我国中小企业融资风险及其防范

我国中小企业融资风险及其防范作者：戴小平，陈靖，DAIXiaoping，CHENJing作者单位：上海金融学院,上海,浦东新区,201209刊名：上海金融学院学报英文刊名：JOURNALOFSHANGHAIFINANCEUNIVERSITY年，卷(期)：2005，(2)被引用次数：9次参考文献(7条)1.李杨.杨思群中小企业融资与银行2.高正平中小企业融资新论20043.陈晓红.郭声琨中小企业融资4.中国人民银行研究局课题组中国中小企业金融制度调查20045.中国人民银行上海分行课题组构建与完善中小企业金融服务体系[期刊论文]-上海金融2004(01)6.林毅夫.李永军中小金融机构发展与中小企业融资[期刊论文]-经济研究2001(01)7.巴曙松如何促进多层次中小企业融资体系的发展2004相似文献(10条)1.会议论文徐良平中小企业融资问题的一般分析2002本文从企业融资性质的一般性出发，分析了决定中小企业融资行为和方式的供求因素.认为:(1)无论从中小企业融资的需求还是供给方面看，中小企业融资难有其客观的内在基础；(2)解决中小企业融资问题必须综合考虑其融资需求和投资者投资行为，同时还必须结合中小企业成长的阶段性，其核心是要降低中小企业与投资者之间的信息不对称程度；(3)由于中小企业各种融资方式间存在功能上的互补或替代关系，因而解决中小企业融资问题应考虑到每一种融资方式之间的联系，从而解决的方式应多种多样.其政策含义是:(1)健全信用担保体系，加强金融市场建设，发展区域性类似于OTC形式的权益和债务市场，通过建立多层次的金融市场满足各类不同中小企业的融资需求；(2)由中小企业强势弱群特点决定，政府在解决中小企业融资问题中的作用是任何其他主体不能替代的.2.期刊论文龙志和.李卫宁建立中小企业信用担保体系,降低中小企业贷款风险-经济师2002,(9)文章对中小企业直接融资与间接融资的原因进行了分析,认为除世界中小企业融资困难共性因素外,我国中小企业素质偏低、中小企业融资制度供给不足是造成我国中小企业融资难问题突出的特殊性原因.同时介绍了各国中小企业信用担保制度状况和中小企业信用担保机构的作用及局限性,认为中小企业融资困难是诸种综合因素的结果,只能在中小企业自身素质提高及外部融资条件逐渐完善中得到缓解.3.学位论文艾蔚金融契约论与企业融资研究2007企业融资问题包括资金需求和供给两个方面，它们是相互影响、相辅相成的，也就是非金融企业的外部融资契约选择、企业控制权配置和资本结构与既有融资模式和金融系统之间有着密切的关系，金融市场和中介机构的资金供给是企业融资契约选择和资本结构形成的外在环境，同时企业意愿的融资安排也会影响资金提供者之间的竞争。本文关注企业意愿的融资契约选择与现实不一致对资金供求双方的影响及可能引发的变化。仅从微观层面分析单个项目和企业的融资需求或从宏观层面探讨融资模式都不足以对企业的资金供求不匹配形成完整的认识。于是本文以考察融资双方的契约选择为起点展开分析，首先分析的是企业意愿的金融契约选择，接着使用金融契约理论研究金融市场与金融中介满足企业融资需求时对金融契约的选用，随后对市场与中介在不同融资模式中的竞争和优势进行对比，进而将相关结论与宏观层面的问题联系起来，分析满足企业资金需求的有效融资模式。全文分为三部分。第一部分以金融契约理论为基础诠释最优债务契约、权益契约、衍生契约等的内涵，随后从企业的资金需求角度分析企业融资的契约选择，也就是通过金融契约的期限模型分析权益契约和不同期限的直接与间接债务契约所能承载的项目收益和风险程度差异，以及企业意愿的融资契约选择和相应的资本结构，尤其是讨论了关系信贷与权益融资的异同。第二部分从企业融资的供给角度展开，在概述市场主导型的与中介主导型的融资模式特征差异的基础上，分析不同类型系统中的金融市场与金融中介在信息处理、风险分摊和企业融资的契约安排等方面的显著不同，结合金融契约理论分析不同类型融资模式中的市场与中介在契约选用方面的差异，以及市场与中介之间的竞争和创新与对外开放等因素对融资模式的影响，和由此导致的各国融资模式的趋同发展倾向，最后描述了中国企业融资的整体现状与效率。第三部分主要是应用理论分析部分的结论并结合定量分析方法，探讨中小型企业融资意愿与现实融资安排间的差异及其对企业资本结构的影响，其中包括各类融资渠道对企业融资满足及其它们在融资契约设置、契约执行和治理方面的不同，及其导致这些差异的原因。最后还涉及了企业融资模式效率的改进。本文的主要工作体现在以下几个方面：首先，使用动态契约模型对不同期限和不同类型的金融契约进行对比，并从企业融资需求角度分析了均衡时企业意愿的契约安排。Fluck(1998)使用静态分析方法研究了最优外部融资契约选择，本文在此基础上将项目剩余价值设置为正值，并使用动态分析方法对权益契约、两期和一期的间接债务契约与直接债务契约可承载的项目收益及其风险进行对比，进而分析了均衡时企业融资的契约选择。随后，在两期债务契约分析的基础上讨论了重复融资交易的关系信贷，及其与权益契约在风险承担、收益分配、控制权使用和契约治理等方面的异同。分析认为尽管债务与权益契约的内涵有很大差别，但关系信贷也能使得投资者在较长时期内分散项目风险，这与权益契约的功能相近。可直接债务融资契约却不具有类似的功能。接着，本文从资金供给角度分别讨论了不同融资模式中金融市场与中介实现融资时的契约选择，以及它们之间的竞争。首先是不同融资模式中权益契约的提供和权益契约执行的保障差异，其中差异主要体现在信息处理、企业控制权使用方式等方面。其后是以Boot和Thakor(2000)的银行关系型信贷模型为基础的债务契约分析，讨论了市场化和中介化融资模式中的资金提供者在满足企业资金需求时的契约选用，其中银行提供关系型信贷契约和纯资金交易性质的信贷契约以应对来自于市场和同业的竞争，竞争越激烈，银行对关系信贷契约的依赖越强。不同类型融资模式在发展中具有自身的优势和惯性，但衍生契约会对银行主导的融资模式产生冲击，因为衍生契约可显著改变融资过程中的风险分担，金融创新和金融开放导致了不同融资模式的趋同化发展倾向。随后，在中小型企业的融资特征分析基础上，本文对中小企业债务契约限期短期化、银行信贷契约的抵押等附带条款设置、企业既有融资安排对恰当资本结构形成的影响、中小企业不同成长阶段上融资契约使用的转变和中小企业的金融服务供给者严重的错位等内容进行了定性和定量分析。分析认为中小企业现实融资契约安排与其意愿的不匹配源于资金供求双方，除企业的规模、风险等资金需求方的自身因素外，资金供给方面存在明显的问题，大型银行是中小企业信贷资金的主要来源，可资金提供者在金融契约条款设置、信息披露、契约执行保障等方面的要求都与中小企业自身状况相距甚远。对各行业负债状况的调查和数据分析显示，中小企业的资产负债率高，长期负债占比低，财务费用比率高，现有的负债结构不利于该类企业形成恰当的资本结构，这体现了企业意愿的契约安排与现实差异对企业发展的影响。中小企业通常会借助非正规融资渠道弥补资金不足，从契约角度分析发现它们在契约条款设置、信息和契约执行等方面是匹配的。4.期刊论文魏守华.邵东涛从企业融资的角度看产业集群的竞争优势——以嵊州领带产业集群为例-商业经济与管理2002,(6)从意大利的中北部地区、美国的加州到中国的浙江省，中小企业产业集群的区域经济模式，表现出巨大的经济活力。产业集群的微观基础是企业的经营能力，而资金是企业、特别是中小企业发展的“血液”和“润滑剂”。本文从企业融资的角度分析产业集群内中小企业融资的特点，用资本推动力来阐释其竞争优势，并以嵊州领带产业集群内中小企业融资为例进，步佐证，也希望供类似产业集群参考和对照。5.会议论文陈应春建立全方位中小企业融资体系扶持中小企业健康成长2004本文介绍了深圳贯彻实施《中小企业促进法》取得的积极成效，阐述了积极研究、制定有效政策措施，努力改善中小企业融资环境的重要性，提出构建全方位中小企业融资体系，扶持中小企业健康发展的措施。6.会议论文童威提高民营及中小企业融资能力的对策研究2002我国民营及中小企业融资困难的主要根源并非是整个社会资金供应总量的不足，而是在资金融通环节出现了堵塞.要提高民营及中小企业的融资能力，本文认为比较现实的选择之一是通过民营及中小企业自身努力来解决融资过程中的堵塞问题，通畅融资渠道.本文选择从民营及中小企业内部因素着手进行分析，侧重从企业财务管理、社会信用监督以及融资交易成本角度出发探讨提高民营及中小企业的融资能力问题.提出充分利用社会资源，完善企业财务管理制度，提高企业财务数据的可信度；利用独立的信用评价中心使企业信用度透明化，促使企业提高信用度；政府提供非盈利的融资桥梁服务，降低银行和企业的交易成本三项提高民营及中小企业融资能力的对策.7.学位论文李洁中小企业融资问题研究——漯河个案分析2007国外对中小企业融资问题的研究早在20世纪30年代就已经开始了。1929年英国政府指派以麦克米伦爵士为首的金融产业委员会调查英国工商业和金融业，在1931年其提交的麦克米伦报告中指出：中小企业存在着长期资金缺乏的“麦克米伦缺口”，这将对中小企业的发展产生严重的不良影响。此后，研究中小企业融资的基础理论一资本结构理论不断发展完善，按照其发展历史可以分为三个阶段：传统资本结构理论阶段、现代结构理论阶段和新资本理论阶段。中小企业融资理论的不断发展和完善，为解决中小企业融资难的问题奠定了坚实的理论基础。目前，我国对中小企业融资问题的研究尚存在许多薄弱环节。从我国中小企业的融资现状来看，融资难已经成为制约中小企业发展最大的瓶颈，如果这种情况长期存在下去，必将对我国中小企业的发展造成不利影响。从长远发展趋势看，中小企业发展已经到了一个非常关键的时期，中小企业能否持续发展并在结构升级方面有所突破，从而进入一个新的阶段，越来越明显地受制于金融支持。本文从历史发展和逻辑推断的角度出发，对中小企业融资模式演变的过程及各种融资模式进行了考察和研究。同时通过纵向的动态对比和横向的比较分析，借鉴国外支持中小企业融资体系的成功经验，力图为中小企业融资提供理论和实践上的解决思路。最后，在归纳总结现代中小企业融资模式的基础上，结合漯河的实际情况，采用演绎的方法提出适合漯河中小食品企业融资的模式，对漯河中小食品企业的融资给予启示。因此，本文的内容主要包括以下三部分：第一章研究背景及方法。中小企业在经济发展中所占据的重要地位及发挥的作用在理论界早已形成一致的看法并为各国所重视，然而为经济发展做出重要贡献的中小企业在发展中却步履维艰。中小企业融资难是世界范围内长期、共同存在的现象，也一直是制约我国中小企业持续并加快发展的瓶颈。而本文选取的案例漯河食品工业的融资问题主要就集中在这些中小企业的身上，这些企业由于规模小、经济实力不足，竞争力本来就不强，如果考虑到沿海发达地区资本的进入以及外国资本的进入的话，那么漯河食品工业所要面临的竞争就更加剧烈，其生存空间也更小了。这种高度竞争性的产业和相对缺乏的融资环境使得漯河食品工业的发展前景充满着很大的不确定性，因此，解决漯河中小食品企业的融资难的问题迫在眉睫。第二章基本理论与文献综述。从中小企业融资的理论基础一资本结构理论入手，首先回顾了资本结构理论发展的三个历史阶段：传统资本结构理论阶段、现代结构理论阶段、新资本理论阶段。在此基础上，结合我国中小企业的融资现状，综述了我国中小企业融资的诸多相关理论。第三章漯河中小食品企业融资案例，这是本文的主体部分。首先，分析了食品工业在漯河的重要地位及其面临的机遇挑战，食品工业是漯河市的主要财源和支柱产业，在漯河经济发展中的占有举足轻重的地位。目前，漯河食品工业正面临发展的大好机遇，巨大的市场需求，雄厚的发展基础以及优越的国内外发展环境都为漯河食品工业的大力发展创造了重要条件。然而漯河食品工业在抓住机遇扩大发展的同时，也面临着巨大的挑战一资金约束。因此，漯河食品工业企业要不断加强管理，依靠科技走集约化发展道路，要