谁将享受低碳经济盛宴

重要声明：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。2009.10.14谁将享受低碳经济盛宴？---低碳经济系列报告之一发展低碳经济的紧迫性日趋强烈2006年全球来自化石燃料的碳排放量达到292亿吨，比1980年的碳排放量增加了57.7%。随着温室气体排放增多，全球平均温度、海平面、自然灾害频率大幅上升，严重威胁到人类生存环境。从已经探明的原油和天然气储量来看，原油和天然气分别仅够使用50年和58年。气候危机和能源危机日益临近，发展低碳经济箭在弦上。低碳经济产业链低碳经济产业链包括能源供应、能源存储和运输、能源消费三个方面。在能源供应方面，主要的替代能源有光能、风能、核能、水能、生物质能，除了寻找替代能源外，火电节能减排也非常重要，主要应用的技术包括IGCC和CCS等。能源传输和存储方面主要包括电池技术和智能电网。能源消费包括工业节能的余热锅炉、交通节能的电动汽车、建筑节能的BIPV和能源合同管理、生活节能的LED灯等。新能源的三种重要形式：风电、光伏、核电风电、光伏、核电是新能源的三种重要形式。经过近几年发展，风电和光伏产业取得了长足进步，但近期面临产能过剩的问题，不过产能过剩是相对概念，关键零部件的创新和制造仍亟待发展。风能是最有可能率先大规模应用的新能源，风电上网是瓶颈。受多晶硅价格大幅下跌拖累，光伏产业发展处于低谷，期待复苏。核电由于其运行稳定、运营成本低、碳减排效果显著等特点越来越受到全球关注，中国核能发电占比2.2%，与全球14.7%的平均水平有较大差距，我国核电发展潜力巨大。能源传输：智能电网和特高压国家电网将分三个阶段建设以特高压电网为骨干网架，各级电网协调发展，具有信息化、数字化、自动化、互动化特征的统一的坚强智能电网。在智能电网的发电、变电、输电、配电和用电环节需要关注特高压、柔性输变电系统、数字化变电站、配网自动化产品以及智能电表和用电管理与采集系统。哥本哈根猜想即将在12月举办的哥本哈根会议成为全球关注的焦点。我们预计此次会议达成全球减排的框架性协议可能性较大。代表发达国家的美日欧、代表发展中国家的中印都将同意在这个框架性协议中协商解决碳减排和碳交易问题。短期来看，现有的CDM机制仍将得到维持，但长期来看，随着框架性协议不断推进，中国和印度作为全球碳交易的供给方逐步转变为需求方，全球碳交易量和碳交易价格均将逐渐上升，CDM市场将会缓慢萎缩，JI交易额或许会慢慢上升。关注事件驱动，电力设备、核电、节能减排板块四季度跑赢指数是大概率事件四季度有可能出现较多利好事件给低碳经济板块带来的投资机会。我们预计整个低碳板块在四季度表现将强于大盘，重点关注电力设备、核能、节能减排板块，上市公司建议重点关注特变电工、荣信股份、平高电气、许继电气、中元华电、东方电气、海陆重工、南风股份、泰豪科技、华光股份、浙江阳光、双良股份。湘财证券研究所电力设备与能源小组研究员：冯舜Tel:021-68634518-8020E-mail:[e-mail]研究员：侯文涛Tel:021-68634518-8227E-mail:[e-mail]研究员：刘昭亮Tel:021-68634518-8228E-mail:[e-mail]近一年来电力设备板块走势近一年来新能源板块走势-50%0%50%100%150%200%08/1009/0309/08电力设备沪深300-40%0%40%80%120%160%08/1009/0309/08新能源沪深3002009.10.14谁将享受低碳经济盛宴？2目录一、发展低碳经济的紧迫性日趋强烈..................................................5 1.1、气候危机的警钟已经敲响....................................................................51.2、全球二氧化碳排放量日益增多.............................................................81.3、能源危机或许在不远的将来.................................................................9二、低碳经济产业链.........................................................................11 三、新能源的三种重要形式..............................................................12 3.1、风能：最有可能率先大规模应用的新能源，风电上网是瓶颈.............123.2、光伏：行业仍在寻底，期待复苏........................................................173.3、核能：发展潜力巨大.........................................................................22四、能源传输：智能电网和特高压....................................................26 4.1、建设有中国特色的坚强智能电网........................................................264.2、特高压为纲........................................................................................284.3、智能化一次和二次设备值得长期关注................................................29五、碳排放交易下的新机遇..............................................................32 5.1、京都议定书下的碳减排效果并不理想................................................325.2、美欧政府对碳减排的态度..................................................................345.3、哥本哈根猜想....................................................................................355.4、碳交易下的投资机会.........................................................................36六、电力设备、核能、节能减排板块四季度跑赢指数是大概率事件..37 2009.10.14谁将享受低碳经济盛宴？3、发展中国家受灾人数上升..........................................................................5图2、全球温度、海平面和北半球积雪变化情况.................................................5图3、全球淡水资源极其脆弱.............................................................................6图4、气候灾害促使保险损失上升......................................................................6图5、世界各国碳排放量（来自化石燃料）........................................................7图6、中国碳排放总量占全球比例达到20.61%...................................................7图7、中国碳排放增量占全球比例达到82.82%...................................................7图8、世界各国单位GDP的CO2排放量...........................................................8图9、中国人均CO2排放量已经超过全球平均水平............................................8图10、碳基能源是温室气体排放的主要来源.......................................................8图11、各行业温室气体排放量占比.....................................................................8图12、全球能源产量不断攀升............................................................................9图13、石油、天然气、煤炭是全球主要的能源供应形式.....................................9图14、中国能源消耗量快速增长........................................................................9图15、美国和中国是能源消耗占比最大的国家...................................................9图16、原油储量仅能使用不到50年................................................................10图17、天然气储量仅够使用58年....................................................................10图18、当前WTI价格是2001年的3倍...........................................................10图19、当前澳大利亚BJ煤价是1999年的2.8倍.............................................10图20、低碳经济产业链....................................................................................11图21、全球风电装机容量预测..........................................................................13图22、中国风电新增装机容量增速将有所回落.................................................13图23、中国陆上风能资源分布图...........