财务管理知识

◇徐文才第一讲财务管理的基本理论第二讲财务报告分析第三讲财务管理价值观念第五讲投资管理第四讲财务计划第六讲证券评价第七讲营运资本管理第八讲筹资管理第九讲股利分配第十讲资本结构评价第十一讲企业资本经营第十二讲成本控制第十三讲通货膨胀财务管理第一讲财务管理的基本理论一、财务管理目标（一）企业目标及对财务管理的要求1、生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力、减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去，是对财务管理的第一个要求。2、发展：筹集企业发展所需的资金，是对财务管理的第二个要求。3、获利：通过合理、有效地使用资金使企业获利，是对财务管理的第三个要求。（二）企业的财务管理目标1、利润最大化：这种观点认为利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。这种观点的问题：（1）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。（2）没有考虑利润的取得时间（3）没有考虑获取利润所承担风险的大小（4）会使企业财务决策带有短期行为的倾向2、每股盈余最大化：这种观点认为应当把企业的利润和股东投入的资本联系越来考察，用每股盈余来概括企业的财务目标，可以避免利润最大化目标的第一个缺点。3、企业价值最大化：企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大化。最大问题是价值的计量：过去现在企业价值未来（三）影响财务管理目标实现的因素影响企业价值的因素有：报酬、风险、投资、筹资和股利分配企业价值=]1[tt必要报酬率预期股利ttt股利支付率预期每股盈余预期股利[股利分配政策]概率每股盈余预期每股盈余t（企业报酬率）（风险）每股盈余=[税息前盈余–利息–优先股股利]/普通股（投资项目的报酬和风险）（筹资的成本和结构）上表五种模式你认为哪一种符合你的意愿？（四）谁的目标（股东、经营者、债权人和公众的冲突）二、财务管理假设假设是人们根据特定环境和已有知识所提出的，具有一定事实依据的假设或设想，是进一步研究问题的基本前提。（一）财务管理假设的分类1、财务管理基本假设：是研究整个财务管理理论体系的假定或设想，它是模式①②③④⑤投资10001000100010001000注册资本1000700500300100负债（10%）/300500700900利润200130150130110资本金利润率20%24.3%30%43.3%110%利益集团目标占股东冲突表现协调办法经营者报酬、闲暇、风险道德风险、逆向选择监督、激励债权人收益与本金的求偿权违约、投资于高风险项目契约限制、终止合作社会公众可持续发展环境、产品安全、质量、劳动保险法律、社会、新闻、道德约束2、财务管理的派生假设：是根据财务管理基本假设引申和发展出来的一些假定和设想。财务管理的派生假设与基本假设互为作用，互为前提。3、财务管理的具体假设：它是以财务管理基本假设为基础，根据研究某一具体问题的目的而提出的，是构建某一理论或创建某一具体方法和前提。如：著名的MM理论、资本资产定价理论、本量利分析方法等都是在一系列假设的基础上构建的。1、理财主体假设：是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。它明确了财务管理工作的空间范围。由理财主体假设可以派生出自主理财假设。所谓经理革命是指领取薪水的经理人员在高层管理中逐渐取代传统的所有者在企业中的支配地位，这是现代企业制度的一个基本特征。正如汤谷良教授所说：因为经理革命的完成，牢固地确立企业经理在企业决策的地位，原始出资人难以再染指企业财务决策，企业的法人产权不断彻底独立化。2、持经经营假设：是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。在任何一个时点上，企业的前景，只有两种可能：持续经营和停业清算。只有在持续经营的情况下，企业的投资在未来产生效益才有意义，企业才会根据其财务（二）财务管理假设的构成财务管理实践活动和理论研究的基本前提。亚里斯多德说过：每一可论证的科学多半是从未经论证的公理开始的，否则，论证的阶段就永无止境。美国著名审计学家伯特·K·莫茨也说过：无论哪门学科，在阐明和检查它的基本假设、性质、缺陷、意义之前，均无法得到真正的发展。3、有效市场假设：是指财务管理所依据的资本市场是健全和有效的。最初提出有效市场假设的是美国财务管理学者法马（Fama）。法马在1965年和1970年各发表一篇文章，将有效市场划分为三类：⑴弱式有效市场；⑵次强式有效市场；⑶强式有效市场。实证研究表明，美国等发达国家的证券市场均已达到次强式有效市场。我国有些学者认为，中国股票市场已达到弱式有效（陈小悦，中国股市弱型效率的实证研究、会计研究，1997⑼），但尚未实现次强式有效[吴世农，上市公司盈利信息报告、股价变动与股市效率的实证研究，会计研究，1997⑷]。有效市场假设的派生假设是市场公平假设。它是指理财主体在资本市场筹资和投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态。4、资金增殖假设：是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金价值可以不断增加。这一假设实际上指明了财务管理存在的现实意义。因为财务管理是对企业的资金进行规划和控制的一项管理活动，如果在资金运筹过程中不能实现资金的增值，财务管理也就没有存在的必要了。在商品经济条件下，从整个社会来看，资金的增值是一种规律，而且这种增殖只能来源于生产过程。从个别企业来考察，资金的增值并不是一种规律，资金的增值也不一定来源于生产过程。资金增值假设的派生假设是风险与报酬同增假设。例如：国库券基本是无风险投资，而股票是风险很大的投资，为什么还有人将巨额资金投向股市呢？这是因为他们假设股票投资取得的报酬要远远高于国库券的报酬。风险与报酬同增假状况和对未来现金流量的预测、业务发展的要求安排借款的期限，如果没有持续经营假设，这一切都无从谈起。持续经营假设可以派生出理财分期假设。按理财分期假设，可以把企业持续不断的经营活动，人为地划分一定期间，以便分阶段考核企业的财务状况和经营成果。5、理性理财假设。是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理性行为也是理性的。在实际工作中，财务管理人员分为理性的和盲目的。但不管是理性的还是盲目的理财人员，他们都认为自己是理性的，都认为自己做出的决策是正确的，否则，他们就不会做出这样的决策。理性理财假设的派生假设是资金再投资假设。这一假设是指当企业有了闲置的资金或产生了资金的增殖，都会用于再投资。设实际上暗示着另外一项假设，即风险可计量假设。因为如果风险无法计量，财务管理人员不知道哪项投资风险大，哪项投资风险小，风险与报酬同增假设也就无从谈起。三、财务管理环境企业在许多方面如同生物体一样，如果不能适应周围的环境，也就不能生存。环境的变化，可能会给企业理财带来困难，但企业财务管理人员若能合理预测其发展状况，就会不断地走向成功。从系统论的观点来看，所谓环境就是指被研究系统之外的，对被研究系统有影响作用的一切系统的总和。财务管理环境主要包括法律环境、金融市场环境和经济环境。（一）法律环境（市场经济是制度经济）1、组织法规：企业组织必须依法成立，组建不同的企业，要依照不同的法律规范。它们包括《公司法》、《中华人民共和国全民所有制工业企业法》、《中华人民共和国中外合作经营企业法》、《中华人民共和国中外合资经营企业法》、《中华人民共和国外资企业法》、《中华人民共和国私营企业条例》、《中华人民共和国合伙企业法》等。这些法规是企业的组织法，又是企业的行为法。2、会计法规：从纵向上看，我国的企业会计法规体系包括三个层次。第一层是会计法，第二层是国务院规定的有关会计工作的行政法规，主要有《总会计师条例》、《会计专业职务试行条例》等；第三层是国家统一的会计制度。从横向看，企业会计法规体系包括：⑴会计核算方面的法规；⑵会计监督方面的法规；⑶会计机构和会计人员方面的法规；⑷会计工作管理方面的法规。◆企业会计具体准则⑴关联方关系及其交易的披露（1995.1.1施行，适用于上市公司）☆⑵现金流量表（1998.1.1施行，适用于所有公司）⑶资产负债表日后事项（1998.1.1施行，适用于上市公司）⑷造合同（1998.1.1施行，适用于上市公司）☆⑸债务重组（1999.1.1施行，适用于所有企业）☆⑹投资（1999.1.1施行，适用于上市公司→股份有限公司）☆⑺会计政策、会计估计变更和会计差错更正（1999.1.1施行，适用于上市公司→所有企业）⑻收入（1999.1.1施行，适用于上市公司）☆⑼非货币性交易（2000.1.1施行，适用于所有企业）⑽无形资产（2001.1.1施行，适用于股份有限公司）⑾借款费用（2001.1.1施行，适用于所有企业）⑿租赁（2001.1.1施行，适用于所有企业）◆行业会计制度(1)工业企业会计制度（2）商品流通企业会计制度（3）运输（交通）企业会计制度（4）运输（铁路）企业会计制度（5）运输（民用航空）企业会计制度（6）邮电通信企业会计制度（7）农业企业会计制度（8）房地产开发企业会计制度（9）施工企业会计制度（10）对外合作企业会计制度（11）旅游、服务企业会计制度（12）金融企业会计制度（13）保险企业会计制度☆（14）企业会计制度◆对企业会计核算制度的改革意见（1）除商业、交通运输、邮电通信、旅游等企业的基本业务外，还有哪些特殊业务和特殊行业的基本业务需要由企业统一的会计核算制度规范。（2）有无必要将营业收入划分为主营业务收入和其他业务收入。（3）除对应收账款、存货、短期投资和长期投资等要求提取减值准备外，有无必要对固定资产、无形资产等长期资产提取减值准备，如认为有必要，应在何时提取，采用什么方法提取，在资产负债表上又如何反映。（4）对企业会计报表附注应提供的内容，要不要区分不同的企业做出规范。四、财务管理理论结构3、税务法规税负是企业的一种费用，要增加企业的现金流出，对企业理财有重要影响。企业无不希望在不违反税法的前提下减少税务负担。税负的减少，只能靠投资，筹资和利润分配等财务决策时的精心安排和筹划，而不允许在纳税行为已经发生时去偷税漏税。（二）金融市场环境（市场经济是信用经济）1、金融市场是企业投资和筹资的场所2、企业通过金融市场使长期短期资金互相转化3、金融市场为企业理财提供有意义的信息（三）经济环境（市场经济是竞争性经济、并不是自由经济）1、财务本质起点论：从这一起点出发，阐述财务的概念、财务管理的对象、财务管理的原则、财务管理的任务、财务管理的方法等一系列理论问题。2、假设起点论：陆建桥，四川会计，1995（2）3、本金起点论：郭复初，财务通论，立信会计出版社，1997,35。4、目标起点论：5、环境起点论：王化成，企业财务学，中国人民大学出版社，1994。（一）研究起点（二）理论结构财务管理环境财务管理假设财务管理目标财务管理通用业务理论财务管理假设财务管理目标财务管理基本理论财务管理假设(特殊业务)财务管理目标财务管理特殊业务理论理财环境的时空差异理财环境对教育的影响财务管理理论其他领域财务管理内容财务管理原则财务管理方法企业投资理论企业筹资理论企业分配理论企业并购财务理论国际企业财务理论企业破产财务理论发展理论比较理论教育理论五、财务管理内容（一）财务管理的对象：现金及其流转1、现金的短期循环和长期循环；2、现金流转不平衡原因股利所得税债务本金债务利息股东债权人营业现金繁荣保本现金面临破产现销现金应收款赊销现金管理费用固定资产折旧产成品成本产成品售价投资成本现金流动：（1）从外部筹措资金；（2）资金分配到项目和资产；（3）内部现金流转的安排；（4）向融资来源回流资金。1、静态观察财务管理的内容：资产负债表（财务状况）（1）投资：有关资产总额、资产组成的决策。形成资产负债表的左方。（2）筹资：有关财务结构、筹资途径选择的决策。形成资产负债表的右方。（3）股利分配：有关留存收益（即股利支付）的决策。也是一种筹资决策。（二）财务管理的内容：投资、筹资、分配资产负债表资产财务管理