大型公司融资状况分析

1分类：编号：工业大学经济贸易学院学年论文题目：大型公司融资状况分析专业班级：作者姓名：学号：导师姓名：论文页数：122010年月摘要II从历史发展的角度看，虽然多元化的企业融资结构已经初步形成，但这并没有带来人们普遍预期的高效益。突出的例子就是国有企业（包括上市公司）的效益普遍滑坡。而本文就以我国大型公司融资的现状为出发点，提出了大型企业融资结构和银企关系中存在的一些问题，然后分别分析了造成这些问题的成因。另外，本文还从政治、经济和信用水平方面具体分析了我国大型公司的融资环境。最后，就大型公司改善融资环境和银企关系提出了一些建议。关键词大型公司；融资结构；银企关系；融资环境IIIABSTRACTFromthepointofhistory,althoughtheenterprisemultivariantfinancestructurehasbeentakenshape,thehighbenefitdonotcome.Forexample,thebenefitglidedowninthestste-ownedenterprise(includethecorporationonthemarket).So,intermsofourcountry︐senterprise,thisarticleputsforwardtheproblemsinthefinancestructureofenterpriseandtherelationshipbetweenthebankandtheenterprise,andanalysethereasonoftheproblems.Moreoverthisarticlealsoanalysesthefinancesurroundingsoftheenterprisefromthepolitics,economyandcredit.Intheend,thisarticlegivessomeadviseonhowtoimprovethefinancesurroundingsandtherelationshipbetweenthebankandenterprise.KEYWORDS:Enterprise;Financestructure;Relationshipbetweenbankandenterprise;financesurroundings.4目录前言................................................................51大型公司融资存在问题的分析........................................51.1大型企业融资结构的分析......................................51.1.1企业高负债率与高不良债务并存。.........................51.1.2股权结构不合理与股权融资缺少“退出机制”并存。.........61.1.3内源融资匮乏。.........................................71.2银行与大型企业关系中存在的问题..............................72.原因的分析........................................................72.1国有企业高负债率的成因......................................72.1.1关于“拨改贷”与国有企业高负债率。.....................82.1.2关于企业的资本金制度和企业的高资产负债率。.............82.1.3企业低经济效益和企业高资产负债率。.....................82.2国有企业高不良债务的成因....................................82.3我国股权结构不合理的成因....................................82.3.1与我国企业股份制改造的方式有关。.......................82.3.2现实的困难。...........................................92.4银企关系中问题的原因........................................93.大型公司融资环境分析..............................................93.1经济环境....................................................93.2政策环境....................................................93.3信用环境....................................................94.一些建议.........................................................104.1企业如何改善融资环境.......................................104.1.1塑造高效的信贷体系。..................................104.1.2进一步发展股票市场，为企业股权融资提供条件和场所。....104.1.3加快企业债券市场的建设和发展..........................104.2企业如何改善银企关系.......................................114.2.1要继续深化企业改革，进一步完善企业经营机制。..........114.2.2要转变融资观念，丢掉吃银行大锅饭的不健康思想。........114.2.3企业领导者必须提高自我约束力，坚持以德为本，诚信经营。11总结...............................................................11参考文献...........................................................125前言资金是企业的血液，任何企业经营的各个环节都需要足够的资金。筹借资金即融资对于企业的发展非常重要。但是，我国的大型企业在发展的同时，存在着一些融资上的问题。1大型公司融资存在问题的分析目前对我国大型企业的融资情况可以说一点已经达成共识，那就是企业负债率过高。但如何进一步地认识，现分别加以说明：1.1大型企业融资结构的分析就企业效益普遍下滑的现象来说，原因之一就是企业的融资结构不合理的问题依然很严重。1.1.1企业高负债率与高不良债务并存。从负债结构看，一是流动资产的负债率成逐年上升，有居高不下之势，从表1—1中可以看出，全国大型企业资产负债率逐年升高，成上升趋势，而且流动负债率居高不下，反映出企业的财务状况不佳，尤其是短期偿债能力一直持续较差。流动负债是企业一年内到期偿还的债务，流动负债比例过大，会造成企业利息负担重，短期偿债能力下降，企业效益难以提高。二是银行借款比重最大，由表1-2可以看出，银行贷款的比重比其他融资渠道的比重要大得多的多，从全国企业的总体情况看，在企业负债总额中，大约60%以上的负债是对金融机构主要是国有商业银行的贷款，这说明，银行已经成为企业的最大债权人。三是“三角债”严重。企业间由于正常的商品流通关系，所以也存在企业间正常的信用关系，但如果这种信用关系链发生中断，企业资金循环乃至整个社会的资金循环都会受到严重影响。企业三角债实质上是企业把其与银行的信用关系延伸到了企业之间的信用关系上，以避免沉重的利息负担，在一定程度上表明了企业对银行职能的某种替代化。三角支成为近今年银行贷款大量增加而企业流动资金依然紧张的重要原因。表1-1历年偿债风险状况图单位：%时间20032004200520062007资产负债率49.2550.1152.5354.2855.97流动负债率21.9321.4421.4921.6621.12速动比率83.9880.1672.6564.0361.39中国上市公司业绩评价报告（2007）6根据该图表生成以下历年偿债风险状况的折线图：表1-2融资渠道结构单位：%20032004200520062007贷款5458566366国债2415141312企业债01012股票45963国外1821201614中国金融年鉴（2007）1.1.2股权结构不合理与股权融资缺少“退出机制”并存。我国股权结构不合理主要表现为以下三大特征：第一，股票发行的种类过多，股权不统一。既有按所有制身份划分的国家股、法人股、个人股，又有按对象划分的A股、B股、H股等等。A股、B股的市场还被人为的分割。第二，股权过度集中于国有股东，机构投资者不发育，上市公司高管人员持股（内部人持股）比例很低。据君安证券的统计和调查，到2006年底706家样本公司11268名高管人员总计持股8923.1万股，占总股本（1827亿股）的0.0488%。第三，国有股受政策限制不能自由流通，这意味着股权的呆滞性、封闭性和控股权的超稳定性。0102030405060708090时间20032004200520062007资产负债率（%）流动负债率（%）速动比率（%）年份项目7而股权融资缺少退出机制主要表现为：第一，上市公司在证劵市场上没有退出机制。一家股份公司只要争取到上市资格，就等于了深沪两市交易所的“铁交椅”。既没有因违规操作或经营业绩差而被“罚出场外”;也没有严格的兼并收购机制使那些经营不善的公司从股市上“消失”；甚至由于没有地方性或区域性的交易所而不能将至“降落”，从全国性市场中退到地方市场。第二，占比例很大的国有股不能上市流通，不利于国有股东用“退出权”来维护自身权益，也不利于国有企业的战略性重组。国有股的非流通性意味着“退出权”即“用脚投票”机制的丧失。而经营者利用国有资本不可退出的弱点，凭借内部信息尽可能地去实现自身利益，致使代理成本上升，国资运营低效。1.1.3内源融资匮乏。内源融资是企业经营活动结果产生的资金，是企业长期融资的一个重要来源。一般说来，企业的融资结构应该以自有资金为主，以借入资金为辅。虽然我国企业财权逐步扩大，企业的琉璃数量和比例也有了提高，但就目前我国企业资本结构看，企业自有资金的比率仍然很低。在我国，可以说企业一直未建立有效的资本充实机制，国家财政由生产性财政向公益性财政转变，以无力向企业追加投资和补充资本金，企业的自我积累能力、扩张能力严重不足。改革开放以来，国有企业由于税负高于非国有企业而多交流转税以致减少利润量累计5000亿元，相当于同期国有企业累计实现利润的60%左右。国有企业的资本金占企业资产总额的比率不到30%，这意味着企业内源融资匮乏，不仅扩大再生产而且简单再生产所需要的资金都需外源融资，并且大部分是负债融资，债务负担过重，企业自我积累的融资机制难以形成。1.2银行与大型企业关系中存在的问题近年来，银企之间的利益冲突在我国改革与发展中日益明显。据调查，近年来，工业贷款的投向主要集中在少数效益好，还款有保障的骨干企业。进一步来说，我国银企关系的基本现状主要集中在以下几点，一是金融机构新增信贷总量逐年减少，工业企业贷款比重呈现下降；二是老国有企业历史包袱沉重，负债率过高，难以取得新的信贷支持；三是企业在改制时没能彻底落实银行债务，不仅使银行停止了对此类改制企业的信贷投入，而且搞僵了银企关系；四是银行贷款手续繁琐，对市场需求反应较慢，中介机构抵押登记收费过高，不能适应当前企业经营发展的需要。2.原因的分析造成上面所述的我国大型企业融资结构和银企关系的各种问题的原因是不一样的，现在分别加以分析。2.1国有企业高负债率的成因关于是什么原因造成了国有企业的高负债率，近些年来国