财务管理要点

企业组织结构（简化）执行总裁财务经理（CFO）生产经理营销经理成本会计经理财务会计经理资料处理经理税务经理信用经理现金经理现金管理资本筹措……主计长司库监管监管财务规划财务政策……董事会财务经理的主要职责（1）筹资（2）投资（3）分析（4）再投资（5）分红付息股东债权人管理者职工社区环境客户供应商政府公司契约模型公司代理关系模式社区供应商客户政府……公司股东债权人经营者委托人委托人代理人代理人社会公司制下，委托代理关系主要表现在三个方面：▲股东与经营者▲股东与债权人▲公司与其他关系人•VB,S=V-B,债权人索偿权=B•V≤B,S=0,债权人索偿权≤B公司价值（V）B=$100债券价值（B）股票价值（S）B价值股权、债权、公司价值金融市场货币市场外汇市场商品期货市场期权市场债券市场股票市场有价证券市场保值市场（一）金融市场的基本分类按照金融工具分类（二）金融市场其他分类1.按金融市场的组织方式不同拍卖市场（交易所市场）柜台市场（证券公司市场或店头市场）2.按金融工具的期限不同长期金融市场(资本市场)短期金融市场(货币市场)3.按金融市场活动的目的不同有价证券市场保值市场4.按金融交易的过程不同二级市场(流通市场或次级市场)初级市场(发行市场或一级市场)5.按金融市场所处的地理位置和范围不同地方金融市场区域性金融市场全国性金融市场国际金融市场等三、金融资产价值的基本特征金融资产实质是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所带来的现金流入量+时间价值（时间性）风险价值（不确定性）金融市场利率金融资产价值确定（一）金融资产的价值的基本特征（二）经营杠杆系数•计算推导Page9FMCQFVPQEBIT)()(QQEBITEBITDOL//EBITVPQFVPQVPQDOL)()()(【例1】ACC公司生产A产品，现行销售量为20000件，销售单价(已扣除税金)5元，单位变动成本3元，固定成本总额20000元，息税前收益为20000元。假设销售单价及成本水平保持不变，当销售量为20000件时，经营杠杆系数可计算如下：)(2000200004000020)35(00020)35(00020倍DOL（二）经营杠杆系数【例1】ACC公司生产A产品，现行销售量为20000件，销售单价(已扣除税金)5元，单位变动成本3元，固定成本总额20000元，息税前收益为20000元。假设销售单价及成本水平保持不变，当销售量为20000件时，【例2】承【例1】假设ACC公司的资本来源为：债券100000元，年利率5%；优先股500股，每股面值100元，年股利率7%；普通股为500股，每股收益8元，ACC公司所得税税率为50%。)(5.2%)501/(500300050002000020倍DFL（三）财务杠杆系数【例4】承【例10-1】、【例10-2】当销售量为20000件时，ACC公司总杠杆系数为：)(5%)501/(5003000500020)35(00020倍DTLDTL=DOL×DFL=2×2.5=5（四）总杠杆系数