高级财务管理第1章总论

高级财务管理王艳林参考书目1.高级财务管理学（第三版）主编王化成中国人民大学出版社2.高级财务管理学陆正飞朱凯编著浙江人民出版社3.高级财务管理主编胡元木朱德胜吴奇经济科学出版社第一章高级财务管理概述学习目标：掌握财务管理理论结构的概念和基本框架理解财务管理假设的构成及其与高级财务管理内容之间的关系了解设计财务管理课程体系的各种思路掌握高级财务管理的基本内容第一节财务管理理论结构（Theoreticalstructureoffinancialmanagement）财务管理理论结构的概念财务管理理论的起点财务管理理论的构建一、财务管理理论结构的概念（一）财务管理理论（TheoryofFinancialManagement）理论界定–Webster’sInternationalDictionary:理论是一套前后一致的假设、概念和实用原则构成的系统。–《辞海》:是概念、原理的体系，是系统化了的理性认识。–《现代汉语词典》:–理论是人们由实践概括出来的关于自然界和社会的知识的有系统的结论。财务管理理论——假设原则目标形成的理论体系（二）财务管理理论结构（Theoreticalstructureoffinancialmanagement）结构基本要素各要素之间的勾稽关系财务管理理论结构——前提起点导向基本理论和应用理论二、财务管理理论的起点（一）财务管理理论研究起点的主要观点（1）财务本质起点论以郭复初教授为代表(20世纪80年代)（2）假设起点论（3）本金起点论（4）目标起点论（5）资本起点论1.财务本质起点论缺陷：只能解决财务基础理论问题，与财务应用理论脱节，不利于财务理论体系的完善。财务的本质财务的概念、对象、原则、任务、方法财务基础理论财务应用理论2.假设起点论缺陷：1）假设不是一个，而起点只有一个2）假设随环境变化而变化，而起点应是不变的3）假设并非是所有学科的唯一起点财务假设财务基础理论财务应用理论3.本金起点论–郭复初教授的观点–本金的概念•是指进行商品生产和流通活动而垫支的货币性资金，具有流动性和增值性等特点•经济组织的本金，按其构成可分为实收资本、内部积累和负债等几个组成部分•优点：本金作为财务的基本细胞，由小到大层层展开研究。•缺点：要解决本金与资金、资本之间的关系本金财务基础理论财务应用理论4.目标起点论缺陷：1）目标的可变性问题2）无法安排财务假设在财务理论中的地位财务目标财务基础理论财务应用理论5.环境起点论财务管理环境宏观理财环境微观理财环境王化成教授认为：理财环境假设、原则、目标、方法、内容财务管理的五次发展浪潮：（1）第一次浪潮——筹资管理理财阶段（2）第二次浪潮——资产管理理财阶段（3）第三次浪潮——投资管理理财阶段（4）第四次浪潮——通货膨胀理财阶段（5）第五次浪潮——国际经营理财阶段（6）第六次浪潮——？1.1.3财务管理理论的构建1.我国学者关于财务管理理论题主要观点简介王庆成教授的观点-本质起点论李相国教授的观点-基本理论体系的五大构成刘恩禄教授的观点-基本理论和应用理论郭复初教授的观点—基本理论、规范理论和行为理论财务管理理论结构图第二节财务管理假设一、财务管理假设的概念–假设（postulate）的含义•Webster’sInternationalDictionary:–理所当然或不言自明的命题–基本的前提或假定–财务管理假设的含义•利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。•二、财务管理假设的分类根据其作用不同，可以分为以下三种：–财务管理基本假设–财务管理派生假设–财务管理具体假设三、研究财务管理假设的意义1.财务管理假设是建立财务管理理论体系的基本前提2.财务管理假设是企业财务管理实践活动的出发点四、财务管理假设的构成（一）理财主体假设（二）持续经营(含分期)假设（三）有效市场假设（四）资金增值假设（五）理性理财假设（一）理财主体假设第一.理财主体特征：(1)有独立的经济利益。(2)具有相应的经营权和财权。(3)是法律实体。第二.财务主体与会计主体、法律主体的区别(1)财务主体与会计主体二者的根本区别就在于（1）是否存有独立财权和经营权；（2）是否是法律实体。如果有（是），则既是会计主体又是财务主体，否则只是会计主体。(2)财务主体与法律主体财务主体不一定是法律主体。法律主体和财务主体的区分，最重要的是对二者独立性的理解，一个是法律地位的独立，一个是经济活动的权力独立。（二）持续经营(含分期)假设(1)财务主体将按照现在的经济组织形式长期地存在下去，预见将来不会破产清算；(2)财务主体存续期内其经营活动连续不断地进行；(3)财务主体的财务活动伴随着其经营活动连续不断地发生；(4)财务管理将主体连续不断的财务活动按管理要求划分为若干连续的财务期间。（三）有效市场假设有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。最初提出有效市场假设的是美国财务管理学者法马(Fama)。法马在1965年和1970年各发表一篇文章，将有效市场划分为三类：(1)弱式有效市场。(2)次强式有效市场。(3)强式有效市场。（四）资金增值假设1.投入企业的资金其价值不断增加2.投资报酬与风险均衡（五）理性理财假设财务人员理财行为是理性的：1.财务活动具有一定的目标2.理财活动是一选优过程3.理财活动的纠偏行为4.财务人员的学习行为第三节财务管理目标一、研究财务管理目标的重要意义二、对财务管理目标主要观点的评述(后)–利润最大化–股东财富最大化–企业价值最大化三、影响财务管理目标的各种利益集团企业所有者企业债权人企业职工政府四、财务管理目标的选择国际比较•比较标准•美国情况–股东债权人职工政府•日本情况–股东债权人职工政府•相关数据资料股权结构的国际比较表一美、日股份公司股权结构的比较国别个人股法人股政府、团体股合计美国53．50%34．00%12．50%100%日本28．60%70．80%0．60%100%资料来源：李维安著：《股份制的安定性研究》，陕西人民出版社2005年版第133页。有关调查表表二欧美式与德日式市场经济的特征比较欧美式德日式股东第一主义职工第一主义职工有转换职业的机会终身雇用制股份公开为主股份非公开为主公司成为投机对象安定股东工作注重短期利益注重长期利益资料来源：李维安著：《股份制的安定性研究》，陕西人民出版社2005年版第51页。有关调查表表三企业决策时优先考虑利益关系人的比较当事人美国德国日本顾客212雇员321所有者133资料来源：周小川等著:《企业改革:模式选择与配套设计》中国经济出版社2004年版第160页。有关调查表表五关于股东重要要求的调查项目日本美国股利的增加6%3%股价的上升12%79%事业的成长56%15%事业的安定24%3%社会责任的承担2%0%资料来源：[日]通产省产业政策局报告（1998年）五个主要市场经济国家企业目标比较问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的？1、股东的利益占第一地位。2、企业的存在是为所有的利益群体服务的。调查公司数：美国82英国78法国50德国10日本68资料来源：梁能主编：《公司治理结构：中国的实践与美国的经验》，中国人民大学出版社2000年版第6页。0102030405060708090100美国法国日本股东所有利益群体中国的选择•从国际比较看中国选择•从理论分析看中国选择•从调查研究看中国选择有关调查表表六财务管理目标问卷调查统计表你认为应该是你所在单位实际是差异项目人数百分比人数百分比人数百分比企业价值最大化5084%1931%3153%股票价格最高00%00%00%利润最大化813%3355%-25-42%财务风险最小23%47%-2-4%筹资数量最多00%47%-4-7%参加人数合计60100%60100%00%财务管理目标与财务理论的发展•利润最大化–强调短期利润–强调提高利润的手段–股权集中•股东财富最大化–强调股东利益–关注风险因素–克服短期行为–只适合上市公司财务管理目标与财务理论的发展•企业价值最大化–强调相关者利益–基于战略的回报、风险与成长–分配•广义分配理论–投资•无形资产——研究与开发•人力资产——人才培养•风险投资——风险控制–筹资•资本结构•股权结构——人力资本产权•债务结构第四节财务管理课程体系一、财务管理课程体系概述二、关于专业课程设置的不同思路按财务管理的内容设置原理；筹资；投资；分配；成本按财务管理的环节设置原理；预测决策；计划控制；评价考核；专题按财务主题的体系设置初级；公司；集团；国际；非盈利组织；按财务管理的知识层次设置初级；中级；高级；三、按财务管理知识层次设置课程的相关安排初级财务管理基本理论和方法中级财务管理常规业务高级财务管理专题四、高级财务管理课程的主要内容总论企业并购的财务管理企业集团财务管理国际财务管理企业破产、重整与清算的财务管理中小企业财务管理非盈利组织财务管理1.6案例研究与分析美的电气的财务管理目标背景材料股改前/后案例分析股改前/后案例启示财务管理目标往往随着理财环境的变化而变化财务管理目标决定和影响着企业的理财行为思考题•1.试论述财务理论研究的逻辑起点。•2.试论述财务假设的基本内容•3.你认为高级财务管理课程应包括那些内容？