财务管理课程设计001

1美的电器股份有限公司筹资组合分析报告公司简介：美的集团创建于1968年。1980年正式进入家电业。1981年开始使用美的品牌。1997年实行事业部制改造。2001年，美的转制为民营企业。2003年，美的集团相继收购云南、湖南的客车企业，正式进入汽车业.美的一直保持着健康、稳定、快速的增长。80年代平均增长速度为60%，90年代平均增长速度为50%。新世纪以来，年均增长速度超过30%。2003年，美的集团实现销售收入175亿元；其中出口创汇5亿美元。经过三十多年的不断调整、发展与壮大，如今美的已成为以家电业为主，涉足汽车、物流、进出口贸易、房产、信息技术、金融等相关领域的大型综合性现代化企业集团，是中国最具规模的家电生产基地和出口基地之一。目前，美的集团总资产达105亿元，员工4万人在保持高速增长的同时，美的也为地方经济发展做出了积极的贡献，从1990年代至今上交税收超过35亿元，为社会福利、教育事业捐赠超过6000万元。同时，美的为社会配套产业的发展与就业也做出了积极的贡献。2007年6月，由广东企业联合会，广东省企业家协会评定的“2007广东企业100强”中，美的集团名列第三位。2007年6月，由《环球企业家杂志》和罗兰·贝格咨询公司发布的2007年度“最具全球竞争力中国公司20强”名单，美的榜上有名。2006年10月，国家统计局公布的“中国最大500家企业”美的集团排名第52位。公司现状：广东美的股份有限公司现有总股本189106.9929万股，其中流通股137266.9965万股。每股净资产3.38元流动资产合计15,308,004,246.53元每股收益0.22元资产总计22,510,454,386.81元每股现金含量0.2元长期负债合计13,560,075.50元每股资本公积金0.2772元主营业务收入12,334,337,189.54元固定资产合计3,619,017,886.69元财务费用111,501,109.95元净利润276,688,204.64元2投资利益：（1）在国内城镇化速度加快，消费全面升级，全球气候变暖多重因素的推动下，空调内销和出口总量不断上升，结构优化，行业利润提高，行业景气维持高位；（2）由于受全球金融危机影响，家电行业的销量、降格都有较大幅度下降，使行业利润率降低；（3）广东美的股份有限公司品牌价值跃居中国白色家电行业第二，中国最具价值品牌第七位。公司是国内最具规模的家电生产基地和出口基地之一，拥有年生产空调1300万台、压缩机1200万台的产能，压缩机市场地位跃居行业第一，空调市场占有率居国内前三甲；（4）公司进军新领域的速度和成功，源于其一贯的策略；通过收购以尽快达成产能、控制渠道、降低成本，通过合作化的技术，以尽快实现领先地位。美的电器近三年财务状况和经营成果和相关数据如下：报告期2008-6-302007-12-312006-12-31流动资产合计18209129448.1711097686572.678191154020.32资产总计26517417405.8615494968739.2812494521726.25流动负债总计18850923645.2510047249583.817938397599.41长期负债合计88473532.410038250.834700000负债合计18939397177.6510057287834.647943097599总股本18910699291260713286630356643股东权益合计7578020228.2142966169155.773511494436.93负债和股东权益合计26517417405.8615494968739.2812494521726.25利润总额1521413239.431628481820.27827149437.1净利润1383082411.56996000478.63505472175.193一、分析企业筹资组合变动趋势及财务风险：1、从上述简要资产负债表中和利润表中数据计算得知：2008年中期流动负债总计18850923645长期资金7666493760资产总额26517417405净利润1383082411由上述表计算几个主要比率投资报酬率=净利润/资产总额=1383082411/26517417405=5.22%流动负债/总资金=18850923645/26517417405=71.09%流动比率=流动资产/流动负债=18209129448/18850923645=0.9662007年末流动负债总计10047249583长期资金5447719153资产总额15494968739净利润996000478由上述表计算几个主要比率投资报酬率=净利润/资产总额=996000478/15494968739=6.43%流动负债/总资金=10047249583/15494968739=64.8%流动比率=流动资产/流动负债=11097686572/10047249583=1.12006年末流动负债总计7938397599长期资金4556124127资产总额12494521726净利润5054721754由上述表计算几个主要比率投资报酬率=净利润/资产总额=505472175/12494521726=4.05%流动负债/总资金=7938397599/12494521726=63.54%流动比率=流动资产/流动负债=8191154020/7938397599=1.03从上述计算的比率数据我们可以看出，美的电器2006年末至2008年中期近三年来，公司的净利润呈稳定的上升趋势，所以投资报酬率也有2006年的4.05%上升到2008年的5.22%，公司流动负债占总自己的比重逐年上升，从2006年的63.54%上升到2008年的71.09%，这主要是因为公司的利润不断的增长，使公司的偿债能力不断的提高，利用短期资金来获得更多的收益，同时也加大了企业的风险。公司的流动比率一直比较平稳，在1.0上下浮动，但从整体来看。公司在筹资时应该在风险有报酬之间进行认真权衡，选取最优筹资组合，以实现企业的财务目标2、分析企业筹资组合策略：企业的筹资组合一般有三种情况，正常的筹资组合，即短期资产有短期资金来融通，长期资产有长期资金来融通。冒险的筹资组合，即将部分长期资产由短期资产来融通，这种策略资金成本较低，能减少利息支出，增加企业受益，但风险较大。保守的筹资组合，即将部分短期资产用长期资产融通。这种策略的风险较小，但企业收益较低。从美的电器的流动负债和长期资金的比重来看，2008年的比重为2.4：1的关系，流动资产占资产总额的71.09%（18850923645/26517417405），企业目前处于一种正常的筹资组合3、分析企业财务风险财务杠杆，亦称筹资杠杆，企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。于是利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用5越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。评价财务风险的高低。年负债利率采用银行贷款利率计算（假设为7%），计算财务杠杆系数，分析财务风险。企业2006年末的税后净利润为50547.2175万元，2007年末为99600.0478万元，2008年为138308.2411万元。2006年至2007年增长率为49.25%，2007年至2008年增长率为27.99%，2006年息税前利润为82714.9437万元，2007年为162848.1820万元，2008年为152141.3239万元，2006年至2007年增长率为49.21%，2007年至2008年增长率为-7.04%.利用财务杠杆对数据进行计算：2006年末DFL=82714.9437/50547.2175=1.642007年末DFL=162848.1820/99600.0478=1.642008年末DFL=152141.3239/138308.2411=1.122007年与2006年相比，财务杠杆系数没有太大的变化，但系数较大，说明企业的财务杠杆利益和财务风险较高。2008年的财务杠杆系数相对于2007年的下降了很多，说明企业的财务杠杆利益和财务风险较小。可能是因为金融危机的影响使公司采取了谨慎的筹资计划。在息税前利润较多且呈增长趋势时，适当利用债务筹资，发挥财务杠杆的作用，可以增加每股利润，提高股价，增加企业价值。但在财务杠杆系数较大的情况下，一旦息税前利润下降，且不足以补偿固定利息支出时，企业每股利润会大幅度下降，导致较高的财务风险，这是利用债务筹资的方式会增加企业的经营风险，应在保持资本结构适当的情况下，企业可以通过发行股票，采用权益性筹资来减少这种风险。特别是受金融危机的影响，美的集团应当采取比较保守的筹资组合，降低企业的经营风险，在平稳的状态下谋求发展，防止因为债务资本过高导致的息税前利润不足以弥补固定的利息的情况发生。6二、与同行业比较分析筹资状况2007年末美的电器康佳电器美菱电器流动资产总计11097686572.677848429661.411636567637.4资产总计15494968739.289393869737.982901192382.51流动负债总计10047249583.815773316441.671940802674.4负债总计10057287834.645801393640.861979695239.75股东权益合计4296616915.773360667289.8790281192382.51负债和股东权益合计15494968739.289393869737.982901192382.51康佳电器几组财务比率流动负债比率=流动负债/总资金=5773316441.67/9393869737.98=61.46%资产负债率=负债总额/资产总额=5801393640.86/9393869737.98=61.76%流动比率=流动资产/流动负债=7848429661.41/5773316441.67=1.36美菱电器几组财务比率流动负债比率=流动负债/总资金=1940802674.4/2901192382.51=66.9%资产负债率=负债总额/资产总额=1979695239.75/2901192382.51=68.24%流动比率=流动资产/流动负债=1636567637.4/1940802674.4=0.97从上述计算数据中得出，2007年中期美的电器与同行业的康佳和美菱相比，流动负债占总资金的比重，美的为64.8%，康佳为61.46%，美菱为66.9%，资产负债率美的为64.9%，康佳为61.76%，美菱为68.24%，从以上数据中看出美的电器的流动比率在同行业中均处于中等水平，表明目前公司的财务利率比较合理。家电行业的流动比率普遍低于2的水平，美的的流动比率为1.1，康佳为1.36，美菱为0.9，这说明家电行业的负债比重较大，是风险较高的行业。为了较少风险，企业可以采用股权筹资的方式提高企业收益。三、综合评价企业筹资状况：1、企业筹资的基本内容：企业筹资使企业作为筹资主体根据其生产经营，对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效的筹措和集中资本和活动。它是企业财务管理的一个重要内容。企业的筹资动机可划分为扩张性筹资动机、调整性筹资动机和混合性筹资动机。企业筹资类型可按时间长短分为长期资金和短期资金，按资金性质可分为权益资金和借入资金。企业的筹资决策是企业筹资的关键，企业的筹资决策关键是决定各种资金来源在总资金中的比重，即确定资本结构，以使筹资风险与筹资资本相匹配。影响企业筹资的因素主要有风险和成本，企业所处行业、经营规模、利息率状况等。2、分析美的电器的筹资组合：总体上说，美的电器的筹资组合是合理的。纵向上看，企业的投资报酬率是逐年上升的，随着利润