10第六章黄金外汇和离岸市场

2019/9/271第六章黄金、外汇和离岸金融市场主要内容：1.黄金市场2.外汇市场3.国际外汇中心4.离岸金融市场2019/9/272第一节黄金市场“金银天然是货币，货币不天然是金银”黄金有使用价值，是最终能起到交易媒介的物品。即使在法定货币广泛使用的今天，黄金本身仍然是战略资源外汇储备中总有黄金的身影：是一种国际普遍接受的货币。信心的保证，对付危机的武器，维持社会信用。2019/9/273黄金市场的沿革国际金本位制（goldstandardsystem）1.金块本位制（goldbullionstandardsystem）2.金汇兑本位制（goldexchangestandardsystem）金本位制的演变：1.1929年资本主义在世界性的经济危机使金本位制崩溃2.1944年布雷顿森林体系，国际货币制度演变为以美元为中心的金汇兑本位制3.1973年美元二次贬值，国际金汇兑本位制崩溃，黄金退出历史货币舞台2019/9/274黄金市场的供求供应者：1.需要换外汇的中央银行2.产金国——南非占世界金产量的70％3.投机商4.需要出售黄金的企业或个人影响价格因素：供求关系；经济周期；通货膨胀率和利率的对比；外汇价格变动；政治局势；石油价格变动。2019/9/275黄金的市场交易现货市场和期货市场，大宗交易通过划帐方式完成交割，很少通过实物交割完成。计量单位：盎司，1金衡盎司＝31.1085克一般市场上都是“金块”或是“金条”，也有通过黄金券转让的方式。由于黄金作为主要的储备资产作用在不断下降，而工业中，替代品的不断出现，导致黄金的价格不断下降，而且下降将是一个长期的趋势。2019/9/276世界上主要的黄金市场伦敦黄金市场——世界最大的黄金市场瑞士苏黎世黄金市场——黄金实物交易中心美国黄金市场——期货投机盛行中国香港黄金市场——交货地点在伦敦新加坡黄金市场——昼夜服务，手续费低卢森堡黄金市场——重要的黄金券交易场所2019/9/277第二节外汇市场•外汇市场是金融市场的重要组成部分，由于它的存在，资金在国际间的调拨划转才得以进行，国际间的债权债务才得以清偿，国际资本才得以流动，跨越国界的资金借贷融通才得以实现。2019/9/278一、外汇市场概述一、外汇与汇率（一）外汇：外汇（ForeignExchange）这一概念有动态和静态两种表述形式，而静态的外汇又有广义和狭义之分。•动态的外汇是指一国货币兑换或折算为另一种货币的运动过程。•广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。•狭义的静态外汇概念是指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。2019/9/279外汇的特点•外币性，即外汇必须是以外币表示的国外资产；•可偿性，即外汇必须是在国外能得到清偿的债权；•可兑换性，即外汇必须能自由兑换成其他货币表示的支付手段。2019/9/2710外汇的种类•按照不同的标准，我们可以把外汇分成不同的种类：•根据是否可以自由兑换，外汇可分成自由外汇和记账外汇。•根据外汇的来源和用途，外汇可分为贸易外汇和非贸易外汇。•根据外汇管理的对象，外汇可分为居民外汇和非居民外汇。2019/9/2711汇率•所谓汇率（ForeignExchangeRate）就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇行市。•汇率的表达方式有两种：直接标价法（DirectQuotation）和间接标价法（IndirectQuotation）。•按照不同的标准，汇率可分为：基本汇率和套算汇率、固定汇率和浮动汇率、即期汇率和远期汇率、单一汇率与复汇率、买入汇率、卖出汇率和中间汇率、官方汇率与市场汇率、电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率等。2019/9/2712外汇市场的涵义•所谓外汇市场，是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。•按照外汇交易参与者的不同，外汇市场可以具体分为狭义的外汇市场和广义的外汇市场。•按照外汇市场经营范围的不同，外汇市场有国内外汇市场和国际外汇市场之分。•按外汇交易的方式来划分，外汇市场有有形市场和无形市场之分。2019/9/2713当代外汇市场的特点•宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著•全球外汇市场已在时空上联成一个国际性外汇大市场•外汇市场动荡不安•政府对外汇市场的联合干预日趋加强•金融创新层出不穷2019/9/2714外汇市场的作用实现购买力的国际转移：国际经济交往的结果需要债务人（如进口商）向债权人（如出口商）进行支付，这种购买力的国际转移是通过外汇市场实现的。•为国际经济交易提供资金融通：外汇市场作为国际金融市场的一个重要组成部分，在买卖外汇的同时也向国际经济交易者提供了资金融通的便利，从而使国际借贷和国际投资活动能够顺利进行。•提供外汇保值和投机的场所2019/9/2715二、外汇市场的构成•外汇市场由主体和客体构成，客体即外汇市场的交易对象，主要是各种可自由交换的外国货币、外币有价证券及支付凭证等。外汇市场的主体，即外汇市场的参与者，主要包括外汇银行、顾客、中央银行、外汇交易商及外汇经纪商。2019/9/2716外汇市场的参与者•（－）外汇银行（ForeignExchangeBank）：外汇银行又叫外汇指定银行，是指经过本国中央银行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。外汇银行可分为三种类型：专营或兼营外汇业务的本国商业银行；在本国的外国商业银行分行及本国与外国的合资银行；其他经营外汇买卖业务的本国金融机构。•外汇银行是外汇市场上最重要的参与者。•外汇银行在两个层次上从事外汇业务活动。第一个层次是零售业务，第二个层次是批发业务。2019/9/2717外汇市场的参与者•（二）外汇经纪人（ForeignExchangeBroker）：外汇经纪人是指介于外汇银行之间、外汇银行和其他外汇市场参加者之间，为买卖双方接洽外汇交易而赚取佣金的中间商。外汇经纪人在外汇市场上的作用主要在于提高外汇交易的效率。这主要体现在成交的速度与价格上。2019/9/2718外汇市场的参与者•（三）顾客：在外汇市场中，凡是与外汇银行有外汇交易关系的公司或个人，都是外汇银行的客户，他们是外汇市场上的主要供求者，其在外汇市场上的作用和地位，仅次于外汇银行。其中最重要的参与者是跨国公司，因为跨国公司的全球经营战略涉及到许多种货币的收入和支出，所以它进人外汇市场非常频繁。2019/9/2719外汇市场的参与者•（四）中央银行及其他官方机构：各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要构成部分，并承担着维持本国货币金融稳定的职责，所以中央银行经常通过购入或抛出某种国际性货币的方式来对外汇市场进行干预，以便能把本国货币的汇率稳定在一个所希望的水平上或幅度内，从而实现本国货币金融政策的意图。•中央银行干预外汇市场的范围与频率在很大程度上取决于该国政府实行什么样的汇率制度。2019/9/2720图4－l外汇市场参与者的构成中央银行（第四层次）外汇经纪商（第三层次）外汇银行出口商进口商第一层次出口商进口商外汇银行第二层次2019/9/2721外汇市场交易的三个层次•根据上述对外汇市场参与者的分类，外汇市场的交易可以分为三个层次的交易：（一）银行与顾客之间的外汇交易。（二）银行同业间的外汇交易（三）银行与中央银行之间的外汇交易2019/9/2722第三节离岸金融活动概览离岸金融活动产生于逃避国内金融活动的管制。离岸金融市场（off-shoremarket,externalmarket）指一个国家和地区设立金融设施专门经营非居民间的融资业务。而在岸金融市场（on-shoremarket）则是传统的受当地法律约束的金融中心。2019/9/2723离岸金融市场的特点1.基本不受所在地政府的金融政策约束，以及法令管制2.市场中以非居民交易为主，不对本国居民开放3.经营外国货币，不涉及本国货币的经营4.市场中使用的货币多样，提供全球性服务产生于欧洲美元的诞生，石油美元，美国金融管制也是促进其发展的条件2019/9/2724欧洲美元战争造就了欧洲美元，冷战也使欧洲美元市场壮大。美国对英国的遏制和英国银行的创新，同时大量的美元外流，也是欧洲美元市场形成的基础。欧洲美元的业务具有的优点：不需要缴纳准备金，没有中央银行监督，对当地经济有益无害。2019/9/2725欧洲货币市场欧洲货币市场（Euromoneymarket,Eurocurrencymarket）：设在一国国境以外进行以该国货币计值的资金借贷活动的国际金融市场。泛指一切境外交易及其市场。世界经济的迅速发展需要一个无管制的，方式灵活的国际金融市场，同时这一市场竞争异常激烈，也促使它称为金融创新最活跃的市场之一。主要业务：国际银团贷款；欧洲债券；创新金融工具：票据发行便利，利率或货币互换，远期利率协定2019/9/2726离岸金融市场体系条件：1.解除外汇和金融管制2.所在国给予税收优惠3.政局稳定，经济繁荣4.健全的金融体系，良好的基础设施条件5.有良好的地理位置2019/9/2727四中类型离岸国际金融中心：1.主导中心——全能型市场，如伦敦、纽约2.簿记中心——避税港，如开曼群岛、巴哈马群岛3.筹资中心——引资集散地，如新加坡、巴拿马4.代收中心——外贷资金集散地，如巴林离岸金融中心类型2019/9/2728离岸金融中心利弊总体上优点：提高国际资本的流动性降低了交易成本提供融资渠道促进全球经济一体化总体上缺点：金融监管的困难国际经济稳定的隐患风险难以控制对所在国的积极作用：带来外汇收入，增加就业；有利于引进外资；吸引人才和技术，推动本国金融国际化。