第五章 宏观经济行情分析(一)

LOGO第五章宏观经济行情分析（一）第一节经济行情指标概述一、经济指标的作用描述行情的状态衡量行情变动的幅度预测行情变动的趋势二、经济数据资料来源国家统计局：中经网：美国经济研究局：美国统计署：美国商务部经济分析局：美国经济咨商局：美国劳工统计局：美联储：世界银行：OECD：三、“领先—同步—落后”的指标体系领先指标（预兆性指标）LeadingIndicators同步指标（重合指标）CoincidentIndicators落后指标（滞后指标）LaggingIndicators与总体经济变化的关系领先同步落后时差3个月以上3个月以内3个月以上用途行情预测行情分析验证NBER的领先指标制造业工人每周工作小时每周首次领取失业保险的人数新收订单商品的库存变动新建筑许可敏感材料价格股票价格指数公司税后利润新建公司数目TheConferenceBoard领先指标LeadingIndexFactor1Averageweeklyhours,manufacturing0.25422Averageweeklyinitialclaimsforunemploymentinsurance0.03333Manufacturers'neworders,consumergoodsandmaterials0.07534Vendorperformance,slowerdeliveriesdiffusionindex0.06985Manufacturers'neworders,nondefensecapitalgoods0.01866Buildingpermits,newprivatehousingunits0.02667Stockprices,500commonstocks0.03778Moneysupply,M20.35359Interestratespread,10-yearTreasurybondslessfederalfunds0.101910Indexofconsumerexpectations0.0291NBER的同步指标非农产业就业量国民生产总值个人收入工业生产制造业与商业销售额TheConferenceBoard同步指标CoincidentIndexFactor1.Employeesonnonagriculturalpayrolls0.52932.Personalincomelesstransferpayments0.20773.Industrialproduction0.14694.Manufacturingandtradesales0.1161NBER的滞后指标长期失业（指15周以上的失业）未清偿债务库存总量投资总支出额货币市场利息率TheConferenceBoard滞后指标LaggingIndexFactor1Averagedurationofunemployment0.03732Inventoriestosalesratio,manufacturingandtrade0.12213Laborcostperunitofoutput,manufacturing0.06234Averageprimerate0.27775Commercialandindustrialloans0.11376Consumerinstallmentcredittopersonalincomeratio0.19317Consumerpriceindexforservices0.1937OECD景气指标体系领先指标一致指标滞后指标加班时间就业投资工商业预期工业生产库存水平新订单GDP生产价格房屋开工能力利用利率原材料价格收入股票指数第二节国民收入和生产一、国内生产总值GDP“国内生产总值是20世纪最伟大的发明之一”。——萨谬尔森第二节国民收入（一）概念GDP（GrossDomesticProduct）指一个国家或地区范围内的所有常住单位，在一定时期内生产最终产品和提供劳务价值的总和。美国GDP发布来源：美国商务部经济分析局（BEA）频率：每季度一次发布时间：上午8：30；预先估计分别在1月、4月、7月、10月的最后一个星期公布。此后两轮修正，每次相隔一个月。（二）计值方法按市场价格计算（GDPatmarketprices）名义（nominal）实际（real）实际GDP=名义GDP/GDP消价指数（缩减指数）按要素成本计算（GDPatfactorcost）（三）编制方法生产法：GDP=所有部门的增加值之和收入法：GDP=工资+利息支付+利润+间接税支出法：最常用，反映支出构成。NXGICGDP四大类支出消费支出（C）本国居民对最终产品和服务的购买。•耐用消费品支出•非耐用消费品支出•服务支出投资支出（I）固定投资：购买新资本品•非住宅固定投资•住宅投资企业存货投资：存货变动四大类支出政府对商品服务的购买（G）国防支出基础设施建设净出口（NX）出口额－进口额•出口•进口注意:•政府转移支付不计入GDP。（四）GDP在行情分析中的应用1、GDP是反映一个国家经济动态的最具有综合性的指标。2、GDP总量不仅体现着一个国家或地区的财富多少，而且反映一国隐含着所能吸收的就业量。3、GDP可以用来反映一个国家在较长时期内的经济发展规模和经济增长速度（一般以实际GDP来衡量）。4、人均GDP是衡量一个国家或地区富裕程度及其居民生活水平的重要综合指标。资料链接：我国GDP（2009年1季度-2010年1季度）GDP体现财富总量9.68.730.067033.535320082009世界银行按人均GDP将国家分类国家类型人均GDP（美元）高收入≥9266中等收入上中等（2995，9265）下中等（756，2995）低收入≤755思考：GDP是一个能正确反映国民福利水平的指标吗（五）GDP不能衡量什么？GDP没有考虑非市场活动GDP不衡量增长的代价和方式GDP不衡量效益、效率、质量和实际国民财富GDP不衡量价值的判断GDP不反映收入分配状况二、国民生产总值（GNP）（一）概念是以货币表示，一个国家在一定时期内，由本国居民所创造的最终商品和劳务的价值总和。（二）GDP与GNP1、区别GDP：国土原则GNP：国民原则2、联系国外要素净收入（NFP）本国生产要素在其他国家获得的收入—国外生产要素在本国获得的收入GNPGDPNFP3、应用价值比较GDP与GNP作用基本相同，但使用GDP更多。为什么？大多数国家都使用GDP；国外要素净收入数据不足；与GNP相比，GDP是对就业潜力较好的衡量指标。三、其他相关指标NNP：国民生产净值NNP=GNP—资本折旧NI：国民收入NI=NNP－间接税+津贴PI：个人收入PI=NI－公司未分配利润－企业所得税+政府给居民户的转移支付+政府向居民支付的利息PDI：个人可支配收入PDI=PI－个人所得税第三节固定资本投资一、概念固定资本投资、固定资产投资、固定投资（FixedCapitalInvestment）指用于形成固定资产的投资，如建造厂房和购置机器设备。二、有关统计指标美国：支出法GDP－私人总投资－固定投资－非住宅投资、住宅投资非农业部门新厂房和新设备支出英国：国内固定资本形成总额OECD：固定资本形成总额（住宅及建筑、其它建筑、机器和设备）中国：三个指标REALPRIVATEFIXEDINVESTMENTBillionsofchained(2000)dollars;quarterlydataatseasonallyadjustedannualrates中国各类固定资产投资指数城镇固定资产投资全社会固定资产投资固定资产形成总额频率月度季度，年度年度覆盖面城镇固定资产投资城镇和农村固定资产投资城镇和农村固定资产投资统计口径五十万元以上固定资产投资（房地产和私人投资五万元以上）城镇：同前农村：五万元以上全口径，无最低限额三、固定资本投资与经济行情1.固定资本投资的紧缩与扩张是影响一国经济总量平衡和经济增长速度的最重要因素。短期内，主要作为需求影响经济增长；长期内，主要从供给（生产）角度影响经济增长。三、固定资本投资与经济行情2、固定资本投资规模的变化，直接影响到货币流通量的增减和物价指数的高低。3、固定资本投资方向变化能反映一国的产业结构与地区经济结构的变化趋势。4、固定资本投资与生产能力、市场供给与需求相关。5、固定资本投资指标是周期变化的标志。思考：是否投资规模越大越好？投资规模过度膨胀的弊端：生产总量过剩货币信贷扩张过快资源瓶颈约束经济结构不合理第四节就业与失业一、基本概念失业的经济学含义指劳动力的闲置，即劳动者与劳动资料在总量、结构、时间、空间上未有效结合。国际劳工组织（ILO）对失业的定义指在一定年龄以上，在参考时期内没有工作，目前可以工作而且正在寻找工作的人。（三）失业的类型摩擦性失业劳动力市场功能缺陷造成的临时性失业。结构性失业经济结构变化促使劳动力结构调整而导致的失业。周期性失业经济周期性收缩引起的失业。工作机会的数量和失业的数量相当工作机会的数量低于失业人口二、就业与失业有关指标（一）就业与失业统计框架国际通行标准：失业：两周内工作不足一个小时。就业：两周内工作一个小时以上。1、美国的就业与失业统计劳动年龄人口（Working-AgePopulation）:16岁以上劳动力人口（LaborForce）：劳动年龄人口中愿意就业的就业人口失业人口不在劳动力人口（NotinLaborForce）：不愿意就业的劳动年龄人口美国2000年劳动年龄人口状况劳动年龄人口＝209.7劳动力人口＝135.2+5.7=140.9劳动力参与率=(140.9÷209.7)×100%＝67.2%失业率=(5.7÷140.9)×100%＝4.0%2、我国就业与失业统计男16－50岁女16－45岁有城镇户口（农村剩余劳动人口难以统计）我国失业人口与失业率统计城镇登记失业非农业户口、劳动年龄内、有劳动能力、无业而要求就业、在就业服务机构求职登记城镇登记失业率城镇登记失业率=城镇登记失业人数/（城镇从业人数+城镇登记失业人数）×100%（二）就业与失业指标体系1、就业与失业人数非农业部门雇佣人数是领先指标2、失业率失业率=失业人数/劳动力资源人口3、就业与失业结构性别、年龄、种族、学历、职称、部门、行业等4、平均工作周制造业工人每周平均工作时数领先指标美国失业结构统计制造业工人每周平均工作时数一般位于衰退水平的40.1小时到强劲的41.9小时之间。低于41小时，表明经济正在挣扎；41.5小时以上，意味着企业活动正在进入高速档。如果连续3个月保持增长，是企业加快招人的强烈信号。（二）指标体系5、平均失业周（失业平均持续期）落后指标6、首次申请失业保险金的人数领先指标7、失业周转率每月每100名失业人员中流动劳动力的多少。反映失业变动情况。8、离职人员周转数包括退休、被解雇、自动离职人员的周转数。美国就业形势发布频率：每月一次来源：劳工统计局发布时间：上午8：30，一般在每月第一个周五发布，数据覆盖刚刚结束的月份。三、就业指标与经济行情1、从长期趋势看，就业人数总是随人口和劳动力的增加以及经济的发展而增加。