4 盈利质量分析-整理

1公司金融复旦大学金融研究院沈红波2第四次课盈利质量分析3A、财务分析信息收集整理B、战略分析C、会计分析D、财务分析（狭义）E、前景预测和估价F、撰写财务分析报告资产负债表分析利润表分析现金流量表分析4一、利润表历史比较分析1、水平分析（两期比较）2、趋势分析（多期比较）二、垂直分析三、利润表项目分析四、所有者权益变动表分析案例1：伊利股份的激励期权案例2：中国国航51、利润表水平分析：将利润表的实际数和基期的数值进行比较，揭示利润额产生的差异以及原因。步骤（一）生成利润表水平分析表（二）利润表主表分析评价（三）利润表附表分析评价6（一）生成利润表的水平分析表项目20072006变动额变动比率一、营业收入8,206,011,4047,443,429,169762,582,23510.25%减：营业成本5,601,069,2545,052,327,885548,741,36910.86%营业税金及附加28,628,88627,009,1441,619,7426.00%销售费用2,389,388,2561,856,727,277532,660,97928.69%管理费用281,300,817265,551,48415,749,3335.93%财务费用13,709,8224,988,2798,721,543174.84%资产减值损失61,474,90618,398,18543,076,721234.14%加：公允价值变动收益---0.00%投资收益208,943,7236,034,437202,909,2863362.52%二、营业利润39,383,186224,461,352-185,078,166-82.45%加：营业外收入271,400,97721,110,909250,290,0681185.60%减：营业外支出37,498,40314,992,76522,505,638150.11%其中：非流动资产处置净损失26,049,93211,424,50614,625,426128.02%三、利润总额273,285,760230,579,49642,706,26418.52%减：所得税费用72,431,02263,400,1949,030,82814.24%四、净利润200,854,738167,179,30233,675,43620.14%归属于母公司所有者的利润212,880,608160,582,46152,298,14732.57%少数股东损益-12,025,8706,596,841-18,622,711-282.30%五、每股收益（一）基本每股收益0.200.150.0533.33%（二）稀释每股收益不适用不适用--7（二）利润表主表分析评价1、净利润分析：企业所有者最终得到的经营成果。8净利润为2.01亿，比2006年增加了3367万，增长幅度为20.14%。净利润增长主要是利润总额增长4270万元所导致。由于所得税比上年增加了903万元，两相抵消，净利润增加了3367万元项目20072006变动额变动比率一、营业收入8,206,011,4047,443,429,169762,582,23510.25%减：营业成本5,601,069,2545,052,327,885548,741,36910.86%营业税金及附加28,628,88627,009,1441,619,7426.00%销售费用2,389,388,2561,856,727,277532,660,97928.69%管理费用281,300,817265,551,48415,749,3335.93%财务费用13,709,8224,988,2798,721,543174.84%资产减值损失61,474,90618,398,18543,076,721234.14%加：公允价值变动收益---0.00%投资收益208,943,7236,034,437202,909,2863362.52%二、营业利润39,383,186224,461,352-185,078,166-82.45%加：营业外收入271,400,97721,110,909250,290,0681185.60%减：营业外支出37,498,40314,992,76522,505,638150.11%其中：非流动资产处置净损失26,049,93211,424,50614,625,426128.02%三、利润总额273,285,760230,579,49642,706,26418.52%减：所得税费用72,431,02263,400,1949,030,82814.24%四、净利润200,854,738167,179,30233,675,43620.14%归属于母公司所有者的利润212,880,608160,582,46152,298,14732.57%少数股东损益-12,025,8706,596,841-18,622,711-282.30%五、每股收益（一）基本每股收益0.200.150.0533.33%（二）稀释每股收益不适用不适用--92、利润总额分析：利润总额包括企业的营业利润和营业外收支情况。10利润总额的增加主要原因是营业外收支相抵增加2.28亿元。但是，营业利润却同比大幅度减少1.85亿元。两相抵消，使得利润总额增加了4271万元。公司的利润增长主要靠非经常性损益，值得关注!项目20072006变动额变动比率一、营业收入8,206,011,4047,443,429,169762,582,23510.25%减：营业成本5,601,069,2545,052,327,885548,741,36910.86%营业税金及附加28,628,88627,009,1441,619,7426.00%销售费用2,389,388,2561,856,727,277532,660,97928.69%管理费用281,300,817265,551,48415,749,3335.93%财务费用13,709,8224,988,2798,721,543174.84%资产减值损失61,474,90618,398,18543,076,721234.14%加：公允价值变动收益---0.00%投资收益208,943,7236,034,437202,909,2863362.52%二、营业利润39,383,186224,461,352-185,078,166-82.45%加：营业外收入271,400,97721,110,909250,290,0681185.60%减：营业外支出37,498,40314,992,76522,505,638150.11%其中：非流动资产处置净损失26,049,93211,424,50614,625,426128.02%三、利润总额273,285,760230,579,49642,706,26418.52%减：所得税费用72,431,02263,400,1949,030,82814.24%四、净利润200,854,738167,179,30233,675,43620.14%归属于母公司所有者的利润212,880,608160,582,46152,298,14732.57%少数股东损益-12,025,8706,596,841-18,622,711-282.30%五、每股收益（一）基本每股收益0.200.150.0533.33%（二）稀释每股收益不适用不适用--113、营业利润分析：营业利润是在营业收入的基础上减去营业成本、营业税金和费用损失，加上投资收益所得到的。反映了企业自身经营的情况。12项目20072006变动额变动比率一、营业收入8,206,011,4047,443,429,169762,582,23510.25%减：营业成本5,601,069,2545,052,327,885548,741,36910.86%营业税金及附加28,628,88627,009,1441,619,7426.00%销售费用2,389,388,2561,856,727,277532,660,97928.69%管理费用281,300,817265,551,48415,749,3335.93%财务费用13,709,8224,988,2798,721,543174.84%资产减值损失61,474,90618,398,18543,076,721234.14%加：公允价值变动收益---0.00%投资收益208,943,7236,034,437202,909,2863362.52%二、营业利润39,383,186224,461,352-185,078,166-82.45%加：营业外收入271,400,97721,110,909250,290,0681185.60%减：营业外支出37,498,40314,992,76522,505,638150.11%其中：非流动资产处置净损失26,049,93211,424,50614,625,426128.02%三、利润总额273,285,760230,579,49642,706,26418.52%减：所得税费用72,431,02263,400,1949,030,82814.24%四、净利润200,854,738167,179,30233,675,43620.14%归属于母公司所有者的利润212,880,608160,582,46152,298,14732.57%少数股东损益-12,025,8706,596,841-18,622,711-282.30%五、每股收益（一）基本每股收益0.200.150.0533.33%（二）稀释每股收益不适用不适用--营业利润减少的主要原因是各项费用和资产减值损失大幅增加。其中，增加绝对值最大的是销售费用，增长了5.32亿元；增加幅度较大的包括财务费用和资产减值损失。同时，公司的投资收益大幅增加，比上年增长2.03亿元。如果没有投资收益的增长，公司的营业利润将为负值！134、主要项目变动原因分析从前面的分析中，我们可以看出，光明乳业虽然2007年净利润实现了20%的增长，但主要依靠的是投资收益和营业外收入，我们要对这些项目进行深入考察，分析其变动原因，以判断公司的利润增长是否有可持续性。14（1）投资收益增加的主要原因分析：出售上海可的便利店有限公司股权取得长期股权投资收益1.76亿元。公司2007年申购新股所得增加交易性金融资产收益3145万元。该两项投资收益在2008年均不具有可持续性。15（2）营业外收入增加的主要原因分析：2007年4月5日前终止达能“碧悠”产品的销售，获得补偿款8000万元。2007年12月31日前终止所有达能产品的生产销售，获得补偿款3.3亿元，分两年计入，其中，07年记入1.65亿元。2008年仍有补偿款1.65亿元可记入营业外收入，但2009年开始不再有补偿，该项收益也不具有可持续性16（3）费用和资产减值损失增加的主要原因分析营业费用大幅增加5.32亿元，主要是由于市场竞争激烈，公司加大了产品推销力度所致。财务费用增长较快，系本年公司借款金额和借款利率增加所致，但绝对数值较小（仅872万元），对公司整体财务状况影响不大。资产减值损失2007年也增长加大（4307万元），但主要原因是上海和广州达能停产后计提的一次性商誉减值，已通过达能的补偿款得到弥补，且对未来影响不大。17初步结论：公司2007年净利润增长的主要来源为（1）出售资产的投资收益；（2）获得达能补偿款。扣除这两个因素之后，公司2007年的收益实际为负。然而，这两项收入均不具有可持续性。另外，公司的主营业务，由于市场竞争激烈，销售费用大幅增加，盈利能力减弱。公司的可持续发展能力值得怀疑。18（三）利润表附表分析评价分部报表：企业（集团）各行业、各地区分别从收入、成本、费用、营业利润资产、负债等方面的报表。主要包括业务分部和地区分部。业务分部：指企业内可区分的、能够提供单项或一组相关产品或劳务的组成部分。地区分部：指企业内可区分的