第九讲 宏观经济政策

2019/9/261第九讲宏观经济政策财政政策和货币政策的主要工具财政政策与货币政策的配合使用2019/9/262第一节凯恩斯主义的需求管理政策一、相机抉择的需求管理政策相机抉择•——政府在进行需求管理时，可以根据市场情况和各项调节措施的特点，机动地选择当前究竟采取哪种措施。2019/9/263二、“逆经济风向行事”原则当经济萧条时，采取扩张性政策刺激总需求；当通货膨胀时，采取紧缩性政策减少总需求。2019/9/264第二节财政政策一、财政政策的含义政府运用支出和收入来调节总需求以控制失业和通货膨胀，并实现经济稳定增长和国际收支平衡的宏观经济政策。2019/9/2652、财政收入政策：T、公债1、财政支出政策：G、TR三、财政政策的运用二、财政政策工具2019/9/2661、财政政策运用的“逆经济风向行事”原则经济萧条→总需求小于总供给→失业扩张性财政政策紧缩性财政政策增加政府支出减少税收减少政府支出增加税收增加总需求减少总需求经济繁荣→总需求大于总供给→通货膨胀2019/9/2672、具体运用：斟酌使用的财政政策–经济繁荣：AD旺盛，使用紧缩性财政政策（紧政策），增加T、减少GP，从而减少AD，消除通货膨胀–经济萧条：AD不足，使用扩张性财政政策（松政策），增加GP，减少T，从而增加AD，增加国民收入，扩大就业2019/9/268四、自动稳定器（AutomaticStabilizer)•1、自动变动的税收（个人与公司所得税）萧条→个人与公司收入下降→符合纳税标准的主体自动减少、税率自动下降→政府税收自动下降→C↑、I↑→AD↑•2、政府转移支付萧条→失业人数↑→符合领取救济标准的人数增加→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑2019/9/2693、农产品价格维持制度萧条→农产品价格↓→政府收购→农场主收入↑→C、I↑繁荣→农产品价格↑→政府抛售→农产品价格↓→避免经济过热注意：凯恩斯主张政府采取更加积极主动的财政政策。2019/9/2610五、周期平衡预算3、赤字财政政策繁荣，财政盈余萧条，财政赤字周期预算平衡1、功能财政2、周期平衡预算2019/9/2611六、充分就业预算盈余（BudgetSurplus）2、公式：)*(***YYtBSBSTRGYtBSTRGYtBS1、含义：在潜在Y（Y*）基础上产生的BS，记为BS*3、作用：–从BS*判断应实行什么政策：（BS*－BS）＞0→（Y*－Y）＞0→经济萧条→–从BS*判断已经实行了什么政策：（BS*－BS）＞0→t↑→应实行扩张性财政政策实行的是紧缩性财政政策2019/9/2612第三节货币政策中央银行通过控制货币供应量来调节利率，进而影响投资和整个经济，以达到一定经济目标的宏观经济政策。一、货币政策的含义货币政策的传导过程：货币供给量变动=利率变动=投资变动=总需求与国民收入变动扩张性货币政策：M↑=r↓=I↑=Y↑紧缩性货币政策：M↓=r↑=I↓=Y↓2019/9/2613央行购买政府债券=债券需求↑=债券价格↑=利率↓（2）央行买进政府债券=利率↓（1）央行买进政府债券=货币供给↑（1）央行买进政府债券=货币供给↑二、货币政策工具1.公开市场业务2019/9/26142.再贴现率再贴现率↑=商业银行借款成本↑=商业银行借款↓=货币供给↓（乘数倍）2019/9/2615法定准备率↑=货币供给↓（乘数倍）法定准备率↓=货币供给↑（乘数倍）3.变动法定准备率2019/9/2616货币政策工具的比较与配合银行的紧急求援手段；有时借款具刚性。-公开市场业务：最主要手段操作灵活；具连续性效果；影响可准确预测-法定准备金率：不轻易变动有时滞；作用十分猛烈-道义劝告：无可靠法律地位-再贴现率：并不经常使用2019/9/2617三、货币政策运用的“逆经济风向行事”原则扩张性货币政策公开市场上买进政府债券降低再贴现率降低法定准备率增加总需求紧缩性货币政策公开市场上卖出政府债券提高再贴现率提高法定准备率减少总需求经济萧条→总需求小于总供给→失业经济繁荣→总需求大于总供给→通货膨胀2019/9/2618财政政策效应0rYY0Y1Y2r0r1E0E1E2IS0IS1LM0ΔYΔr第四节宏观经济政策效应挤出效应扩张性财政政策引起利率上升从而减少私人投资的现象→AD→YGP↑↑↑→L↑→r↑→I↓→AD↓→Y↓传导机制：2019/9/2619货币政策效应0LM0LM1IS0YY0Y1E0E1r0r1rM↑传导机制：→↑r→↓I→AD↑→Y↑→r↑→L↑2019/9/2620（一）财政政策效果第五节宏观经济政策的效果2019/9/26211、LM形状不变，IS形状对财政政策效果的影响OYrLMr0Y0Y2Y1E’E•IS陡峭（红线），移动IS曲线，政策效果大（Y0Y2）•IS平缓（蓝线），移动IS曲线，政策效果小（Y0Y1）r0、Y0相同，右移的距离EE’相同，但效果Y0Y2＞Y0Y1注意：挤出效应的大小2019/9/26222、IS形状不变，LM形状对财政政策效果的影响LM平缓，移动IS曲线，政策效果大（Y1Y2）LM陡峭，移动IS曲线，政策效果小（Y3Y4）从图上可以看出，Y1Y2＞Y3Y4，而IS移动的距离是相同的。OrYLMIS1IS2IS3IS4Y1Y2Y3Y42019/9/26231、LM形状不变，IS形状对货币政策效果的影响IS陡峭：移动LM，政策效果小（Y1Y2）。IS平缓：移动LM，政策效果大（Y1Y3）。如右图，LM移动同样的距离，但是Y1Y2＜Y1Y3OrYLM0LM1IS0IS1Y1Y2Y3（二）货币政策效果2019/9/26242、IS形状不变，LM形状对货币政策效果的影响OYrr0Y0Y1Y2EE’IS•LM平缓（蓝线）：移动LM，政策效果小•LM陡峭（红线）：移动LM，政策效果大初始状态相同（r0、Y0），LM右移距离相同（EE’），但Y0Y1＜Y0Y22019/9/2625（三）IS、LM曲线的三种特殊情形货币政策效果最大，财政政策完全无效。1、LM垂直：古典主义的极端产生完全的挤出效应EE’yrLMIS’IS2019/9/2626货币政策完全无效，财政政策效果最大。2、LM水平：凯恩斯主义的极端情况之一挤出效应完全被免除yrLMIS’ISr12019/9/26272、IS线垂直：凯恩斯主义的极端情况之二royLMLM’IS货币政策只能改变利率，对收入没有作用。2019/9/2628财政政策和货币政策的组合方式第六节财政政策和货币政策的搭配运用2019/9/2629YY*rLMISE（一）严重通胀：紧财+紧货YEr1紧财=AD↓=Y↓紧货=r↑=I↓=Y↓最终：Y↓↓紧缩性财政政策与紧缩性货币政策相配合，可以更有效地制止通货膨胀。r不确定2019/9/2630YY*rLMISE（二）轻微通胀：紧财+扩货YEr1紧财=AD↓=Y↓扩货=r↓=I↑=防止衰退最终：r↓↓Y不确定2019/9/2631YY*rLMISE（三）严重萧条：扩财+扩货YEr1扩财=AD↑=Y↑扩货=r↓=减少（甚至消除）“挤出效应”=Y↑最终：Y↑↑扩张性财政政策与扩张性货币政策相配合，可以消除财政政策的挤出效应。r不确定2019/9/2632YY*rLMISE（四）轻微萧条：扩财+紧货YEr*扩财=AD↑=Y↑紧货=r↑=控制通胀最终：r↑↑Y不确定2019/9/2633小结：财政政策和货币政策的组合方式面临的状况政策组合产出变动利率变动严重通胀紧缩财政与紧缩货币下降不确定轻微通胀紧缩财政和扩张货币不确定下降严重萧条扩张财政和扩张货币上升不确定轻微萧条扩张财政与紧缩货币不确定上升2019/9/2634第七节我国宏观经济政策实践稳健财政政策、从紧货币政策2008年扩张性财政政策、宽松货币政策2009年积极财政政策、稳健货币政策2011年积极财政政策、适度宽松货币政策2008年11月积极财政政策、适度宽松货币政策2010年2019/9/2635积极财政政策积极的投资政策转向积极的民生政策税收政策调整稳健货币政策2011：3次加息2011：6次上调存款准备金率2019/9/26362019/9/26372011年央行存款准备金率调整一览次数时间调整前调整后调整幅度%422011年6月20日(大型金融机构)21%(中小金融机构)17.5%21.5%18%0.50.5412011年5月18日(大型金融机构)20.50%(中小金融机构)17.00%21.00%17.50%0.50.5402011年4月21日(大型金融机构)20.00%(中小金融机构)16.50%20.50%17.00%0.50.5392011年3月25日(大型金融机构)19.50%(中小金融机构)16.00%20.00%16.50%0.50.5382011年2月24日(大型金融机构)19.00%(中小金融机构)15.50%19.50%16.00%0.50.5372011年1月20日(大型金融机构)18.50%(中小金融机构)15.00%19.00%15.50%0.50.5