第十章 短期融资

第十章短期融资第十章短期融资学习要点短期融资是指融资使用时间在一年以内或者超过一年的一个营业周期以内的资金。公司通常以短期资金融通来满足暂时增加的流动资产的需要。但是，每一个特定的融资需要又是通过每一个特定的短期融资来源及方法满足的，因此，短期融资的方式是多种多样的。短期融资极其管理是营运资金管理的一个基本部分，它对公司的流动性及营运能力起着重要的影响作用。第十章短期融资10.1短期融资概述10.2商业信用10.3商业票据10.4短期借款10.5短期融资券短期融资的政策短期资金的融通方式及种类短期融资的特点10.1短期融资概述1.流动资产的分类永久性流动资产：指总存在一个长期性的正常经营所需的最低限度的流动资产。临时性流动资产（波动性流动资产）：指受季节性变化影响的流动资产。（一）短期融资的政策2.短期融资政策永久性流动资产与波动性流动资产融资方式的安排与组合，称为短期融资政策。a)适中的方法b)激进的方法c)保守的方法（一）短期融资的政策a）适中的方法适中的筹资政策（一）短期融资的政策资产负债表长期负债或股东权益永久性流动资产固定资产短期资金（如短期借款）波动性流动资产负债与权益资产a）适中的方法（一）短期融资的政策在这种方法下力求使流动资产的安排与到期的短期资金安排相衔接，即波动性的流动资产用相应的短期资金来融通，而永久性的流动资产及固定资产用长期负债或股东权益融通。b）激进的方法激进的筹资政策（一）短期融资的政策资产负债表长期负债或股东权益永久性流动资产固定资产短期资金（如短期借款）波动性流动资产负债与权益资产b）激进的方法短期资金来融通部分永久性的流动资产甚至固定资产的需要，以长期资金融通固定资产的需要。（一）短期融资的政策c）保守的方法稳健的筹资政策（一）短期融资的政策资产负债表永久性流动资产固定资产短期资金（如短期借款）波动性流动资产资产长期负债或股东权益负债与权益c）保守的方法长期资金用于融通所有的长期资产和部分或全部波动性流动资产的需要，公司只用少量的短期资金应付高峰期需要，是一种比较安全、风险较小的融资政策。（一）短期融资的政策1.短期资金的融通方式短期资金的融通方式主要银行信用和商业信用两种。a)银行信用是从银行或货币市场及其他金融机构获得短期借款。b)商业信用是一种自然融通行为，是通过公司间的业务往来形成商业信用而筹措的短期资金。(二)短期资金的融通方式及种类短期资金的融通方式：(二)短期资金的融通方式及种类短期融资银行信用商业信用货币市场信用短期借款应计费用自然融通商业信用自然融通存货抵押借款担保借款无担保借款应收帐款抵押借款2.短期融资的分类a)自然性融通是指公司的正常生产经营过程中获得的短期债务，包括商业信用和应计费用。特点：一般自然性融通的成本很低，几乎没有直接成本。b)非自然性融通是指直接从银行或者其他金融机构获得的资金。特点：一般非自然性融通的成本大，都是直接成本，主要是应计利息。(二)短期资金的融通方式及种类a)融通及时，速度快b)融通具有弹性c)融资成本低d)融通风险大（财务风险高）（三）短期融资的特点商业信用俗称商品赊购，是指在商品交易过程中由于延期付款形成的借贷关系，是公司间的直接信用。商业信用的类型商业信用的条件商业信用融通的成本应计费用10.2商业信用a)应付帐款b)应付票据c)商业承兑汇票（一）商业信用的类型a)直接载明付款期限如net30或n/30b)在赊帐基础上提前付款，给予现金折扣如2/10,n/30（二）商业信用的条件a)到期付款如果卖方信用条件是购货后一定期限内付款，公司应选择到期付清款项。b)是否取得现金折扣公司可以选择：I.在折扣期限中付款，取得现金折扣II.在到期日最后一天付款，放弃现金折扣c)展延期限会影响公司声誉，公司应当谨慎决策（三）商业信用融通的成本分析步骤：a)计算放弃现金折扣的机会成本公式:公式表明：成本与折扣大小、折扣期长短成正比成本与信用期长短成反比b)与银行贷款利率比较c)若机会成本率大于贷款利率，则不放弃现金折扣（三）商业信用融通的成本％折扣期限付款期限现金折扣率现金折扣率机会成本1003601例：某公司购买货物，卖方提供两种商业信用条件供选择：一是（2/10,n/30），二是（2/10,n/60）。银行利率为20％，公司应如何选择？（三）商业信用融通的成本信用条件一时：机会成本率＝2％÷(1－2％)×360÷(30－10)×100％＝36.7％由于36.7%20%所以不应当放弃现金折扣，在第10天付款信用条件二时：机会成本率＝2％÷(1－2％)×360÷(60－10)×100％＝14.7％由于14.7%20%所以应当放弃现金折扣，在第60天付款。（三）商业信用融通的成本10．4短期借款短期借款的种类与特点短期借款的限制条件短期借款的成本短期借款的抵押（一）短期借款的种类与特点是指公司向商业银行借入的期限在一年以内的借款。按照有无抵押分为：a)无担保借款即信用借款，又称银行短期借款b)担保借款，又称抵押借款（二）短期借款的限制条件由于无担保借款不提供抵押品，所以需要一定约束条件。a)信用额度无担保借款的最高限额b)周转信贷协议银行承诺提供不超过某一最高限额的信贷协议c)补偿性余额借款公司银行帐户中最低存款余额，通常为10％~20%，实际提高了借款利率。（二）短期借款的限制条件实际利率计算公式为：％实际可动用资金实际支付利息实际利率100（二）短期借款的限制条件例：某公司按上年利率8％向银行申请短期借款100万元，银行要求公司报持15％的补偿性余额，求：（1）该笔借款的实际利率（2）如果该公司在银行已有5000元存款，求该笔借款的实际利率。（二）短期借款的限制条件％％＝％）（％实际利率41.9100151100000081000000解：（1）依据公式计算如下：（2）依据公式计算如下：％％＝％）（％实际利率89.81005000151100000081000000（三）短期借款的成本成本大小取决与两个因素：‘a)利率高低基本利率浮动利率b)利息支付方式（三）短期借款的成本其中利息支付方式包括：（1）一次付清法实际利率等于名义利率例：某公司从银行取得10000元借款，期限为1年，年利率为8％，到期一次还本付息。还本付息。还本付息。求该借款实际支付的利息及实际利率。％％＝实际利率元＝％实际支付利息＝810010000800)(8001810000（三）短期借款的成本（2）贴现法指利息从借款额中预先支付实际利率高于名义利率例：条件如上题，按贴现法计算％％＝实际利率元＝％实际支付利息＝7.810080010000800)(8001810000（三）短期借款的成本（3）加息法银行在发放分期偿还本息贷款时，仍按照借款总额及名义利率计息。实际利率高于名义利率（三）短期借款的成本例：条件如上题，借款每月等额偿还一次，按加息法计算。％％＝实际利率＝每月还款额＝＝实际交款额＝元＝％实际支付利息＝161005.01000080090012108001080080010000)(8001810000（四）短期借款的抵押1.应收帐款的抵押融通a)应收帐款抵押b)应收帐款代理（四）短期借款的抵押2.存货的抵押融通a)存货总留置权法b)动产抵押法c)信托收据法d)仓库收据法