我国中小企业融资模式及行为规范探讨ahref=1a

2002’中国博士后经济与管理前沿论坛我国中小企业融资模式及行为规范探讨∗尚杰1（南京农业大学农业经济博士后）摘要：本文从当前我国中小企业发展对经济增长和就业的决定性影响出发，立足中小企业融资难问题，明确了当前我国中小企业融资的主要模式及建立途径，并从宏观、微观两个层面对如何规范融资行为进行了探讨。关键词：中小企业融资模式行为目前，我国中小企业已超过800万家，中小型工业企业在全国工业总产值和实现利税中的比重分别为60%和40%左右，并提供了75%的城镇就业机会，特别是二十世纪九十年代以来，我国工业新增产值的76.7%是由中小企业创造的，中小企业已构成了我国经济的一个重要层面。与此相矛盾的是，占全国企业总数99%以上的中小企业占有的贷款资源不超过20%，其它融资方式几乎与中小企业无缘。这说明，对于正处于规模扩张时期的我国中小企业，融资难已经成为制约其发展的主要因素，这必将对我国的经济增长速度和质量带来不良影响。因此，有必要对其融资模式与行为规范进行探讨。1、实现融资的主要模式及建立途径借鉴国外中小企业融资模式，结合我国中小企业融资的特点，我国中小企业应采用以下几种融资模式。1.1中小企业银行主导型的融资模式及其建立途径这种融资模式是通过建立中小企业银行，使其充当中小企业融资的主要角色。中小企业可根据自身特点向这种银行申请信用贷款、贴现贷款、抵押贷款等。这种模式的主要建立途径包括：(1)改造现有金融系统，建立中小企业银行。可以把农村信用社、城市信用社和城市商业银行改组改造为独立的专门性的银∗本文系国家哲学社会科学基金项目《乡企透析与中小企业融资问题研究》（99BJY064）的部分研究成果。1尚杰（1962—）：东北林业大学经济管理学院教授、博士生导师；南京农业大学农业经济博士后；主要研究方向：农业经济理论与政策、生态经济、资源经济。通讯地址：哈尔滨市和兴路26号东北林业大学经济管理学院（邮编：150040）。行，执行国家优惠政策，主要向中小企业提供融资服务。(2)创建中小企业银行。国有银行不愿向集体和非公有中小企业发放贷款将是一个在短时间内难以改变的事实，因此，创建中小企业银行非常必要。现在我国已经进行了一些试点，这些银行的运作证明这种做法是可行的。(3)组建中小企业信贷担保机构。阻碍银行向中小企业放贷的一个重要原因就是风险太高，所以组建信贷担保机构，实行一定程度上的风险补偿，对于降低金融风险，提高银行向中小企业放贷和积极性具有重要意义。担保资金来源可以采取财政拨一点，中小企业联合出一点，社会统筹一点的方式。担保机构可以采取会员制形式。担保机构和银行联合审批企业的贷款申请，监控企业的资金使用情况，由两者按一定比例承担风险。担保是中小企业融资和银行发放贷款的基础，而建立中小企业银行是解决中小企业融资困难的关键。只有两者相配套互相作用，才能昀终解决中小企业融资困难，从而促进中小企业的发展。1.2“第二板市场”融资模式目前，国内有八百多万家中小企业，其中二十多万家属高科技公司。开辟二板市场，对运用现代金融市场的手段促进中小企业，特别是新兴中小企业的发展具有重要现实意义。上市企业不仅能够通过资本市场得到足够的发展资金，更重要的是由于有现代资本市场一整套严格的监管和风险保障措施，可以帮助中小企业迅速进入规范化的管理和运营状态，从而大大提高新兴企业的经营素质和市场竞争力。在建立二板市场时，关键问题是要使具有技术专长但缺乏对资本市场了解的新兴的科技企业，与熟悉资本市场但缺乏技术方面专长的人士之间进行有效对接。1.3租赁型融资模式融资租赁模式是：当企业需要筹措资金、添置设备时，不是以直接购买的方式投资，而是以付租金的形式向租赁公司借用设备。租赁公司按照企业选定的机器设备，先行融通资金，代企业购入，以租赁方式将设备租给企业实行有偿使用，从而以融物的形式，为企业融通了资金。多数情况下，出租人在租期内分期回收全部成本、利息和利润；租赁期满时，出租人以收取名义价的形式，将设备的所有权转移给承租人。1.4募股型融资模式建立中小企业募股渠道。大量发展柜台交易，通过一些效益较好、潜力较大的中小企业上柜融资，既能解决小企业的融资和发展问题，又能为居民提供广阔的投资渠道。人们购买这种股票，比买交易所上市的某些股票，更加放心，2002’中国博士后经济与管理前沿论坛更有投资价值，因为他们非常了解这些企业，也了解其经营者。1.5利用外资型融资模式对于资金积累、熟练技术等竞争优势达到一定程度的中小企业，则可利用一些金融手段吸引外资。如，采用股权交换，成立合资企业，以设备、技术入股，以合资企业进行抵押贷款等形式，融得部分资金。这里的关键是进一步改善投资软、硬环境。在继续完善必要的基础设施等“硬环境”的同时，要特别注重改善投资的“软环境”。国外大公司、大财团要进来，往往有长期投资的打算，他们是对着中国市场来的，是准备长期获利的，虽然他们也关心优惠政策，但他们更看重你的“软环境”如何。政府应当要把治理乱收费、乱摊派、乱集资的“三乱”作为一项重要任务来抓。涉及管理和服务的制度要公开，政策要透明，让外商心中有数。当然，对于借投资之名进行非法活动者，要用法律手段予以严惩。2、中小企业融资行为的规范2.1从宏观角度规范中小企业融资的行为(1)建立为中小企业提供融资服务的主渠道国家应尽快明确，农村信用社、城市信用社、城市合作银行以及300个中心城市正在组建的城市商业银行、四大国有独资商业银行正在组建的中小企业信贷部，是为中小企业包括乡镇企业提供融资服务的主渠道。特别是进一步发展城乡信用合作社和城市合作银行为中小企业的服务功能，从而进一步拓展中小企业间接融资空间。同时适度发展与中小企业相适应的区域性中小金融机构，满足不同中小企业对金融服务的要求。(2)制定适合中小企业特点的贷款条件和审批程序为中小企业提供资金服务的主渠道，应在各中小城市增设服务窗口，简化审批程序，根据中小企业的实际情况，制定相应的贷款条件和审批程序，对财务状况良好、产品有市场的企业，不能仅因为其规模达不到要求而不给贷款；对负债率较低、产品技术含量高、确有市场潜力、内部管理严的企业，可以适当放宽对抵押或担保的要求。(3)建立支持中小企业发展的信用保证制度借鉴国外政府扶持、援助中小企业发展的经验，建议由财政拨款设立政策性的贷款担保机构，专门为中小企业申请贷款提供担保。同时，由财政和商业性保险机构共同出资设立再保险机构，为贷款担保机构再保险。担保基金的构成也可以多元化，如企业筹集一块、财政拿一块、社会集资一块。还可以建立财政贴息机制，为产品确有市场、技术确实先进的中小企业提供贴息贷款。(4)推广使用商业票据，发展融资租赁业由于工农业生产具有季节性，因而资金需求也有季节性，进而导致各商业银行资金运用也具有季节性，资金在运用时波动大，使得资金运筹难度大。利用商业汇票承兑贴现在时间上的安排，既可以避开贷款的高峰期，减缓商业银行资金运用的波动幅度，使银行在灵活运用的基础上增加收益，又可以使企业迅速筹措到生产经营所需的短期资金，同时还能促进资金流通，形成社会资金运动的良性循环。大力发展使用商业票据，对中小企业融资问题也会起到相当的积极作用。融资租赁是企业进行长期资金融通的一种手段，是融资与融物的有效结合，中小企业采用融资租赁解决融资困难：(1)可以在资金缺乏或不愿意运用经营资金的情况下采用融资租赁解决融资困难。(2)目前中小企业技术落后、设备陈旧的情况比较严重，融资租赁由于自身特点在为技术改造融通资金方面比其它金融手段更有优势。(3)一般而言，企业进行融资租赁的成本比贷款要低，风险较小，而且其方式灵活、方便，比长期贷款和发行债券受到的限制要少。(4)企业通过向中外合资租赁公司租赁设备，还可以利用外资。(5)鼓励设立支持中小企业发展的风险投资基金鼓励设立按照市场规则运行，主要投资中小企业的风险投资基金、创业基金等，投资于正在开发而有广阔前景的高新技术及新兴产业领域的项目，或创立新企业并引导银行贷款的投入。该基金资金来源可为：（1）政府财政科研开发拨款，（2）企业科研开发专项基金，（3）政府用于鼓励科研开发的贴息贷款，（4）一部分金融保险机构的资金。(6)通过发展金融服务来加强对中小企业融资的扶持和辅导一般而言，大企业因实力雄厚，通常拥有自己的市场开发和技术研究部门，而中小企业则往往不具备这样的条件。为此银行可凭借其信息、人才与管理等方面的条件和优势，为中小企业提供金融咨询服务，具体包括信息咨询、理财咨询、资产重组的策划和操作，以及资产评估、企业包装、债券承销和信用评级。做好中小企业的金融服务，不仅有利于优化银行资产质量和控制金融风险，也有助于提高中小企业的整体素质和便于中小企业融资。(7)积极发展产权交易市场，形成多层次的资本市场结构那些业绩相对较好、规模较大和具有发展前景的企业可在地方性产权交易市场上直接融资，这是中小企业能够进行直接融资的主要途径。同时从动态角度看，在中小企业发展至一定规模期间主要依靠间接融资来获得资金支持，而2002’中国博士后经济与管理前沿论坛其后向大企业的“飞跃”就需要有公开发行市场的有力支持。此外，产权交易市场，也为中小企业重要形式之一——股份合作制企业提供了股权流通的场所和机制。通过高流动性的产权交易市场，股份合作制企业的股权能够进行公开的低成本交易，从而股份合作制的各种缺陷都可获得解决。地方性产权交易市场、区域性产权交易市场和全国性的股票交易市场构成了一个完整的资本市场体系。2.2从微观角度规范中小企业融资的行为(1)树立现金流量观念、加强资金的管理一般说来，从财务角度，中小企业与大企业相比，具有周转资金相对不足的特征。与大型企业相比，中小企业内管理水平和与此相关的资产周转效益较低，中小企业往往缺乏严密的资金使用计划，在库存管理和交易结算等方面缺乏必要的内部控制制度，随意性较强。加之中小企业由于规模有限，结构单一，不具备大型企业那种内部资金调度的能力。特别是在经济景气时期，中小型企业面对大量可选择的市场机会，更容易忽视财务管理。一旦经济景气状况发生变化，市场竞争激化，中小企业忽视财务管理所导致的后果就会充分暴露。为此，中小企业更应注重营运(周转)资金的管理。(1)充分利用现金预算表及资金调度表，做好现金管理。(2)加强信用管理减少坏帐损失。(3)加强存货管理减少资金积压，避免存货跌价及报废损失。(4)避免举借短期资金供长期投资使用。(2)加强中小企业融资管理的财务协调中小企业提高融资能力，必须提高投资管理水平、资金营运水平及获利水平，还必须合理有效处理财务关系。中小企业与大企业相比，更应稳健理财，加强财务协调。首先，应加强中小企业内部财务活动管理的协调。其中，在融资与投资管理的协调方面，中小企业应“以筹定投”，在制定投资策略时应充分考虑企业筹资的能力；在融资与收益管理的协调方面，中小企业一方面要努力增加收益，而更重要的是要在收益分配管理中，为积累财力作准备；在融资与营运资金管理的协调方面，应解决总量性短缺和结构性短缺资金缺乏。解决总量性短缺资金，一般要靠外部筹措资金加大投入，而解决结构性短缺，主要靠调整资金结构，挖掘企业资金管理的内部潜力来解决。外源融资并不是每日发生的，但营运资金管理却是日常性的，因此中小企业更应当注重营运资金的管理。其次，应加强中小企业与银行财务关系的协调。银行和企业是现代经济的两个主体，既相互依存，又相互制约，中小企业昀主要的融资渠道是银行，处理好与银行之间的财务关系十分重要。中小企业必须积极主动将财务状况及发展战略等情况，及时充分地与银行沟通，建立一种“战略性伙伴关系”，才能取得信任和支持。第三，应重视和发挥财务管理在中小企业管理中的作用。(3)不可忽视中小企业的资本经营从理论上讲兼并重组等资本经营方式也是中小企业融资的渠道之一，但我国现行的《商业银行》和《贷款通则》严格禁止银行为资产重组提供资金融通。这就使得中小企业的资产重组和购并难以大规模开展。为此建议有关部门组织理论界就此问题展开讨论，在理论上确立银行有限度介入中小企业资产重组的合理性，并通过对现行法规的适度