2外汇交易实务

第二章外汇交易实务第一节即期与远期外汇交易一、即期外汇交易又称现汇买卖，以当时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日内进行交割的外汇买卖。交割日可细分为三种：☆成交当日进行交割。☆成交后第一个营业日进行交割。☆成交后第二个营业日进行交割.——标准交割日欧美外汇市场采用标准交割日东京外汇市场习惯成交后第一个营业日交割一般，居民和旅客的小额外币现钞、旅行支票及其他小额外汇交易是当日成交、当日交割。如果合同到期日恰好是银行的非营业日,则交割日向后顺延.即期外汇交易的报价1、报价者（报价方）与取价者（询价方）提供汇价的机构称为“报价者”，也称为“报价方”。向报价者索价，并在报价者所提供的汇价上与报价者成交的一方称为“取价者”，也称为“询价方”。讨论：外汇银行是报价者还是询价者？2019/9/2742、双报价原则必须同时报出买价与卖价。3、点数报价法只报变化了的数字,通常为最后两位。4、报价速度要求外汇交易员的报价速度（常交易货币）在10秒之内。大银行要求在5秒之内。2019/9/275•报价时要考虑的因素：•本行的外汇头寸•询价者的交易意图•收益率与竞争力•市场行情•国际经济、政治及军事最新动态2019/9/276即期外汇交易操作程序自报家门—询价—报价—成交—确认—交割2019/9/277即期外汇交易操作实例•1、即期外汇投机交易•某日即期外汇市场上，USD/CNY=8.2720，某投机者预期三个月后人民币将升值，于是瞅准时机进行投机，以该价格买入人民币82720元（则卖出美元10000元），如果三个月后汇率为USD/CNY=8.1120，请分析该投机者亏损或收益多少？•82720÷8.1120－10000=197.2美元2019/9/278•某日即期外汇市场上，USD/CNY=8.2720/68，某投机者预期三个月后人民币将贬值，其手中有10000美元和80000人民币，此人该如何进行投机操作？如果三个月后汇率为USD/CNY=8.1120/36，请分析该投机者亏损或收益多少？•预期人民币贬值（美元升值），当期决策为卖人民币，买美元•10000美元继续持有，卖出80000元人民币•得到美元80000÷8·2768＝9665·57•三个月后9665·57美元只能兑换到人民币9665·57×8·1120＝78407·1•亏损80000－78407·1＝1592·9元人民币2019/9/279•某日即期外汇市场上，USD/CNY=8.2720/68，某投机者预期三个月后美元将贬值，其手中有10000美元和80000人民币，此人该如何进行投机操作？如果三个月后汇率为USD/CNY=8.1120/36，请分析该投机者亏损或收益多少？•预期美元贬值（人民币升值），当期决策为卖美元，买人民币•80000元人民币继续持有，卖出10000美元•得到人民币10000×8·2720＝82720元•三个月后82720元人民币只能兑换到美元82720÷8·1136＝10195·23•收益10195·23－10000＝195·23美元2019/9/2710•2、即期外汇套期保值交易•对冲投资——以某种货币为中介，同时买卖另两种货币，通过买卖的损益互相对冲，达到避险保值的作用。2019/9/2711•2月10日外汇行情如下：•即期汇率USD/AUD=1.6510/20•USD/CHF=1.3459/69•为了对美元进行保值，做一笔以美元为中介，买入AUD，卖出CHF的对冲投资交易；•2月20日平仓，外汇行情如下：•即期汇率USD/AUD=1.6580/90•USD/CHF=1.3548/58•交易过程：10日以1·6510卖出USD,买入AUD•以1·3469卖出CHF,买入USD•20日以1·6590卖出AUD,买入USD•以1·3548卖出USD,买入CHF•损益情况：•在AUD上，1美元获利＝1·6510－1·6590＝－0·008澳元•在CHF上，1美元获利＝1·3548－1·3469＝＋0·0079瑞士法郎为了对美元进行保值，做一笔以美元为中介，卖出AUD，买入CHF的对冲投资交易；交易过程：10日以1·6520卖出AUD,买入USD以1·3459卖出USD,买入CHF20日以1·6580卖出USD,买入AUD以1·3558卖出CHF,买入USD在AUD上，1美元获利＝1·6580－1·6520＝＋0·006澳元在CHF上，1美元获利＝1·3459－1·3558＝－0·0099瑞士法郎2019/9/2712•2月10日外汇行情如下：即期汇率USD/CNY=7.7510/20•USD/JPY=120.69/79•2月20日平仓：即期汇率USD/CNY=7.7480/90•USD/CHF=120.48/58•为了对美元进行保值，该如何进行对冲投资交易？•交易过程：10日以7·7510卖出USD,买入CNY•以120.79卖出JPY,买入USD•20日以7·7490卖出CNY,买入USD•以120·48卖出USD,买入JPY•损益情况：•在CNY上，1美元获利＝7·7510－7·7490＝+0.002元人民币•在JPY上，1美元获利＝120·48－120.79=-0.31日元交易过程：10日以7·7520卖出CNY,买入USD以120.69卖出USD,买入JPY20日以7·7480卖出USD,买入CNY以120·58卖出JPY,买入USD损益情况：在CNY上，1美元获利＝7·7480－7·7520＝－0.004元人民币在JPY上，1美元获利＝120·69－120.58=＋0.11日元2019/9/2713•3、即期外汇交易的盈亏计算•某日假设客户做了如下几笔美元对人民币的交易：•买入美元200万汇率为7·0000•买入美元100万汇率为7·2000•卖出美元300万汇率为6·9990•买入美元100万汇率为7·1000•收盘汇率为7·0200/20•请分析该客户的当日损益。2019/9/2714美元（万元）汇率人民币（万元）买入卖出买入卖出2007·000014001007·20007203006·99902099·71007·10007104003002099·72830美元多头寸为100万元，人民币缺头寸为730·3万元美元计算的亏损为100－730·3÷7·0220＝－4美元以人民币计算的亏损为100×7·0200－730·3＝－28·3人民币2019/9/2715•4、套汇•假设在同一时间内，出现下列情况：•伦敦外汇市场上：GBP1=USD1.6215/25•纽约外汇市场上：GBP1=USD1.6245/55•套汇者有利可图吗，该如何操作？•在伦敦市场以GBP1=USD1.6225的价格卖出＄，买进￡；•同时在纽约市场以GBP1=USD1.6245的价格卖出￡，买进＄•每￡可获得1·6245－1·6225＝0·002＄2019/9/2716•现实中外汇市场中很少出现能够直接套汇获利的情况，绝大部分的套汇活动要在多个外汇市场间进行•同一时间，•纽约外汇市场USD1=EUR6.1870/95•巴黎外汇市场GBP1=EUR7.8254/74•伦敦外汇市场GBP1=USD1.6715/35•投机者如何判断此时是否存在套汇获利的机会呢？2019/9/2717两种方法•1）把三地的汇率都换算成同一种标价方法，将三个买入价（或卖出价）相乘，•若乘积几乎等于1，说明汇差微小，不足以抵补交易成本；•若乘积补等于1，说明存在套汇获利的机会2019/9/2718•纽约外汇市场USD1=EUR6.1870/95•巴黎外汇市场GBP1=EUR7.8254/74•伦敦外汇市场GBP1=USD1.6715/35•把三地汇率都换成间接标价法：•纽约外汇市场USD1=EUR6.1870/95•巴黎外汇市场EUR1=GBP0·12776/0·12779•伦敦外汇市场GBP1=USD1.6715/35•6.1870×0·12776×1.6715＝1·3212≠1•或6.1895×0·12779×1.6735＝1·3237≠1•说明存在套汇机会2019/9/2719•2）将其中两个汇率进行套算，得出的式子与第三个汇率比较，差异越大，越有利可图。•纽约外汇市场USD1=EUR6.1870/95•巴黎外汇市场GBP1=EUR7.8254/74•伦敦外汇市场GBP1=USD1.6715/35•套算前两个汇率得到GBP1=USD1·2643/51•与伦敦外汇市场GBP1=USD1.6715/35相比存在差异，套汇有利可图。2019/9/2720•纽约外汇市场USD1=EUR6.1870/95•巴黎外汇市场GBP1=EUR7.8254/74•伦敦外汇市场GBP1=USD1.6715/35•若你手中现有1000万美元，该如何套汇？•两种方案：•1、在纽约卖美元，买欧元•在巴黎卖欧元，买英镑•在伦敦卖英镑，买美元•2、在伦敦卖美元，买英镑•在巴黎卖英镑，买欧元•在纽约卖欧元，买美元2019/9/2721方案1外汇市场操作汇率结果纽约卖美元，买欧元USD1＝EUR6·1870EUR6·1870巴黎卖欧元，买英镑GBP1=EUR7.8274GBP0.7904伦敦卖英镑，买美元GBP1=USD1.6715USD1.3212通过套汇最终可获利1000×（1·3212－1）＝321·2万美元2019/9/2722方案2外汇市场操作汇率结果伦敦卖美元，买英镑GBP1＝USD1·6735GBP0·5976巴黎卖英镑，买欧元GBP1=EUR7.8254EUR4.6765纽约卖欧元，买美元USD1=EUR6.1895USD0.7556套汇不当最终损失1000×（1－0.7556）＝243·4万美元二、远期外汇交易（一）远期外汇交易的含义指成交后不立即进行交割，而是约定在将来的某个日期进行交割的外汇买卖。期限最短为3天，最长为5年，但一年期以上的很少。最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。目前，我国远期交易的期限安排有7天、20天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月等几种，远期结汇的币种有美元、日元、欧元、港币。有固定期限和择期。（二）远期外汇交易可以分为固定交割日远期外汇交易和择期远期外汇交易两种。固定：双方商定了确定的交割日期后，必须按照商定的日期交割，不能提前也不能推迟。远期交易交割日是合同到期日后的第二个营业日例如：A、B双方于2007年3月1日，签订一份3个月期固定外汇交割日的远期合约，合同期限为3个月，合同到期日就是6月1日；交割日应该为6月3日，但6月3日刚好为周日，所以顺延至6月4日，这是最终的交割日。择期：交易一方可以选择从签订合约的第三天到约定期限的任何一天（但必须是营业日）交割。例如：A、B双方于2008年2月1日，签订一份1个月期的择期外汇交割日的远期合约，合同约定期限为为3月3日，签订合约的第三天为2月4日，所以这笔交易可以选择在2月4日到3月3日之间的任何一个营业日交割。因为在国际贸易中，收到外汇货款的时间并不固定，但是可以确定大致的时间范围，所以选择择期远期外汇交易可以最大程度的规避风险。•练习：•1.A、B双方于2008年3月7日签订一份2个月期的固定交割日的远期外汇交易合约，那么双方应该于那一天交割？•2.A、B双方于2008年3月6日签订一份3个月期的择期远期外汇交易合约，那么双方可以于什么时间交割？•双方可以在3月9日办理交割吗？•若A方提出在3月7日或者6月8日交割呢？2019/9/2727（三）远期外汇交易的具体操作•1、进出口商为了避免将来外汇收付风险，预先买进或卖出期汇。•2、短期资金借贷者为防止国际债权债务因汇率变动遭受损失，进行期汇交易。•3、投机例1.假定日本一出口商向美国进口商出口价值10万美元的商品，3个月后付款，双方签约时的汇率为USD/JPY=130。按此汇率计算出口商可换得1300万日元。但3个月后，美元汇价跌至USD/JPY=120。出口商只能换得1200万日元。比按签约时的汇率计算少收100万日元。为了避免外汇风险，出口商可以利