财务管理48742926

1第七章流动资产管理（一）基本要求1．掌握现金的持有动机与成本2．掌握最佳现金持有量的计算3．掌握应收账款的功能与成本4．掌握信用政策的构成与决策5．掌握存货的功能与成本6．掌握存货经济批量模型7．熟悉营运资金的含义与特点8．熟悉现金日常管理的内容和方法9．熟悉存货日常管理的内容和方法10．了解应收账款日常管理的内容2营运资金的含义与特点一、定义营运资金：是指流动资产减去流动负债的差额。反映资金的占有反映资金的来源二、分类1、流动资产的分类①会计角度②财务管理角度：永久性；临时性2、流动负债的分类①会计角度②财务管理角度：自然性负债；协议性负债3如果营运资金大，意味着企业总体资产的变现能力强，则风险较小，但低风险意味着低报酬；相反，如果营运资金小，说明企业总体资产的变现能力差，则风险较大，但高风险意味着高报酬。流动负债的管理在第三章已经作了相关的介绍，本章主要侧重于流动资产管理。企业的营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。企业需要在风险和收益率之间进行权衡，从而将营运资金的数量控制在一定的范围之内。4三、营运资金的特点（一）流动资产的特点（1）投资回收期短；（2）流动性；（3）并存性；（4）波动性。（二）流动负债的特点（1）速度快；（2）弹性高；（3）成本低；（4）风险大。5第一节现金一、现金的特点1、变现能力最强2、盈利能力差3、最易被侵占、挪用二、现金的持有动机1.交易动机。即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。一般来说，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。企业销售扩大，销售额增加，所需现金余额也随之增加。62.预防动机。即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三方面的因素：企业愿意承担风险的程度（企业愿意承担风险的话，为应付紧急情况而需要保持的现金就少，反之，就多）；企业临时性的举债能力的强弱（企业临时举债能力强的话，为应付紧急情况而需要保持的现金就少，反之，就多）；企业对未来现金流量预测的可靠程度（企业对未来现金流量预测可靠的话就可以少一些）。73.投机动机。由于各种动机所需现金可以调剂使用，企业持有的现金总额并不等于各种动机所需的现金余额的简单相加，前者通常小于后者。另外，上述各种动机所需保持的现金，并不要求必须是货币形态，也可以是能够随时变现的有价证券以及能够随时转换成现金的其他各种存在形态，如可随时借入的银行信贷资金等。8二、现金的成本企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成：1、持有成本。包括两部分：企业在持有现金过程中发生的管理费用（这部分费用具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持用量多少的关系不大，是决策无关成本）；企业由于持有现金而放弃的再投资收益（机会成本，属于变动成本，它与现金持有量成正比例关系）/资金成本9（2）转换成本。转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本业务类别收费项目收费标准最终收费对象A股经手费成交金额的0.011%（双向）会员等交上证所证管费成交金额的0.004%（双向）会员等交中国证监会（上证所代收）印花税成交金额的0.3%（双向）投资者交税务机关（上证所代收）上海证券交易所收费及代收税费一览表A股交易的费用如下（买与卖双向都要付出）：1、印花税：一律为千分之一2、过户费：深圳不收，上海收（每1千股收1元，起点1元）。3、交易佣金：规定最高千分之三，不得超过，可以下浮，起点5元。各家券商及各种交易形式（网上交易、电话委托、营业部刷卡）有所不同，具体标准需咨询各家券商。10（3）短缺成本。现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失：丧失购买机会；造成信用损失；得不到现金折扣。11三、最佳现金持有量（一）现金周转模式假设材料采购与产品销售产生的现金流量在数量上一致，企业的生产经营过程在一年中持续稳定地进行，即现金需要和现金供应不存在不确定的因素。现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。它大致包括如下三个方面：（1）存货周转期，是指将原料转化成产成品并出售所需要的时间。（2）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的期间。（3）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。12现金周转期=存货周转期+应收账款周转期–应付账款周转期最佳现金余额=年需求总量/360×现金周转期=年需求总量÷（360÷现金周转期）某企业预计存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，求最佳现金余额。13（二）存货模式（鲍莫模式）1、存货模式来源于存货的经济批量模型，利用存货的经济批量模型可以确定目标现金持有量。2、存货模式的基本原理是将企业的现金持有量与短期有价证券联系起来衡量，即将企业现金的持有成本和转换成本进行衡量，求得两者相加总成本最低时的现金持有量。3、由于在存货模式下，将企业的现金持有量和短期有价证券联系起来，可以不考虑短缺成本和管理成本，因为在持有现金不足时，可以出售有价证券，故不存在短缺成本；而管理成本在相关范围内固定不变，不是决策变量。14t1t2t3t4时间现金持有Q①假定企业在一定时期内现金需要总量可预测T②现金支出稳定③每次的转换成本相同F机会成本/资金成本：Q/2×K固定性转换成本：T/Q×F固定性转换成本与现金持有量成反比15Q最佳现金余额总成本持有成本转换成本现金持有数量最佳现金余额图成本16设T为一个周期内现金的总需求量，F为每次的转换成本，K为有价证券的投资收益率。总成本TC=Q/2×K+T/Q×F求最小值1、运用微积分求最小值原理，将总成本函数对Q求导并令其结果为0。2、KTF2QQTF2K0QTF2K'TC22KTF2FQTK2Q2FQTK2Q)FQT(b)K2Q(a,ab2baab2ba222222时，有最小值当时，有最小值当17（三）因素分析模式因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。最佳现金余额=（上年平均占用-不合理占用）×（1±预计S%)18四、现金日常管理现金日常管理主要涉及现金流入和流出的管理。现金流入管理主要是使现金尽可能早流入企业，现金流出管理的管理重点是使现金尽可能推后现金流出企业。（一）加速收款为了提高现金的使用效率，加速现金周转，企业应尽量加速收款，即在不影响未来销售的情况下，尽可能地加快现金的收回。如果现金折扣在经济上可行，应尽量采用，以加速账款的收回。企业加速收款的任务不仅是要尽量使顾客早付款，而且要尽快地使这些付款转化为可用现金。为此，必须满足如下要求：①减少顾客付款的邮寄时间；②减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间；③加速资金存入自己往来银行的过程。19邮政信箱法和银行业务集中法都可以使企业的现金尽早提前收回现金。1、邮政信箱法是通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行的时间的一种现金管理办法。（1）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱。（2）通知顾客把付款邮寄到指定的信箱。（3）授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天数次收取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿余额以后的现金及一切附带资料定期送往公司总部。这就免除了公司办理收账、货款存入银行的一切手续。采用锁箱系统的优点是大大地缩短了公司办理收款、存储手续的时间，即公司从收到支票到这些支票完全存入银行之间的时间差距消除了。这种方法的主要缺点是需要支付额外的费用。由于银行提供多项服务，因此要求有相应的报酬。这种费用支出一般来说与存入支票张数成一定比例。所以，如果平均汇款数额较小，采用锁箱系统并不一定有利。是否采用锁箱系统方法要看节约资金带来的收益与额外支出的费用孰小。如果增加的费用支出比收益小，则可采用该系统；反之，就不宜采用。202、集中银行集中银行是指通过设立多个策略性的收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。其目的是缩短从顾客寄出账款到现金收入企业账户这一过程的时间。（1）企业以服务地区和各销售区的账单数量为依据，设立若干收款中心，并指定一个收款中心的账户为集中银行。（2）公司通知客户将货款送到最近的收款中心。（3）收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行——公司开立的主要存款账户的商业银行。设立集中银行主要有以下优点：（1）账单和货款邮寄时间可大大缩短。账单由收款中心寄发该地区顾客，与由总部寄发相比，顾客能较早收到。顾客付款时，货款邮寄到最近的收款中心，通常也较直接邮往总公司所需时间短。（2）支票兑现的时间可缩短。收款中心收到顾客汇来的支票存入该地区的地方银行，而支票的付款银行通常也在该地区内，因而支票兑现较方便。但集中银行也有如下缺点：（1）每个收款中心的地方银行都要求有一定的补偿余额，而补偿余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，补偿余额也越多，闲置的资金也越多。（2）设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多。21某企业现在平均占用现金1000万元，企业准备改变收账方法，采用集中银行方法收账。经研究测算，企业增加收款中心预计每年多增加支出8万元，但可节约现金100万元，企业加权平均的资金成本为9%，问是否应采用集中银行制？100×9%－8=1应采用集中银行制（二）现金支出管理（1）合理利用“浮游量”。所谓现金的浮游量是指在企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。即是会计上所讲的银行存款日记账上的余额与银行对账单上的余额之间的差额。也就是未达帐项的一种。（2）推迟支付应付款（3）采用汇票付款（4）改进工资支付方式223、闲置现金投资管理企业现金管理的目的首先是保证日常生产经营业务的现金需求，其次才是使这些现金获得最大的收益。就是说首先重视现金的支付能力，即流动性，然后才考虑它的收益性。23（三）现金预算（1）现金预算的第一部分：即现金流入期初现金余额+经营现金收入（预计的现金流入）就是本期可供使用的现金（2）现金预算的第二部分：即现金流出包括两部分：日常经营活动当中的经营性现金流出，如购买材料、支付工资、支付的制造费用当中除了折旧之外的其他的付现费用、税金等；还有就是资本性现金流出，就是特种决策预算当中涉及到购建固定资产时引起的流出。（3）现金预算的第三部分：现金收支差额，即现金的溢缺就是第一部分流入与第二部分流出的差额。（4）现金预算的第四部分：现金的筹措及运用根据现金收支差额与正常情况下的现金余额的标准进行比较，高于标准，就是现金多余，低于标准，就是现金不足。然后再考虑如何筹措或投放。24A公司11月份现金收支的预计资料如下：（1）11月1日的现金（包括银行存款）余额为13700而已收到未入账支票40400元。（2）产品售价8元/件。9月销售20000件，10月销售30000件，11月预计销售40000件，12月预计销售25000件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的60%，次月收回30％，再次月收回8％，另外2％为坏账。（3）进货成本为5元/件，平均在15天后付款。编制预算时月底存货为次月销售的10％加1000件。10月底的实际存货为4000件，应付账款余额为77500元。（4）11月的费用预算为85000元，其中折旧为12000元．其余费用须当月用现金支付。（5）预计11月份将购置设备一台，支出150000元，须当月付款。（6）11月份预交所得税20000元。（7）现金不足时可从银行借入，借款额为10000元的倍数，利息在还款时支付。期末现金余额不少于500