财务管理教材（推荐ppt164）

课程名称：财务管理参考教材:财务管理（谷祺刘淑莲主编，东北财经大学出版社）课时：56学时授课方式：讲授考核方式：考试联系电话：84707657适用范围：大连理工大学网络教育学院相关专业第一章财务管理总论第一节财务管理的目标一、企业财务管理的目标财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。企业管理的目标：生存、发展和获利生存：以收抵支、到期偿债发展：企业在发展中求生存，发展的集中表现是扩大收入获利：建立企业的目的就是获利企业管理的目标对财务管理的要求：第一个要求：减少破产风险，长期稳定生存第二个要求：筹集企业发展所需的资金第三个要求：通过合理、有效地使用资金使企业获利企业的财务目标1、利润最大化利润代表企业新创造的财富，利润越多，说明企业新创造的财富越多，接近企业目标。2、每股盈余最大化把企业的利润和股东投入的资本联系起来。3、股东财富最大化（企业价值最大化）企业能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。企业形式独资企业：只有一个出资者，对企业债务负无限责任合伙企业：有两个以上的出资者，合伙企业对企业债务负连带无限责任公司企业：有限责任公司和股份有限公司，是企业法人，对公司债务负有限责任第二节影响财务管理目标实现的因素内部因素：投资报酬率和风险投资项目、资本结构、股利政策投资报酬率：体现股东财富例：某公司持有1万股普通股，税后净利2万元，每股盈余为2元，如果企业为增加利润拟扩大规模，再发行1万股普通股，预计增加盈利1万元。对此项财务决策你能赞同吗？（你的财富会增加吗？）假设你持有该公司股票1000股。案例：玛利欧·范莱梯名下的范莱梯·福特是一家成功的汽车买卖企业。25年来，范莱梯一直经营管理着这家独资企业，所以它既是所有者又是经理人。现在他已经70高龄，打算不久后退休，然而他希望汽车买卖企业仍然处于家族名下。他的目的是将企业留给他的两个儿子和五个孙子。范莱梯一直再考虑是否将范莱梯·福特公司改组为股份公司。如果将企业改组为股份公司，他就可以留给每个继承人一定数量的股份；否则，继承人们就将以合伙企业的形势继续经营。在选择合适的企业组织形式时，范莱梯主要考虑以下的因素：1、所有权：希望两个儿子每人用有企业的25%，五个孙子每人拥有10%；2、持续经营：希望企业能无限期存续，即使一个或多个继承人死亡或不想继续拥有企业；3、管理：交给一个长时间的雇员，他认为家族内没有一个人有时间、精力和经验来管理企业；4、所得税：缴纳的税款最小化；5、继承人们的权益投资不致在企业产生损失时使他们的个人财产受到威胁。1000股可分享到2000元利润。增发股票以后，1000股可分享到1500元利润。结论：股东财富的大小要看投资报酬率，而不是营业利润。风险：是企业生产、经营、投资等过程中的不确定性。投资项目：是决定企业报酬率和风险的首要因素资本结构：是所有者权益与负债的比例关系，它会影响企业的报酬率和风险股利政策：公司赚得的当期盈余中，有多少作为股利发放给股东。第三节股东、经营者和债权人的关系一、股东和经营者1、经营目标增加报酬、增加闲暇时间、避免风险2、经营者对股东目标的背离：道德风险、逆向风险3、防止经营者背离股东目标的方法：监督、激励监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失值和最小是最佳方法。二、股东和债权人债权人一旦把资金借给企业，就失去了控制权，其利益可能受到侵害。1、股东不经债权人的同意，投资与比债权人预期风险要高的新项目。2、股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管理当局发行新债。三、企业目标与社会责任许多方面是一致的，但有些方面也有不一致的地方。第三节财务管理的内容一、财务管理的对象财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其流转，涉及成本、费用和收入、利润。＊现金流转的概念＊现金的短期循环现金材料在产品产成品购买加工加工现金销售应收账款＊现金的长期循环现金固定资产产成品在产品应收账款赊销收款现销投资出售折旧＊长期循环和短期循环的联系＊现金流转不平衡1、影响企业现金流转的内部原因盈利企业的现金流转亏损企业的现金流转扩充企业的现金流转2、影响企业现金流转的外部原因市场的季节性变化、经济的波动、通货膨胀、竞争二、财务管理的内容＊投资：直接投资和间接投资、长期投资和短期投资＊筹资：权益资金和借入资金、长期资金和短期资金＊股利分配三、财务管理的职能＊财务决策财务决策的过程：情报活动、设计活动、抉择活动、审查活动财务决策系统的要素：决策者、决策对象、信息、决策的理论和方法、决策结果决策的价值标准：评价方案优劣的尺度决策的准则：不是最优的，而是令人满意的决策的分类：程序化决策和非程序化决策长期决策和短期决策销售决策、生产决策和财务决策＊财务计划：预先决定做什么、何时做、怎样做和谁去做。依据财务规划，财务规划依据财务预算和本量利分析（P=(p-b)x-a）。＊财务控制：计划与实际的差，差异分析与调查，评价与考核，激励。四、财务管理的原则（一）竞争环境的原则(资本市场中人的行为的基本认识)自利行为原则：在其他条件相同的情况下，以自己的经济利益为最大应用：委托代理理论，机会成本双方交易原则：零和博奕应用：公司收购信号交易原则：依公司的行为判断它未来的收益状况引导原则：寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导应用：自由跟庄（二）创造价值和经济效益的原则（对增加企业财富基本规律的认识）有价值的创意原则：新创意能获得额外报酬比较优势原则：专长能创造价值（分工理论）期权原则：不附带义务的权利净增效益原则：财务决策建立在净增效益的基础上（三）财务交易的原则(对财务交易基本规律的认识)风险-报酬权衡原则投资分散化原则资本市场有效原则货币时间价值的原则第三节财务管理的环境一、法律环境企业组织法律规范、税务法律规范、财务法律规范二、金融市场环境金融市场金融性资产的特殊性:流动性、风险性、收益性金融机构：中国人民银行、政策性银行、商业银行、非银行金融机构金融市场上利率的决定因素：官方利率、市场利率利率=纯粹利率+通货膨胀利率+变现力利率+违约风险利率+到期风险利率三、经济环境经济发展状况、通货膨胀、利息率波动、政府的经济政策、竞争中国最庞大的数据库下载第二章财务管理的价值观念第一节货币的时间价值一、什么是货币的时间价值货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率例1：已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160亿元，如何决策。二、货币时间价值的计算（一）单利的计算1、单利利息计算：I=p·i·tP—本金i—利率I—利息t—时间例如：某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率为4%，出票日期6月15日，8月14日到期（60天），则到期利息为：I=1200×4%×60/360=8（元）2、单利终值计算s=p+p·i·t=p(1+i·t)如上例：s=1200×（1+4%×60/360）=1208（元）3、单利现值计算p=s-I=s-s·i·t=s(1-i·t)假设上例中企业因急需用款，凭该期票于6月27日到银行办理贴现，银行规定的贴现率为6%。银行应贴现多少现金给企业。P=1208×（1-6%×48/360）=1198.34（元）(二)复利的计算1、复利终值例2：某人将10000元投资于一项事业，年报酬率为6%，经过1年时间的期终金额为s=p+p·i=p(1+i)=10000×(1+6%)=10600(元)若此人并不提走现金，将10600元继续投资于该事业，则第二年本利和为s=[p(1+i)](1+i)=p(1+i)=10000×(1+6%)=10000×1.1236=11236(元)第三年的期终金额为：s=p(1+i)=10000×(1+6%)=11910(元)2332s=p(1+i)=p(s/p,i,n)例3：某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？s=1200×2=2400(元)s=1200×(1+8%)(s/p,8%,n)=2(s/p,8%,9)=1.999n=9例4：现有1200元，与在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会是最低可接受的报酬率为多少？s=1200×3=3600s=1200×(1+i)n19n(s/p,i,19)=3i=6%2、复利现值s=p(1+i)p=s(1+i)例5：某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？p=s(p/s,i,n)=10000×(p/s,10%,5)=10000×0.621=6210(元)3、复利息I=s-p4、名义利率与实际利率n-n例6：本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次S=1000×(1+2%)=1000×1.486=1486(元)I=1486-1000=486(元)（三）年金的计算年金是指等额、定期的系列收支。1、普通年金（后付年金）（1）普通年金终值的计算普通年金终值是指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。20M10010010001230123100×1.000100×1.100100×1.210设每年的支付金额为A,利率为I,期数为n,则复利计算的年金终值为：S=A+A(1+i)+A(1+i)+······+A(1+i)等式两边同时乘（1+i）:S(1+i)=A(1+i)+A(1+i)+······+A(1+i)上述两式相减：s=A=A(s/A,i.,n)(2)普通年金现值的计算2n-12n(1+i)-1ni普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。例7：某人出国3年，请你代付房租，每年房租金100元，设银行存款利率10%，它应当现在给你在银行存入多少钱？P=A1-(1+i)-ni0123100×o.9091100×0.8264100×0.7513×P=248.70(元)2、预付年金是指在每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金3、递延年金10010010010001243564、永续年金p=A/i例8：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若利率为5%，现在应存入多少钱？p=10000÷5%=200000(元)第二节风险和报酬一、风险及其衡量1、风险是指在一定条件下和一定时间内可能发生的各种结果的变动程度。市场风险：战争、经济衰退、通货膨胀、高利率公司特有风险：罢工、新产品开发失败、诉讼失败经营风险：市场销售、生产成本、生产技术、其他财务风险：筹资带来的风险例如：A公司股本10万元，好年景每年盈利2万元，股东资本报筹率20%；坏年景亏损1万元，股东资本报酬率为-10%。假设公司预期今年是好年景：借入资本10万元，利息率10%预期盈利4万元（20×20%），付息后的盈利为3万元，资本报酬率上升为30%。假设借款后碰上的是坏年景，企业付息前亏损应当是2万元，付息1万元后亏损3万元，股东的资本报酬率是-30%。2、风险的衡量：概率、统计方法概率：表示随机事件发生可能性大小的数字。例9：ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大。否则，利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率见下表：经济情况发生概率A项目预期报酬B项目预期报酬繁荣0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3-60%10%合计1.0-60%15%90%0.10.40.30.20.40.30.20.110%15%20%-80%-40%040%80%报酬率0.10.20.30.40.5A项目B项目报酬率的预期值（K）=∑(p·K)预期报酬率（A）=0.3×90%+0.4×15%+0.3×(-60%)=15%预期报酬率（B）=0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%两个项目的投资报酬率相同，但风险不同。3、离散程度方