第七章企业盈利能力分析

第七章企业盈利能力分析主要内容7.1企业盈利能力概述7.2非上市公司盈利能力分析7.3上市公司盈利能力分析7.1企业盈利能力概述7.1.1盈利能力的含义7.1.2盈利能力的影响因素7.1.3盈利能力分析的意义7.1.4盈利能力分析指标7.1.1盈利能力的含义盈利能力，又被称为获利能力和企业的资金或资本增值能力，是企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，它是利润相对于一定的收入、资源投入等而言的。在分析企业盈利能力时，应当剔除以下因素的影响：证券买卖等非正常项目已经或将要停止的营业项目重大事故或法律更改等特别项目会计准则和财务制度变更带来的累计影响等7.1.2盈利能力的影响因素资本结构企业营销能力成本费用管理水平资产管理水平人力资源管理水平市场定位能力风险管理水平7.1.3盈利能力分析的意义投资者企业的盈利能力是投资者进行投资决策的重要依据，无论是现有的投资者，还是潜在的投资者，都十分关注企业的盈利能力。债权人企业的盈利能力影响到债权人债务的安全程度。管理者企业的盈利能力影响到管理者的业绩及公司的健康发展。7.1.4盈利能力分析指标非上市公司盈利能力分析与销售有关的盈利能力分析与资产有关的盈利能力分析与资本有关的盈利能力分析与现金净流量有关的盈利能力分析社会贡献有关的盈利能力分析上市公司盈利能力分析7.1.4盈利能力分析指标反映盈利能力的指标有很多：销售毛利率销售净利率总资产收益率净资产收益率每股收益每股净资产市盈率市净率等主要内容7.1企业盈利能力概述7.2非上市公司盈利能力分析7.3上市公司盈利能力分析7.2非上市公司盈利能力分析7.2.1与销售有关的盈利能力分析7.2.2与资产有关的盈利能力分析7.2.3与资本有关的盈利能力分析7.2.4与现金净流量有关的盈利能力分析7.2.1与销售有关的盈利能力分析营业收入盈利能力分析销售毛利率营业利润率销售净利润率息税前利润率营业成本盈利分析主营业务成本利润率营业成本利润率成本费用利润率营业收入盈利能力分析销售毛利率销售毛利率＝﹙销售毛利÷营业收入﹚×100℅表示每1元营业收入扣除营业成本后，有多少剩余可以用于各项期间费用和形成利润。通常情况下，该指标越高，企业的盈利能力越强。营业利润率营业利润率＝销售（营业）利润÷销售（营业）收入净额×100℅表示每赚取1元营业收入能够带来的营业利润是多少，反映营业收入的收益水平。一般来说，该指标越高，企业的盈利水平越高。营业收入盈利能力分析销售净利润率销售净利润率＝﹙净利润÷营业收入﹚×100℅表示每1元营业收入带来的净利润是多少。一般而言，该指标越高，表明企业的盈利能力越强。【例7-1】根据ABC公司的部分利润表资料，计算该公司2009年和2010年的销售毛利率、营业利润率和销售净利率，如表7-1所示。营业收入盈利能力分析息税前利润率息税前利润率＝﹙息税前利润÷营业收入﹚×100℅表示每1元营业收入带来的息税前利润是多少。该指标值越高表示企业的息税前利润水平越高，盈利能力也越强。营业成本盈利分析主营业务成本利润率营业成本利润率＝﹙主营业务利润÷主营业务成本﹚×100℅该指标为正指标，指标值越高越好。营业成本利润率营业成本利润率＝﹙营业利润÷营业成本﹚×100℅表示每耗费1元营业成本费用可以带来多少利润。该指标为正指标，指标值越高越好。【例7-2】根据ABC公司的部分利润表资料，计算该公司2009年和2010年的营业成本利润率，如表7-2所示。营业成本盈利分析成本费用利润率成本费用利润率＝﹙营业利润÷成本费用总额﹚×100℅该指标为正指标，指标值越高越好。【例7-3】根据ABC公司的部分利润表资料，计算该公司2009年和2010年的成本费用利润率，如表7-3所示。7.2.2与资产有关的盈利能力分析总资产报酬率总资产报酬率＝﹙息税前利润÷平均资产总额﹚×100℅该指标为正指标，指标值越高越好。总资产报酬率＝﹙息税前利润÷平均资产总额﹚×100℅＝﹙利润总额＋利息费用﹚÷平均资产总额×100℅＝营业收入÷平均资产总额×﹙利润总额＋利息费用﹚÷营业收入×100℅＝总资产周转率×息税前利润率7.2.2与资产有关的盈利能力分析总资产净利率总资产净利率＝﹙净利润÷平均资产总额﹚×100℅该指标为正指标，指标值越高越好。总资产净利率＝﹙净利润÷平均资产总额﹚×100℅＝﹙净利润÷营业收入﹚×﹙营业收入÷平均资产总额﹚×100℅＝销售净利率×总资产周转率流动资产收益率流动资产收益率＝﹙利润总额÷平均流动资产总额﹚×100℅该指标为正指标，指标值越高越好。7.2.2与资产有关的盈利能力分析非流动资产收益率非流动资产收益率＝﹙利润总额÷平均非流动资产总额﹚×100℅该指标越高，说明非流动资产利用水平越高，非流动资产利润水平越高。【例7-4】根据ABC公司的部分利润表资料，计算该公司2008～2010年的总资产报酬率、总资产净利率、流动资产收益率和非流动资产收益率，如表7-4所示。7.2.2与资产有关的盈利能力分析7.2.2与资产有关的盈利能力分析投资报酬率投资报酬率＝﹙投资净收益÷对外投资平均余额﹚×100℅投资报酬率＝﹙部门边际贡献÷该部门拥有的资产额﹚×100℅通常，对投资报酬率进行分析时，应将其与总资产报酬率进行比较。若投资报酬率低于总资产报酬率，且对企业的投资战略无影响时，说明企业对外投资是不合适的。7.2.3与资本有关的盈利能力分析资本金收益率资本金收益率＝﹙净利润÷平均实收资本﹚×100℅一般认为，资本金收益率越高，企业资本金的利用效果越好，盈利能力越强。净资产收益率净资产收益率＝﹙净利润÷平均净资产余额﹚×100℅一般来说，净资产收益率越高，表明股东投资的收益水平越高，企业的盈利能力越强。【例7-5】根据ABC公司的部分利润表资料，计算该公司2008～2010年的净资产收益率、资本金收益率，如表7-5所示。7.2.3与资本有关的盈利能力分析7.2.3与资本有关的盈利能力分析【例7-6】资料：锦瑞公司是一家五金工具制造商。2011年和2012年终会计报表的部分项目数据如表7-6和表7-7所示。7.2.3与资本有关的盈利能力分析要求：（1）利用以上会计报表的数据，分别计算2011年和2012年的总资产息税前利润率、速动比率、应收账款周转率、毛利率、流动比率、资产负债率。（2）运用各项财务比率，就该公司的盈利能力、偿债能力及流动资金管理效果进行对比分析并作出评价。7.2.4与现金净流量有关的盈利能力分析主营收入现金含量主营收入现金含量＝﹙经营活动产生的现金流量净额÷主营业务收入﹚×100℅全部资产现金回收率全部资产现金回收率＝﹙经营活动产生的现金流量净额÷全部资产﹚×100℅盈利现金比率盈利现金比率＝﹙经营活动产生的现金流量净额÷净利润﹚×100℅7.2.4与现金净流量有关的盈利能力分析投资收益现金含量投资收益现金含量＝﹙投资活动产生的现金流量净额÷投资收益﹚×100℅每股现金流量每股现金流量＝（经营活动产生的现金流量净额－优先股股利）÷普通股平均股数主要内容7.1企业盈利能力概述7.2非上市公司盈利能力分析7.3上市公司盈利能力分析7.3上市公司盈利能力分析7.3.1每股收益7.3.2每股净资产7.3.3每股股利7.3.4市盈率7.3.5股利支付7.3.6市净率7.3.1每股收益基本每股收益基本每股收益＝﹙净利润－优先股股利﹚÷发行在外的普通股加权平均数通常情况下，该指标越高，投资的盈利能力越强。【例7-7】稀释性潜在普通股是指假设在报告期或以后期间转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等。7.3.2每股净资产每股净资产＝期末股东权益÷期末发行在外的普通股股数通常情况下，每股净资产越高，公司盈利能力越强。【例7-8】某公司年末发行在外的普通股股数为12000万股，年末股东权益为15600万元，计算该企业的每股净资产。7.3.3每股股利每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数通常情况下，该指标越高，公司股本的盈利能力越强。【例7-9】某公司2010年决定发放股利总额为4200万元，该公司普通股总数为1400万股，未发行优先股，计算每股股利。7.3.4市盈率市盈率＝普通股每股市价÷普通股每股收益额仅从市盈率高低的横向比较看，普通股的市盈率高，说明公司的收益增长潜力大，投资者预期获得的回报高。【例7-10】某公司年末普通股每股市场价格5元，年末实现净利润2400万元，发行在外的普通股股数年初数与年末数均为12000万股，计算该企业的市盈率。7.3.5股利支付股利支付率＝﹙普通股每股现金股利÷普通股每股收益﹚×100℅＝﹙每股市价÷每股收益﹚×﹙每股股利÷每股市价﹚＝市盈率×市价股利率（见添加）股利支付率，反映了普通股股东从每股收益中所分到的数额有多少，反映了公司的股利分配政策，反映了公司支付股利的能力。7.3.6市净率市净率＝﹙普通股每股市价÷每股净资产×100℅一般而言，市净率越高的股票，市价相对于每股净资产越高，表明其投资风险越小。