融资中国梦

融资中国梦——家族企业融资难及民间金融正规化的思考经济研究所赵红梅共同的梦想希望之星——家族企业的经济贡献成长中的烦恼——融资路上举步维艰疏胜于堵——条条道路通罗马它山之石梦想一定能够实现美国梦伦德尔.卡尔德的《融资美国梦——消费信贷文化史》牧场、错层住房、院子、游泳池、两辆汽车、两个孩子、钢琴、电器、首饰……金融革命1.共同的梦想中国梦庄生梦蝶万户奔月四大发明小康社会大同社会千年梦新内容2、希望之星——家族企业的经济贡献《2006年民营经济蓝皮书》显示，十五期间中国民营经济已成为产业投资、劳动就业、税收、对外贸易的主渠道。到2006年底，经工商部门注册的中小企业已达到430多万户。中小企业创造的最终产品与服务价值、出口总额和上缴税收，分别占全国的58.5%、68.3%和50.2%，已形成中国经济的“半壁江山”；中小企业的发明专利占全国的66%，研发新产品占全国的82%，已成为中国建设创新型国家的生力军；中小企业提供了城镇就业人口75%以上的就业机会并吸纳了75%以上农村转移出来的劳动力，已成为我国解决城乡就业问题的主渠道。预计，“十一五”期间，民营占全国GDP的比重将由目前的65%上升至75%；民营企业规模将明显扩大，中国将有规模民企进入世界500强。据2005年全国工商联首创《中国民营企业发展报告》，民营九成以上是家族企业，家族企业是我国民营企业的主体部分。在这些企业中，绝大部分实行家族式管理。既有单一业主制的企业，也有合伙制的企业、共有制的企业、甚至还出现了家族成员保持临界控制权的企业集团。家族企业事实上已经成为中国人实现梦想的希望之星。3、成长的烦恼——融资路上举步维艰背负着GDP增长的大任，家族企业在融资和贷款方面步履却十分沉重。明显好转7%稍有好转13.93%没有变化59.2%环境恶化20%资料来源：《2005年中国成长型中小企业发展报告》中小家族企业评融资环境明显好转7%稍有好转13.93%没有变化59.2%环境恶化20%明显好转7%稍有好转13.93%没有变化59.2%环境恶化20%RSDabr银行信贷资金的需求和供给S：银行的资金供给；D：企业的资金需求R：企业借贷利率；ab：“金融缺口”3.1正规金融：高不可攀中小企业融资需求在200万元人民币以下，就很难获得银行的贷款支持。——2005年《中国中小企业金融制度调查问卷统计分析报告》融资难原因3.1.1数量不相称我国金融体系以四大国有商业银行为主体，其信贷份额占总量的70%以上，信贷投向基本是国有大型企业。1998-2002年，四大国有商业银行总共撤并了1万个县及县以下机构。最近20年，我国小型企业增加了20倍，而小型金融机构仅增加了2倍，所能提供的信贷份额只相当于信贷总额的30%，信贷规模和金融机构数量与中小企业的迅速发展极不相称。3.1.2借贷不协调家族企业方面：企业规模小、产业层次低、产权不明晰、竞争能力弱、经营管理粗放经营业绩不稳定，抵御风险能力差易受经济环境影响，使贷款风险增大。资产少，负债能力有限。中小企业通常情况下很难找到合适资产进行抵押贷款活动。信息不对称，使得其财务经营状况和未来发展前景不易判断。逆向选择、道德失缺导致银行贷款存在很大的潜在风险。如此等等，形成中小家族企业在金融市场上成为合格借款人的障碍。银行方面：首先国有银行的所有制偏好难以形成统一的支持民营企业的政策体系。历史及现实形成的国有大企业对国有商业银行金融支持的刚性依赖，使得国有企业占有70%以上的信贷资产。利润最大化是商业银行经营活动的主导思想。银行为企业提供每笔贷款的交易成本实际相差无几，中小企业每笔贷款数额相对较小，这意味着为中小家族企业提供相同规模的资金银行需付出更高的成本。贷款程序不符合民营企业资金周转的特点，尤其对中小家族企业的贷前调查、评估和审贷手续繁琐，且借款资金条件更为严格，难以适应中小企业在资金使用上“短、频、快、小”的特点，满足生产经营的需要，往往会使企业贻误赚钱良机。商业银行出于资金安全性考虑,对好的信贷载体是主动上门“锦上添花”，普遍集中力量“抓大放小”。对中小企业难以做到“雪中送炭”。一个颇有争议的企业家河北大午农牧集团监事长孙大午2008年04月23日第三届中国民营企业投资与发展论坛发言：“民营企业融资有多难，应该划分开说，我觉得最难应该是中小企业，尤其是小企业，几乎就融资没有渠道。你想银行贷款贷不到，合法集资的渠道有吗？我反正没有探索到，‘书山有路’，它倒是有路。但小企业融资的路我没有看到，就我知道中、农、工、建县以下的营业所都已经撤了。像我这样的21年的企业真正的贷款就贷了5万，我在银行工作了十年，我知道贷款是怎么运作的，我觉得中小企业贷款难，特别是发展的时候更难，难于上青天。”这段表白里，我们可以感受到中小家族企业面对庞大的金融机构银行的渴望与无奈。企业主诉求“银行对有发展潜力、但目前状况并不十分好的企业缺乏识别能力”“贷款手续繁琐、审批时间长”“产品单一、信贷营销方式落后”“货款门槛高”“金融机构单一，基层网点少”“银行的评信、授信指标体系不符合中小企业实际”“我们中小企业上市想都不敢想，贷款也入不了银行的‘法眼’，如果没钱再好的项目也白搭。只要能借来钱，私人钱庄、向别的企业拆借甚至不正当手法我都会去试。”1973年麦金农提出了发展中国家的金融抑制假说与市场分割假说揭示了非正规金融在发展中国家产生的体制性根源。非正规金融是对政策扭曲和金融抑制的理性回应。由于金融抑制下的政府信贷配给以及体制内金融机构的所有制偏见和制度歧视，使得中小企业对非正规金融市场有着强烈的制度需求，于是非正规金融便应运而生。基本理论3.2“涌动于灰色地带的金融潜流”据中央财经大学课题组对全国20个省份的地下金融状况进行了实地抽样调查，对各地区地下金融规模、农村地下金融规模、中小企业非正规融资规模进行了基本判断，测算出2003年全国地下金融、地下信贷的绝对规模在7405亿元至8164亿元之间。私人营利性借贷。私人营利性借贷是一种广泛存在的、民间借贷的主要形式，其特点是灵活方便、数额较小但总体规模大，利率水平利率往往比银行同档次贷款的利率要高出许多，带有高利贷色彩。货币经纪人。货币经纪人又称为“钱中”或“银背”，是借贷双方的中介人，是连接资金供求双方的桥梁。合会。合会是一种集储蓄与信贷于一体的十分古老的互助性融资形式。地下钱庄。地下钱庄是指那些没有经过政府授权，不受政府相关管制约束的，经营存、贷款以及其他业务的，非法的银行。经营民间借贷业务的典当业。典当业曾在我国民间金融业中扮演过重要的角色，目前典当业也取得了合法的地位，以融资为目的的社会集资也是一种重要的非正规金融组织形式。3.2.1民间金融组织主要形式•资料来源：中央财经大学课题组，2006年中国民间金融、地下金融和非法金融调查•中央财经大学课题组调查表明，全国中小企业约有1/3强的融资来自非正规金融途径。从地区分布看，越是经济不发达地区对地下借贷的依赖性越强：西部6省中小企业43.18%的融资来自地下借贷，中部为39.8%，东部最低为33.99%。•这种格局基本符合家族企业在不同成长阶段表现出来的融资结构特征，也表明我国三大地带家族企业发展存在成长阶段的显著差异。东部，尤其是东南沿海地区的家族企业已进入扩张期和成熟期，依靠正规金融，特别是股权融资的比重提高，非正规融资的比重有所下降；而西部地区，家族企业处于种子期和初创期，主要依靠非正规途径融资；中部地区的家族企业多处在生长期接近扩张期，还需要依赖一定的非正规金融的支持。3.2.2家族企业对民间金融的依赖成长周期种子期生长期扩张期成熟期信息透明度规模小，缺乏信贷记录和有效的抵押物品中小企业，信贷记录不断完善，有一定的抵押能力大中成功企业，信贷记录完善规范，抵押能力强内源融资非正规金融风险融资银行信贷资本市场直接融资中小家族企业成长周期与融资来源初创期中短期贷款中长期贷款外源融资正规金融典型案例：孙大午的生存之道——“非法集资”还是“合法圈钱”这样的悲剧为何一再重演？这样的骗局为何总能成功？32亿元超级骗局——无锡新兴实业总公司非法集资案相关链接：对地下金融的认识和评价林毅夫认为，在金融体系发展方面需要克服几个认识性的问题。一是必须放弃认为越发达的国家的金融制度安排就是越好的观点，而要看经济所处的发展阶段，以及在这个阶段的禀赋结构所决定的有比较优势的产业和企业特征是什么；二是必须放弃认为越正式的金融制度安排越好的看法。就农村的小额贷款而言，正式制度安排的交易成本太高；三是不能把农村中存在的利息比较高的借贷就看作是盘剥的高利贷，因为风险和回报是平衡的，农村信贷金额小，单位成本高，没有合理的回报就没有资金流入。林毅夫：《金融改革与农村经济发展》姜旭朝认为，中国地下金融的生成与发展不是一种主观的产物，它带有强烈的客观必然性，是市场经济的充分派生物。随着我国市场经济体制的强化和完善，随着国际惯例运作的自由贸易体制的形成，我国地下金融的未来不是要不要存在的问题，而是如何发展的问题。这种发展必须与我国市场经济相吻合，这是不可阻挡的趋势。我们既然允许外国资本家在中国开银行、建金融机构，为什么不可以让人民在自己的国家设立私人银行。姜旭朝：《中国民间金融研究》民间融资的存在，在很大程度上填补了正规金融机构服务的真空区，缓解了中小民营企业资金供应不足的矛盾，减轻了中小民营企业对银行的信贷压力，转移与分散了银行的信贷风险，弥补了正规金融的结构性缺陷，起到了拾余补缺的作用。民间融资的存在起到了有效调动资源、利用资源、优化配置资源的作用。民间融资利用血缘、亲缘、地缘、人缘优势，建立起一种基于“关系性”网络基础上的借贷，借款人与贷款人联系密切，便于对投资项目进行优选，并对借款人及贷款资金的使用情况进行实时监督，有效克服了信息不对称的问题，风险自控能力强，资金不能收回风险很小。借贷条件灵活，手续简便，利率随行就市，很少采用担保、抵押等现代融资方式，很好适应了个体经济和小规模经营的资金需求特点。民间融资可以增进资金的本地循环，增加投资者投资渠道，扩大收益空间。民间融资利大于弊4.疏胜于堵——条条道路通罗马当前中央政府化解家族企业融资难的主要措施地方政府相应措施问题尚未解决改革仍将继续5.它山之石美国信用合作社发展实践日本中小企业融资网络体系“台湾企银”经验穆罕默德·尤纳斯及其创立的格拉明银行6.梦想一定会实现我们的政府成熟了，我们的人民成熟了。此次国难，不仅可成为整合民心、提升凝聚力的转折点，亦可为中国转型期社会治理改革带来新的路子。中国人民是压不跨的难不倒的，我们一定能创造人间奇迹。万众一心，众志成城！我们的梦想一定会实现，我们的梦想一定能够实现！