银河证券-公司研究速览-100812

请务必阅读正文后的免责声明部分公司研究速览中国银河证券投资顾问部2010年8月12日星期四【新财富分析师观点】证券代码证券简称评级机构分析师评级变化本次评级目前价合理估值000636风华高科长江证券陈志坚无谨慎推荐12.28600048保利地产国泰君安孙建平，张伟明维持增持12.6615.2600383金地集团中信证券陈聪维持买入6.968.48600383金地集团国泰君安孙建平，张伟明维持增持6.767.95000598兴蓉投资国信证券谢达成，徐颖真维持推荐19.56000826桑德环境国信证券谢达成，徐颖真维持谨慎推荐22.15600011华能国际国信证券徐颖真维持中性6.2600900长江电力中信证券吴非，杨治山维持买入8.2111.7000778新兴铸管国信证券郑东，秦波维持谨慎推荐7.39002254烟台氨纶中信证券刘旭明维持增持23.4825.8000581威孚高科中信证券李春波，许英博上调买入16.523.4600169太原重工国金证券董亚光维持买入12.7915.24-18.29600169太原重工中信证券张霆，郭亚凌维持买入12.79601268二重重装国金证券董亚光维持买入10.51601268二重重装中信证券张霆，郭亚凌波无无10.51601268二重重装招商证券刘荣，蔡宇滨维持中性10.51000521美菱电器长江证券陈志坚维持推荐10.11002242九阳股份中金公司郭海燕上调谨慎推荐14.55600066宇通客车国金证券董亚光维持买入18.7526600066宇通客车中信证券李春波，许英博维持买入18.4425600418江淮汽车中信证券李春波，许英博维持增持9.53600660福耀玻璃中信证券李春波，许英博维持买入11.3314.2600660福耀玻璃招商证券汪刘胜，范玉琢维持强烈推荐11.3313.5-18601766中国南车国金证券张昊，董亚光维持买入5.29601766中国南车中信证券薛小波，郭亚凌维持买入5.15000783长江证券国泰君安梁静，董乐维持中性12.3413.3000783长江证券安信证券杨建海维持中性12.3414000783长江证券国泰君安梁静，董乐维持中性12.3413.3600015华夏银行安信证券杨建海维持增持12.0413.25600015华夏银行国金证券陈建刚，张英维持买入12.07600015华夏银行中信证券朱琰，肖婓斐维持增持12.0714.5600015华夏银行国泰君安伍永刚，邱冠华维持谨慎增持11.8314.5600016民生银行国泰君安伍永刚，王丽雯维持增持5.398公司研究速览请务必阅读正文后的免责声明部分600016民生银行中金公司毛军华，罗景维持推荐5.39600016民生银行中信证券朱琰，肖斐斐维持增持5.397.08601009南京银行国泰君安伍永刚，邱冠华维持增持11.1715601009南京银行中金公司毛军华，罗景维持推荐11.17601688华泰证券国金证券陈振志，李伟奇维持持有14.95002069獐子岛中信证券毛长青，施亮维持增持38.78002069獐子岛中金公司袁霏阳，杨柯维持谨慎推荐38.78002157正邦科技中金公司袁霏阳，杨柯维持谨慎推荐17.22002157正邦科技中信证券毛长青，施亮维持增持17.22000858五粮液中金公司袁霏阳，孙轶佳维持推荐28.91002148北纬通信国金证券陈运红维持买入34.85600271航天信息国泰君安魏兴耘，袁煜明维持增持18.1625600518康美药业中信证券贺菊颖，姚杰维持买入14.4118600535天士力中信证券贺菊颖，姚杰维持增持35.1438601899紫金矿业安信证券衡昆，章小韩维持增持6.467.49【新财富分析师报告】风华高科-000636-主要产品毛利率提升助力业绩成长[长江证券][谨慎推荐]保利地产-600048-商业模式寻求突破，销售下半年最可期待[国泰君安][增持]金地集团-600383-上下同欲,成长致胜[国泰君安][增持]蓝星清洗-000598-10年中报点评：业绩符合预期[国信证券][推荐]桑德环境-000826-股权激励草案点评：股权激励有利公司长远增长[国信证券][谨慎推荐]华能国际-600011-中报点评：毛利率继续下降，小幅下调全年业绩预测[国信证券][中性]新兴铸管-000778-10半年年报点评：铸管毛利下降业绩仍超预期[国信证券][谨慎推荐]太原重工-600169-业绩好于预期,股价明显低估[国金证券][买入]二重重装-601268-产品结构优化,核电业务捷报频传[国金证券][买入]二重重装-601268-重型机械企业面临转型阵痛[招商证券][中性]美菱电器-000521-基本面持续改善期待增发项目产能释放[长江证券][推荐]九阳股份-002242-原创者优势渐显[中金公司][谨慎推荐]宇通客车-600066-业绩增长符合预期[国金证券][买入]福耀玻璃-600660-中报业绩符合预期[招商证券][强烈推荐]中国南车-601766-确定性高是最大的优势[国金证券][买入]长江证券-000783-自营弹性突出[国泰君安][中性]长江证券-000783-经纪业务份额明显上升[安信证券][中性]长江证券-000783-自营弹性突出[国泰君安][中性]华夏银行-600015-贷款定价能力显著提升[安信证券][增持]华夏银行-600015-2010中期业绩点评：上调全年盈利预测[国金证券][买入]公司研究速览请务必阅读正文后的免责声明部分华夏银行-600015-净息差大幅反弹促使净利润快速增长[国泰君安][谨慎增持]民生银行-600016-净息差环比回升,手续费收入强劲增长[国泰君安][增持]民生银行-600016-业绩增长强劲[中金公司][推荐]南京银行-601009-同业资产业务助推资产规模快速扩张[国泰君安][增持]南京银行-601009-存款强劲增长奠定跨区域经营基础[中金公司][推荐]华泰证券-601688-10年中报点评[国金证券][持有]獐子岛-002069-上半年业绩略高于预期[中金公司][谨慎推荐]正邦科技-002157-11月之前猪价都将保持上涨之势[中金公司][谨慎推荐]五粮液-000858-中报业绩超预期[中金公司][推荐]北纬通信-002148-投资一个亿成立产业园子公司[国金证券][买入]航天信息-600271-降标效应显现，防伪税控系统现较高增长[国泰君安][增持]紫金矿业-601899-半年报略超预期,事故损失有待确认[安信证券][增持]【其他报告】潞安环能-601699-高新企业认证通过，减税可期待[平安证券][强烈推荐]金地集团-600383-下半年销售将有起色[招商证券][强烈推荐]航民股份-600987-淘汰落后产能实则利好公司[华泰联合][买入]桑德环境-000826-股权激励将提升公司价值[银河证券][推荐]华能国际-600011-盈利保持稳定,估值已具优势[华泰证券][推荐]华能国际-600011-简评研究：发电量大增，部分抵消煤价上涨影响[银河证券][谨慎推荐]新兴铸管-000778-上半年有喜有忧，下半年看恢复，未来看成长[中投证券][强烈推荐]莱钢股份-600102-业绩较好,辩证看待[平安证券][推荐]双良节能-600481-中报点评：道路是曲折的,前途是光明的[中投证券][推荐]赣粤高速-600269-主业稳定,下半年收入增长可能放慢[安信证券][增持]民生银行-600016-中间业务接近翻番，单季NIM持续回升[银河证券][谨慎推荐]南京银行-601009-同业资产大幅增长，贷存比下降[银河证券][谨慎推荐]【最新投资评级】【最新业绩预测】公司研究速览请务必阅读正文后的免责声明部分【新财富分析师报告】风华高科-000636-主要产品毛利率提升助力业绩成长[长江证券][谨慎推荐]2010年上半年公司实现营业收入9.84亿，其中一季度实现收入4.28亿，同比增长31.3%,二季度实现收入5.55亿,同比增长37.8%,继续延续去年Q3业绩触底后30%以上的增长。营业收入的持续增长的原因主要来自全球经济危机后恢复性需求拉动全球半导体行业复苏强劲。二季度在计算机、笔记本、通讯设备和集成电路等消费需求快速增长的拉动下，国内电子元器件行业景气度继续提升，被动元器件市场的需求持续旺盛，全球主要厂商产能均处于满负荷运转，产品供不应求。公司作为国内被动元件主要生产商，订单饱满，部分产品也出现涨价，提高了公司的整体盈利水平。主营业务赢利水平处于高位，下半年有望继续保持。2010年上半年公司主营业务毛利率继续保持高位，达到22.88%，同比增长116%，考虑到下半年主营产品需求进入旺季，预计下半年主营收入相对上半年仍有一定增长。公司主要产品市场供不应求的状态没有明显缓解，主营毛利率水平有望进一步爬升。下半年整体期间费用率维持正常水平。公司二季度管理费用同比增长51.67%，主要是计提上半年员工绩效工资和研发费用增加所致，预计全年管理费用率会略有增长，全年维持在9.5%左右水平。财务费用率因银行借款余额减少保持低位，而因为产品供不应求，销售费用率有望进一步降低，预计全年整体期间费用率维持在11.7%左右。给予首次“谨慎推荐”评级。公司业绩随行业景气度提升而呈现良性增长态势，产品毛利率和净利润稳步上升。在全球被动器件产能短期无法有效释放的状况下，下游旺盛需求推动使公司主要产品供不应求的局面短期不会有明显改观。粤晶科技资产的注入解决了同业竞争和关联交易，有利于公司内部资源整合，长期来讲具有积极的意义。但考虑到公司目前估值水平已不低，而人民币未来升值预期可能会给公司出口业务带来负面影响，以及上游原材料价格上涨等因素，考虑给予公司谨慎推荐评级。▲返回保利地产-600048-商业模式寻求突破，销售下半年最可期待[国泰君安][增持]中期实现EPS0.36元，净利润16.3亿元，同比增长16.6%。实现营业收入112.5亿元，同比增长35.6%。上半年因可售资源不足销售增速放缓，销售主要看下半年。上半年实现销售金额217亿，销售面积267万平米。同比略增5.8%、3.3%。公司上半年可售资源略显不足，预计推盘量将从9月起大幅上升。资金状况较紧张，但财务安全无虞。公司货币资金125亿，较一季末略下降约10%。净负债率由一季末的110%提高至141%。但是有息负债中基本均是长债增加，其中长债较年初增加约200亿，其余短期借款及一年内到期长期借款基本无太大变化。整体而言，公司的财务安全仍无需担忧。业绩锁定性好，10年业绩完全锁定。中期结算金额112.5亿，预收款386.8亿，合计已锁定10年预测结算收入的163%。公司研究速览请务必阅读正文后的免责声明部分继续积极拿地，一线城市做强，二线城市做大，但投资力度弱于09年下半年。上半年获取权益建面506万平米，楼面地价约3710元。以二线城市为主，并在北京、上海等一线城市补充了新项目资源。项目储备丰富，布局合理。截至10年6月底，公司拥有权益未结储备约3284万平米，分布于20个城市，一线城市储备占比约24%。公司核心管理层交接完成，强调执行力的军旅文化传统有利于实现平稳过渡。原董事长李彬海退休，宋广菊、朱铭新分别升任公司董事长、总经理，二人均属内部提拔，为公司早期创始人。预计10、11年EPS分别为1.01元、1.31元，RNAV14.2元，公司是央企、行业龙头，执行力强、进取心足，给予15.2元目标价，对应10年15倍PE。维持增持评级。▲返回金地集团-600383-上下同欲,成长致胜[国泰君安][增持]中期实现EPS0.27元，净利润12.2亿元，同比增长325%。实现营业收入87.4亿元，同比增长150%。上半年销售下滑主要因推盘不足，供应量将从9月起释放。上半年实现销售金额53.8亿，销售面积48.3万平米。同比下降37.3%、42.8%。公司上下半年可售资源比例约为2:8，预计推盘量9月起大幅上升。管理层学习曲线效应值得赞扬，经营和财务稳定性增强。中报货币