道。切线一旦被突破，其指示意义也发生反转，即阻力线将变为支撑线，支撑线变为阻力线。支撑线压力线支撑线时间价格支撑线压力线•压力线•时间价格四、技术指标分析（一）移动平均线（MA）移动平均线是股价移动平均数连续化的图形表现，反映股价在一定时期内变化的平均水平。在坐标系上，将一定时期的各移动平均数的点连接起来，即可得到该时期的移动平均线。1、移动平均线的作用（1）反映和追踪趋势（2）反映平均交易成本（3）具有助涨助跌性，起支撑线和压力线的作用2、运用移动平均线进行分析（1）将移动平均线与股价波动曲线结合起来进行分析葛兰维尔法则：它是根据移动平均线与股价波动曲线的相互位置，判断买进或者卖出的最佳时机。一般情况下，股价曲线由上往下穿过移动平均线，卖出股票；股价曲线由下往上穿过移动平均线，买进股票。股价曲线移动平均线（2）将多种不同时间口径的移动平均线结合起来进行分析如果短期均线位于长期均线上方时，称为均线系统多头排列，是上升形态；如果长期均线位于短期均线上方时，称为均线系统空头排列，是下降形态。如果短期均线由下往上穿过长期均线，称为黄金交叉，是买入的时机；如果短期均线由上往下穿过长期均线，称为死亡交叉，是卖出的时机。五日均线120日均线（二）威廉指标（WMS%）用于判断市场是否处于买卖过度（超买超卖）状态的指标。计算公式：WMS%=(Cn－Ln/Hn－Ln）×100%Cn为当日收盘价，Hn和Ln为最近几日出现的最高价和最低价。从公式中可以看出，威廉指标反映的是当天的收盘价在这一段时期的价格区间中所处的相对价位的高低。如果WMS%80%，市场处于超买状态，可考虑卖出；如果WMS%20%，市场处于超卖状态，可考虑买进。（三）随机指标（KD）通过分析当日股价与一定时期内最高价和最低价的比例关系，判断当前市场的强弱。运用随机指标，首先要计算出威廉指标，然后分别计算K、D值，最后再根据K、D值分析市场的强弱。KD值的计算公式：当日K值＝当日WMS%×（1/3）＋上一日K值×（2/3）当日D值＝当日K值×（1/3）＋上一日D值×（2/3）1/3和2/3为平滑因子，KD值的取值范围为0－100，在最初确定KD值时，上一日的KD值可定为50。运用KD值进行分析时，要把握以下几点：1、K、D值等于50时，市场为均衡状态；大于50时，为多头状态；小于50时，为空头状态。2、KD值大于80时，市场为超买状态；小于20时，为超卖状态。3、K值如果大于D值，表明股价处于上升趋势；如果K值小于D值，表明股价处于下降趋势。4、当KD值与股价发生显著背离时，通常是较为可靠的转势信号。（四）乖离率指标（BIAS）也称偏离度指标，是反映股价偏离移动平均线幅度的指标。计算公式：乖离率＝（当日股价－n日移动平均价）/n日移动平均价n的取值可长可短。乖离率有正负之分，正乖离是指，股价曲线在移动平均线之上。负乖离是指，股价曲线在移动平均线之下。正乖离负乖离一般认为，当乖离率达到5－8%以上，则可采取行动。即乖离率达到正5－8%时，可视为卖出信号；乖离率达到负5－8%时，可视为买进信号。1、如何进行宏观经济分析2、行业生命周期各阶段的特点3、公司财务分析中各指标的计算和含义4、技术分析的要素和假设前提5、K线的基本概念和画法6、切线的含义和突破7、如何利用MA进行分析8、其他各技术指标的含义