房地产企业融资方式比较分析

分类号学号M200973692学校代码10487密级硕士学位论文房地产企业融资方式比较分析学位申请人：陈晓薇学科专业：工商管理指导教师：王向阳副教授答辩日期：2011.10.27AthesissubmittedinpartialfulfillmentoftheRequiremnetsfortheDegreeofMasterofBusinessAdministrationComparativeAnalysisofFinancingModeofRealEstateEnterprisesCandidate：ChenXiaoweiMajor：MasterofBusinessAdministrationSupervisor：Assoc.Prof.WangXiangyangHuazhongUniversityofScienceandTechnologyWuhan,430074,P.R.ChinaOctober,2011独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”)学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日本论文属于I华中科技大学硕士学位论文摘要房地产业作为国民经济支柱性产业，对国民经济的发展起着举足轻重的作用。同时房地产业是一个典型的资金密集型产业，充足的资金支持对房地产业的发展至关重要。房地产业开发投资规模大、周期长、房地产价值昂贵等特点使得开发、投资需要的资金量巨大，而我国房地产金融市场还不够完善，房地产金融产品很少，主要依赖于银行贷款，房地产融资相对困难，导致房地产投资的市场风险和融资信用风险高度集中于商业银行。如何解决好房地产融资问题已经成为房地产企业的当务之急。本文理论联系实际、案例研究、实证分析、比较分析的方法，提出了我国房地产企业在当前的经济形势下融资方面出现的主要问题，并分析了产生这些问题的原因。文章首先通过企业融资的相关理论知识，从分析我国房地产商的融资现状入手，寻找金融创新的可行之路；然后研究了上市公司WKE和中小型公司DC公司以往和正在寻求的融资渠道，分析并总结了WKE成功的资本融资带来企业高速发展的成因，对比了DC公司一项融资请求遭拒的实例，提出房地产商在不同的生命周期中应采取不同的融资策略。最后，提出了改善我国房地产商单一的融资渠道的几条建议。从论文中可以看出，金融创新无论是上市公司还是中小型公司，都是迫切可求的，特别是中小型房地产商，面临被重组或是“洗牌出局”的危机，当然，大浪淘沙，从企业实际出发，融资成功的企业才有可能生存下去。关键词：房地产企业企业融资创新融资II华中科技大学硕士学位论文AbstractHousingindustrypaysaverycriticalroleinacountry’seconomy.Itisanintensivecapitalneededindustry.Sometime,moneyevencantalk.CapitalcollectionisveryimportantforthehousinginvestorsduetohousingneedshugeinvestmentespeciallywhenthelandcostisveryhighandtheROIisverylong.Recently,Chinesehousingfinancingisprosperingbutitisstillfarawayfrombeingmaturecomparedwiththatofthewelldevelopedcountries.Itsmajorcapitalisfromthecommercialbankswhichcausesthecommercialbanksarerunningasuperhighriskofmarketandcredit.Howtowellsettlethemethodofcollectingcapitalforhousingindustryisverycriticalinmodernworld.Thispaperrevealstheissuesrecentlyexistedinthehousingcapitalcollectionareaandanalyzestheirrootcausewiththehelpofcasestudy,comparisonanalysis,realpracticingetc.Thispaperfirstlyusesrelevantcapitalcollectiontheoryandtheanalysisofourcurrentcapitalcollectionsituationtofindthefeasiblewayofinnovativefinancing.Then,itproposesatheorythatcapitalstrategyshouldbechangedbasedondifferentlifecycle.ThisproposalwasgotwiththehelpofstudyingcasesofVankeandDC(VankehasbeenprosperingduetothesuccessfulcapitalcollectionwhileDC’sapplicationwasdeclinedagainandagain)Atlast,itproposesseveralwaysforbetteringourcurrentsolecapitalcollectionsituation.Thispaperalsorevealsthatfinancialinvocationissupercriticaltonomatterpublicormiddle/smallsizecompanies.Allthehousingcompaniesespeciallythemiddleorsmallsizeoneswillbefacingariskofbeingshuffledagain.Onlycantheonewhohasthecapitalcollectionissuewellsettledsurvive.Keywords:HousingindustryEnterprisecapitalcollectionCreativecapitalcollectionIII华中科技大学硕士学位论文目录摘要...............................................................................................................IAbstract...........................................................................................................II1绪论1.1研究的目的和意义..............................................................................(1)1.2国内外研究现状..................................................................................(1)1.3本文研究内容、方法及创新点..........................................................(3)2企业融资理论知识2.1权衡理论...............................................................................................(6)2.2优序融资理论......................................................................................(7)2.3权衡理论和优序融资理论的区别与联系..........................................(8)2.4企业融资方式分类..............................................................................(9)3我国房地产企业融资现状3.1房地产资金来源现状........................................................................(11)3.2我国房地产企业主要融资方式........................................................(12)3.3我国房地产企业融资存在的主要问题............................................(13)4房地产融资方式创新分析4.1推动房地产证券化............................................................................(15)4.2建立长期的投资基金组织................................................................(16)4.3引入国外资金....................................................................................(16)4.4金融租赁（融资租赁）....................................................................(16)4.5房地产投资信托基金(REITs)............................................................(17)IV华中科技大学硕士学位论文5房地产多种融资方式的比较5.1深WKE公司融资分析.....................................................................(20)5.2DC公司融资途径分析......................................................................(31)5.3不同生命周期房地产企业融资的建议............................................(35)结束语....................................................................................................(38)致谢........................................................................................................