企业融资战略(李玲瑶)

找讲师中国最大的培训讲师选聘平台李玲瑶博士简介李博士，美籍华人，经济学博士（国际金融专业）。祖籍湖北红安。现任北京大学中国金融研究中心特约研究员，北大经济学院及清华大学继教院特聘教授，及数家公司的董事长。大学期间，曾任台湾大学（台大）学生会主席，台大毕业后留学美国，在马里兰大学研究所攻读计算机专业。80年代开始创业，与丈夫一起白手起家，在美国硅谷开办高科技公司，经过数年的苦心经营，在美国取得了较高的经济、社会地位。自1985年开始在国内陆续有投资。目前，美国和中国的投资领域从房地产到实体产业和高科技，且业绩骄人。身为国内外数家企业董事长的她还积极的把自己的成功经验和体会，传播介绍给国内的同胞。从1985年开始，先后在国内数十座城市巡回演讲，多次受到党和国家领导人、各地政府领导的亲切接见。期间，1984年和1999年两次应国务院侨办邀请，参加了35周年和50周年国庆观礼。找讲师年由她著作的《走向成功》一书更是一出版即成为北京当月十大畅销书之一。经商、讲学之余，李老师还热衷社会慈善捐助，自90年代初至今，先后在家乡红安、湖北华中师大、湖北民办大学及恩施市第一中学等捐资人民币达百万元，设立奖学金及希望小学，为我国教育事业做贡献！2002年6月曾被中央电视四台《海峡两岸》节目专访。2009年3月与5月接受山东教育电视台《名家论坛》栏目邀请，录制《中国经济转型》与《智慧女性的六项修炼》，近期将陆续播出。目前，李博士是北京大学经济学院及清华大学继续教育学院特聘教授，执教于北大、清华、浙大、复旦等多所大学。经常被邀请参加一些专题讲座，内容涉及国际金融领域，及女性修养提升领域，是国内少数具有实务经验的企业家兼学者。她讲课时深入浅出地将理论联系于实际，并且将国外与国内情况相互引证，深受同学们的欢迎。找讲师中国最大的培训讲师选聘平台中美经济、资本市场与企业融资（企业上市前的融资战略）李玲瑶博士2009/9/16-17(清华)找讲师中国最大的培训讲师选聘平台内容纲要一、从宏观看中、美两国经济●为何中国经济在高速增长中却出现通缩？（1998-2001）●为何中国经济高涨时,失业率也高？二、新经济时代的美国竞争力（2000年）(九十年代新经济为何发生在美国?)找讲师中国最大的培训讲师选聘平台三、当前中国经济特点●中国经济正面临增长方式的转变●中国内地为何受金融危机的影响有限？●转型过程中的经济三高与民生三低●消费与投资为主的经济体有何不同？●短期内中国为何难以成为消费大国？●为何中国第三产业不发达？(第三产业不发达造成就业压力）●中国目前几个不平衡的问题●中国金融改革目标找讲师中国最大的培训讲师选聘平台四、资本市场与企业融资(一)美国两大证券市场(二)世界二板市场(三)企业发展的融资考虑(1)买壳上市、借壳上市(2)风险投资(3)资本市场IPO融资(4)私募融资（产业基金）(5)融资或上市前应考虑事项(6)债券融资(可转债)找讲师中国最大的培训讲师选聘平台一、从宏观看中、美两国经济●宏观经济研究的四大目标：(1)充分就业失业率(2)物价稳定通胀(3)经济增长（自行车哲学）(4)国际收支平衡1958年代经济学家菲利浦将1860-1957英国分析得出结论：当经济增长时，通胀通常也高。但通胀↑时，则失业率↓（两者呈反向关系）（总量平衡：失业率与通胀间平衡关系）(宏观调控的目标)找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●战后菲利浦曲线曾两次失灵（在美国）70年代滞胀时期（不好的失灵）90年代新经济时期（好的失灵）美1996－1999年经济增长4.1%（原2.25-2.5%）失业率4.7%（原5.5-6%）通胀率2.3%√战后繁荣之父—凯恩斯《就业、利率与货币通论》√布雷顿森林体系的瓦解(BrettonWoodsSystem,1971年)√凯恩斯主义的终结√牙买加体制建立（浮动汇率机制的形成1976.1）找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●“菲利浦曲线”失业率↓通胀↑（反向关系）经济增长↑●二战后，美国曾两次使“菲利浦曲线”失灵70’（滞胀）90’（一高二低）失业率↑失业率↓通胀↑通胀↓经济停止增长经济高增长↑（同向关系）找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●70’美国，与现在美国惊人相似60’：战后繁荣之父—凯恩斯《就业、利率与货币通论》凯恩斯主义：政府干预需求管理布雷顿森林体系（Ⅰ、Ⅱ战为争夺市场资源）为维持一长期繁荣，市场最大程度开放越南战争（零和游戏）U2飞机美国给台湾每年1亿美元外汇（1950—1965）台湾被日本统治50年（1895—1945）找讲师’“菲利浦曲线”失灵(长期吃兴奋剂药，副作用)1970年美出现贸易赤字1971年美出现财政赤字1971.8.15布雷顿森林体系瓦解1973.10第一次石油危机（$3.11→$11.65）（美财长访问沙特（1974年初）（石油交易用美元））1978.12第二次石油危机（1980$41)(滞胀）1979年14%6%1.5%1980年15%10%——找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●中国也曾出现过“菲利浦曲线失灵”现象(1)为何1998—2001年间中国经济在高速增长中却出现通货紧缩？（凯恩斯主义也曾“作客”中国）(2)为何中国经济高涨时,失业率也高？（1997亚洲金融风暴—中国契机）（东盟的转变：美国围堵破局）●区域化经济是21世纪经济发展趋势(全球化、本土化)(10+1，珍珠)找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●为何中国失业率高？①技术进步,扩散作用②结构调整：产业结构调整所有制结构调整③有效劳动需求（能者多劳)④边际效益递减⑤机构改革，减员增效（90年代）⑥大企业增长（贡献大）就业（贡献小）⑦金融海啸后，外需锐减，出口不振……找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●泛亚公路,两廊一圈（中越经济走廊）（区域内的贸易一体化，FDA,要素流动，经济开放度)●东亚自由贸易协定(AFTA)的阻力：①难以弥合的经济差异；②难以摆脱的约束（依赖）；③难以回避的农业问题；④难以推进的合作；（东亚人民币化）（经济地位决定话语权，人民币应成为区域内关键货币）⑤难以调和的之争；⑥难以解决的非经济问题。●通过＜亚洲经济金融稳定行动计划＞（10+3）（2009.2）筹建中“清迈倡仪”(CMI,区域外汇储备基金）规模扩大：US$800亿→$1200亿（货币互换协议）找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●通过货币互换机制，缓解各国因硬通货的流动性不足，及因美元流动性缺乏带来的贸易融资萎缩。央行可以大大消除汇率风险，从而促进国际贸易和投资，这将进一步促使各国经济增长。（汇率稳定消除了因地区内投机性资本流动（热钱）而产生的储备需求，从而节约了外汇储备）（固定汇率）由于中国外贸量大，且与东盟国家的出口产品重合较多，因此亚洲国家不仅盯住美元，还得盯住人民币。只要人民币保持稳定，其他货币就不会出现大幅度变化。找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●我国在《清迈协议》下与他国和地区签订的双边货币互换协议时间签署国家和地区本币互换金额2008.12.12韩国1800亿元2009.1.20中国香港2000亿元2009.2.8马来西亚800亿元2009.3.11白俄罗斯200亿元2009.3.23印度尼西亚1000亿元2009.3.29阿根廷700亿元总额6500亿元数据来源：央行网站找讲师位贸易逆差国（地区）单位：亿美元台湾地区韩国日本菲律宾安哥拉663.7452.5240.8119.4100.4马来西亚沙特泰国阿曼澳大利亚100.4100.38257.957资料来源：中国商务部网站2008.8找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●2008.9金融海啸发生后……据预测，今年末美国债规模将超过12万亿美元（比1975年增加12倍）美国政府通过三个渠道来还债：1.纳税，或来自个人、公司和进口税的钱；2.政府不断“拆东墙补西墙”；3.发行新钞票导致通货膨胀，此方式(如外国不买）让美国原有负债贬值，然后再用贬值后的货币偿还已缩水的负债。（拥有美元资产的国家均被美国绑架了）找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●无论美元升值还是贬值，美国都“旱涝保收”：通过美元升值，吸纳大量外资流入美国，弥补美国低储蓄和“双赤字”，支持美国高消费和经济增长。通过美元贬值，促进美国产品出口并提高了美国企业的竞争力,减轻甚至取消外债负担。●美国一位前财政部长所言：“美元是我们的货币，但是美元汇率是你们的问题。”找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●美元贬值对其它国的不利影响：①美元贬值会使持有美元资产（特别是美国国债）国家财富大幅度缩水，并威胁本国外汇储备的安全性。（美增发国债，使中国陷二难窘境，增持，不增持，美经济恶化，美元大幅贬值……）②美元贬值是导致国际能源、资源价格上涨的因素之一。（如2007年底）所以美元为主导的国际货币体系是此次国际金融危机的重要根源。找讲师中国最大的培训讲师选聘平台美国“美元霸权”最权威学者美密苏里大学教授《金融帝国》作者迈克尔·赫德森（MichaelHudson）①停止储蓄美元（稳定人民币有二项建议）1.拒绝美国投资进入中国市场（汇源）（巨额美元进入中国市场：人民币升值又借出给美国……用于军事研究）2.避免在和美国贸易中使用美元改用本国货币交易或者采取商品互换的方式。（在他看来，中国政府已经清楚地认识到这一点）②建立双重汇率制即是一方面采用固定的商业汇率；（进出口商品价格）另一方面采用浮动的金融汇率应对资本流动找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●周小川行长在G20伦敦峰会前发表三篇文章（2009.3.23）①关于中国高储蓄率的问题，是由文化、制度、人口结构等长期结构因素造成，不是汇率低估造成的。希望通过人民币升值来降低中国的高储蓄率、从而消除贸易顺差是很难做到的。“储蓄是好事……低利息资金是经济强劲增长基础，而美全球体系应：控制风险，引导资金进入高效率，高收益……”（斯蒂格利Stiglitz）②金融机构的顺周期性。这次金融危机爆发，是由于美国政府监管缺位导致，美国既要对全球国际收支失衡负责，亦要对全球金融爆发承担责任。（不要往别国头上扣）找讲师中国最大的培训讲师选聘平台③改革国际货币体系，创造超主权储备货币提出特别提款权（SDR）（IMF在1969年创设）以缓解主权货币作为储备货币的内在风险，为调节全球流动性提供可能。（分配机制，使用范围上的限制）（这些文章从中国作为全球最大的新兴市场国家的角度，对未来国际货币体系的演进方向发表了自己的看法）●中国外交部副部长何亚非在G8记者会上称：“超主权储备货币不是中国政府的决定…….”●IMF发行债券，中国同意购买不超过500亿美元（320亿SDR),中国将以人民币购买。（2009.9）找讲师中国最大的培训讲师选聘平台●非主权货币特别提款权（SpecialDrawingRights,简称“SDR”)是IMF创设的一种储备资产和记帐单位，亦称“纸黄金”。它是IMF分配给会员国的一种使用资金的权力。会员国发生国际收支逆差时，可用它向其它会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还IM