财务管理的基本技能

财务管理的基本技能财务管理2目录•财务与会计的关系•财务管理的重要性•财务管理的基本技能–财务分析–财务预算–投资决策财务管理3财务与会计的关系•会计将公司的经营活动以一组客观的数据表现出来，财务根据对这些数据的解释来评估经营业绩和进行决策。•公司通常将会计和财务设计为一个职能部门，部门员工同时担负会计核算和财务分析及决策的职能。财务管理4财务与会计的关系模型投资决策会计职能财务职能流动资产现金有价证券应收账款存货负债流动负债长期负债固定资产有形固定资产无形固定资产股东权益股本保留盈余筹资决策资产负债表财务管理5目录•财务与会计的关系•财务管理的重要性•财务管理的基本技能–财务分析–财务预算–投资决策财务管理6公司财务管理目标和内容•公司财务管理的目标和公司的目标一致：股东财富最大化•公司财务管理的核心：三个重大决策与管理–投资的决策与管理–融资的决策与管理–日常运营管理财务管理7财务管理贯穿公司价值链的每一部分•财务职能贯穿于整个经营过程产品和市场开发产品生产销售售后服务财务管理•策略决策•现金流量预测•筹集资金•投资决策•采购记录、分析•生产记录、分析•降低生产成本•资产管理•价格制定•信用分析•应收账款管理•售后成本核算•收益与成本比较•如何对有价值的客户提高售后服务策略与管理财务管理8财务管理的基本原则•利益最大化原则•风险和报酬对等原则–高收益高风险，低收益低风险；取决于决策者对风险的态度•资本市场效率原则–资本市场能够有效地反映公司决策信息，进而影响公司股票价格。•货币的时间价值原则–货币具有时间价值•净增效益原则–不要对沉没成本产生感情财务管理9目录•财务与会计的关系•财务管理的重要性•财务管理的基本技能–财务分析–财务预算–投资决策财务管理10财务分析的目的企业内部管理需求–公司经营状况如何，哪方面需要提高–企业财务状况的优劣势–如何提高未来绩效•企业外部需求–满足债权人的需要–满足投资者的需要–政府部门和公众需求财务管理11财务分析的方法•比较分析法–横向与纵向比较–实际与计划比较•因素分析法•比率分析（六大指标体系）–市场价值比率–获利能力比率–资产效率比率–杠杆比率–偿债能力比率–保障比率财务管理12财务比率偿债能力比率•流动比率＝流动资产/流动负债•速动比率＝（流动资产－存货－待摊费用）/流动资产•现金比率＝现金及现金等价物/流动负债资产效率比率•应收账款周转率＝年赊销收入/应收账款•应收账款周转天数＝365/应收账款周转率•存货周转率＝销货成本/存货•存货周转天数＝365/存货周转率•固定资产周转率＝销货收入/固定资产净值•总资产周转率＝销货收入/总资产杠杆比率•资产负债率＝负债总额/资产总额•负债-权益比率＝负债总额/股东权益总额•权益倍数＝资产总额/股东权益总额保障比率•利息保障倍数＝息税前收益/利息费用•固定费用保障倍数＝息税前收益＋租金付款利息费用＋租金付款•现金流量保障倍数＝息税前收益＋租金付款＋折旧利息费用优先股利＋租金付款＋债务付款1－T1－T＋获利能力比率•毛利率＝毛利总额/销售收入•净利率＝非常项目前净收益/销售收入•资产收益率＝净收益/资产总额•资产息税前收益率＝息税前收益/资产总额•权益收益率＝非常项目前普通股可得收益/普通股股东权益市场价值比率•价格-收益比率＝每股市价/每股收益•每股收益率＝净收益/普通股数量•股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈利•市场价值与账面价值比率＝每股市价/每股账面价值财务管理13应用比率分析的原则•财务比率是侦探小说中的线索，它的背后有故事•一个比率没有唯一正确的值•不同的角度，不同的偏好•应结合公司的战略和环境•应用多种分析方法财务管理14杜邦分析法•杜邦分析方法是利用个主要财务比率指标间的联系，对企业财务状况及经营成果进行综合系统分析品家的方法。这种方法由美国杜邦公司创立并最先采用而得名。•基本公式股东权益收益率=净利润/股东权益=销售利润率x总资产周转率x权益乘数•销售利润率•提高售价，降低成本•总资产周转率•资产的占用量是否合理•提高应收账款周转率•提高存货周转率•权益乘数•高负债，杠杆利益高•高负债，高风险财务管理15杜邦分析法图示股东权益收益率ROE资产收益率ROA权益乘数A/E净利润率总资产周转率总资产净利润销售收入总成本固定资产+流动资产销售成本利息税金其它现金类资产应收款存货短期投资销售量销售价格财务管理16杜邦分析法的具体运用（1）净利润率=净利润÷销售收入分解指标影响因素解释部门营业毛利率销售价格销售数量销售成本及折扣营业税金及附加财务部投标部项目施工组营业利润率销售毛利率营业费用管理费用财务费用财务部各业务及管理部门非常项目投资收益营业外收支财务部门相关管理部门财务管理17杜邦分析法的具体运用（2）总资产周转率=销售收入÷资产总额分解指标影响因素解释部门应收账款周转率赊销收入平均应收账款余额信用政策财务部投标部销售部存货周转率销售成本平均存货余额财务部项目施工组采购部门仓储部门流动资产周转率所有流动资产财务部门相关经营、管理部门固定资产周转率所有固定资产财务部门相关经营、管理部门财务管理18杜邦分析法的具体运用（3）权益乘数=总资产÷股东权益=1÷（1-资产负债率）分解指标影响因素解释部门资产负债率资产总额负债总额财务部相关经营管理部门产权比率负债总额股东权益总额财务部相关经营管理部门流动比率资产总额流动负债、长期负债金额财务部相关经营管理部门速动比率流动资产速动资产流动负债财务部相关经营管理部门已获利息倍数息前税前利润利息总额财务部门相关经营、管理部门财务管理19例题•根据西藏天路公司的2001年度的财务报表，计算如下财务比率：–销售净利率–销售毛利率–营业利润率–总资产周转率–应收账款周转率–存货周转率–流动资产周转率–固定资产周转率–权益乘数–资产负债率–长期负债权益比率–流动比率–速动比率–已获利息倍数–股东权益收益率–每股收益财务管理20例题答案指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低销售净利润率6.930835.75757.3506.93主营业务毛利率18.000860.29073.06020.360主营业务利润率10.312总资产周转率0.84010.1990.8400.093应收帐款周转率10.948315.9607.2670.000存货周转率11.056819.1306.50514038.461流动资产周转率1.06620.8601.3330.318固定资产周转率3.85510.9003.8550.107权益乘数1.74流动比率3.55132.1964.3810.553速动比率3.23232.0444.3280.534现金比率2.76721.8884.2120.485资产负债率33.640334.64963.84014.600长期负债权益比率15.490746.035140.3900.000利息保障倍数11.34110.72.000股东权益收益率10.17827.17510.1803.820每股收益0.23740.2590.5100.101••••••报表附注:•指标数值(单位：元)财务管理21目录•财务与会计的关系•财务管理的重要性•财务管理的基本技能–财务分析–财务预算–投资决策财务管理22财务预算•为什么要做财务预测–根据公司成长战略，预测未来的资金需要–考核经营绩效–改进经营绩效财务管理23财务预算程序第一阶段•公司高级管理人员和分部/公司经理制订出公司战略计划•战略计划包括市场威胁和机遇的广泛分析，以及对公司自身优劣势的评价，并确定公司追求的目标第二阶段•将第一阶段制定的市场定位目标转化为具体的内部行动措施•明确规定各部门经理必须做什么才能达到目标•做出大致的财务预测第三阶段•根据行动措施制定出定量的计划和预算财务管理24数据判断•审核历史数据，判断哪些财务报表项目与销售成比例变化•判定哪些项目作为销售比例的估计是有把握的，哪些必须依据其他信息来预测预测销售额•利用市场研究报告等尽可能准确地估计销售额模式推断•借助最新估计的销售额推断出历史模式，用来估计单个财务报表项目所有变动成本和大部分流动资产与流动负债都存在随销售变动而变动的趋势销售百分比法销售百分比法财务管理25预计财务报表预计财务报表是对公司在预测期结束时其财务报表看起来会是什么样的预计，主要用来估计未来的外部资金需要量。制定预计财务报表的步骤：•对历史数据进行分析，找出报表项目之间的变动关系•编制预计损益表•编制预计资产负债表•根据预计损益表和资产负债表，编制现金流量预测表财务管理26•天河公司是个小规模的公司，他已经经营了5年，有40多名职工，上个财务年度的销售额为875万元。公司目前银行长期借款为180万元，年利率为12%。根据与银行的协议，公司尚有年利率12%的250万的借款额度可用，如果超过250万，超过部分将收15%的高息。•公司总经理要求财务部门编制三年期的财务预测。销售收入预计前两年每年增长15%，由于经济好转，第三年增长25%。现用机械设备只能维持1100万元的销售收入的产能，购买一台200万元的新设备才能解决问题。公司股利每年上升10%，上年度为每股5分。公司所得税率为25%。•••财务经理对过去几年的财务报表进行了趋势分析，总结出报表数据的相互关系：•销售成本销售收入的75%•货币资金（年底）最低保持为销售额的1%•应收帐款（年底）10万+销售额的20%•存货（年底）12万+销售额25%•应付账款（年底）销售额的35%•其它费用（不包括利息）5万+销售额的18%•例题财务管理27例题(续)天河公司去年底的损益表资产负债表万元万元销售收入875货币资金9销售成本(656)应收账款185其它费用(162)存货231息前税前利润57流动资产合计425利息费用(22)固定资产410利润总额35资产总计835所得税(9)应付帐款306净利润26长期借款180股利（每股5分）(10)负债合计486未分配利润16股本200公积金149股东权益合计349负债及权益总计835•财务经理要求你根据上述条件，编制未来三年的损益表、资产负债表和现金预算表。财务管理28预计损益表第一年第年第三年销售收入100611571446销售成本(755)(868)(1085)其它费用(186)(213)(265)息前税前利润657696利息费用(22)(22)(44)利润总额435452所得税(11)(13)(13)净利润324139股利（每股5分）(11)(12)(13)未分配利润212926例题答案财务管理29现金需求预测0年1年2年3年应收账款185211241299存货231263301374应付账款(306)(352)(405)(506)净营运资金110122137167净营运资金变动额(12)(15)(30)购买固定资产现金支出0(200)0来源于留存收益的现金212926期初现金91812期末现金9181214现金需求量01806例题答案(续)财务管理30目录•财务与会计的关系•财务管理的重要性•财务管理的基本技能–财务分析–财务预算–投资决策财务管理31投资的种类•维护性投资–继续这一业务是否有利？•改良性投资–能否降低成本，提高性能？•当前业务的扩充–维持市场份额，还是扩大市场份额？•新产品和新业务–自行开发还是兼并收购？财务管理32投资决策常用方法•净现值法是判别投资可行性最科学的方法•现金流量的预测–能够满足企业义务要求的是现金，而不是收益。企业如不能满足其要求，就要支付罚息，甚至导致破产。•资金成本–资金投入者所要求的最低回报，剩余部分才能归企业所有财务管理33计算现金流量的方法•只有增量的现金流出与流入才是相关的，不必考虑沉没成本•通常假设现金流量发生在每期期末•与投资项目有关的现金流量可分为：–初始现金支出–未来营运现金流量–未来非营运现金流量–项目净残值–项目带来的选择权是有价值的财务管理34计算现金流量的基本格式项目项目开始第一年第二年第三年……最后一年固定资产投入通常此时发生通常有残值收入营运资金