财务管理第一阶段学习笔记

《财务管理》课程第1阶段学习笔记网院学号：_11011110026_批次：_201110_辅修专业：会计姓名：林怡成绩：_______一、学习内容1.学习体系第一讲：总论第二讲：财务管理的价值观念第三讲：财务报表分析2.学习目标第一章掌握财务管理、财务活动和财务关系的概念和内容，熟悉财务管理木匾的特征，熟悉财务管理目标几种主要观点，熟悉财务管理环境的内容及其与财务管理的关系。第二章财务管理的价值观念包括资金时间价值和风险价值，是现代企业财务管理必须树立的价值观念，它们贯穿于企业财务管理过程，无论企业的筹资、投资，还是利润分配都必须予以考虑，对财务决策产生重要影响。第三章掌握偿债能力分析、资产管理效率分析、盈利能力分析、上市公司财务分析等财务指标的计算，并能根据所计算出的各项财务指标结果分析企业存在的问题及其原因并提出改进的措施，掌握杜邦分析体系中主要财务指标之间的关系，并能够利用该体系对企业的财务状况进行定性分析和定量分析，要求掌握先进流量表的分析方法，熟悉财务报表的基本结构和内容，熟悉财务分析的方法和思路，了解财务分析的目的；财务报表分析的局限性。3.各章节学习重点第一章总论第一节财务管理的概念（一般掌握，半课时）一、财务管理的概念财务管理是企业组织财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作，或者说是对企业对财务活动及其所形成的财务关系进行的管理，是企业的一项综合性很强的管理工作，是企业管理的重要组成部分。（一）企业组织形式：独资企业，合伙企业，公司制企业财务管理中的企业是法人企业（包括公司制企业和民法通则上认可的其他企业法人），并以公司制企业为主。（二）企业财务活动：以现金收支为主的企业资金收支活动的总称1.筹资活动资产=负债+所有者权益资金=负债资金+权益资金2.投资活动广义投资=对内投资+对外投资狭义投资=对外投资3.营运活动4.利润分配活动（三）企业财务关系1.所有者（经营权和所有权的关系）2.被投资者（所有权性质的投资与受资关系）3.债权人（债务与债权关系）4.政府（税收征纳关系—强制性与无偿性的分配关系）5.内部各个单位6.内部职工（劳动成果分配关系）二、企业财务管理内容（一）从财务活动的内容看筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理（二）从财务管理的方法看财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析第二节财务管理的目标（一般掌握，半课时）一、财务管理目标的概念和作用最具综合性的计量是财务计量二、财务管理目标的主要特征相对稳定性可操作性——可计量性和可控制性层次性——整体或总目标、分部目标和具体目标三、财务管理总目标的主要观点1.利润最大化理由缺点注意的问题利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标。（1）没有考虑利润的取得时间；（2）没有考虑所获利润和投入资本数额的关系；（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念。投资活动长期投资短期投资筹资活动短期筹资长期筹资股利分配利润留存决策（内部筹资）长期投资管理营运资本管理长期筹资管理财务管理的基本活动财务管理的内容2.每股利润最大化理由缺点注意的问题把企业的利润和股东投入的资本联系起来。（1）没有考虑每股收益取得的时间；（2）仍然没有考虑每股收益的风险。如果假设风险相同、每股收益取得的时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。3.股东财富最大化理由衡量指标注意问题股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资金。股东财富的增加=股东权益的市场价值-股东投资资本=股东权益的市场增加值【提示】权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。（2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。4.企业价值最大化5.相关者利益最大化四、财务管理目标的协调（一）股东与经营者（二）股东与债权人（三）企业财务管理目标与社会责任第三节财务管理的环境（一般掌握，半课时）一、法律环境（一）企业组织法规（二）税收法规（三）财务法规（四）其他经济法规二、金融环境（一）金融市场的定义和分类　　金融市场的基本类型金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场资本市场短期证券市场短期借贷市场长期证券市场长期借贷市场一级市场二级市场（三）金融市场与企业理财为公司筹资和投资提供场所实现长短期资金的互相转化为公司理财提供相关信息（三）主要金融金融机构（四）利息率利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。三、经济环境（一）经济周期——复苏繁荣衰退萧条（二）经济发展水平——发达国家发展中国家不发达国家（三）经济政策第四节财务管理原则（重点掌握，一课时）（一）竞争环境原则种类含义应用注意的问题自利行为原则指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。（1）委托—代理理论（2）机会成本的概念双方交易原则指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力。因此，你在决策时要正确预见对方的反应。双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响。由于税收的存在，主要是利息的税前扣除，使得一些交易表现为“非零和博弈”。信号传递原则指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。引导原则指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。（1）行业标准概念（2）“免费跟庄”概念。不要把引导原则混同于“盲目模仿”。它只在两种情况下适用：一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；二是寻找最优方案的成本过高。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。(二)有关创造价值的原则种类含义应用注意的问题有价值的创意原则指新创意能获得额外报酬。（1）主要应用于直接投资项目；（2）还可应用于经营和销售活动。创新的优势都是暂时的，企业长期的竞争优势，只有通过一系列的短期优势才能维持。比较优势原则指专长能创造价值。比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。（1）“人尽其才、物尽其用”（2）优势互补。期权原则指在估价时要考虑期权的价值。广义的期权不限于金融合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。净增效益原则指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收（1）差额分析法；（2）沉没成本概念。益。(三)财务交易的原则种类含义注意的问题风险-报酬权衡原则投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。投资分散化原则指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。投资分散化原则具有普遍意义，不仅适用于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。资本市场有效原则指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零。货币时间价值原则指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。应用：（1）现值概念（2）“早收晚付”观念。第二章财务管理的价值观念第一节货币时间价值（一般掌握，半课时）一、货币时间价值的概念（一）货币时间价值是货币经过一定时间周转后所增加的价值，是投资者在无风险和无通货膨胀条件下获取的社会平均资金利润率，是资金所有权和使用权相分离的产物。（二）一般用相对数即利息率表示二、货币时间价值的计算F（S）：终值P：现值A：年金I：利息n：计息期i：利息率（一）单利可用倒求本金的方法计算，由终值求现值称为贴现，贴现时使用的利率称为贴现率。（二）复利nniPVFV)1(nniFVPV)1(1（三）年金（多次性收付款，每次收付款金额相同）1.普通年金nttniAFVA11)1(nttniAPVA1)1(12.先付年金)1(,iFVIFAAFVAninAFVIFAAFVAnin1,)1(,iPVIFAAPVAninAPVIFAAPVAnin1,3.递延年金miniPVIFPVIFAAV,,0minmiPVIFAAPVIFAAV,,04.永续年金iAV10（四）几个特殊问题1.不等额系列收付款n1t1t)i1(tAFVn0ttt)i1(1APV2.短于1年的计息期名义年利率与实际年利率1)1(mmrk连续复利计息的终值ineVF0连续复利计息的现值ineFV03.贴现率和计息期的确定第二节风险与报酬（重点掌握，一课时）一、风险与报酬的概念（一）报酬的概念与投资活动相关的概念，是扣除本金后的差额。（二）风险的概念1.定义——被限定为与报酬相关的风险，即预期报酬率的不确定性。2.特征——客观性、实践性、相对性、收益性3.与不确定性的区别4.种类——按照财务活动的内容，可分为筹资风险、投资风险、收益分配风险；按照风险是否可分散，可分为可分散风险和不分散风险；按照企业本身看，可分为经营风险和财务风险。二、风险与报酬的关系1.基本关系是风险越大所要求的报酬越高。2.在有风险的条件下，投资预期报酬率应与其承担的风险程度相适应。3.为了降低风险，提高投资预期报酬率，应进行多角化投资和多角筹资。三、单项资产风险报酬率的确定（一）确定概率分布（二）计算预期报酬率niiiPKK1niiiKKP122)(（三）计算标准差（四）计算标准离差率KV（五）计算风险报酬率引入风险报酬系数b风险报酬率计算公式投资报酬率的测算公式RFRRK四、证券投资组合的风险与报酬（一）两种或两种以上的证券，按照不同的比例构成的投资组合，企业进行证券投资组合可以降低投资风险，实现投资收益的最大化。（二）证券投资组合理论任何一证券的预期报酬率可以用该证券的不可分散风险的相对程度β系数来衡量，并通过一个简单的线性方程式解释预期报酬和预期风险之间的关系。（三）资本资产定价模型1.贝塔系数β系数=某种证券的风险率/证券市场上所有证券平均风险报酬率2.模型)(FmiFiRKRK（四）在实践中的运用1.选择足够多的证券进行组合2.选择呈负相关的证券进行投资组合3.将高中低不同风险的证券放在一起进行证券组合第三节证券估价（一般掌握，半课时）一、估价的类型与影响因素影响估价的因素资产的特征：（1）预期未来现金流量（2）预期现金流量持续时间（3）预期现金流量的风险水平、投资者的态度：（1）投资者对资产所产生的现金流量风险的评估（2）投资者对承受风险的态度资产的内在价值：用投资者的必要报酬率贴现资产预期未来能产生的现金流量二、债券估价影响债券现金流量的因素：债券面值票面利率债券期限及付息方式分期付息、到期还本债券估价模型ntntkFKIP1)1()1(到期一次还本付息债券估价模型nKniFFP)1(贴现发行债券估价模型nKFP)1(债券内在价值与投资者要求的必要报酬率或市场利率的变动呈反向关系。当债券接近到期日时，债券的内在价值向其面值回归。此时，债券的市场价格也应当向债券面值回归。长期债券的利率风险大于短期债券。三、股票估价基本估价模型：威廉姆斯（J.B.Williams）和戈登（M.J.Gordon）模型133221)1()1()1(1tttkDkDkDkDV短期持有、未来准备出售的股票估值模型nnntttkVkDV)1()1(1